国v是不是国5，国v与国vl的区别-惠安汇通石材有限公司

国v是不是国5，国v与国vl的区别沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估”投资范式(shì)之一：低估值、高分(fēn)红

　　低估值、高分红，是包括能源链、“一带(dài)一(yī)路”和(hé)运营商(shāng)在内的“中(zhōng)特估”方(fāng)向最鲜明的共同特征：1）截(jié)至2022年底(dǐ)，能源链(liàn)、“一带(d国v是不是国5，国v与国vl的区别ài)一路”和(hé)运营商PB估值分别处(chù)于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即(jí)便经(jīng)历(lì)年(nián)初以(yǐ)来(lái)的大幅(fú)上(shàng)涨后(hòu)，当前这些(xiē)板块估值仍处于历史平均(jūn)水(shuǐ)平附(fù)近。2）与此同时，能源链、“一带一路”和(hé)运营商(shāng)股(gǔ)息率显著(zhù)高于市场整体，较高的分红也成为其进可(kě)攻、退可守(shǒu)的重要(yào)支撑(chēng)。

　　二、“中特估”投资范式(shì)之(zhī)二：政(zhèng)策(cè)的持(chí)续支(zhī)撑和催化(huà)

　　政(zhèng)策持(chí)续支撑(chēng)和催化，成(chéng)为(wèi)“中特(tè)估”中“一带(dài)一路”和运营商板(bǎn)块修复的重(zhòng)要驱动。

　　1）“一带一(yī)路”：在“一带一路”十(shí)周年之际，从沙(shā)伊和解、中(zhōng)俄深化(huà)合作联(lián)合(hé)声明、中巴(bā)联(lián)合声明等，以及后续5月召(zhào)开在即的(de)第三(sān)届(jiè)“一带一路”国际合作高峰论坛，“一(yī)带(dài)一(yī)路”相关利(lì)好不(bù)断，板块行情得到催化。

　　2）运营商：去年10月(yuè)以来(lái)，数(shù)字经济(jì)上升(shēng)为(wèi)国家战略，相关政策密集(jí)出台。今(jīn)年国务院改组又新设(shè)国家数据局。运营商作为“数字经济”的基础设(shè)施(shī)，持续得到催化。

　　三、“中特估”投资(zī)范(fàn)式之(zhī)三：景(jǐng)气修复预期

　　2023年(nián)中国(guó)复苏(sū)+人民币升值的全年宏观主线驱动(dòng)盈(yíng)利能力(lì)修复，带动能源(yuán)链整体性上(shàng)涨。1）能源产(chǎn)业链作为原材料高度依赖海(hǎi)外供应、同时下游(yóu)需(xū)求基本(běn)集中在(zài)国内市场的方向之一，将充分受益于人民(mín)币(bì)升值的(de)宏观趋势。2）中国经济复苏，下游(yóu)领域需求预期(qī)回暖，能源(yuán)产业链(liàn)尤其是(shì)行(xíng)业龙头盈利已(yǐ)在修复。

　　四、沿着(zhe)三(sān)条投资范式，“中特估”重(zhòng)点关注(zhù)哪(nǎ)些方向(xiàng)？

　　除了能源链(liàn)、“一国v是不是国5，国v与国vl的区别带(dài)一路”和运营商等(děng)之(zhī)外，当前我们建议(yì)关注机械（造船）国v是不是国5，国v与国vl的区别、交运(yùn)（公路、铁路(lù)、港口）、大型银行等细分方向。

　　1）机(jī)械（造船）：船舶制(zhì)造(zào)业作为国家重(zhòng)点(diǎn)支持的战(zhàn)略性(xìng)产(chǎn)业之一，近年(nián)来经历了(le)行业调(diào)整和(hé)产能过剩(shèng)的困境，但近期(qī)板块(kuài)景气已在改(gǎi)善(shàn)：一方面，随(suí)着(zhe)全球(qiú)航(háng)运(yùn)市场需求正在增长，带来包(bāo)括(kuò)化(huà)学品船与成(chéng)品油轮船的订单大幅提升。另一方(fāng)面，国企改革推动造船企业重组整合和产能优(yōu)化之下，国(guó)内船舶(bó)制造业已在逐(zhú)步实现结构调整(zhěng)和产能优(yōu)化。

　　2）交运（公(gōng)路、铁路、港口）：五一期(qī)间各(gè)项数(shù)据(jù)恢复良(liáng)好。业(yè)绩确定性强，承诺高分红，类债属性突出。经济增(zēng)速下(xià)行，高(gāo)速公路(lù)、铁路、港口资产稳健性凸显，业绩(jì)成长及确(què)定性较高。同时近几(jǐ)年，高速公路及铁路板块(kuài)上市公司更加(jiā)注重投资人回报，多家公司发布股(gǔ)东(dōng)回(huí)报计划(huà)，大幅提高分红比(bǐ)例以及承诺未来几年(nián)高分红水平，给投资人(rén)带来确定性的高(gāo)股息回报。

　　3）大型银行：经济复苏大背景(jǐng)下融资需求回暖，基(jī)本面(miàn)有支(zhī)撑，板块估(gū)值(zhí)也具备(bèi)修复空间(jiān)。2023年以(yǐ)来，信(xìn)贷需求连续三(sān)个月超预期回暖，在稳增长和扩投资的政(zhèng)策基调下，后续(xù)信贷(dài)、社融仍有望平稳(wěn)增长。此外，作为业绩稳定且高分红的板(bǎn)块，当前银行PB估值处(chù)于(yú)2016年以来11.6％的较低(dī)位置，修复空间(jiān)较大(dà)。