海通策略(lüè)认为，全(quán)A盈利拐点已现，23Q1全A归母净利(lì)润累计同比为(wèi)1.4％，22Q4为0.9％ ，预计23年增速为10-15％。23分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导Q1全A ROE（TTM，下(xià)同）为8.8％，预(yù)计23年(nián)ROE为9.3％。 上游(yóu)盈利(lì)增速持续下滑，利润向下游(yóu)转(zhuǎn)移(yí)；中游制造盈利增速(sù)走弱，TMT降幅收窄(zhǎi)，计算机和传媒表现亮眼；下游消费盈(yíng)利(lì)改善幅(fú)度放缓(huǎn)，券商和保险盈利大增。 数字(zì)经济归母净利(lì)单季同比已经开始回升，AI和半导体产(chǎn)业盈利有(yǒu)待(dài)改(gǎi)善，其中受益于(yú)国产替代的半导体材料和半导体设(shè)备维(wéi)持较(jiào)高增速，其中设备盈(yíng)利加(jiā)速增长；低碳经(jīng)济景气度高位回落，新型电网盈利增速持续提升，主要受益于储能的快(kuài)速发展(zhǎn)。

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