4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场延续消费(fèi)旺季强劲势头，下游纺企(qǐ)开工负荷高位，加之市(shì)场对(duì)新年度减产担忧(yōu)加重，国内棉价持续上涨。而国(guó)外金(jīn)融市(shì)场风险(xiǎn)隐忧仍(réng)存，消(xiāo)费延续(xù)偏弱(ruò)局面下，外(wài)棉价格承压运行，导致国(guó)内外棉花价差不断收缩，最终至(zhì)4月(yuè)底5月初(chū)结束了内(nèi)外棉倒(dào)挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来(lái)一直维持倒挂的(de)格局，近期随着国(guó)内(nèi)棉价连续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强的原(yuán)因在于国(guó)内供需矛盾更为突出(chū)，春节后国内(nèi)需求持(chí)续(xù)修复(fù)，外贸订单(dān)表现也好于(yú)预期，叠加新疆天气不利棉花播种和(hé)出苗，减产预期推动国内棉价不断走强(qiáng)。外(wài)盘(pán)由(yóu)于2022/2023年度(dù)全球(qiú)棉(mián)市(shì)供需(xū)趋(qū)于宽松，上(shàng)涨空间受限(xiàn)。”申银万国期货(huò)棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分(fēn)析师高飞堂告(gào)诉(sù)记(jì)者， 4月以来，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季拉(lā)动效果明(míng)显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库(kù)存低位，开工负荷(hé)保(bǎo)持(chí)高位运(yùn)行。据监测(cè)，山东主(zhǔ)销区(qū)4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较上月(yuè)提高8个百(bǎi)分(fēn)点；纺企所接订单排单时间达(dá)到10天，较上(shàng)月(yuè)增加2天，开工负荷及订单排单时间(jiān)达到近两年来(lái)最(zuì)高(gāo)水平(píng)。同(tóng)时(shí)由于大部分(fēn)纺(fǎng)企纱(shā)线产品库(kù)存低位，产销压力较小，爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗促使部分(fēn)企业增(zēng)加原棉储备库存，为(wèi)棉花市场消费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价(jià)格持续上涨，但下游纺企(qǐ)对高(gāo)价棉花的接(jiē)受程度(dù)并不(bù)高，仍(réng)以刚需采购为(wèi)主。5月进入淡季后，下(xià)游订单明显减少，购销也较(jiào)为冷(lěng)清(qīng)，棉价的上涨也并未有效传导到下(xià)游，棉(mián)纱、坯布价格(gé)近期均有所(suǒ)走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端利多(duō)的推(tuī)动下强势上涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆续出现低温降雨(yǔ)降雪天气，给棉花播种以及出(chū)苗(miáo)带来了不利影响(xiǎng)，进一(yī)步加剧了(le)市场对(duì)于新年度产(chǎn)量大降的担忧，也(yě)为减产炒作提供了助(zhù)推剂。5月(yuè)新疆气(qì)温快速回升，郑棉一(yī)度回落，但近日新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分地区伴随大(dà)风和沙尘暴(bào)，可能会对(duì)棉苗生长(zhǎng)产(chǎn)生(shēng)不利影响，再度引发了市场对于天气的关注，期价再(zài)创阶段性新(xīn)高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播种面(miàn)积普遍下降，根据(jù)我们的调研结果推算，2023年(nián)新疆棉(mián)花种植(zhí)面(miàn)积总计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开(kāi)启以来，南北疆(jiāng)气温(wēn)普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬(xún)及5月初部分(fēn)地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致(zhì)部(bù)分棉田(tián)重播，预计(jì)新年(nián)度(dù)棉苗生长进度较去年同期或推迟(chí)10—15日，将影(yǐng)响棉铃(líng)克重，或导致减产(chǎn)幅度扩(kuò)大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行业(yè)人士(shì)对新年度(dù)供应收紧预期(qī)增强，普遍(biàn)提高现货售卖(mài)价格(gé)。4月(yuè)份国内价格明(míng)显上涨，月(yuè)底(dǐ)3128B级皮棉(mián)价格15554元(yuán)/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供(gōng)应端方(fāng)面，在意向种植面积下降和播(bō)种期低温天气的双重作用(yòng)下，新年度(dù)棉花减(jiǎn)产概率大(dà)大增加。需求端，目(mù)前下游纺(fǎng)织企业的开机率(lǜ)维(wéi)持(chí)高(gāo)位，而成品库存仍位于历(lì)史偏低水平，整体表现尚(shàng)可(kě)，需求(qiú)端带(dài)来的负反馈并不明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺织行业(yè)淡(dàn)季，下游需求存在(zài)走弱(ruò)的预(yù)期，短期对国内棉价形成(chéng)一定的(de)压(yā)力。但中长期内(nèi)需持续复苏的逻辑并(bìng)未(wèi)改变，中国已经(jīng)成为支撑全球棉花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月(yuè)份欧美高通胀问题持续(xù)，使业者担(dān)忧持续(xù)加息的紧(jǐn)缩政策，或降低居民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费(fèi)为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地(dì)区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下(xià)降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬(xún)公(gōng)布的(de)美棉周度净签(qiān)约量(liàng)环比下降57％，较4周(zhōu)均(jūn)值下降72％，进一步(bù)使市(shì)场担(dān)忧国外棉(mián)花(huā)市场阶段性需求(qiú)下滑，外棉(mián)价格也随之(zhī)出现下探(tàn)。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的(de爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗)供需预测，将全球棉(mián)花产量小幅下调(diào)15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全球(qiú)棉花消费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得(dé)期末(mò)库存较上年(nián)度去库(kù)8万(wàn)吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年(nián)度全球(qiú)棉花消(xiāo)费将显著(zhù)复苏，全球棉市供需(xū)有望(wàng)转(zhuǎn)强，支撑国(guó)际棉价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事(shì)实(shí)上，在国(guó)内经济向好预期(qī)下，棉纺(fǎng)织市场消费增长明显，叠加极端天气对(duì)棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使棉企挺价出货(huò)意愿增强(qiáng)，国内棉花价格随之(zhī)水涨船(chuán)高；而(ér)国(guó)外(wài)弱(ruò)预(yù)期背景下(xià)，消费(fèi)下滑，与国内形(xíng)成明显(xiǎn)反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外(wài)棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实(shí)现(xiàn)自去年4月以来首次(cì)转正(zhèng)。截至5月(yuè)16日，国内外棉花价差延续正值(zhí)。国内(nèi)爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗棉花价格(gé)回归至外棉价格上(shàng)方(fāng)，或使(shǐ)纺企(qǐ)用(yòng)棉成本增加(jiā)，后续与(yǔ)外(wài)棉市场的竞(jìng)争压力或增(zēng)加(jiā)。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性(xìng)利好，天气对产量的影响仍有待观察(chá)，郑棉短期预计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期看，国(guó)内(nèi)棉花(huā)产量下滑(huá)是(shì)大概率事(shì)件，今年已(yǐ)有许多(duō)轧花(huā)厂在升级改造加(jiā)工(gōng)设(shè)备，对于产能持(chí)续扩张的轧花厂(chǎng)来(lái)说(shuō)，如果(guǒ)棉花产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概(gài)率会(huì)在今年重演，中长期棉价重心有望继续(xù)抬(tái)升。

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