今年(nián)A股市场最为(wèi)火热的“中特估”板块又(yòu)将迎(yíng)来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者获悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，发行日(rì)期已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商(shāng)、汇添富(fù)3家基金公司(sī)旗下的中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同(tóng)时公告(gào)，基金将于5月15日至(zhì)19日正式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票(piào)认(rèn)购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认(rèn)购期为(wèi)5月(yuè)17日19日，产品的首发(fā)募集上限均(jūn)为(wèi)20亿(yì)元。

　　谈及产品发(fā)行预期，多位业内人(rén)士(shì)用“乐(lè)观、理性”来形容。在他(tā)们看(kàn)来(lái)，首先，中证国新央企股东(dōng)回报ETF契(qì)合(hé)目前资本市场的行情主线(xiàn)，预(yù)计发行(xíng)情(qíng)况较为理想；其(qí)次，上述ETF设置(zhì)了发行上(shàng)限，加上部分券商近期对于基金(jīn)的发行(xíng)导向(xiàng)转为保(bǎo)有量考核，也(yě)不会过份冲刺首发规模(mó)。

　　还有业内人(rén)士(shì)表示，中证国新(xīn)央(yāng)企主题(tí)系列(liè)指数(shù)有助于资本市(shì)场从科技领域(yù)、能源产业等多维度(dù)服(fú)务央企(qǐ)，强化(huà)股东(dōng)回报(bào)，帮助投(tóu)资者走进央企、认识(shí)央企，支(zhī)持央企利用(yòng)资本市场做强做优做(zuò)大，提(tí)升市(shì)场(chǎng)影响力、号召力，切实促进央企上市公(gōng)司实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月(yuè)末刚刚获(huò)批的3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发(fā)行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富(fù)3家基金公(gōng)司旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时(shí)对(duì)外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日期间正式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购(gòu)期(qī)为5月15日至19日(rì)，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只基金均设置20亿元的首发募(mù)集上限。3只基金费率也(yě)稍有差异(yì)，招商及汇添(tiān)富旗下的(de)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计0.6％，广发(fā)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份之间的(de)，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添(tiān)富旗下的中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购(gòu)费为0.5％；若是认(rèn)购份额(é)大于100万份(fèn)的，认购费(fèi)用统一(yī)为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托管行(xíng)方面(miàn)，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF由工(gōng)商银行托管，汇添富中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF由建(jiàn)设银行托管，招商中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的托管(guǎn)方则是(shì)中信建(jiàn)投证券(quàn)。

　　此外，据(jù)基(jī)金(jīn)君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企(qǐ)投资价值促进央企估值回归”业(yè)务交(jiāo)流(liú)会暨(jì)国新央企股东回报ETF宣介(jiè)会。会(huì)议主旨为进(jìn)一步探索建立(lì)中国特(tè)色估值体系，引导央企投资价(jià)值发现(xiàn)，推动央企估(gū)值回(huí)归(guī)合理(lǐ)水平。上(shàng)交所、中国国新、指(zhǐ)数公司、券(quàn)商、基金公司等相关领导将(jiāng)出席会(huì)议(yì)。

　　在多位(wèi)业内人士看来，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF未来都(dōu)将(jiāng)在上交所上市，上交所此次(cì)会议或(huò)为产品发(fā)行预(yù)热(rè)。

　　不少(shǎo)行业人士也看好央(yāng)企股东回报ETF的发(fā)行情(qíng)况。“‘中特估’是近期资本市场的行情主线，包(bāo)括交易所、券(quàn)商、基(jī)金(jīn)工商各方(fāng)对此也(yě)比(bǐ)较重视，基金公司肯定会重点发(fā)行(xíng)，但目前市场上(shàng)也存(cún)在(可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思zài)不少(shǎo)央企主题基(jī)金，因此预(yù)计此次(cì)央企股(gǔ)东回报ETF发行也会相对理性。”一位基(jī)金公司人士表(biǎo)现。

　　一位券(quàn)商人(rén)士也表示，所在券商(shāng)会(huì)参与其(qí)中一只央企股东回报(bào)ETF的发行工(gōng)作，但并(bìng)不会过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资(zī)本市场的行情主线(xiàn)，产品本身(shēn)就比较好卖；其次，我们近期(qī)已将(jiāng)考核侧重点(diǎn)放在产品保有(yǒu)量上，同时降低基金首(shǒu)发的考核权重(zhòng)。”上述券(quàn)商人(rén)士称(chēng)。

　　一位(wèi)基(jī)金公司(sī)人士也预计，类似去年中证1000ETF的发(fā)行大战不(bù)会在此次央企股东回(huí)报(bào)ETF上上(shàng)演。“近(jìn)期(qī)多(duō)家基金公司上报(bào)的中证国(guó)新央企ETF已(yǐ)经(jīng)分为三批陆续推向市场，而不是(shì)九(jiǔ)只同时(shí)获批发售，就是(shì)为了(le)避免发行(xíng)大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构(gòu)不会(huì)过度拼基金首发(fā)，不过，目前市场上非(fēi)常(cháng)关注‘中特估’板块(kuài)，预计发行情况也会(huì)比较(jiào)乐观(guān)。”

　　基金积极布局(jú)央企主(zhǔ)题产品(pǐn)

　　为投(tóu)资者带来分享(xiǎng)改革红利(lì)工具

　　“中特估(gū)”成为今(jīn)年以(yǐ)来资本市场的热门(mén)，基金公司也积(jī)极布局(jú)相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全市(shì)场已有18家(jiā)基(jī)金公司陆续申(shēn)报了21只央国企(qǐ)主题基金，易(yì)方达、汇添富、南方、博时、招商(shāng)等(děng)各大公募巨头都有参与(yǔ)，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基(jī)金等多(duō)家机构(gòu)，还各申报了(le)主(zhǔ)、被动(dòng)两只产品，积极填补这(zhè)一(yī)产品条线。

　　除了(le)中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF之(zhī)外(wài)，此前，易方达、南(nán)方、银(yín)华还同(tóng)时上报了(le)跟踪“中证国新央企(qǐ)科技引领(lǐng)指(zhǐ)数(shù)”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉实则(zé)上报了(le)中证国新(xīn)央企(qǐ)现代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随着(zhe)这些主题产品的发(fā)行，意味着，个(gè)人和机构投资者拥有配置央企特色指数、分(fēn)享改革红利的便(biàn)捷工具。

　　据业内人士表示(shì)，早在去年11月，证监会主席易会(huì)满提(tí)出“探索建立(lì)具有中国特色的估值体系(xì)，促进市(shì)场(chǎng)资源配置功能更好发挥”。这一(yī)讲话为A股市场未来发(fā)展和改革指(zhǐ)明(míng)了方向，成熟(shú)完善的估值体(tǐ)系对于资本(běn)市场的(de)价值发现以及资源(yuán)配置功能的发挥有重要作用，也是资本市场支持实体经济发展的重要基础。因(yīn)此(cǐ)，看(kàn)准“中国特(tè)色估(gū)值体(tǐ)系(xì)”背景之下(xià)，央国企估(gū)值重塑(sù)的(de)机(jī)遇，行业(yè)对这(zhè)一(yī)领域的产(chǎn)品积极(jí)布局。

　　“我们目前储备了不少(shǎo)央(yāng)国企主题基金，就是看(kàn)准这类企(qǐ)业(yè)的投资(zī)价值。”据(jù)一位基金公(gōng)司人士表(biǎo)示，建立具有中国(guó)特色的估(gū)值体系(xì)，有助于提(tí)升市场对(duì)国有上市企业的关注(zhù)度，对企业估值层面的(de)各类(lèi)因素做进一步的(de)研究和探讨(tǎo)，强化相关领域(yù)在(zài)新环境下的资产价(jià)格预期。

　　此外(wài)，广(guǎng)发基(jī)金(jīn)罗国庆表示，从长期来看，央国(guó)企板块的投(tóu)资逻辑是(shì)比较完(wán)备的：一是央企是(shì)实(shí)现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政策(cè)的(de)支(zhī)持与引导；二是央企作(zuò)为资本市场“压舱(cāng)石(shí)”“基(jī)本盘”具有重(zhòng)要作用；三是央(yāng)企(qǐ)引领科技创(chuàng)新，研(yán)发占比逐(zhú)年提(tí)升；四是(shì)央企仍是A股估值洼地。未来在不断(duàn)完善(shàn)中国特色现(xiàn)代(dài)资本市场下，预计国资央企有望迎来(lái)估值修复。<可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思/p>

　　汇(huì)添富(fù)基金经(jīng)理晏阳也表(biǎo)示，当前稳健的经营业绩为(wèi)央国企的估值(zhí)重塑提供了市场认可的基础。从盈利能力方面来(lái)看，近年来央国企(qǐ)ROE出现(xiàn)明显(xiǎn)企稳回升，目(mù)前已(yǐ)超过其他类型企业，高(gāo)于A股平(píng)均水平，体现(xiàn)出央国企较强(qiáng)的“价值创造(zào)”能力。从成长性(xìng)来看(kàn)，2022年(nián)三(sān)季(jì)度国(guó)资(zī)委(wěi)旗下上市央(yāng)企营业总收入同(tóng)比增长8.53％，同(tóng)期(qī)全部A股为2.52％；归母净利(lì)润同比增长(zhǎng)12.53％，而(ér)同期(qī)全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国(guó)企的发(fā)展韧劲(jìn)。展望未来，央国企上市公司(sī)质量的提(tí)升或将成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商(shāng)基金(jīn)量化(huà)投资部基(jī)金经理刘重杰也(yě)表示，从公(gōng)司经营的角度看，上市央、国企的盈(yíng)利能(néng)力相比A股市场整(zhěng)体而言更加(jiā)稳健(jiàn)，ROE、分红率、股(gǔ)息(xī)率过往长期领先，具(jù)备(bèi)较高的长期投(tóu)资价值(zhí)，或(huò)更符合机构投资者、个(gè)人养老金等配置性的需(xū)求。在中(zhōng)国特色估值体系的推进过(guò)程中(zhōng)，央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数具(jù)备较好的长期(qī)配置价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回(huí)报指数是(shì)什么？

　　答(dá)：中证国新央企股东回报指数，指(zhǐ)数由(yóu)国(guó)新(xīn)投资有限公司(sī)定(dìng)制，主要选取国务院国(guó)资委(wěi)下属(shǔ)现 金分红或回(huí)购总额占总(zǒng)市值比(bǐ)率(lǜ)较高的50只上市公司证券作为指(zhǐ)数样本， 以反映央企股(gǔ)东回报主题上市公司证券的整(zhěng)体表现(xiàn)。

　　指数(shù)行业(yè)覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石(shí)油石化、煤炭、建筑(zhù)材料(liào)、房地产(chǎn)、机械设备等，前十大成份股权(quán)重合计约33％，均(jūn)为央企板(bǎn)块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报指数前十大(dà)成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指数有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)聚焦高分红与高(gāo)回购央企，指数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于(yú)主流指数的分红水平。

　　低估(gū)值：央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指(zhǐ)数当前市盈率约为9倍，相对于主流(liú)指数表现出更低(dī)的(de)估值水平(píng)，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指数近五年ROE水(shuǐ)平均(jūn)稳定保持(chí)在8％以(yǐ)上，体现(xiàn)出较好的盈利水平和盈利稳(wěn)定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)时间是(shì)？

　　答(dá)：产品(pǐn)募集日(rì)基本是5月(yuè)15日至(zhì)5月(yuè)19日(rì)。投资(zī)者(zhě)可(kě)选择网上现金(jīn)认购、网下现金认购和网下(xià)股票认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这(zhè)3只央企回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规模(mó)上限为(wèi)20亿(yì)元，如(rú)果募集规模超过20亿元(yuán)，将采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF的(de)费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认购费、管(guǎn)理费、托(tuō)管费等。

　　目前(qián)3只(zhǐ)产品(pǐn)认购费(fèi)用来看，在(zài)认购(gòu)金额低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗下产品为(wèi)0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于(yú)100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费(fèi)上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广发(fā)旗(qí)下产(chǎn)品为(wèi)0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安(ān)排，以及后(hòu)续(xù)做(zuò)市商如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多家(jiā)公(gōng)司后续将安排(pái)做(zuò)市(shì)商，保障(zhàng)充分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三(sān)家基金(jīn)公司都(dōu)由(yóu)“实力派”来担(dān)纲基金经理。其中广发央(yāng)企回报ETF拟任(rèn)基金经理(lǐ)罗国庆为广(guǎng)发基金(jīn)指数投资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎(zěn)么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报指数过去(qù)三(sān)年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年(nián)历史(shǐ)年化回(huí)报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和(hé)上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出(chū)：1、市(shì)值优势明显，具备较(jiào)高的长期投资价值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国(guó)家战略(lüè)发(fā)展(zhǎn)主(zhǔ)力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值较低，重塑中(zhōng)国特色估值(zhí)体系背景下估值(zhí)提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求(qiú)分(fēn)享高质量发(fā)展成果(guǒ)2、具备一(yī)定(dìng)抗通胀(zhàng)能力和(hé)抗风险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经(jīng)涨过(guò)一(yī)轮了，板(bǎn)块(kuài)持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍(réng)处(chù)于较(jiào)低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证(zhèng)央企指数估(gū)值水(shuǐ)平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平。无论(lùn)横向对比还是纵向(xiàng)比较，央企整(zhěng)体估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平与其(qí)经济地位并不匹(pǐ)配(pèi)，亟待改(gǎi)善(shàn)，在(zài)政策支(zhī)持下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或(huò)是(shì)贯(guàn)穿全年的主线。从券(quàn)商机构的对(duì)外观点(diǎn)来看，多家券(quàn)商(shāng)明确表示今(jīn)年的(de)投资主线之(zhī)一就是央国企价值重估。部分券商的观(guān)点如下：

　　国信证券(quàn)：继(jì)续把握国企价值重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河(hé)证券(quàn)：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字(zì)经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券(quàn)：数字经(jīng)济+国(guó)企改革的投资主线(xiàn)更为清(qīng)晰(xī)；

　　光大(dà)证券：在(zài)新一(yī)轮国企改革和中(zhōng)国(guó)特色(sè)估值体系(xì)推(tuī)动下(xià)，当前国企(qǐ)价值重估行(xíng)情有望持(chí)续并形成主线行情(qíng)。

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