昨天深夜(yè)，美(měi)国债务上(shàng)限谈(tán)判突(tū)然中(zhōng)止！

　　当地时(shí)间(jiān)周五上午，美国共和(hé)党(dǎng)债务上限谈判代表格雷夫斯(sī)与白宫代表(biǎo)举行闭门会议乡字用五笔怎么打出来，乡字五笔怎么打法，但会议开始(shǐ)后不久就突然离开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判代表实在不可理喻，目前(qián)谈判(pàn)处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否(fǒu)会在周五或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后(hòu)，三大(dà)美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储乡字用五笔怎么打出来，乡字五笔怎么打法(chǔ)主席鲍威(wēi)尔传出(chū)了有(yǒu)望暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响(xiǎng)联储的(de)利率路径，若源于银行业危机的(de)信贷环境收紧导致经济放缓，美(měi)联(lián)储可能不必(bì)让利率升到(dào)原应(yīng)有的高(gāo)位。

　　交易员目前预计，美(měi)联储6月份加息25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利率维(wéi)持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔(ěr)的讲(jiǎng)话相(xiāng)比，交(jiāo)易员(yuán)似乎(hū)更受债务(wù)上限事(shì)态发(fā)展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价格跳涨、收益(yì)率跳(tiào)水，对利率(lǜ)前景敏感的两年期美债收(shōu)益率迅速远(yuǎn)离他讲话前所创的两个月来高(gāo)位，一度较高位(wèi)回落超过10个基点；美元指(zhǐ)数刷(shuā)新日(rì)低，加速跌(diē)离周四(sì)所创(chuàng)的3月末(mò)以来高(gāo)位。鲍威尔讲话(huà)结束后，美(měi)债收(shōu)益率逐步回升，全(quán)天攀升收(shōu)官(guān)，美股和(hé)美(měi)元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走(zǒu)，受债务上限谈判暂停(tíng)拖累三大(dà)股指盘(pán)中转(zhuǎn)跌，道指收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数(shù)收跌近1％，热门(mén)中概股走势分化(huà)，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡、京(jīng)东跌(diē)超(chāo)2％。

　　商(shāng)品方(fāng)面(miàn)，有色金属(shǔ)大(dà)多上涨，伦锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹(dàn)，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本(běn)周基本(běn)金(jīn)属涨(zhǎng)跌(diē)各(gè)异(yì)。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡(xī)和伦铝(lǚ)都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦(lún)铜(tóng)周五收(shōu)盘(pán)大致持平一周(zhōu)前水平(píng)，都止住四周连(lián)跌之势。

　　纽约(yuē)黄金(jīn)期(qī)货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司(sī)，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最(zuì)大(dà)周(zhōu)跌幅，在连涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元(yuán)/桶；布(bù)伦(lún)特7月原(yuán)油期(qī)货(huò)收跌0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶。本(běn)周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最(zuì)新消息称，美国(guó)白宫谈判代表已抵达(dá)会场，准备继续进(jìn)行(xíng)债务上限谈判(pàn)。

　　美(měi)国国(guó)会众议院议(yì)长(zhǎng)麦卡锡表(biǎo)示，共和党人将于北京时(shí)间今天上午重(zhòng)返谈判桌(zhuō)，恢复(fù)债务谈判(pàn)。麦卡锡(xī)称(chēng)，动用宪法第14修正案来绕开债务上(shàng)限解决不(bù)了任何问(wèn)题(tí)，将阻止拜登推动的增(zēng)加政府开支行动。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，美国财政部现(xiàn)金余额截(jié)至5月18日(rì)进(jìn)一(yī)步(bù)降至573亿(yì)美元。截至(zhì)5月17日(rì)，美国财政(zhèng)部财政(zhèng)紧急措(cuò)施余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍(bào)威尔：美(měi)国通胀远远(yuǎn)高于2％目(mù)标，鉴于信(xìn)贷压力可能无(wú)需继续(xù)加息

　　当(dāng)地时(shí)间周五(wǔ)（北京(jīng)时间今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔(ěr)出席名(míng)为(wèi)“货(huò)币政策观点”的(de)小组讨论(lùn)。市场关注(zhù)他提供的利(lì)率(lǜ)路(lù)径(jìng)线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有(yǒu)力地致力于(yú)”让通胀重(zhòng)返目标2％的(de)承诺，物价稳定是经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称(chēng)，自己倾(qīng)向于支(zhī)持(chí)6月会议暂不加息，而且银行业危机导致的信贷条件收紧，可能(néng)意(yì)味着美联(lián)储峰值利(lì)率(lǜ)将低(dī)于(yú)预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和通(tōng)胀造成的负面影(yǐng)响，可(kě)能无需（继(jì)续）加息(xī)至那(nà)么高(gāo)的水平就能成功打压(yā)通胀。美(měi)联储在(zài)收(shōu)紧货币政策方面(miàn)已取得(dé)长足进步，政策立场现在是对(duì)经济(jì)增长(zhǎng)具有(yǒu)限制性的。做太多与做(zuò)太(tài)少的风险正变(biàn)得更(gèng)加平(píng)衡。我们面临着迄今为止收紧政策(cè)的(de)效应滞后，以及(jí)近期(qī)银(yín)行业压(yā)力导致的信贷收(shōu)紧(jǐn)程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多数据和未来前景乡字用五笔怎么打出来，乡字五笔怎么打法的演变，然后再(zài)决定(dìng)可(kě)能需要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威(wēi)尔也强调季度(dù)经济(jì)预(yù)测的准确度(dù)通常存在挑战，他(tā)上述提到的观点及其能实(shí)现(xiàn)的(de)程度也都存在不确定性，理由(yóu)是“未来前景面临着(zhe)历史性高企(qǐ)的不(bù)确(què)定(dìng)性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一步收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行业危机后(hòu)，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐心”的利(lì)率路径信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压(yā)力(lì)将影响货币决策。

　　产(chǎn)业(yè)供需结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯(chún)碱和玻(bō)璃(lí)期(qī)货(huò)持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约(yuē)触及跌停。昨(zuó)日盘(pán)后，郑(zhèng)商所发(fā)布公告，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的(de)日内平今(jīn)仓交(jiāo)易手续费标准调整(zhěng)为(wèi)3.5元/手。

　　究(jiū)其(qí)原因，宝(bǎo)城期货研(yán)究所负(fù)责人闾振兴(xīng)表示，主要有三方面：一是产业(yè)供需结构预期(qī)转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不(bù)乐观(guān)；三是交易者(zhě)在对冲操(cāo)作中将纯碱玻(bō)璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华(huá)研(yán)究院能化分析师李嘉豪认为，各自的(de)原因并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅较大的主要原(yuán)因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面(miàn)出现较大跌幅。除此(cǐ)之外，本周检修量增(zēng)加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差(chà)。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需关系也存在一(yī)定(dìng)的影(yǐng)响。在现货松动、投产预(yù)期、库存(cún)累(lèi)库的影(yǐng)响(xiǎng)下，纯(chún)碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因(yīn)在于前(qián)期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他(tā)说，短期价(jià)格(gé)松动，中下(xià)游的(de)备(bèi)货情绪(xù)出现一定的谨(jǐn)慎或(huò)者恐高的情形，因此产(chǎn)销出(chū)现了较为(wèi)明显的下滑。在(zài)现货松(sōng)动、产销较弱的局(jú)面下，玻璃的价格跌幅(fú)较为(wèi)明(míng)显(xiǎn)。

　　从产业供需(xū)结构看，浙(zhè)商期货分析师江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近(jìn)期主(zhǔ)要市场交(jiāo)易(yì)点是远兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原计(jì)划于9月份出(chū)产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月份出(chū)产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱和(hé)40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的(de)天然(rán)碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新(xīn)增(zēng)产(chǎn)能(néng)和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用下(xià)持续走(zǒu)低，周(zhōu)五又逢远(yuǎn)兴能源点火的信息落地，市场看(kàn)空情绪高(gāo)涨，推动盘(pán)面下(xià)跌。

　　闾振(zhèn)兴还介(jiè)绍(shào)，纯碱的供需结(jié)构在9月会发(fā)生变化，这是市场(chǎng)早已预期的，市场也已充分(fēn)计价，这一点从9月合约的(de)深贴水可以得到(dào)验(yàn)证。在这个供需(xū)转宽(kuān)松(sōng)的预(yù)期下，产业链开(kāi)始形成负反(fǎn)馈(kuì)，纯碱现货价(jià)格(gé)也(yě)出(chū)现(xiàn)崩塌，这(zhè)一点从近月合约的跌幅和现货向期货回(huí)归的方(fāng)式收敛基差(chà)上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示(shì)，近期市(shì)场主要交易点是需(xū)求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏(fá)强有力的订单(dān)支撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)0.1天(tiān)。深加(jiā)工厂原片库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据(jù)来看，原(yuán)片库存偏高，补库意愿相比4月降低(dī)。从玻璃产销数(shù)据来看，5月(yuè)沙河(hé)地区产销数据平均(jūn)为(wèi)65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相(xiāng)比于3月及(jí)4月(yuè)的数据，5月份产(chǎn)销数据大幅下滑(huá)。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将(jiāng)新增日熔量3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少日(rì)熔(róng)量(liàng)400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量(liàng)1000吨。预(yù)计(jì)2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较(jiào)弱，主要是高库存和(hé)低需求逻(luó)辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下(xià)旬(xún)玻璃(lí)价格在去库(kù)逻辑(jí)下(xià)出(chū)现过(guò)反弹，但反弹后利润改善很多，加之终端表现并不乐观，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振(zhèn)兴介绍(shào)，在欧(ōu)美经济(jì)衰退预期、国内经济复苏不(bù)及预(yù)期的背景下，整个工业品价(jià)格承压(yā)，纯碱(jiǎn)此前强(qiáng)势的中观逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏观逻(luó)辑。从(cóng)持仓上看，部分(fēn)市(shì)场资金在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃正(zhèng)是空头(tóu)配置，强化了二(èr)者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示(shì)，纯(chún)碱主要关注检修是否能带来现货价(jià)格短期的企稳，但中(zhōng)长期价格下跌至成本(běn)线为大概率事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投产(chǎn)后必(bì)然走向过剩，而短(duǎn)期检修的兑现有(yǒu)限，因此检修仅为长(zhǎng)期(qī)趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏紧到(dào)过剩的(de)周期中，价(jià)格趋(qū)势预计(jì)继续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需(xū)要等待的(de)则是中(zhōng)下游的备货意(yì)愿何时能够起来：一是(shì)等待下(xià)游的原料库(kù)存消耗，二(èr)是对未来的需求是否(fǒu)存(cún)在旺季的(de)预期。短期来看(kàn)，下游以消耗前期库(kù)存为(wèi)主，需求缺乏弹性，价(jià)格预期偏弱(ruò)。后市关注(zhù)在(zài)需求存在缺口的(de)情形下，7月订单(dān)是否依(yī)旧具有连续性。

　　中期来(lái)看，闾(lǘ)振兴(xīng)认为，除非价(jià)格开始(shǐ)冲击成本，或是供需上(shàng)有重(zhòng)大(dà)改变(biàn)，否则(zé)纯碱和(hé)玻璃(lí)依然(rán)维持弱势。“短期则还是要关注持仓的变化(huà)，短线(xiàn)资(zī)金离场或使得低位(wèi)波动加大(dà)。”他说(shuō)，止(zhǐ)跌(diē)可以关注两个指标：一是(shì)基(jī)差不(bù)再(zài)是以(yǐ)现货(huò)下跌方式来修(xiū)复；二是(shì)月(yuè)供需预期博弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍(réng)将维持弱势，可重点关注(zhù)远(yuǎn)兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度(dù)。若远兴能源(yuán)后续投(tóu)产(chǎn)推(tuī)迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺(tǐng)价(jià)，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为(wèi)，后市弱(ruò)势(shì)也(yě)将继续(xù)保持，中长期则视终端需求变动来判(pàn)断是否维持弱势(shì)，可重点关注(zhù)下游深加工订单情况(kuàng)、地产(chǎn)施工端(duān)情况(kuàng)。若后期(qī)地产施工端主体封顶数量较多，那么玻璃的(de)需求量将抬升，下游(yóu)深加工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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