尽管周五大(dà)幅(fú)反弹，中证TMT指数自4月10日以来(lái)累计(jì)最(zuì)大跌(diē)幅(fú)已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年(nián)大概率演化为TMT大年 机构预计(jì)5月见底后将迎(yíng)“盛夏攻势”且(qiě)大概(gài)率创(chuàng)新高 逢低加仓(cāng)是最佳策(cè)略。

　　围(wéi)绕今(jīn)年TMT行情，招商策(cè)略张夏(xià)在4月23日(rì)研(yán)报(bào)中(zhōng)测(cè)算(suàn)，本轮TMT高点出现在4月8日，高点(diǎn)调整幅(fú)度已经达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机、通(tōng)信、传媒和电子自年初(chū)以来的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明(míng)显优于万(wàn)得全A的表现。由(yóu)于(yú)今(jīn)年(nián)出现了以AI+代表的(de)大型产业趋势，一季度TMT大涨且有(yǒu)明显(xiǎn)超额收(shōu)益，那(nà)么今年演化为(wèi)TMT大年的(de)概率已经非常大(dà)。

　　进一步(bù)来看(kàn)，若参考历史的调整(zhěng)时间和幅(fú)度，可能这一(yī)轮调(diào)整(zhěng)并(bìng)没有结(jié)束。以TMT大年的(de)规律和应对策略，其(qí)中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏(xià)攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动后往往会有一波(bō)明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏(xià)攻势开始(shǐ)的时(shí)间来看，每年四月(yuè)份到九、十月份期间会有一波主升。数据显示(shì)，2010年(nián)、2013年都是6月底七月初(chū)，到了2014年(nián)、2019年提前到5月下旬六月(yuè)初，2020年(nián)调(diào)整比较(jiào)早，见底也(yě)比较早是(shì)4月(yuè)初。因此，张夏认为，在学习效(xiào)应(yīng)的推(tuī)动下，盛夏(xià)攻势开(kāi)始的时间越来(lái)越早(zǎo)。对此，有业内人士预计，基本在一季报披露结束后，假设按(àn)此速度再调(diào)整一段时间，估计在(zài)5月基(jī)本见底后将(jiāng)迎来“盛(shèng)夏攻势”。而(ér)面对TMT大年中的这种(zhǒng)调整(zhěng)，逢低加仓(cāng)是最(zuì)佳策略，因为往往后续(xù)盛(shèng)夏(xià)攻势大(dà)概率(lǜ)创新高(gāo)。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏(xià)攻势(shì)或由(yóu)计算机转电(diàn)子（从应用到硬件） 关注短(duǎn)期维度业绩可能超(chāo)预期的(de)AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今(jīn)年业绩密集(jí)披露期结(jié)束后，若随着(zhe)AI+/数(shù)字经济/自(zì)主可(kě)控等大(dà)产业趋势以及政府支持力度进一步(bù)加大、资本开(kāi)支增加(jiā)、订(dìng)单(dān)增加(jiā)和产品(pǐn)销(xiāo)量业绩的(de)改善逐渐被市场所确定，则(zé)TMT将会重回(huí)上行(xíng)趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波(bō)盛夏攻(gōng)势还会创新(xīn)高。考虑今(jīn)年(nián)年初春季躁动是(shì)计算机占优，招(zhāo)商证(zhèng)券(quàn)张夏认为按(àn)照历(lì)史经验(yàn)，要么计算机转(zhuǎn)电(diàn)子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么(me)计算机强者(zhě)恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随(suí)二季度(dù)业(yè)绩窗口期的到来，市场(chǎng)表现将更贴合(hé)业绩的相(xiāng)对优势，维(wéi)持(chí)TMT是(shì)全年主线的判断(duàn)，并建议关注短期(qī)维(wéi)度业绩可(kě)能(néng)超预期(qī)的部分消费(fèi)板(bǎn)块(kuài)，电子行业有望体现出相对优势。

　　从细(xì)分环节进一步来看，广发策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业(yè)链中(zhōng)主要分布位于(yú)AI服务(wù)器及(jí)相关电子产(chǎn)品。

　　对于(yú)AI服务器，广发(fā)策略认(rèn)为(wèi)，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推(tuī)理的算(suàn)力载体和基础(chǔ)。数据量和算力的(de)提升明显拉升(shēng)了AI服务器中存储(chǔ)芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产(chǎn)品的(de)量与(yǔ)价，给相关电子厂商带来了机(jī)会。国海证券同样在研报中指出，维持TMT为全年(nián)市场(chǎng)主线的(de)判(pàn)断，相关(guān)领(lǐng)域如AI芯(xīn)片、服务器以(yǐ)及光模块等细(xì)分赛道将(jiāng)陆续迎来(lái)基(jī)本面的确(què)认，估值修(xiū)复尚未结束(shù)。

　　国(guó)联(lián)证券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越广，对于算力的需求将呈现指数级增长，且AI芯片国产替代速(sù)度加快。建议(yì)重点关注景(jǐng)嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯(xīn)科技等(děng)AI芯(xīn)片(piàn)厂商。

　　对于光(guāng)模(mó)块、光芯片等领域，东(dōng)北(běi)证券4月16日研报表示(shì)，AIGC正在催化前(qián)述光通信(xìn)重要环节(jié)，相关公司将深度(dù)受益(yì)AI带来的增(zēng)量需求。建议关注(zhù)国产光模块龙头(tóu)公司：中际旭创、新易(yì)盛(shèng)、光迅科技；高速光引(yǐn)擎光器件核心供应商天(tiān)孚(fú)通信(xìn)；国产光芯片(piàn)领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远(yuǎn)在4月21日(rì)研报中(zhōng)同(tóng)样看好AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服务器PCB价值(zhí)量是(shì)普通服务(wù)器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的(de)落地，市场对AI服务(wù)器的需(xū)求日益增(zēng)加(jiā)，市场扩容在即，建议关注沪(hù)电(diàn)股份、生(shēng)益(yì)科技、联瑞(ruì)汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市新材(cái)、生益电子、兴森(sēn)科技等企业。

　　另(lìng)一方面，对于相关电子产品，广(guǎng)发策略表示，电子厂商亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产(chǎn)业链的(de)发展。在(zài)终端应用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智(zhì)能(néng)音(yīn)箱、安(ān)防等终端设备打开新成长空间。此外(wài)，东(dōng)海证券(quàn)3月31日研报同样认为，AI赋能消费电(diàn)子趋势明(míng)确(què)，估值重塑逻辑逐步(bù)验(yàn)证(zhèng)，关注消费(fèi)电子景(jǐng)气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议(yì)，AI创新(xīn)持续催化，关(guān)注AIoT设备(bèi)及服务器(qì)产(chǎn)业(yè)链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设(shè)备(bèi)产业链，包(bāo)括海康威(wēi)视、传音(yīn)控(kòng)股、视(shì)源股份、康冠(guān)科技、歌尔股(gǔ)份、创维数字等；汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市>2）受益于全球算力需求(qiú)爆(bào)发式增长的(de)AI服务(wù)器产(chǎn)业链，包括工业富联、沪电股份(fèn)、环旭(xù)电子(zi)、东(dōng)山精密、闻泰科技(jì)、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔股份、三利谱(pǔ)、创(chuàng)维数字等(děng)；4）景(jǐng)气度筑底、消费复苏预(yù)期强(qiáng)化的智能(néng)手机(jī)产业链，包括光弘科(kē)技、闻(wén)泰科技(jì)、传(chuán)音控股、顺络电子、东(dōng)山精密等。