具体(tǐ)就中(zhōng)国市场(chǎng)而言，瑞银CIO认为，盈利才(cái)是关键催化剂。中国(guó)今年(nián)首(shǒu)季盈(yíng)利增长较去(qù)年第四(sì)季有(yǒu)所改善，有助提(tí)振对中国资产的信心。与亚洲(zhōu)其他(tā)地区（日本除(chú)外）相比，中国股市的估值(zhí)似乎被低估。

　　景顺(shùn)亚太区（日本除外）全球市场(chǎng)策略师赵耀庭也对记者表示，债务协议的顺利通过(guò)消除了美(mě科长相当于什么级别？i)国乃至全球面临的一个(gè)不(bù)明朗因(yīn)素，进而短(duǎn)暂提振(zhèn)市场情(qíng)绪(xù)。中航信托宏观(guān)策略总监吴照银对记者(zhě)称(chēng)，因投资(zī)者对两党(dǎng)达成(chéng)一(yī)致有(yǒu)确定的预期，所以近期美国以及全球资本市场并没有对美国债务上限问题过度反(fǎn)应(yīng)，整体表(biǎo)现平稳。

　　中长期看美债上限(xiàn)违约风险(xiǎn)难以忽(hū)视

　　目前来(lái)看，主流大类资产(chǎn)对于美债危机的叙事反应都(dōu)较为平淡，但野村东方国际(jì)证券资产(chǎn)管理部(bù)总经理兼投资总(zǒng)监肖(xiào)令(lìng)君对记者表示，从中(zhōng)长期的资产配置角度(dù)出发，诸如(rú)美(měi)债(zhài)上(shàng)限等类(lèi)似(shì)的尾部风险事件(jiàn)难以忽视。

　　“对冲(chōng)投资(zī)组合的(de)下行风险(xiǎn)，主要考(kǎo)虑两点：一(yī)是多元化低相关性资产配(pèi)置、二是支(zhī)付保险费的另类策略，为组合(hé)提供下(xià)行保护。回顾(gù)美(měi)债上限危机历(lì)史，看到避(bì)险资产如美元、美(měi)债、黄金在(zài)通(tōng)常较(jiào)风险资产呈(chéng)现明显(xiǎn)的超额收益(yì)，因此(cǐ)组合配置(zhì)中保有一定比例的避险资(zī)产有(yǒu)助(zhù)对冲投(tóu)资组合波动。”肖(xiào)令君进(jìn)一步阐述(shù)道。

　　长江(jiāng)证券在黄金与美债季度展望中也提(tí)到，黄(huáng)金作为典型的避(bì)险(xiǎn)资产，国际金价将有支撑，短期或(huò)继续走高，因(yīn)为(wèi)美债利率短期内(nèi)仍(réng)会高位(wèi)震荡，通胀不确定(dìng)性仍然较高，同(tóng)时全(quán)球整体风险因素在提高。

　　肖令君还提(tí)到，另一方面，极端危机环境(jìng)下(xià)，大(dà)类资产会呈现同涨同(tóng)跌的特征(zhēng)，如2020年(nián)3月极度恐慌时(shí)期，市(shì)场无差别抛售(shòu)一切资产(chǎn)增(zēng)持(chí)现(xiàn)金，传统(tǒng)避险(xiǎn)资产(chǎn)随同风险资产一(yī)起(qǐ)下跌，因此以(yǐ)期(qī)权保护组合下行风险是另一种方式。美债(zhài)违约(yuē)并非我们的基准(zhǔn)假设，如果(guǒ)出现此(cǐ)类尾部风险，做(zuò)多波(bō)动率(lǜ)、以及做空风险资产(chǎn)的衍生品(pǐn)策略将显著受益(yì)。

　　瑞银首席美国经济学(xué)家Jonathan Pingle则认为，全球信用市场的最佳非对(duì)称对冲策略(lüè)是做空(kōng)美国高(gāo)评级银行（评级(jí)下调、对(duì)手方、杠杆担忧）、美国(guó)寿险企业（CRE敞口、高杠杆、估值紧(jǐn)绷）和(hé)美国REIT（出现更(gèng)严重的(de)衰退时，CRE敏感性更高）。

　　FXTM富拓特约分析师黄俊则(zé)对记者(zhě)表示，美债(zhài)上(shàng)限的提升(shēng)，将促进(jìn)美(měi)联储(chǔ)停止紧缩(suō)货币(bì)政策，对美(měi)股也是一大利(lì)好。他还(hái)认为，美国政府的财政支出得到了保证，在两(liǎng)年内(nèi)可(kě)以继(jì)续举(jǔ)债。科长相当于什么级别？最(zuì)近两周的(de)美债谈判关键(jiàn)期(qī)，美国三大(dà)股指主涨，“用脚投票”的市场报以乐(lè)观。可见随着美(měi)债(zhài)上限谈判的尘(chén)埃落(luò)定，美股仍有望进一步有良好表现。

　　市场重点再(zài)次回到

　　美国财政政策和货(huò)币政(zhèng)策上

　　美国(guó)参议院已经投票(piào)通过债务上(shàng)限(xiàn)法案，市场关注焦点(diǎn)再(zài)度回到美国未来的财政政策和货(huò)币(bì)政策上。肖令君认为，如果未出现(xiàn)黑天鹅事件，预(yù)计联储仍将(jiāng)贯(guàn)彻数据依(yī)赖原则，联(lián)储可能会持(chí)续关注就业数(shù)据和工(gōng)商业(yè)运行情况，等待市场自然降温(wēn)至(zhì)浅萧(xiāo)条后再(zài)开启降息，年内降(jiàng)息的乐观预(yù)期存在修正(zhèng)可能。

　　肖令君还称：“从经济(jì)数据上看，美国(guó)经济韧性好(hǎo)于(yú)预期(qī)，如果年核(hé)心PCE指标继续反弹(dàn)走高，不排除联储还会继续加(jiā)息的可(kě)能，但加息周期已接(jiē)近尾声，利率(lǜ)基(jī)本见顶的趋势不(bù)会改变，因此预计加息(xī)对市场的冲击趋缓。”

　　赵耀庭认为，债务上限协议通过(guò)后，美国(guó)财(cái)政(zhèng)部预(yù)计将(jiāng)可(kě)于未来7个(gè)月发行逾6000亿(yì)美元(yuán)的国债(zhài)。随着市场流动性收紧，这或将产生显著的吸力作(zuò)用(yòng)。债券收益(yì)率或(huò)将(jiāng)随着资本流出经济而(ér)上升。

　　FXTM富拓特约分析(xī)师黄俊(jùn)则称，接下来美国财政(zhèng)部的工作重点是如何为美(měi)债找到买(mǎi)家，其(qí)中有三个重(zhòng)要看点，即第一，美联储现在(zài)仍在缩(suō)表(biǎo)周期，接下来(lái)是否要调整货(huò)币政(zhèng)策(cè)停(tíng)止(zhǐ)缩表抛售美(měi)债；第(dì)二，以(yǐ)中国为代表的贸(mào)易顺差国是否(fǒu)购买美债；第三，美国国(guó)内(nèi)普通家庭可(kě)能成为购买(mǎi)美债异军突起的力量。

　　黄俊进而分(fēn)析称，美联储(chǔ)现在仍在缩(suō)表周期，接下来是否要调整货币政策停止缩表抛售美债。如(rú)果美联(lián)储缩表卖(mài)出美债(zhài)，美国财政部发(fā)行(xíng)美债（向市场卖出）这(zhè)无疑会(huì)给美(měi)债市场造成极大抛压(yā)。他(tā)总结道，美债的重新(xīn)发行(xíng)，有(yǒu)可能促使美联(lián)储美联(lián)储停止加(jiā)息和缩表(biǎo)。在5月美联(lián)储FOMC申(shēn)明(míng)中删(shān)除(chú)了此前暗示未来还(hái)会加(jiā)息的(de)措辞，需要关注(zhù)6月利(lì)率决(jué)议中美(měi)联(lián)储是否能进一步确(què)认停止紧(jǐn)缩的态度。

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