“一(yī)带一(yī)路”对(duì)冲欧美拖累(lèi)无(wú)疑是(shì)2023年(nián)出口最大的看点。即使考虑(lǜ)去年的低(dī)基数，4月(yuè)的出口增速(sù)也不赖，与韩国、越(yuè)南(nán)等(děng)邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角(jiǎo)，欧美(měi)发达经济体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国(guó)家在(zài)中国出(chū)口的份(fèn)额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年“一带(dài)一路”出口增速(sù)保持(chí)在(zài)6％以(yǐ)上(shàng)，那么(me)在增量上就可能对冲美(měi)欧日(rì)出口(kǒu)的下滑，使得全年2023年全年的(de)出(chū)口增速转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数(shù)据再次验证，当(dāng)前观察的(de)中国(guó)的出(chū)口“不(bù)看港(gǎng)口，不看韩、越(yuè)”。港(gǎng)口数据和韩国、越南(nán)出(chū)口通胀(zhàng)作(zuò)为(wèi)传统观察(chá)中国(guó)出口增速的重要指标，但(dàn)随着中国出口结构向“一(yī)带一路(lù)”国(guó)家转移，其对中国出口的指示作用逐渐下(xià)降。一方面，由于多数“一带一路(lù)”国家偏向(xiàng)内(nèi)陆，汽车、火(huǒ)车(chē)等陆路运输占(zhàn)比和(hé)增速快(kuài)速上升，导致港口数据与实际出口增速(sù)持(chí)续偏离，另一方面，以往韩国、越(yuè)南出口增速与中国出口基本保持(chí)统(tǒng)一趋势，但(dàn)由(yóu)于产品结构(gòu)差异，2023年(nián)以(yǐ)来(lái)两(liǎng)者产(chǎn)生较大背(bèi)离。出(chū)口(kǒu)结(jié)构性变化背(bèi)景下，传统观察框架适(shì)用性减弱，信息的噪音和(hé)预期的波动(dòng)可能(néng)加大。

　　国(guó)别方面，擘画外贸(mào)蓝(lán)图的突破口仍在(zài)于“一带一路(lù)”国家。除低基(jī)数影响之外，4月对俄(é)出口的高增反映“一(yī)带一(yī)路”贸(mào)易持(chí)续活跃(yuè)，沿路经济(jì)带仍是我国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月(yuè)对(duì)东盟出口增速暂时(shí)回(huí)落，不(bù)过(guò)整(zhěng)体来(lái)看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧(ōu)美(měi)降(jiàng)”的趋势(shì)加速，日韩份(fèn)额保持稳定。

　　产品(pǐn)方(fāng)面，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属性。中(zhōng)国(guó)4月汽车(chē)及(jí)机电(diàn)出口金额维(wéi)持强势(shì)，增(zēng)速(sù)较(jiào)3月进一步加快部分源于去年(nián)低基(jī)数原因，不过对同(tóng)比的拉(lā)动(dòng)仍明显好(hǎo)于(yú)韩国，半导体(tǐ)出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图(tú)看，量价齐升(shēng)的汽车出口反映海外车市较高景(jǐng)气度与(yǔ)产(chǎn)业链韧性(xìng)仍(réng)可(kě)在一段时间内支撑出口，而受全球半导(dǎo)体周期影(yǐng)响，集成电路4月(yuè)出(chū)口(kǒu)量与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年(nián)出口最大的变数：“一带(dài)一路”的空间有(yǒu)多大？站在2022年年底，市场(chǎng)大多(duō)聚焦(jiāo)欧(ōu)美经(jīng)济衰退的(de)拖(tuō)累，而聚光灯之外“一带一路”却在(zài)稳(wěn)定外贸上发(fā)挥了越(yuè)来越重要的作用，那么如何(hé)去评(píng)估(gū)这一空(kōng)间有多大？

　　一(yī)带一路出口背后存量博弈。在(zài)全球经(jīng)济和贸易(yì)放缓的背(bèi)景下，我国出(chū)口(kǒu)的韧性(xìng)可能主(zhǔ)要(yào)来自于存量的竞争——我们认(rèn)为很有可能(néng)是抢占(zhàn)欧美日韩(hán)在(zài)这些国家的进口份额，2018年至2022年(nián)，中国(guó)在一(yī)带一路沿线10国的进(jìn)口份(fèn)额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中国出(chū)口规(guī)模最大的10个国家（约占中国(guó)对“一带一路”沿(yán)线国家总出口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐观三(sān)种情形下(xià)的进口增速情(qíng)况，同时参考2018至(zhì)2022年欧美日韩(hán)的年均下跌(diē)份额，假设2023年(nián)10国对美欧日韩(hán)减少的进口份额(é)中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显(xiǎn)示，中性条件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉(lā)动(dòng)中国出(chū)口(kǒu)增(zēng)速(sù)约0.97％，此(cǐ)外(wài)根据(jù)占比(bǐ)（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算(suàn)“一带一路”沿线65国拉动我国出口增(zēng)速(sù)约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下，1个百分点并不少，我(wǒ)国(guó)全年出口增速可(kě)能略高于0％。对欧(ōu)美日等发达经济体(tǐ)出口增速预测(cè)，思路为在(zài)中国(guó)加入世界贸易组织后、历次全球经(jīng)济陷入衰退(tuì)或(huò)是经(jīng)济(jì)增速大幅下(xià)行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的(de)三年(nián)，分(fēn)别作为中性、乐观和悲(bēi)观(guān)情景作为参考。我(wǒ)们对(duì)于2023年的基准假设为美欧(ōu)有可能在下(xià)半年陷入温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全(quán)球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经(jīng)济温和放(fàng)缓）分别作为(wèi)悲观、中性和(hé)乐(lè)观(guān)情景。根据(jù)预测，中性假设下(xià)，2023年欧(ōu)美日(rì)韩(hán)拖累我国出口(kǒu)增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其余(yú)国家（在我国出口中约(yuē)占26％）出口(kǒu)增速预测(cè)按照IMF对2023年(nián)世界(jiè)商品贸易数量(liàng)增(zēng)速预测(cè)即(jí)1.5％计算，并(bìng)考(kǎo)虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数(shù)同(tón母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸g)比预测(cè)（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉动我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)增(zēng)速约0.64个百分点。因此，中(zhōng)性假设下2023年我国(guó)出口增(zēng)速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估(gū)的风(fēng)险，主要来自于两个方(fāng)面(miàn)：数据口径差异和欧(ōu)美经济(jì)体(tǐ)的“韧性(xìng)”。数据方(fāng)面(miàn)，各国自中国进口(kǒu)的(de)数据(jù)和中国向(xiàng)各(gè)国出(chū)口的数据(jù)存在差异（无论是绝对(duì)量还是增速），有(yǒu)时这一差异还较大，一般而言(yán)中国出口端的增速会更高，这意味(wèi)着(zhe)我(wǒ)们基于“一带一路”国家(jiā)进口(kǒu)数据(jù)的(de)测算是低估的；外(wài)需(xū)方(fāng)面，欧(ōu)美(měi)经济陷入衰退(tuì)的时点存在较大的不(bù)确定(dìng)性，可能在今(jīn)年下(xià)半年、也(yě)可能在(zài)明(míng)年，若后者出现(xiàn)，那么2023年(nián)发达经(jīng)济体对于中国出(chū)口的拖累可能没有那么(me)大(dà)。

　　风险提(tí)示：东盟(méng)、俄罗斯及其他(tā)新兴(xīng)经济体经济(jì)增长不(bù)及预期，对外(wài)需拉动不足(zú)。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经(jīng)济(jì)韧性超预期，对于中国(guó)出口的拖(tuō)累不(bù)足。

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