近日(rì)，有(yǒu)焦化(huà)企业发告知函称(chēng)，因(yīn)亏(kuī)损严重，对于钢企提降50元/吨(dūn)的行为(wèi)暂(zàn)不接受。

　　记(jì)者注意到，从今年4月(yuè)1日起，焦炭开启首轮降价，并正式进(jìn)入降价通道，5月17日，河北部分钢厂(chǎng)开启(qǐ)焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要求(qiú)18日0时起执行，而(ér)后(hòu)山东主流钢厂跟进。截(jié)至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口(kǒu)准一(yī)级湿(shī)熄焦平仓价累计(jì)下(xià)调670元/吨，跌(diē)幅达(dá)24.7％。同期，焦炭(tàn)期(qī)货2309合(hé)约(yuē)下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研究员(yuán)阮俊涛认(rèn)为，近两个月来，焦炭(tàn)期货的下跌(diē)是宏观、产业等多因素共同作用的(de)结果。首先，宏(hóng)观层面，3月上旬美国硅谷银行暴(bào)雷，多(duō)数大宗商品价格(gé)下跌(diē)，同时国内(nèi)宏(hóng)观(guān)强(qiáng)预期在经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的(de)定性逐渐转向“弱复苏”，这也(yě)使得黑色系(xì)商品(pǐn)交易需求利(lì)多的信心不足。其次，产业层(céng)面，今年煤焦最(zuì)大(dà)产业利空来自焦煤的(de)进(jìn)口，3月(yuè)份澳洲焦煤近2年来首(shǒu)次通关，并于4月进一步(bù)改善。蒙(méng)煤、俄(é)煤3月份(fèn)的进口量也出现(xiàn)较大增(zēng)长。根据海关总署统计，今年3月(yuè)我(wǒ)国共计进口炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总(zǒng)供应(yīng)的17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同(tóng)时，该(gāi)进口量也几乎是近10年(nián)来的最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)次(cì)于2020年(nián)1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤的(de)大量释放削弱(ruò)了国内煤(méi)企的议(yì)价能(néng)力(lì)，焦炭成本支(zhī)初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法撑坍塌(tā)，驱动焦炭期货(huò)下行。最后，4月(yuè)以来(lái)，在铁水产量不断走高的(de)同时，黑色终(zhōng)端(duān)需求(qiú)表现一般(bān)，国家统计局公布的房屋新开工(gōng)、施工面积同比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的负(fù)反馈担忧。综上所述，焦炭成(chéng)本端、需求端均有(yǒu)明显利空(kōng)驱动，叠(dié)加(jiā)宏观支撑不足，多因素共振带动焦(jiāo)炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌(diē)，并不是自身的供(gōng)需矛盾驱动，而是(shì)受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳(wěn)增和(hé)进(jìn)口量大增，供需关系逐步向宽松(sōng)转变，致使煤价自年初(chū)就开始呈偏弱(ruò)走势(shì)运行。其间，受(shòu)内蒙古地区煤矿事故影(yǐng)响，煤价(jià)经(jīng)历短暂反(fǎn)弹后(hòu)开始加(jiā)速回(huí)落。另外(wài)，下游钢材需求表现不(bù)及预期，钢价承压回调致使钢(gāng)厂利润收缩(suō)，遂通(tōng)过调降焦(jiāo)价(jià)将需求压力向原材料端传导。因此，在失去成(chéng)本支撑、下游施(shī)压的双重作用下，焦(jiāo)价持(chí)续(xù)下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士(shì)处获悉，本周焦煤价格率先出(chū)现触底反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮(lún)后，个别(bié)地(dì)区(qū)焦企出(chū)现亏(kuī)损。同时(shí)，近期焦(jiāo)炭期(qī)价的反弹给(gěi)出升水现货空间，买(mǎi)现卖(mài)期套利(lì)需求增加对现货市(shì)场信心(xīn)有所提振，刺激焦企有提(tí)涨(zhǎng)意愿，但短期全(quán)面提涨并成功落地的概率较小，主(zhǔ)要原因是目前焦(jiāo)企整(zhěng)体盈利情况尚可，焦炭主产(chǎn)区山(shān)西省焦企平均(jūn)吨焦盈利接近(jìn)140元，而下游钢材需求(qiú初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法)并未出现明显好转，钢厂整体盈利情况(kuàng)一般，对焦炭则保(bǎo)持按需采购节(jié)奏。

　　部分焦化企业(yè)开始提涨，能否提涨成功？冯艳成(chéng)认为，提(tí)涨(zhǎng)的是内蒙古某焦企，国内焦企(qǐ)生产成本和焦(jiāo)化利润会因为地区、设(shè)备(bèi)区别(bié)而存在很大(dà)差异(yì)。相对而言(yán)，内蒙古非主流(liú)焦(jiāo)化企业的副产品较少，整(zhěng)体产线的经济性一般，对降价的(de)承受能力偏(piān)低，也(yě)因此(cǐ)率先开始提涨，不过(guò)对整体市(shì)场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦(jiāo)企未出现(xiàn)大幅亏损(sǔn)或(huò)需求明显增加的(de)情况下，焦价提涨难(nán)度(dù)较大。

　　记者了解到，5月(yuè)下半(bàn)月以(yǐ)来钢厂(chǎng)检修减(jiǎn)产(chǎn)节奏(zòu)放缓，个别地(dì)区钢(gāng)厂计(jì)划复产，日均铁水产量尚保持在(zài)偏(piān)高水平，这意味着煤(méi)焦刚(gāng)性需求较好，但(dàn)钢厂(chǎng)持续(xù)采取(qǔ)低原料库(kù)存策(cè)略，致使(shǐ)目(mù)前煤矿、洗煤厂端(duān)焦(jiāo)煤库存以(yǐ)及焦企端焦炭(tàn)库存均处于往年同(tóng)期(qī)高位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库(kù)存(cún)则处于较低水平，煤焦近期供应也有(yǒu)适当的减(jiǎn)量，以缓解自(zì)身高库存的压力。基(jī)于此种库存(cún)格(gé)局，煤焦的(de)议(yì)价主动权仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期货为(wèi)何反(fǎn)而(ér)大跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近(jìn)期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商(shāng)进(jìn)口(kǒu)积极(jí)性较低，导致焦煤供(gōng)应短期内(nèi)有收缩趋势(shì)，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤供(gōng)需矛盾并不(bù)突出。焦炭本周供减需增，基本面边际改善(shàn)，但钢联公布的铁水日产(chǎn)量依然维持接近240万吨的(de)水平，在终端需求(qiú)表现一般(bān)的背景下，焦炭需求仍有转弱(ruò)预期。中长期来(lái)看，考虑粗钢平控要求，今年(nián)全(quán)年(nián)焦煤供需(xū)格局大概率(lǜ)仍将明显宽松，且(qiě)蒙煤(méi)实(shí)际生产成本较低，三(sān)季(jì)度(dù)蒙煤(méi)中长协重新定价(jià)后，预计进(jìn)口量(liàng)会得到改善。因此，虽然焦(jiāo)煤现货价(jià)格因蒙(méng)煤减量而有所企稳，但(dàn)期(qī)货市场氛围仍难言(yán)乐观(guān)，导致期货(huò)和现货(huò)短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表现上(shàng)看，前期煤焦跌(diē)幅(fú)明显大(dà)于板块内其他品种，估值相对偏低，这也使得继续杀估值的驱(qū)动明显减弱，而估(gū初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法)值修复配合(hé)近(jìn)期焦(jiāo)煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价(jià)格出现反弹，但考虑到目前钢(gāng)材(cái)需求依然乏力(lì)，钢厂复产(chǎn)将会(huì)再(zài)次加重(zhòng)其供需(xū)压(yā)力，需求负反馈(kuì)仍将会向原材料端(duān)传导(dǎo)，对煤焦(jiāo)价格(gé)形成压(yā)力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑(jí)变(biàn)化较快，价格波动(dòng)剧烈，预(yù)计仍将以底(dǐ)部区间振荡走(zǒu)势为主；中长期来看，煤(méi)焦供需趋于(yú)宽(kuān)松(sōng)的预期未变(biàn)，在估值回升后仍将是(shì)板(bǎn)块(kuài)内(nèi)空配最(zuì)佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后(hòu)市(shì)，阮俊涛认(rèn)为，目前煤焦有(yǒu)三条主线：一(yī)是焦煤供应(yīng)宽松，并(bìng)给焦炭(tàn)带来成(chéng)本(běn)端压力；二是终(zhōng)端需(xū)求(qiú)存疑(yí)，负(fù)反馈风险(xiǎn)并未化解；三是海外衰退预期(qī)如何演(yǎn)绎。目(mù)前(qián)来看，焦煤供(gōng)应宽(kuān)松是大概率事件(jiàn)，且4月地(dì)产数据表现依然一般，负(fù)反馈以及粗钢平控都是压低铁水产量的可能因素，因(yīn)此煤焦即便(biàn)出现(xiàn)超跌反(fǎn)弹，中(zhōng)长(zhǎng)期来看也是易跌难(nán)涨。

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