4月以来(lái)，棉(mián)纺织市场延续消(xiāo)费旺季强劲势头，下游纺企开(kāi)工负荷高(gāo)位，加之市场对新年(nián)度减产担忧加(jiā)重(zhòng)，国内(nèi)棉价(jià)持续上涨。而国(guó)外金融市场风险隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱局(jú)面下，外棉(mián)价(jià)格承压运行，导致国内外棉花(huā)价差不断收缩(suō)，最终至4月(yuè)底5月初结束了内外(wài)棉(mián)倒挂局面。

　　“内(nèi)外(wài)棉(mián)价自(zì)2022年3月以来一直维持倒挂的(de)格(gé)局，近期随着国内棉价连续攀(pān)升，价差逐渐收窄、由负(fù)转(zhuǎn)正。内盘(pán)表现相对较强的(de)原因在于(yú)国内供需矛盾更为(wèi)突出，春节后国内需(xū)求持续修(xiū)复，外贸订(dìng)单表(biǎo)现也好于预期(qī)，叠加新疆天(tiān)气不利棉(mián)花播种和出苗(miáo)，减产预期(qī)推动国内棉价不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋(qū)于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银万国(guó)期货棉花(huā)分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资(zī)讯棉花(huā)分析(xī)师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场受消费旺季拉动效(xiào)果明显，大多纺企纱线产(chǎn)品库存低位，开工(gōng)负(fù)荷(hé)保持高位(wèi)运行。据监测(cè)，山东主(zhǔ)销区4月纺企开机负荷(hé)达到75％，较上月提高8个百(bǎi)分点；纺(fǎng)企所接订单(dān)排单时间达(dá)到(dào)10天，较上月增加(jiā)2天，开(kāi)工(gōng)负(fù)荷及订单排单时间达(dá)到近两年来最高水平。同时(shí)由(yóu)于大部(bù)分纺企纱线(xiàn)产品库存低位，产销压力较小，促(cù)使(shǐ)部分(fēn)企业增加原棉储备库(kù)存，为棉花市场消费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续上涨(zhǎng)，但下(xià)游纺(fǎng)企对高价棉花的接受程度(dù)并不高，仍(réng)以(yǐ)刚需采购(gòu)为主。5月(yuè)进入淡(dàn)季后，下游(yóu)订单(dān)明显(xiǎn)减少，购销也较为冷清(qīng)，棉价的上涨也并(bìng)未(wèi)有(yǒu)效传导到下(xià)游，棉纱(shā)、坯布(bù)价格近期均有所走(zǒu)弱(ruò)。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应端利多(duō)的(de)推动下强(qiáng)势上涨。中棉协(xié)调查报告显示(shì)，2023年全国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以(yǐ)来，新疆地(dì)区陆(lù)续出(chū)现(xiàn)低温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来了不利影(yǐng)响(xiǎng)，进(jìn)一步加剧了(le)市场对(duì)于新(xīn)年度产量大降(jià宰相的宰最早指什么官职答案，宰相的宰最早指什么意思ng)的担忧，也为减产炒作提供了助(zhù)推(tuī)剂。5月新疆气温快(kuài)速回(huí)升(shēng)，郑棉一度回落，但近(jìn)日新疆地(dì)区迎来强降雨，部分地区伴随(suí)大风(fēng)和沙尘暴，可能会对棉苗生(shēng)长产生不利影响，再度引发(fā)了市场(chǎng)对于天气的关注，期价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新(xīn)疆(jiāng)地(dì)区棉花播种面积(jī)普遍(biàn)下降，根据(jù)我们(men)的调(diào)研结果推(tuī)算(suàn)，2023年新疆(jiāng)棉花(huā)种植面(miàn)积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来，南北(běi)疆气温普遍偏低，尤其是北(běi)疆(jiāng)因积温(wēn)不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中(zhōng)下旬(xún)及(jí)5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极(jí)端天(tiān)气，导致部分棉田重播(bō)，预计新年度棉苗生长进度较去年(nián)同期(qī)或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃(líng)克(kè)重(zhòng)，或导致减(jiǎn)产幅度(dù)扩大。”高飞(fēi)堂(táng)说(shuō)，再者就是行业人士对(duì)新年度供应收紧预期增强，普遍提高现货售(shòu)卖价格。4月份(fèn)国内价(jià)格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上(shàng)涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方面，在意向种(zhǒng)植面积下降和(hé)播(bō)种期低(dī)温天气(qì)的双重作用下(xià)，新(xīn)年(nián)度棉花减产概率(lǜ)大大增加。需求端，目(mù)前下(xià)游纺织企(qǐ)业的开机率(lǜ)维持高位，而成(chéng)品库存仍位(wèi)于(yú)历史偏低水平，整体表现尚(shàng)可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月(yuè)是纺织行业(yè)淡季，下(xià)游需求存(cún)在走弱(ruò)的(de)预期，短期对国内棉(mián)价形成一定的压力。但中长期内需持续复(fù)苏的逻(luó)辑并(bìng)未改变，中国已经成为支撑(chēng)全球棉(mián)花消费复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意(yì)的是，4月份(fèn)欧美高(gāo)通胀问题持续(xù)，使业者担忧持(chí)续加息的紧缩政策，或降低(dī)居民对纺(fǎng)织品服装的消费动力(lì)，4月初USDA公布数据显示，中国棉(mián)花(huā)消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费(fèi)量为(wèi)1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外(wài)，在4月(yuè)下旬公布的美棉周(zhōu)度净签约量环(huán)比(bǐ)下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进(jìn)一步使市场担忧国外棉花市场阶段(duàn)性需求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度(dù)棉市(shì)的供需预测，将全球棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉花(huā)消费(fèi)量大(dà)幅调增(zēng)144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期末库(kù)存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏(sū)，全(quán)球棉市供需有望(wàng)转强，支(zhī)撑国(guó)际棉价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济向好预期下(xià)，棉纺织市场消费增(zēng)长明显，叠(dié)加极端天气对棉(mián)花(huā)正常(cháng)出苗生长带来袭扰，供应预(yù)期收缩，促使棉企挺价出货(huò)意愿(yuàn)增(zēng)强，国(gu宰相的宰最早指什么官职答案，宰相的宰最早指什么意思ó)内棉花(huā)价格(gé)随(suí)之水涨船高；而(ér)国(guó)外弱预(yù)期背景下，消费下滑(huá)，与(yǔ)国(guó)内形成明(míng)显反差。

　　据监测宰相的宰最早指什么官职答案，宰相的宰最早指什么意思，4月(yuè)初国内外棉花价差（国(guó)内棉(mián)价-国(guó)外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自(zì)去年4月(yuè)以来(lái)首次转(zhuǎn)正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价(jià)差延续正值。国内棉(mián)花价格回归至外棉价格上方，或使纺(fǎng)企用棉成本增(zēng)加，后续与外棉市(shì)场的竞争压力或增(zēng)加。

　　对(duì)于(yú)后市，李馨认为(wèi)，下游步入淡季后需(xū)求(qiú)支(zhī)撑(chēng)减弱，当(dāng)前基本面缺乏(fá)实质性利好，天气对(duì)产量的(de)影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期(qī)预(yù)计宽幅振(zhèn)荡为主。中长(zhǎng)期(qī)看(kàn)，国内棉花产(chǎn)量下(xià)滑是大概率事件，今年已有许多轧花(huā)厂在升级改(gǎi)造加工设备，对(duì)于产能(néng)持(chí)续扩张的轧花(huā)厂来(lái)说，如(rú)果棉花(huā)产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概(gài)率会(huì)在今年(nián)重演(yǎn)，中(zhōng)长期棉价重心有望继续抬升。

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