编者按

　　本(běn)周(zhōu)，2023年一季报(bào)公募基金披(pī)露(lù)落幕(mù)，基金经理的调(diào)仓路线被完整曝(pù)光。首季行(xíng)情变(biàn)化以春节为轴，节后市场热(rè)点从(cóng)复苏线逐渐发散到中特估、人工智能(néng)、机械制造等多个领(lǐng)域，尤其(qí)是AI的里程碑式突(tū)破带火了(le)科(kē)技一众赛(sài)道，这让(ràng)一季度(dù)公(gōng)募仓位(wèi)顺(shùn)势而为(wèi)变化明显。

　　在国(guó)内的(de)公募基金中，科技成(chéng)长阵营(yíng)中的(de)旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽(suī)然开年迄今业(yè)绩(jì)较(jiào)为一般，但是在管规模仍维持在(zài)230亿元(yuán)的水平(píng)线上。从第一季度(dù)的调仓(cāng)来看，在(zài)他的成名作信澳新能源产业最(zuì)新季报中，保留了上一季(jì)度的七只重仓(cāng)，同时用中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克(kè)和保隆科(kē)技，可以看出其(qí)坚守新能源的大(dà)框架，在(zài)细分赛道中(zhōng)不断寻找性价比更优的(de)领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老(lǎo)将朱少醒，一季报中他仅仅调换(huàn)了两处标的，用金域医(yī)学和蓝晓科技替换了药(yào)明康(kāng)德和瑞丰(fēng)新材，特(tè)别是合(hé)成树脂板块的蓝晓科技成(chéng)为年(nián)内大黑(hēi)马，股价迄今上涨超过30％，同时他(tā)保持了对(duì)喝酒吃药大类赛道(dào)中龙头(tóu)的持续青睐(lài)，茅台持(chí)股量与(yǔ)上(shàng)季持平稳居首位。而他也一如既往地表示，会在优质的股票里寻找价值(zhí)，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头是(shì)多位顶流的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦(yàn)春在其成名作景顺长(zhǎng)城新兴成(chéng)长中，前三大重仓(cāng)就依次是(shì)茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液(yè)，足见其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，消费和新能源在(zài)公募(mù)基金(jīn)组(zǔ)合配置中(zhōng)的压舱石地(dì)位依然稳(wěn)固，同(tóng)时中(zhōng)特估、芯片、软件、机械制造成(chéng)进攻热点(diǎn)，公(gōng)募在经历去年的整体业绩(jì)低谷后，今年(nián)竭力寻求(qiú)组合的α。值(zhí)得关注的是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也(yě)有冷思考。“AI产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风(fēng)险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后(hòu)续波动。目(mù)前TMT板块(kuài)的(de)交易占(zhàn)比已(yǐ)经超过(guò)了40％。交易占(zhàn)比创新(xīn)高代表了主线行情确立(lì)，但(dàn)我(wǒ)们认(rèn)为太阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段也总会消退。”李晓星反(fǎn)思(sī)。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前(qián)在管两只A股基金、两只QDII基(jī)金(jīn)。《红(hóng)周刊(kān)》统计了其最(zuì)新公布的两只A股基金(jīn)一季报，在(zài)管理时(shí)间更长的(de)易(yì)方达蓝筹精选混合中，3月31日时(shí)前五大重仓的占(zhàn)比均超(chāo)过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了(le)五粮液(yè)、泸州老窖(jiào)、洋河股份(fèn)。相似的一(yī)幕也出现在他管理的易(yì)方达优质企业三年上。

　　该(gāi)基金的一季报显示，仅是前五(wǔ)大的重仓次序有所(suǒ)不同，而实际上腾讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去加仓茅台(tái)外，张坤(kūn)也是小幅减持了另外三大白(bái)酒(jiǔ)标(biāo)的。再看另外的半(bàn)壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持(chí)续上榜的老(lǎo)面孔，惟(wéi)一的变(biàn)化是他用(yòng)中国海洋(yáng)石油替换了上一季的药(yào)明生物。

　　张坤在季报中也对(duì)调仓(cāng)思(sī)路有所阐述：“基金在一季度股票仓(cāng)位(wèi)基本稳定，对结(jié)构进行了(le)调整，增加了消费等行业的配置(zhì)，降低了金(jīn)融等行业的配(pèi)置。个(gè)股方面，我们仍然持(chí)有商(shāng)业模式(shì)出色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强的优质公司(sī)。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的明(míng)星基金经(jīng)理李晓星，在(zài)和张萍合(hé)管的银(yín)华盛世最新季报(bào)十大重(zhòng)仓中(zhōng)，持(chí)有7只(zhǐ)白(bái)酒股。对比上一季(jì)度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一(yī)季其新进重仓了(le)山(shān)西汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得(dé)酒业。

　　由此(cǐ)推断，其(qí)思路可能是想利用次高端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒(jiǔ)标的为爱(ài)美客、安井食(shí)品、海大集团，而(ér)这(zhè)三者在(zài)上一季度(dù)就是前十(shí)中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中(zhōng)强(qiáng)调：“复(fù)苏仍然是主线，进入二季度，改善(shàn)弹性会加大。方向上，最(zuì)看好餐(cān)饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品等(děng)供应(yīng)链，餐(cān)饮的(de)恢(huī)复是确(què)定的；其次(cì)，看好线(xiàn)下场景(jǐng)恢复后，需求相(xiāng)对刚性(xìng)的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募老将(jiāng)朱少醒这(zhè)一季将(jiāng)“喝(hē)酒吃药(yào)”的(de)主打思(sī)路体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是(shì)他的最爱(ài)，不过他对(duì)于另一重仓五粮液有所减持(chí)；医药(yào)方面，他对(duì)重仓表现得是有(yǒu)所取舍：首先(xiān)，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科(kē)，该股升至十大重仓股的第五位；其次，他选择(zé)小幅减持了创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金域医学替换(huàn)了CXO龙头(tóu)的药明康德(dé)，而新进(jìn)重仓(cāng)的前者年内目前涨(zhǎng)幅(fú)在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域医学(xué)去年作为核酸(suān)检测机(jī)构，业绩(jì)相(xiāng)当亮眼(yǎn)；而在后疫情时代(dài)，公司主营回归本源(yuán)后(hòu)依(yī)然亮点众多，作为第三方(fāng)医学检(jiǎn)验及(jí)病理诊(zhěn)断服务商(shāng)，金域医学近(jìn)日率先推(tuī)出国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲(jiǎ)基化检(jiǎn)测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分机会(huì)

　　陆彬混搭新(xīn)能源(yuán)TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷(juǎn)主(zhǔ)打产业链上游的(de)施成外，本周一众(zhòng)新能(néng)源高手中的顶流冯明(míng)远所(suǒ)管产品一季报全部披露，截(jié)至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维持(chí)年内小幅正收益(yì)。当前(qián)冯明(míng)远在管基(jī)金中，任职(zhí)管理最长(zhǎng)的就是代表作(zuò)新(xīn)能源产业股票。从被调出的三只产品看，其中斯莱克的主营与新能源产业链关系不大。

　　而在(zài)新进重仓(cāng)的三(sān)只标的中，占比相对最高的就是(shì)非传统(tǒng)新能(néng)源(yuán)产业赛道龙(lóng)头中伟股份(fèn)，这家(jiā)主(zhǔ)营(yíng)锂电(diàn)池(chí)正(zhèng)极体研发的(de)公司，主要(yào)产品是三(sān)元前驱体和(hé)四氧化三钴，从近(jìn)期发布的年度(dù)业绩(jì)快报来(lái)看，公(gōng)司的主营与净利润均实(shí)现50％以(yǐ)上的(de)逆势(shì)增长。而据(jù)《红周(zhōu)刊(kān)》对(duì)其季报的全(quán)面梳(shū)理，在信澳研究优选中还(hái)出(chū)现了一只新的重仓股银邦(bāng)股份(fèn)，这也是一家(jiā)高科(kē)技公司(sī)，主(zhǔ)营(yíng)业务中有分布(bù)式光伏(fú)发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中(zhōng)，他表示：“本基金的(de)投(tóu)资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴产业(yè)领域，细分板块的整体走势(shì)与市(shì)场(chǎng)趋同，导致(zhì)本基金的净值也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入(rù)AI或(huò)数字经济等(děng)热门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体和制(zhì)造业正经(jīng)历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我(wǒ)们(men)会(huì)继续在(zài)新能源、科技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明(míng)远(yuǎn)，2020年股基状元(yuán)陆(lù)彬则是在新能源大潮中快速走红的类型。天天基(jī)金网显示，早(zǎo)在去年底时(shí)他就已经是(shì)“双二百”的基(jī)金经理(lǐ)了(le)，而他在管(guǎn)的(de)7只基金今年同时段几乎全线(xiàn)飘红，特别是动(dòng)态策略混合年内涨幅(fú)超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋(jìn)信(xìn)低碳(tàn)先(xiān)锋(fēng)股票为(wèi)例，最(zuì)新的基金一季报显示，其重仓的(de)新能源产业链中股票(piào)依(yī)然(rán)为(wèi)上季(jì)的7只，它们分别是宁德时代、亿(yì)纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业(yè)、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华(huá)友钴业，虽然上述标的年(nián)初至今表现一般。但他此前曾公开(kāi)表示，看到(dào)了新能(néng)源类似2019年的投资机会。

　　而(ér)在季报中，他(tā)表(biǎo)示：“从(cóng)中长期维度看，新能源产业(yè)还具备较长的生命(mìng)周期，不少细分(fēn)板块还能(néng)维持较长时间(jiān)的(de)高速增长，而经过市场(chǎng)的(de)调整，我们(men)看(kàn)到行业中的优质公司对应2025年的盈(yíng)利(lì)中(zhōng)枢在(zài)当前市值(zhí)的投资价值。或许，新能源行业的终局(jú)如大部分制造业(yè)一样是一个竞争充分、利润(rùn)极度压缩的市场，但在发展过程(chéng)中不(bù)少公司一定有一(yī)段(duàn)精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格(gé)菘今年业绩开(kāi)局不顺(shùn)，最(zuì)新数据显示目前在管产品年内(nèi)回撤全部(bù)超过了10％，以他的代表作之(zhī)一的广(guǎng)发小盘成长来看，基金(jīn)一季报表明他的重(zhòng)仓行业配(pèi)置思路依(yī)然首选新能源。

　　对比分析其基金(jīn)相关产品的2022年四(sì)季报(bào)和(hé)一季报，《红周刊》发现他所持(chí)有的(de)是完(wán)全一致的(de)10只股票，虽然(rán)第一大重仓股(gǔ)依然(rán)是半导体公司圣邦股份，但是整体新能(néng)源的地位似乎进(jìn)一步稳固，比如晶澳(ào)科技从第三(sān)升(shēng)至(zhì)第(dì)二位，隆基(jī)绿能从第六升至第四(sì)位。同(tóng)时极为罕见的情(qíng)况(kuàng)是，如果(guǒ)按照保留(liú)小(xiǎo)数两位来统计，竟然所有10只标的股持(chí)仓量与上一(yī)季(jì)度保(bǎo)持(chí)一致。

　　就此(cǐ)，刘(liú)格菘(sōng)在基金季报中表示(shì)：“报告期内，基金的持仓结构并没(méi)有(yǒu)进行大幅度的调整，依(yī)然围绕已经建(jiàn)立全(quán)球比较优(yōu)势的(de)高端制造(zào)产业链布(bù)局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀和增量(liàng)价值积累的(de)公司。经过调整，行业(yè)估值水平已在历史低(dī)位，产(chǎn)业(yè)链的(de)变化在(zài)市场定价中未被充(chōng)分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是近几年出镜相对较多的基金经理(lǐ)，而(ér)他的业(yè)绩特别从去年迄今(jīn)颇为抗(kàng)打。2023年年(nián)初(chū)以来，在他所管理的8只基金中(zhōng)，除去刚满两个月的中(zhōng)泰元和(hé)价值(zhí)精选不纳(nà)入统(tǒng)计外，其余(yú)7只基金均实现(xiàn)了正收益，特别是兴诚价(jià)值一年持有的(de)收益率接近了14％，同(tóng)时(shí)还(hái)有两只基(jī)金(jīn)净值增长也超过(guò)了(le)10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值(zhí)一年为例，对比基金四季报和今年一(yī)季(jì)度可以看(kàn)出，姜(jiāng)诚实际上只是微调了(le)一个席位，而新(xīn)调进来的中国铁建恰好就是中字(zì)头中的典型代表公司，该(gāi)股从(cóng)年初(chū)至今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金(jīn)所重仓的(de)中字头公司达到(dào)了四家(jiā)。而从相关(guān)标(biāo)的的(de)年内涨跌幅(fú)来看，表(biǎo)现最好的是游戏(xì)股吉比特(tè)，最(zuì)新该(gāi)股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他(tā)不(bù)仅谈到(dào)了坚(jiān)守的价值投资(zī)，同时(shí)也谈到了今年大热(rè)的AI：“在海量信(xìn)息中，我(wǒ)们需要重点关(guān)注长期因素，淡化(huà)短期因(yīn)素。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还(hái)没有足(zú)够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低(dī)的价(jià)格买尽可能好的资产是我们的(de)投资(zī)目标(biāo)。好资产的标准(zhǔn)是活得(dé)久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收(shōu)益率(lǜ)高，以及(jí)在(zài)好(hǎo)的公司(sī)治理加持下(xià)能够(gòu)把长期利润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公募中少(shǎo)数的深度价值。天天(tiān)基金网(wǎng)显示，2023年年初以来(lái)，他所(suǒ)管理的基金全线(xiàn)飘红，6只产品年内净值增(zēng)长率全部超过了10％。以他(tā)任(rèn)职回报最高(gāo)的景顺(shùn)长城能源(yuán)基(jī)建为例，能(néng)够清晰地看到其偏爱高估息和低估值类股票(piào)的痕(hén)迹。

　　一季(jì)报(bào)显(xiǎn)示，鲍无可当(dāng)季加仓中国移动大(dà)约(yuē)15万股(gǔ)，从而使该股从(cóng)上一季(jì)的第三重仓升至第(dì)二重仓，不过(guò)中国电信(xìn)却退出(chū)了前一(yī)季的(de)前(qián)十。同时他加仓(cāng)了川投(tóu)能源、紫金(jīn)矿(kuàng)业、华能水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵(líng)有色和神火股份(fèn)，表明了其对这一(yī)类资源股格外垂青(qīng)。此外，他(tā)对于小(xiǎo)众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在(zài)基金季报中，他表示基金仓(cāng)位基本稳定，主(zhǔ)要增加了有色行(xíng)业(yè)配置。“当下(xià)是AI发(fā)展初期，中国企业处于落后(hòu)位置，无论是AI核(hé)心模型的研发、新型商(shāng)业模(mó)式的迭(dié)代(dài)以(yǐ)及底层芯片制造(zào)，我们都希望国内企业能(néng)在不远的将来迎头(tóu)赶(gǎn)上。近期而言(yán)尽(jǐn)管我(wǒ)们认为AI非常重(zhòng)要(yào)，但当前(qián)A股(gǔ)市场(chǎng)基本上(shàng)是基于美股映射在炒作相关题材，对于这样的行情，需要对其(qí)可持续性(xìng)保(bǎo)持审(shěn)慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的(de)基(jī)金(jīn)经(jīng)理余广是(shì)2012年(nián)的公募状元(yuán)，目前其(qí)担任基金经理也接近(jìn)了13年。当前(qián)，其在管的产品(pǐn)为4只，它(tā)们(men)分别是(shì)核(hé)心竞争力、核心(xīn)招景混合(hé)、核心中景一年、核心优选一年，从今(jīn)年的表现来看，虽(suī)然所管产品涨幅不大，但(dàn)也(yě)整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻(fān)四倍(bèi)的核心竞争力(lì)为例，第(dì)一季度他(tā)在(zài)前十中调仓了四(sì)个席位，其中新进的公司半(bàn)数为中字头，它们就是中国海(hǎi)油(yóu)和中国移动(dòng)，与(yǔ)它们(men)携手(shǒu)进入的(de)还有安徽(huī)合力和紫金矿业。而这样的(de)调整立(lì)竿(gān)见影(yǐng)，除去(qù)两只中字头(tóu)外，后两者(zhě)年内(nèi)的涨(zhǎng)幅也是超过(guò)了30％。此外(wài)，当季被其提拔为(wèi)第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年(nián)内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金坚(jiān)持自下而上，看重公司基本(běn)面，注重公(gōng)司的核心(xīn)竞争力、高品质、长期发(fā)展，以合理或偏低的(de)估值(zhí)水平买入持有。在经济复苏和(hé)企业盈(yíng)利(lì)修(xiū)复的预期下，我们较为(wèi)看好今年的(de)权益市场，特别是前(qián)期(qī)调(diào)整较为充分，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的郑巍(wēi)山今年业绩(jì)优异(yì)，特别是其去(qù)年3月接(jiē)手(shǒu)的银河智(zhì)联(lián)主(zhǔ)题净值快速拉升，截至本周(zhōu)四的年内(nèi)涨幅已经超过45％，这一(yī)水平甚至超过(guò)了他的成名作银(yín)河创感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内新成长。从郑巍在(zài)管基金的当(dāng)季重仓(cāng)行(xíng)业风(fēng)格来(lái)看，除去银河(hé)和美生活还有较强的新能源属(shǔ)性外(wài)，其余产品几(jǐ)乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十(shí)大(dà)重仓股除去用友网络和海康威(wēi)视(shì)外，年内最新(xīn)的涨幅全(quán)部(bù)超过了30％，特别(bié)是(shì)海光信息、中科(kē)曙光、卓易(yì)信(xìn)息、大华股(gǔ)份均已(yǐ)实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四(sì)只标的均是第一(yī)季度新近重仓的(de)公(gōng)司。同时(shí)，郑(zhèng)巍山(shān)所保留(liú)的上(shàng)一(yī)季(jì)重仓(cāng)股仅有金山(shān)办公(gōng)和国网通信(xìn)。对比来(lái)看被调出的标的(de)，中国长城、中望(wàng)软件、中国软件等明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在(zài)季报总结中仅仅是寥寥数(shù)语：“本基金严格执行基金合同的配(pèi)置范围，切合主(zhǔ)题(tí)，主要围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展开(kāi)。一(yī)季度智联主题继续增加了(le)软件服务、信息技术的配(pèi)置比例。围(wéi)绕数字经济和(hé)新的信息技术应用展开投资。二(èr)季度，将会(huì)继(jì)续(xù)围绕信息技术、数(shù)字经济的范畴(chóu)展开投资(zī)。”

　　当(dāng)年与这两位一度(dù)遭遇非议人物同期成名(míng)的(de)还有华安胡(hú)宜(yí)斌，作为当年(nián)公司力(lì)捧(pěng)的三位基(jī感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内)金经(jīng)理中(zhōng)最(zuì)年轻者，他可谓(wèi)是少年(nián)得志，但后来(lái)所管产品(pǐn)几经(jīng)浮沉，好在今年卷土重来(lái)。天天基金网(wǎng)数据显示(shì)，年内(nèi)他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理的7只基金全部(bù)涨幅超过(guò)20％，其中表(biǎo)现最好的还是他的成名作华安媒体(tǐ)互联(lián)网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留的上一个季度(dù)重仓股只有王府井和华(huá)大九天，而将剩余的八个席位全部更换。从最新的(de)标的来(lái)看，这其中就(jiù)有近期大火的芯片(piàn)新贵(guì)寒武纪。从新进重仓(cāng)标(biāo)的年内表现来看，其中(zhōng)中文在线的年内涨幅已经超(chāo)过了180％，值得买、浙(zhè)数(shù)文化(huà)、美亚柏科等(děng)标的年(nián)内涨幅也是超过了(le)50％。对比(bǐ)来(lái)看，他所剔除(chú)的锦江酒(jiǔ)店、首旅(lǚ)酒店、中国平安等公司，目前(qián)年内至(zhì)今仍然体现为股(gǔ)价下跌(diē)。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结(jié)构转型(xíng)时(shí)期，我(wǒ)们相信(xìn)未来科技创新(xīn)和消费升级仍将成为经济总量增长(zhǎng)核心驱动力(lì)，围绕产(chǎn)业创(chuàng)新、尖端技术突(tū)破、新材料、新能源、新(xīn)消费等领(lǐng)域仍将诞生大量投资机(jī)会，在(zài)策(cè)略上，我们已(yǐ)将挖掘、发现和配置基金合同主题范(fàn)围内的科技创新和受益(yì)于国民(mín)经济持续增(zēng)长的消费及原材料放在前(qián)所未有高度。”

　　而当年一并成(chéng)名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样(yàng)强势回归。天天基(jī)金网(wǎng)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，他(tā)目前在管的基金年内除去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全部超过(guò)了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅超(chāo)过了25％，具体来分(fēn)析他(tā)的成名作(zuò)万家行业优(yōu)选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴亮(liàng)仅仅是做出了一处调整(zhěng)，也就是用中微公司替代了四季度(dù)末的兆(zhào)易创(chuàng)新。但就是(shì)这只新(xīn)进标的，目前年(nián)内(nèi)的涨幅(fú)已经超(chāo)过(guò)90％，与保留(liú)重仓中年内涨幅超(chāo)过70％的金(jīn)山办(bàn)公(gōng)交(jiāo)相辉映(yìng)。对于当季度的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基(jī)金增持了机器视觉(jué)和医疗器械行业的(de)部分个股，相应地略微(wēi)降低了半导体行业的持仓。截(jié)至(zhì)季度末，基金持(chí)仓仍(réng)以计算机(jī)软件(jiàn)和半导体行业为主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦超限重仓(cāng)恒(héng)立液(yè)压

　　陈良栋布局消费电(diàn)子(zi)“半壁(bì)江山”

　　从基金一(yī)季报来看，这(zhè)些相对低调的领域也开(kāi)始(shǐ)越发受到(dào)明星基金经理们的追(zhuī)捧，比如融通基金(jīn)的(de)明星基(jī)金(jīn)经理(lǐ)邹曦，这(zhè)位任职已经逼近15年半的老将善战周期，目前(qián)在(zài)公司仍然管(guǎn)理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回报超过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季报来看，在上一季度没有单一标的持仓比例超限后，这一(yī)季(jì)度头三大重(zhòng)仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加(jiā)考(kǎo)虑后面重仓中的汇(huì)川技术(shù)和安徽合力，虽然去年下半年以来(lái)重(zhòng)仓中就(jiù)没有了三一重(zhòng)工，但(dàn)实际上在(zài)当(dāng)季的重仓行业中，机械制造是(shì)仅(jǐn)次于房地产的(de)第二行业。

　　对于调(diào)仓的思路，他(tā)在季报中就表示：“本季度增(zēng)加了(le)工程机械、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药等行业的配置。目(mù)前组合配(pèi)置偏向周期价值，同时(shí)保持了科技(jì)、消费板块的适度(dù)配(pèi)置。组合结构(gòu)主(zhǔ)要围绕国内经济(jì)稳(wěn)增长的主线(xiàn)展开，相(xiāng)关(guān)配(pèi)置(zhì)集(jí)中在优质(zhì)房(fáng)地产(chǎn)股、地产(chǎn)产(chǎn)业(yè)链(liàn)，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对(duì)机械制造的兴趣也越来越(yuè)浓，例(lì)如兰(lán)石重装年报的十(shí)大流通股股东中，富(fù)国天惠(huì)新进上榜排名第六位。

　　而长城基金(jīn)的(de)明星基金经理陈(chén)良栋，其在圈内(nèi)以善战高端制造板块(kuài)闻(wén)名，目前他在公(gōng)司所管(guǎn)理(lǐ)的(de)产品数(shù)达到了6只，尤其(qí)是(shì)他参与(yǔ)管(guǎn)理的(de)长城科创板两年定开业绩(jì)亮眼，最(zuì)新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时间最长的长城新兴产业为例，可(kě)以(yǐ)看到一季(jì)度与(yǔ)众不同的一(yī)点是，消费电(diàn)子赛道股票(piào)在其中占据明(míng)显的数量优势。具体说来，虽然(rán)在基(jī)金十大重仓中不(bù)见耳(ěr)熟能详的(de)龙头立讯(xùn)精密，但(dàn)大体(tǐ)包括华测(cè)导航、东(dōng)山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划(huà)入到消费电子的大范畴中，也就(jiù)是说其占据了十大重仓中的半边天(tiān)。

　　他解释(shì)了看好的原因(yīn)：“预期(qī)今年下半年或明年，消费(fèi)电子会(huì)有一个触(chù)底回升的过程(chéng)。如(rú)果叠加在(zài)汽车产业(yè)链上的(de)布局，我判断可(kě)能(néng)对收(shōu)入利(lì)润拉动更大(dà)。消费电子(zi)的复苏可能只是一个周期(qī)的因(yīn)素。”而(ér)种(zhǒng)种因素显示，目前该板块去(qù)库存可能也(yě)进入到尾声阶段(duàn)，接下来(lái)苹果新品推出或是行业(yè)复(fù)苏契(qì)机。

　　而在高(gāo)端(duān)制造这一领域中(zhōng)，还(hái)有不可忽视的一(yī)环就是军工装备。同时作为成长股三大主阵(zhèn)营“新半军”中的(de)重要一级，军工虽然很难有持续(xù)性的表现，但也(yě)隔三差五会有亮(liàng)眼的输出，而华夏的少壮(zhuàng)派基(jī)金经理万(wàn)方方，是圈内少数同时管理两只军工(gōng)主(zhǔ)题的基金经理。

　　以(yǐ)万方方(fāng)管理时间(jiān)最长的军工安全混合(hé)为例，实际上一季度(dù)他仅在十(shí)大重仓股中做出了一处调整(zhěng)，也就是(shì)用昊华科技替代了上一季(jì)的新雷能(néng)。从(cóng)整(zhěng)体10只标(biāo)的所(suǒ)属细分来看，明显中(zhōng)航系乃至(zhì)航空航天赛(sài)道(dào)占据(jù)优势(shì)。而(ér)这一思路在他管理的高端装备龙头乃至全市场基金中都体现得颇为明显(xiǎn)。进(jìn)一步对照两(liǎng)只军工主题产品，《红周刊》发现重叠(dié)的公司有八家，惟二(èr)的区别(bié)是高端(duān)装备(bèi)龙头中用(yòng)复旦(dàn)微电(diàn)和西(xī)部(bù)超导替代了前者(zhě)中的钢研高纳(nà)和昊(hào)华科技。

　　他(tā)在季报(bào)中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探究未来两年(nián)确定(dìng)性的(de)产业趋势和(hé)高增长的(de)细分赛道，组(zǔ)合构(gòu)建从2023年全年(nián)维度在高确定性的(de)航空发动机赛道、景(jǐng)气(qì)度弹性(xìng)潜(qián)力较高的航天导弹产业链、航空装备(bèi)平(píng)台型企业以及技(jì)术禀(bǐng)赋和壁垒高筑(zhù)的新材(cái)料(liào)领域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文(wén)中提及个股仅为举例(lì)分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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