昨夜今晨(chén)，全球(qiú)投资界“春(chūn)晚”——伯克(kè)希尔(ěr)年(nián)度(dù)股东大会召(zhào)开。

　　昨晚(wǎn)10点15分开始(shǐ)，今年8月30日将满(mǎn)93岁的巴菲特(tè)和老搭档、已经99岁(suì)的芒格出席伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦年度(dù)股东大会的问(wèn)答环节。

　　本次大会召开时的宏观(guān)背景颇不平静：美国(guó)银(yín)行(xíng)业动荡不(bù)安，债务上(shàng)限谈判僵持，经济徘徊于衰退的危险边缘，地缘(yuán)政治冲(chōng)突持续(xù)升温，人工(gōng)智能正带来重大的机(jī)遇和风险，怀(huái)着“朝圣(shèng)”心态(tài)而来的投(tóu)资者(zhě)们热切盼望聆听“奥马哈先知(zhī)”对大变革时代的(de)点评和投资智(zhì)慧。

　　大会(huì)召开前，伯克希尔哈撒韦发(fā)布一(yī)季度财报显示，第一季度净利润355.04亿(yì)美(měi)元，去年同期为55.8亿美元(yuán)；第一季度营收853.93亿美元(yuán)，去年同期为(wèi)708.1亿美元(yuán)；第(dì)一季度(dù)投资(zī)和衍生(shēng)品(pǐn)收(shōu)益为347.58亿(yì)美元(yuán)，去年(nián)同期为(wèi)亏损19.78亿美元(yuán)。

　　先来看看巴菲特、芒格的重要观点：

　　1.巴菲特(tè)：不全力支持倒闭的硅谷银行“将(jiāng)带来(lái)灾难性后(hòu)果”

　　巴(bā)菲特表示，在硅谷银行倒(dào)闭(bì)后，监管机(jī)构必(bì)须做(zuò)出赔(péi)偿所有储户的决(jué)定(dìng)，因为不这样(yàng)做可(kě)能会损害全球金融体(tǐ)系(xì)。

　　“这将是灾难性(xìng)的，”巴菲特在回答一个问题时说，如果(guǒ)储户得不到(dào)补偿，它给美国经济(jì)带来(lái)的(de)后果无法(fǎ)想象(xiàng)。

　　2.美国和中国发生冲突很愚(yú)蠢

　　巴菲特和芒格都认为，中美关系紧张对(duì)两国会(huì)造成不必要的伤害。芒格说(shuō)：“美国(guó)和中(zhōng)国发(fā)生(shēng)冲突是很(hěn)愚蠢的(de)。我们应该(gāi)做的就是和中国和(hé)睦(mù)相处。美国应该(gāi)与中国大量开展(zhǎn)自由(yóu)贸易。”巴菲特说(shuō)，中美会(huì)有竞争，但(dàn)一(yī)直都需要判断，如果没有对方(fāng)回应(yīng)，事情(qíng)能有(yǒu)多(duō)大进步。两国都会有竞争力(lì)，都(dōu)可(kě)以(yǐ)繁荣发展(zhǎn)。

　　3.巴菲特：过去(qù)几(jǐ)个月的波动可能是(shì)二战以(yǐ)来最厉害的一(yī)次

　　巴菲(fēi)特表示，我们大部分的事(shì)业，在今年报告的营收都会比(bǐ)去(qù)年较低，这都是因(yīn)为过(guò)去6个(gè)月经(jīng)济(jì)的(de)不(bù)景气造成的(de)。

　　巴菲特称，过去的这几个月公司都经历了很(hěn)多(duō)的波动，这可能是二战(zhàn)以来(lái)最厉(lì)害的一次(cì)，二战的时候我们没(méi)有办法获得商品(pǐn)、货物(wù)，但是这一次的波(bō)动来自于另外(wài)一(yī)个(gè)地方，他们可(kě)能(néng)在过去的6个月中出现了存货过(guò)多的情况，这不是说好(hǎo)像失业率(lǜ)、就(jiù)业率的情况造成的，但是(shì)现(xiàn)在的经济环境在这六(liù)个月已经(jīng)非常不一样(yàng)了(le)，而我们(men)很(hěn)多的经理人(rén)对于这种情(qíng)况感觉到比较惊讶，存货怎么会一下(xià)子那么多卖(mài)不(bù)出(chū)去。现在我们才(cái)慢慢地让销售情(qíng)况有所恢复。

　　4.“好(hǎo)日子可能(néng)已经(jīng)结(jié)束”！巴菲特第一季度净卖(mài)出(chū)104亿美元股(gǔ)票

　　巴菲特(tè)说，他在第(dì)一(yī)季(jì)度(dù)是股票的(de)净卖家。财报显(xiǎn)示，伯(bó)克希尔(ěr)出售了价值132亿美元的股(gǔ)票，仅(jǐn)买入(rù)了(le)28亿(yì)美元。净卖(mài)出104亿美元(yuán)股票。

　　这些(xiē)数据突显(xiǎn)出(chū)，巴菲特和他的长期(qī)得力(lì)助手查理·芒(máng)格认为(wèi)，当期的估值没有吸(xī)引(yǐn)力(lì)。自今年年(nián)初以来，该(gāi)公(gōng)司的现金储备(bèi)增加(jiā)了20亿美(měi)元，达到1306亿美元，为(wèi)2021年底以来的最高(gāo)水平。

　　芒格上个(gè)月表示，随(suí)着美联(lián)储加息和经济放缓，投资(zī)者(zhě)应该降(jiàng)低对(duì)股市回报(bào)的(de)预期。

　　巴菲(fēi)特(tè)对自己(jǐ)的企业做出了悲观的预测：好日子可(kě)能已经结束。这(zhè)位亿万富翁投(tóu)资者预计，随(suí)着经济低迷(mí)放缓，伯克希尔(ěr)哈撒韦公(gōng)司大(dà)部分业务的收(shōu)益今年将(jiāng)下降(jiàng)。因为在过去(qù)6个月左右的(de)时间里，美国经济的(de)“令人难以置信的增长时(shí)期”已(yǐ)经接近(jìn)尾声。伯克希尔(ěr)经常(cháng)被视为经济(jì)健康状(zhuàng)况(kuàng)的(de)代表，因为其业务范围广泛，从铁路到电力(lì)公用事业和(hé)零售。巴菲特(tè)曾表示，伯(bó)克希尔哈撒韦公司的成功归(guī)功(gōng)于过去几十年美(měi)国经济的惊人增长。

　　5.巴菲特(tè)强(qiáng)调：接(jiē)班(bān)人(rén)是阿(ā)贝尔

　　巴菲特指(zhǐ)出，阿贝尔一定会继承我的工(gōng)作，但他还会与贾恩(ēn)一起协商(shāng)，做(zuò)最后的决策(cè)。公(gōng)司传(chuán)承在(zài)执行上并不是这么简单，管理(lǐ)伯克希尔可能不仅需要现(xiàn)在的这五(wǔ)个下一代领导人，而是更多有能(néng)力的人(rén)。如果他们不能处理得(dé)当的话(huà)，他(tā)就不(bù)会将伯克(kè)希尔交给他们。他还(hái)补(bǔ)充，每一个公司的情况都不一样。

　　芒格则表示，现在(zài)伯克希尔内部都(dōu)很支持阿贝尔(ěr)等高层。

　　6.美联储(chǔ)不能疯狂印钱

　　有投资(zī)者提问：美联储现(xiàn)有的资(zī)产负债表规模是否(fǒu)令你担忧？

　　巴菲特表称他不(bù)担(dān)心美联(lián)储，支(zhī)持美联储压低通胀率的使命，他也(yě)不担心美联储的资产负债表(biǎo)，尽(jǐn)管打趣称“那(nà)是一个很大(dà)的数字，而我喜欢看这(zhè)些大(dà)数(shù)字”。

　　巴菲特称，看到(dào)美联(lián)储资产负债表从8000亿美元增至2.2万亿(yì)美(měi)元，就让他想到一句话“现(xiàn)金(jīn)永远不是垃圾”。但是(shì)他反对(duì)疯(fēng)狂印钱令通(tōng)胀暴涨，就像二战刚结束(shù)时美国所经历(lì)的(de)那(nà)样。对此芒(máng)格也持相同观(guān)点，称如果靠不断(duàn)印钱来解决短期问(wèn)题将会有负(fù)面(miàn)的后果。

　　7.为何(hé)大幅持仓(cāng)石油股？

　　巴菲特表示，美国没(méi)有其他地方可以像二叠纪盆(pén)地（permian）一样有这么多石(shí)油储备。不(bù)过页(yè)岩油井的(de)衰败也(yě)很快，开(kāi)井第一(yī)天可能产(chǎn)量1.2万至1.5万桶/日，也许一年或者一年半(bàn)就(jiù)枯(kū)竭了。

　　“我非常喜(xǐ)欢西方石油的管理(lǐ)层，对他们(men)也很熟悉。西方石油做了很多(duō)好(hǎo)的(de)事情(qíng)，建了很多新井还能盈利(lì)。伯克希尔并不会购买西方(fāng)石油的控股(gǔ)权，管(guǎn)理层已经(jīng)很(hěn)棒了。未来不(bù)确定是否(fǒu)会继续购买更多石油公司的(de)股(gǔ)票，但(dàn)对(duì)现在持(chí)股量很满意。”巴菲特说。

　　8.没有(yǒu)货币(bì)能取代(dài)美元(yuán)的储备货币地位(wèi)

　　有投资者提问(wèn)：美国(guó)大批发债，美(měi)联储让债务货币化(huà)，中国巴西(xī)沙(shā)特等都在(zài)与美元脱钩(gōu)，在这种环境下(xià)，美元的货(huò)币储备(bèi)地位(wèi)何时(shí)会受威(wēi)胁？

　　巴菲特认(rèn)为，没有取代(dài)美元(yuán)储备(bèi)货币地位的候选币种。

　　巴菲特说(shuō)，没(méi)有人比美联储主席(xí)鲍威尔更了(le)解形势(shì)，但(dàn)他无法(fǎ)控制财政政(zhèng)策(cè)。谁都不(bù)知道，一种(zhǒng)纸币能坚持用多久才会失控(kòng)，尤其是在这种货币是全(quán)球储备货币的时候(hòu)。

　　巴菲特认(rèn)为，美国(guó)要大举印(yìn)钞很容易，但应该非常小心。如果货币太多(duō)，一旦(dàn)把通胀(zhàng)的(de)精灵从瓶(píng)子里放(fàng)出来(lái)，就很难恢复，人(rén)们会(huì)对货(huò)币(bì)失去信(xìn)任。

　　巴菲特称，无法预测会(huì)有什么结果，反(fǎn)正(zhèng)162邮箱怎么登陆，162邮箱登录登录入口不(bù)会是好结果。现在(zài)（大量发债(zhài)）是一个非(fēi)常政治化的决策(cè)。

　　芒格说，在(zài)某些时候(hòu)，通过印钞赢得(dé)选票会适(shì)得其反。芒(máng)格在(zài)提到日本的货币(bì)政策和财(cái)政政策时说(shuō)，日本(běn)用日元做了(le)些奇怪的事。对于日本(běn)实施的(de)经(jīng)济政策，日本(běn)人(rén)应该接(jiē)受并作出应(yīng)对。巴(bā)菲特补充说，如(rú)果日元是(shì)储(chǔ)备货(huò)币，那(nà)些事(shì)不可能发生。巴菲(fēi)特说，他佩服日本，日本有一个更(gèng)有凝聚力的社会，但美国(guó)不应该效仿日本(běn)。不(bù)断印钞(chāo)是疯(fēng)狂的。

　　猪价持续低迷，国家研(yán)究启动第(dì)二批中央(yāng)冻猪(zhū)肉收储

　　今年以来，在供(gōng)大于(yú)需(xū)的(de)市场格(gé)局下，我国生猪价(jià)格整体(tǐ)偏(piān)弱运行，期间(jiān)最高仅涨(zhǎng)至16元/公(gōng)斤，最低跌至(zhì)14元/公(gōng)斤以下(xià)。

　　回顾(gù)今年春节(jié)过后(hòu)的猪价(jià)走(zǒu)势，记者(zhě)查询上甲数据梳理发现，2月中旬至3月(yuè)初期间，生猪(zhū)价格曾出现一波企稳(wěn)反弹，但在涨至16元/公斤后再(zài)次振(zhèn)荡下跌，直至4月17日跌至今年低点13.9元/公斤后，才再度出现小幅反弹至(zhì)4与25日的15.12元(yuán)/公(gōng)斤，随(suí)后在五一假期前又略有回落。

　　在近期(qī)生猪价格低位(wèi)运(yùn)行(xíng)的情况(kuàng)下，国家发改(gǎi)委于(yú)5月5日下午发(fā)布(bù)最新(xīn)研究收储的公告(gào)称，据国家发(fā)展改革委(wěi)监测(cè)，4月24日—4月28日当周(zhōu)，全国平均猪粮比价为5.21：1，处于(yú)过度下跌二级预警(jǐng)区(qū)间(jiān)。根据《完善政府猪肉储备调节机制 做好猪(zhū)肉市(shì)场保(bǎo)供稳价工作预案》规(guī)定，国家发改(gǎi)委会同(tóng)有关部门研(yán)究适时(shí)启动年内第二(èr)批(pī)中央冻猪肉储备(bèi)收储工作(zuò)，推动生猪价格尽快回(huí)归合理区间。

　　在国家(jiā)发(fā)改委发声后，生猪期货市场预(yù)期走(zǒu)强，应声上涨。截至5月(yuè)5日下午收盘，生猪期(qī)货主(zhǔ)力(lì)合约2307报收16165元/吨(dūn)，涨幅达1.63％。

　　从进入4162邮箱怎么登陆，162邮箱登录登录入口月后来看，生猪(zhū)现(xiàn)货(huò)市场整(zhěng)体延续振(zhèn)荡下(xià)跌走势，价(jià)格无(wú)太大(dà)起色。徽商(shāng)期(qī)货生猪分析师尉秀接受期货日(rì)报(bào)记者(zhě)采访时(shí)表示，4月来生猪现货(huò)价格呈先跌后涨再(zài)跌的(de)振荡走势。

　　“具体来看，4月初至(zhì)中旬，因需求(qiú)缺乏明显利好，叠加散户逢(féng)高出栏心(xīn)态增强，利空生(shēng)猪(zhū)价格，猪价振(zhèn)荡(dàng)回(huí)落并在4月(yuè)17日逼近春节后低点（1月31日13.95元(yuán)/公斤）；随(suí)后进入(rù)4月中下旬后，在相对较低的猪价(jià)下(xià)，市场心态开(kāi)始转变(biàn)，养殖端低价(jià)惜(xī)售情绪强、二(èr)育询(xún)盘增加，支撑价(jià)格(gé)止跌(diē)反弹，同时冻品(pǐn)猪肉价格的(de)相(xiāng)对优势(shì)也刺激贸易商从进口肉采购转向对国内冻品(pǐn)猪肉采购，支(zhī)撑屠宰企业(yè)分割入(rù)库意(yì)愿(yuàn)加大(dà)，再叠加月底逢(féng)五一假(jiǎ)期备(bèi)货，猪肉终端需(xū)求有(yǒu)所好转，猪价升(shēng)至(zhì)4月(yuè)25日(rì)的15.12元/公(gōng)斤；而此后(hòu)，较高的成本导致生猪二(èr)育入场转(zhuǎn)为谨(jǐn)慎，屠企分割比例也(yě)有开收敛，叠加月末部分集(jí)团企业(yè)有提前(qián)出栏迹象，在缝(fèng)节必跌(diē)的‘魔咒’下，月末价格(gé)再次回(huí)落，截(jié)至4月28日(rì)猪价跌至14.54元/公斤。”尉(wèi)秀说。

　　而五一小长假期间，虽有(yǒu)节假日提(tí)振，但生猪现货价格平(píng)均也仅有0.2元/公斤的涨幅，延续偏弱态势(shì)。申银万国(guó)期货农产品高(gāo)级分(fēn)析师徐盛告(gào)诉(sù)记者，目前生猪处于需求(qiú)淡季(jì)，同时五(wǔ)一节前各养(yǎng)殖(zhí)类上市(shì)公(gōng)司公布一季报显示(shì)其(qí)经营(yíng)数据纷纷亏损，若(ruò)猪价(jià)长期维持低迷(mí)，养(yǎng)殖(zhí)企业超预期(qī)去产(chǎn)能将对行业的发展不利，容易(yì)导致(zhì)猪价的大起(qǐ)大落。在这个节点(diǎn)，国家(jiā)发改委宣布收储，可以看(kàn)出国(guó)家对生猪养殖行业健康发(fā)展的(de)重视与呵护，有助于(yú)提振市场信心。

　　“在猪肉收储信号(hào)释放(fàng)下，本周(zhōu)五生猪期(qī)货盘面随即(jí)作出反应走(zǒu)多。从收储本身看，不会带来实质性生猪需求(qiú)的增长。不(bù)过，倘若(ruò)收(shōu)储调控长(zhǎng)期密(mì)集执行，叠加二育等利多因素共振(zhèn)，或会给市场带来比较明(míng)显的(de)利多影(yǐng)响。”尉(wèi)秀说(shuō)。

　　生猪价格(gé)磨底何时结束？

　　五(wǔ)一(yī)节假日过(guò)后，尉秀告诉(sù)记者(zhě)，因生猪终端需求缺(quē)乏实质性利好，短(duǎn)期内猪价或延续(xù)低位区间振荡走势。

　　具(jù)体从生猪需求端看，尉秀表示(shì)，参(cān)考2020年至2022年(nián)的(de)屠宰数据，每年5月宰量(liàng)均有不(bù)同程度的(de)提(tí)升，但(dàn)也非猪肉季节(jié)性消费旺(wàng)季。

　　从供给(gěi)端看，据国家统计局最(zuì)新(xīn)数(shù)据(jù)，截(jié)至今年一季度，全国生(shēng)猪出(chū)栏(lán)1.99亿头，同比增长1.7％，出栏量处于近五(wǔ)年同期高位水平；生猪存栏4.31亿头，同比增(zēng)长2.0％，环比下跌4.78％。尉秀告诉记者，虽(suī)然今年一季度生猪(zhū)存栏环比出(chū)现下跌，但同比依旧增长(zhǎng)，并(bìng)处于近9年(nián)同(tóng)期(qī)相对高位(wèi)。

　　此(cǐ)外从生猪产能变化来看，尉秀表示，据(jù)农业(yè)部监(jiān)测，2023开年以(yǐ)来，国内(nèi)能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏已连续三个月下降(jiàng)，但下降幅度相当有限(xiàn)，累(lèi)计下降1.97％。其中3月全国(guó)能繁母猪存栏量为4305万(wàn)头，环(huán)比下跌0.87％，较2022年同(tóng)期增加2.90％，依然高(gāo)于4100万头的正常产能调(diào)控目标(biāo)（约(yuē)为105.00％）。此外据第(dì)三方机构数(shù)据，国内能(néng)繁母(mǔ)猪存(cún)栏自2022年11月开始(shǐ)下滑，已经连续5个月下(xià)滑，累(lèi)计下降幅度为5.33％。其(qí)中(zhōng)，3月环比下降1.95％，较(jiào)2022年同期(qī)增加2.96％。“从(cóng)不同口径的统计数(shù)据可以看出，生猪产(chǎn)能(néng)有继续回调(diào)走势，但截至3月降幅均有限。综合来(lái)看，当下产能基础依旧(jiù)稳(wěn)固(gù)，生猪供应充(chōng)盈(yíng)，并没有出现能够驱动周期上(shàng)行(xíng)趋势的力量。”

　　展望5月(yuè)猪价，在尉(wèi)秀看来，伴随着猪(zhū)价再(zài)次阶段性(xìng)走低，二育(yù)补栏或(huò)会(huì)再次进场，带动猪价走高；但今年二次(cì)育肥进出(chū)场节(jié)奏切(qiè)换加快，需关(guān)注进出场(chǎng)节奏对猪价的带(dài)动。此(cǐ)外受冬季猪病等影响，今年2-3月有比较明显的小体重猪急抛，出栏量的提前透支(zhī)将在6月前后(hòu)显现，对期货(huò)LH2307盘面(miàn)的利多影响或许在5月份(fèn)有体现。总的来看(kàn)，5月猪价价格重心或高于4月，建议继(jì)续重点关(guān)注二次(cì)育肥、冻品入(rù)库及收储带来的情(qíng)绪面影响。

　　方正中期饲料(liào)养殖板块研究员宋从(cóng)志认为(wèi)，短期(qī)来看，当前生猪(zhū)整体屠宰(zǎi)量仍维持(chí)高位，并高于去年同期水平，出(chū)栏体重虽有连(lián)续回落(luò)，但(dàn)绝对体重仍在120kg以上，反映(yìng)上游大(dà)猪仍在释放之中，二育增加(jiā)导致大猪仍(réng)有阶段性出栏压(yā)力。尤其(qí)去年6月份以来能繁母猪(zhū)环比增(zēng)加(jiā)带来(lái)的生猪出(chū)栏在5月(yuè)份可能继续(xù)保(bǎo)持惯性(xìng)增涨。但(dàn)今年二季度(dù)开(kāi)始生猪(zhū)市场将逐步过度至(zhì)季(jì)节性旺季，因此生猪(zhū)近端现货价格大概(gài)率已在慢慢接(jiē)近底部。

　　中长期来看(kàn)，尉(wèi)秀表示，下半(bàn)年是生(shēng)猪(zhū)需求的旺季，叠加能繁母猪的调(diào)减在下(xià)半年会有一定(dìng)程度的体现(xiàn)，价(jià)格重(zhòng)心或高(gāo)于(yú)上半年，2023年全年(nián)猪(zhū)价的高点有望(wàng)在(zài)下半(bàn)年(nián)形成(chéng)。

　　“我们认为，上(shàng)半(bàn)年生猪供应压力最(zuì)大(dà)的时间(jiān)点有望(wàng)逐步过去，叠加经济复(fù)苏、非瘟带(dài)来仔猪存栏的(de)损失以及猪(zhū)肉(ròu)收(shōu)储，消费端(duān)恢复(fù)后下方现货价格空(kōng)间(jiān)有限(xiàn)并(bìng)有望(wàng)反弹。但考虑到(dào)2022下半年生猪(zhū)养殖利润偏(piān)高，能(néng)繁母猪存(cún)栏恢(huī)复，2023年生(shēng)猪总(zǒng)体供应有望(wàng)逐步(bù)增加，全(quán)年猪价重心仍将低于(yú)2022年，交易节奏的把握将更(gèng)为(wèi)关键。”徐盛建议，长期投资者可以(yǐ)在(zài)养(yǎng)猪成本一带逐步择机入(rù)场(chǎng)买入生猪2307合(hé)约，另(lìng)外(wài)等反弹后(hòu)逢高空2309合(hé)约。

　　宋(sòng)从志表示，当前生(shēng)猪(zhū)期货2305合(hé)约期现(xiàn)已在逐步回归(guī)，2307及2309合约对2305旺季升水扩(kuò)大，由于生猪期价目前整体估值不(bù)高，后(hòu)续在收储加持下，期价存在继(jì)续往上修(xiū)复的空间。建议投(tóu)资者(zhě)在交(jiāo)易上(shàng)可从(cóng)单边转为观望，边(biān)际(jì)上警惕饲料(liào)养殖板(bǎn)块集(jí)体估值下移带来的系(xì)统性风(fēng)险。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 162邮箱怎么登陆，162邮箱登录登录入口