财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞(ruì)士政(zhèng)府撮合瑞(ruì)银与瑞(ruì)信(xìn)合(hé)并近两(liǎng)个月后，与这次事件有关的一个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债(zhài)券(quàn)的减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍(yǎn)生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家(jiā)买方机(jī)构、卖(mài)方银行和(hé)做(zuò)市商组成(chéng)的委员(yuán)会一致投(tóu)票(piào)通过了上述决议。值得(dé)一提的是，瑞信(xìn)本(běn)来也是(shì)EMEA DC的一员，但(dàn)没(méi)有出现(xiàn)在(zài)投票的清(qīng)单上。

　　具体来说(shuō)，提(tí)出这个问题(tí)的市(shì)场参(cān)与(yǔ)者认为，AT1债券应该(gāi)顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗与CDS合约所依据(jù)的参考债券(quàn)（次级债）具有(yǒu)同等(děng)地(dì)位，并以一份2020年到期的瑞(ruì)信英镑次(cì)级债作(zuò)为标(biāo)准参考债(zhài)务。

顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗　　对此(cǐ)，委员会首(shǒu)先(xiān)一致裁定，并没有发生“政府干预的信贷事件”。此(cǐ)外，根据AT1债券(quàn)文件中的排名条款(kuǎn)和担保条件，次级债的持有人(rén)是相(xiāng)较于AT1债(zhài)券(quàn)的优先债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除(chú)义(yì)务”。周三的(de)文件中(zhōng)，决(jué)策(cè)委(wěi)员会没有对AT1债券是(shì)否(fǒu)构成(chéng)借(jiè)款(kuǎn)资金做出任何决定。

　　在3月中旬的(de)紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债券(quàn)全(quán)额减记，此(cǐ)举也(yě)引(yǐn)发了大量此类债券持有人(rén)的诉讼。一些投(tóu)机(jī)者也在市(shì)场上(shàng)炒作瑞(ruì)信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔(péi)付。

　　作为金(jīn)融市(shì)场较为(wèi)常(cháng)见的金融衍生品，信贷(dài)违约掉期的作用(yòng)是在信贷事件（违约、重组(zǔ)、破产等(děng)）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖方索(suǒ)赔，索赔(péi)的金额通常等于(yú)参考资(zī)产的面值减(jiǎn)去违约(yuē)后的市场价值。各个(gè)区域(yù)的信贷衍生品决定(dìng)委员会，负(fù)责决(jué)定在这(zhè)个地(dì)区是否(fǒu)发生了信(xìn)贷(dài)衍(yǎn)生品合(hé)约(yuē)中(zhōng)定(dìng)义的信贷事件(jiàn)。

　　根据存(cún)管(guǎn)信托和(hé)清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债务相(xiāng)关的CDS名义总(zǒng)量(liàng)超过(guò)190亿美元，不过DTCC的数(shù)据(jù)并未区(qū)分(fēn)优先级债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银公布了(le)接手瑞信的最新评估。在本周二提交(jiāo)给美(m顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗ěi)国SEC的监(jiān)管(guǎn)文(wén)件(jiàn)中，瑞银表示紧(jǐn)急(jí)接手瑞(ruì)信预计将(jiāng)造(zào)成170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜在的诉(sù)讼和(hé)罚(fá)款(kuǎn)支出。不过(guò)这部分的损失将(jiāng)会(huì)由一笔(bǐ)“负347.77亿美元(yuán)”的商誉(yù)覆盖(gài)，意味着收购资产的价格（30亿(yì)瑞郎）远远低(dī)于资产(chǎn)的(de)实(shí)际价值(zhí)。

　　这份文件同(tóng)样显示，从去(qù)年10月开始，瑞银的战略(lüè)委员会就已经开始评估(gū)瑞信的状况，并在今(jīn)年(nián)2月得出“不宜(yí)收购”的(de)决定，但(dàn)最(zuì)后仍在瑞(ruì)士政府的要求下出(chū)手(shǒu)。

　　瑞银(yín)也在(zài)上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳(nà)将在合并交易完成后加入(rù)瑞(ruì)银集团的董事会，同时在“可预见的未来(lái)”，瑞信的品牌(pái)仍将独立运营。

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