本周，沪综指3400点关口之前虚晃一枪，以(yǐ)连跌(diē)6天的逼空(kōng)形态洗盘(pán)，兔年(nián)收益(yì)消耗殆尽。乐(lè)观(guān)来看，A股下行更多是受中概(gài)股(gǔ)拖累，后市下跌空(kōng)间不大。

　　中(zhōng)概股下跌拖累A股急挫(cuò)

　　截(jié)至周四，兔年股市(shì)走过3个月行程，期间(jiān)沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之(zhī)叹。其实，4月下旬行情看似疾风骤雨，大盘(pán)较4月18日峰值仅缩(suō)水约3％，上行(xíng)通道仍在。

　　A股缘(yuán)何急(jí)跌？或是外围股市下跌的风险(xiǎn)输入。作为同股(gǔ)同(tóng)权的两地上(shàng)市指数，恒(héng)生AH股A指数和H指数(shù)兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹(chóu)。StockQ全球股市排行榜数据(jù)显示(shì)，截至(zhì)周四，香(xiāng)港中企指(zhǐ)数和(hé)恒生指数过去3个月表现为全(quán)球(qiú)垫底，分别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克中国(guó)金龙指数周二(èr)盘中低(dī)位较2月(yuè)峰值缩水24.7％。

　　中概股表现(xiàn)低迷，主因是美联(lián)储加息(xī)在即，市(shì)场避险情绪上升，国际(jì)资(zī)金从新(xīn)兴市场撤(chè)离。瑞士(shì)瑞联(lián)银行日前将中国股票评级从高配下调为中(zhōng)性。从宏观面看，今年首季(jì)，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个百分(fēn)点(diǎn)。剔除(chú)食品(pǐn)和能(néng)源(yuán)的核(hé)心(xīn)PCE物价指数首(shǒu)季上(shàng)升(shēng)4.9％，去年四季度(dù)为4.4％。两(liǎng)大数据预示着美(měi)国滞胀隐(yǐn)忧未减，加(jiā)息势在必行。英为财(cái)情的美联储利率观(guān)测器最新数据(jù)显示，5月4日加息(xī)25个基(jī)点至(zhì)5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对(duì)策是(shì)：以1930年大萧条以来最(zuì)快速度(dù)紧缩(suō)货币供应。美国3月(yuè)M2货(huò)币供应量（未经季节性调整(zhěng)）为20.7万亿美(měi)元，同比下降4.05％，为(wèi)历(lì)史最大降(jiàng)幅(fú)，且是(shì)连续第(dì)四个月收(shōu)缩。美联储(chǔ)加息(xī)导(dǎo)致金融资产盈利缩水，缩表则令流动性折价效应加剧(jù)，在全球金融市场催生戴(dài)维斯(sī)双杀现象。

　　中特估受追捧

　　助涨中(zhōng)字头个(gè)股

　　美国银行业又一张(zhāng)骨牌崩(bēng)塌！第一(yī)共和(hé)银行股(gǔ)价(jià)周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元(yuán)（对(duì)应的总市(shì)值为8.86亿美元），较2021年(nián)11月的历史峰值缩水约97.85％。截(jié)至一季度末，其实际存款较去年末(mò)减少约(yuē)1020亿美元，缩水(shuǐ)约57.8％。全球银行业(yè)危机频现，让A股机(jī)构不再抱团(tuán)银行股，银行(xíng)部分龙头股招行等承压，相(xiāng)较(jiào)而言，工商银行兔年以(yǐ)来表现抢眼(yǎn)，A股股价(jià)上涨9.5％。

　　招(zhāo)行和宁波(bō)银行股(gǔ)价兔(tù)年(nián)颓势，一是二(èr)者虎年最后3个月股价大涨，涨幅透支了盈利(lì)增(zēng)速(sù)；二是(shì)“中国特色(sè)估值体系”开始(shǐ)风(fēng)行(xíng)，市场(chǎng)风格转换。但士官生是什么意思，大学士官生是什么二者市净率远高(gāo)于行业均值(zhí)，难以(yǐ)赋予中特估概念(niàn)中(zhōng)的回购预期。

　　通达信数据显示，中字头指数(shù)年内上涨11％，强于同(tóng)期上涨(zhǎng)6.36％的(de)沪综指，年(nián)K线已(yǐ)是五连阳。其市盈率和市净率分别(bié)为11.63倍和0.8倍，堪称(chēng)估值(zhí)洼地，而(ér)沪深(shēn)京(jīng)三(sān)市(shì)A股的市盈率和市净率中位数分别为49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从(cóng)政策面来(lái)看，让央企国企估值回(huí)归市场均(jūn)值(zhí)，已是国家资本新(xīn)战略。国家外汇局日前表示：“无(wú)论从市盈率(lǜ)还是市净率等指标看，当(dāng)前A股的估值相对偏(piān)低。”类(lèi)似表态无疑是为(wèi)中字头(tóu)股票点赞。

　　典型个股是(shì)，当前总市值取代贵州(zhōu)茅台成(chéng)为市值“一哥”的(de)中国移动，流通(tōng)小盘+次新+绩优(yōu)概(gài)念让(ràng)其成为中特(tè)估(gū)龙(lóng)头。

　　五月预期下(xià)跌空间不大

　　股(gǔ)市“红五月”之说，源自井喷(pēn)式牛(niú)市带来的财(cái)富记忆(yì)。1992年(nián)5月21日，上交所放开(kāi)15只股票的涨跌幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月(yuè)19日(rì)，沪(hù)指大涨4.64％，科技股主导的(de)行情拉开序幕。

　　自(zì)从1991年以来的32年里(lǐ)，沪指全年和5月士官生是什么意思，大学士官生是什么份(fèn)上(shàng)涨的年份分别(bié)为18次和17次，二(èr)者同时上涨的年份有11次。自2008年(nián)至去年的15年里，红五月出(chū)现7次，占(zhàn)比为46.7％。期间(jiān)5月(yuè)和全(quán)年同步飘红4次，5月份这个风向标已(yǐ)不太灵光。相比之(zhī)下，自从2008年(nián)以来，沪综(zōng)指(zhǐ)4月飘红(hóng)5次，除了2008年当年下跌(diē)65.4％之外，其余年份皆飘红。截至周(zhōu)四，沪指(zhǐ)4月份上涨(zhǎng)0.4％，全年飘红概率(lǜ)不低。

　　以科技股为(wèi)主题的红五月行情能否再(zài)现？关键在(zài)要看两(liǎng)点：一是年(nián)内上涨逾(yú)53％的互(hù)联网(wǎng)指数能否(fǒu)维持强势(shì)行(xíng)情。二是作(zuò)为(wèi)A股第二大行业(yè)指数(shù)，电气设备板块能否企稳。该(gāi)指数年内(nèi)跌幅为4％，总市值(zhí)跌至5.48万(wàn)亿元，较(jiào)历史峰(fēng)值缩水35.5％，占全市(shì)场权重降低(dī)6.52％。不(bù)过，龙头宁德时(shí)代首季(jì)盈利增长5.58倍，周四收盘(pán)较周三低位上涨一成(chéng)，或是否极泰来。

　　进入4月以来，沪深两市单日成交始终维持在万亿元之上，市场人(rén)气并未退潮，只(zhǐ)是(shì)风格(gé)轮换在加速。鉴(jiàn)于大盘重新回到(dào士官生是什么意思，大学士官生是什么)W形整理格(gé)局，后(hòu)市即使考验3200点附近(jìn)的半年线和年线关口，下跌(diē)空间亦不大(dà)。

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