昨天深(shēn)夜(yè)，美国(guó)债务上(shàng)限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午，美国共和党(dǎng)债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭门会议，但会议开始后不(bù)久就(jiù)突(tū)然离(lí)开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表实在不可理(lǐ)喻，目前(qián)谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他不知道(dào)双方是否会在(zài)周五或(huò)周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出(chū)后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威(wēi)尔传出了有望暂停(tíng)加息(xī)的鸽派信号(hào)。鲍威尔称(chēng)，银行业的压(yā)力可能(néng)影响联储的利率路径(jìng)，若源于银行业危(wēi)机(jī)的信贷(dài)环境收紧导(dǎo)致经(jīng)济放缓，美联储可能不必(bì)让利率升(shēng)到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美(měi)联(lián)储下月将利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能(néng)性(xìng)为(wèi)77.6％。与美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔(ěr)的(de)讲话相比(bǐ)，交易员似乎更受债务上限事态发(fā)展的(de)影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美(měi)股(gǔ)跌幅收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率前景敏(mǐn)感的两(liǎng)年期美(měi)债收益率迅速远离他讲话前(qián)所创的两(liǎng)个月来高(gāo)位，一度(dù)较(jiào)高位回落超过10个基点(diǎn)；美元指数刷(shuā)新日低，加(jiā)速跌离周四(sì)所(suǒ)创(chuàng)的3月(yuè)末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全(quán)天攀升(shēng)收(shōu)官，美股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开(kāi)低走，受债务(wù)上限谈(tán)判暂停(tíng)拖累(lèi)三(sān)大股(gǔ)指盘中转跌(diē)，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌(diē)0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门中概股走(zǒu)势(shì)分化，蔚来(lái)涨(zhǎng)超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超(chāo)50是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的(de)伦锌(xīn)连(lián)跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致(zhì)持平一周前水平，都(dōu)止住四周连跌之(zhī)势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月(yuè)3日一(yī)周以(yǐ)来最大周跌幅(fú)，在连(lián)涨(zhǎng)两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月(yuè)原油期货(huò)收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周(zhōu)美油累(lèi)涨约2.2％，布油累(lèi)涨(zhǎng)约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有最新消(xiāo)息称(chēng)，美国(guó)白宫谈判代表(biǎo)已抵达会场(chǎng)，准(zhǔn)备(bèi)继续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国国(guó)会众议院议长麦卡锡(xī)表示，共和党(dǎng)人将于北京时(shí)间今天上午重返谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动用宪法第(dì)14修正(zhèng)案来(lái)绕开债(zhài)务上(shàng)限解决不了任何问题，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜登推(tuī)动的增加政府开支行动。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，美国财政(zhèng)部(bù)现金余额截至5月18日(rì)进一步降至573亿美元。截至5月17日(rì)，美国财政部财政紧急措施(shī)余额(é)还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀(zhàng)远远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续(xù)加息(xī)

　　当地时间周五（北京(jīng)时(shí)间今天凌晨(chén)），美联储主席(xí)鲍(bào)威(wēi)尔出席名为“货币政策观点(diǎn)”的(de)小(xiǎo)组讨论。市(shì)场关注(zhù)他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于我们2％的(de)目标”，若抗(kàng)通胀失败，将造成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时(shí)发(fā)表鸽派信号称(chēng)，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行(xíng)业危机(jī)导致的信贷条(tiáo)件收紧(jǐn)，可能意味着美(měi)联(lián)储峰值利率将低于预期(qī)：“鉴于信贷(dài)压力可能对(duì)经济增长、就业和(hé)通胀造成的负面影响，可能无(wú)需（继续）加息至那么高(gāo)的水平就能(néng)成功打(dǎ)压通胀。美联储在收紧货币政策方(fāng)面已取得长足进步，政(zhèng)策立场现在是(shì)对经济增长具有(yǒu)限(xiàn)制性的。做太多与做太少(shǎo)的(de)风险正变得(dé)更加平衡。我们面临(lín)着迄今为止收紧政策的效应滞后，以及近期银行(xíng)业(yè)压力导致的(de)信贷收紧程度等(děng)多重不(bù)确定性。有鉴于(yú)此，美联储有能力观(guān)察更(gèng)多数(shù)据和未来前景的演变，然后再决(jué)定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准确度通常存(cún)在挑战，他上述(shù)提(tí)到的观点及(jí)其(qí)能实现的程度(dù)也都存在不确定性，理由是(shì)“未来前景面(miàn)临着(zhe)历史性(xìng)高企(qǐ)的(de)不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应(yīng)进一(yī)步收紧多少而作出(chū)决定。”

　　有(yǒu)分析称，这(zhè)说明银行业危机(jī)后(hòu)，鲍威尔开(kāi)始(shǐ)释放“保持耐心”的利率路(lù)径信号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行业压力将影响货币决策(cè)。

　　产业供需结构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续(xù)走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨日盘后(hòu)，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年(nián)5月23日(rì)当(dāng)晚夜(yè)盘交易时(shí)起，纯(chún)碱期(qī)货2309合约的日内(nèi)平今仓(cāng)交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究(jiū)所负责人闾振兴表示(shì)，主(zhǔ)要有三方(fāng)面：一是产业供需结构(gòu)预期转弱(ruò)；二是宏(hóng)观环境不乐(lè)观(guān)；三是交易者在对冲(chōng)操(cāo)作(zuò)中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南华研(yán)究院能化(huà)分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相(xiāng)同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的(de)主要原因在于远兴投产的消息面刺激，使(shǐ)得盘面出现较大跌幅。除此之(zhī)外，本周检修量增加(jiā)，库(kù)存依旧累库，可(kě)见下游的(de)持货意愿依(yī)旧较(jiào)差。纯(chún)碱上周到港5万吨，对供需关系也(yě)存在(zài)一(yī)定的影响。在现货松动、投产预期、库(kù)存累库的影(yǐng)响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需(xū)求(qiú)较(jiào)旺，下(xià)游补(bǔ)库至环比高位。”他说(shuō)，短期(qī)价格松动，中下游(yóu)的备货情绪出(chū)现一定的谨慎或(huò)者恐(kǒng)高(gāo)的情形，因此产销出现了较(jiào)为(wèi)明显(xiǎn)的(de)下(xià)滑(huá)。在现(xiàn)货松动、产销较弱(ruò)的局面下(xià)，玻璃的(de)价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业供需结构(gòu)看(kàn)，浙商期货(huò)分析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主(zhǔ)要市场交易点是远兴能源(yuán)新增投(tóu)产。昨日，远兴能源1号线正式(shì)点火，新(xīn)增天(tiān)然碱产(chǎn)能(néng)150万(wàn)吨，后(hòu)续2号(hào)线原计(jì)划(huà)于6月点(diǎn)火投产(chǎn)，产(chǎn)能为150万吨天然(rán)碱，3A号(hào)线原计(jì)划于9月份出(chū)产品(pǐn)，产(chǎ0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题n)能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能(néng)为100万(wàn)吨天然碱和40万(wàn)吨小苏(sū)打(dǎ)。远兴(xīng)能源的(de)天然碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量新(xīn)增产能和低成(chéng)本(běn)纯碱的(de)叠加(jiā)作用下持续(xù)走低(dī)，周五又逢远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源点火的信息落地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍(shào)，纯碱的供需结构在9月(yuè)会发生变化，这是市场早已预期的，市场也已充分计(jì)价(jià)，这一点从9月合约的深(shēn)贴水可以(yǐ)得(dé)到验证。在这(zhè)个(gè)供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的预期下，产业链开始形成负(fù)反馈(kuì)，纯碱现(xiàn)货价格(gé)也出现崩塌，这(zhè)一点从近(jìn)月合(hé)约的(de)跌幅和现货向期(qī)货回归的方式收(shōu)敛(liǎn)基差上可以得到(dào)验证(zhèng)。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示，近期市场(chǎng)主要交易(yì)点是需求转弱，供应上升。因为(wèi)玻璃深加工(gōng)厂缺(quē)乏强有力的订(dìng)单支撑，5月(yuè)中旬订(dìng)单天数(shù)为16.4天，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天(tiān)。从历(lì)史数据来(lái)看，原片库(kù)存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃(lí)产销数(shù)据来看，5月沙河(hé)地区产(chǎn)销数据(jù)平(píng)均为65％，湖(hú)北地区(qū)产销数据平均为73％，华东地区(qū)产销数(shù)据平均为82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月份产销数(shù)据大幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔(róng)量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新增日(rì)熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库存和低(dī)需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下(xià)旬(xún)玻璃价格在去库逻辑下出(chū)现过反弹，但反(fǎn)弹后(hòu)利润改善很多，加之终(zhōng)端表现并不乐(lè)观，因(yīn)此(cǐ)又(yòu)出(chū)现大幅回(huí)落。

　　从宏(hóng)观因素(sù)看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济衰(shuāi)退预期、国(guó)内经(jīng)济复苏不及(jí)预期(qī)的背景下，整个工业品价(jià)格承(chéng)压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不(bù)过(guò)疲(pí)弱的(de)宏观(guān)逻(luó)辑。从持(chí)仓上(shàng)看，部分市场资金在做(zuò)强弱对(duì)冲，而(ér)纯碱和(hé)玻璃正是空头配(pèi)置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对(duì)于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关(guān)注检修(xiū)是(shì)否能带(dài)来现货价(jià)格短期的(de)企(qǐ)稳，但中(zhōng)长期价(jià)格下(xià)跌至成本线为大概(gài)率事件。“从商品格(gé)局(jú)看，纯碱投产后必然(rán)走(zǒu)向过(guò)剩(shèng)，而短期检(jiǎn)修的兑现有限，因此(cǐ)检修(xiū)仅为长期趋势下(xià)的扰动，商(shāng)品从偏紧到过剩的周期中，价(jià)格趋势预计(jì)继续(xù)向下(xià)。”他说，对于玻璃，需要等待(dài)的则(zé)是中下游的备货意愿何时能够起(qǐ)来(lái)：一是等待下游的原(yuán)料(liào)库存消耗，二是对未来的需求(qiú)是否存在旺季的预期。短(duǎn)期来看，下游以消耗前期库存为(wèi)主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求存在(zài)缺口的情形下(xià)，7月(yuè)订单是否(fǒu)依旧(jiù)具有连续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认(rèn)为，除非价格开始冲击成本，或是供需(xū)上有重大改变，否(fǒu)则纯碱和玻(bō)璃(lí)依然维持弱势。“短期则还是要关(guān)注持仓的(de)变化，短线资金离场或使得低(dī)位波动加大。”他说，止跌可(kě)以(yǐ)关注两个(gè)指标：一是基(jī)差不再是以(yǐ)现货下(xià)跌(diē)方式(shì)来修复；二(èr)是月供需(xū)预(yù)期博弈相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯(chún)碱后市(shì)仍将(jiāng)维持(chí)弱(ruò)势，可(kě)重点(diǎn)关注(zhù)远兴能源的后续投(tóu)产进展(zhǎn)、碱价(jià)降(jiàng)价(jià)幅(fú)度。若远兴能源后续投产推迟，则盘(pán)面或(huò)将维稳振(zhèn)荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市弱势也将继续保持(chí)，中长期则视(shì)终(zhōng)端(duān)需求(qiú)变(biàn)动来判(pàn)断是否维持(chí)弱(ruò)势，可重点关注下游(yóu)深加工订单情况(kuàng)、地产施工端情况。若后期地(dì)产(chǎn)施工端主体封(fēng)顶数量(liàng)较多，那么玻(bō)璃的需求量将抬(tái)升，下游(yóu)深加工订单数量(liàng)也将因(yīn)此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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