本周，沪综指3400点关口之前虚晃一枪(qiāng)，以连跌6天的逼空(kōng)形态(tài)洗盘，兔年收(shōu)益消(xiāo)耗(hào)殆尽。乐(lè)观来看(kàn)，A股(gǔ)下(xià)行更(gèng)多是受中概股拖累，后市下跌空(kōng)间不大。

　　中概股下(xià)跌拖累A股急挫

　　截至(zhì)周(zhōu)四，兔年股市走过3个月行(xíng)程(chéng)，期间沪指(zhǐ)仅上(shàng)涨0.65％，似有(yǒu)“兔子尾巴长不了”之叹(tàn)。其实(shí)，4月下旬行情看(kàn)似疾风(fēng)骤雨，大盘较(jiào)4月18日峰值仅缩(suō)水约(yuē)3％，上行通道(dào)仍在。

　　A股缘(yuán)何急跌？或是外围(wéi)股市下跌的风(fēng)险(xiǎn)输入(rù)。作为同股同权(quán)的两地上市指(zhǐ)数，恒(héng)生(shēng)AH股A指数和H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更(gèng)胜一筹。StockQ全球股市排(pái)行榜数(shù)据显示(shì)，截至周(zhōu)四，香港中企指数和恒生指数过(guò)去3个月表现为(wèi)全球(qiú)垫底，分别(bié)下(xià)跌(diē)14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克中国金龙(lóng)指数周二盘中(zhōng)低位较2月峰(fēng)值(zhí)缩(suō)水24.7％。

　　中概(gài)股表现低(dī)迷，主因是美(měi)联(lián)储加息在即，市场避险(xiǎn)情绪上升，国际资(zī)金从新兴市场撤离。瑞士瑞联银行日前将中国股票评(píng)级从高配(pèi)下调为中性。从宏(hóng)观面看，今(jīn)年首季，美国GDP年(nián)化环比增长1.1％，较(jiào)上季放缓(huǎn)1.5个百分(fēn)点。剔(tī)除(chú)食(shí)品和能(néng)源的核心PCE物价指数(shù)首(shǒu)季上(shàng)凤凰男能嫁吗，凤凰男的八大特征和交往原则升4.9％，去(qù)年(nián)四季度(dù)为4.4％。两(liǎng)大数据预示着(zhe)美国滞胀隐(yǐn)忧未减，加(jiā)息势在(zài)必行。英为财情(qíng)的美(měi)联储利率(lǜ)观测器最新数据(jù)显示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀风险显现(xiàn)，美(měi)国对策是(shì)：以(yǐ)1930年大萧条以(yǐ)来最(zuì)快速度紧缩货币供(gōng)应(yīng)。美国3月M2货币供应(yīng)量（未经季(jì)节性调整(zhěng)）为20.7万亿美元(yuán)，同比下降4.05％，为历史最大(dà)降幅，且是(shì)连续第四个月收缩。美联储加息导致金(jīn)融资产(chǎn)盈利(lì)缩水，缩表则令(lìng)流动性折价效应(yīng)加剧，在全球金融市场催(cuī)生戴维斯双(shuāng)杀现象。

　　中特估(gū)受追捧

　　助涨中字头个股

　　美国银行业又一张骨牌崩塌！第(dì)一共和(hé)银行股价周(zhōu)三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应(yīng)的(de)总市值为(wèi)8.86亿(yì)美元），较2021年11月的历史峰(fēng)值凤凰男能嫁吗，凤凰男的八大特征和交往原则缩水约(yuē)97.85％。截(jié)至一季度(dù)末，其(qí)实际存(cún)款较去年末减(jiǎn)少(shǎo)约1020亿美元，缩水约(yuē)57.8％。全球银(yín)行(xíng)业(yè)危机频现，让A股机构不再抱团银行股(gǔ)，银(yín)行部(bù)分龙头(tóu)股招行(xíng)等承压，相(xiāng)较而言，工商(shāng)银行兔(tù)年(nián)以来表现抢眼，A股股(gǔ)价上涨9.5％。

　　招行(xíng)和(hé)宁波银行股(gǔ)价(jià)兔年颓势，一是(shì)二者(zhě)虎年最后3个月股价大涨，涨幅透支了盈利增速；二(èr)是“中国特色估值体系”开始风行，市场风格转换。但二者市净率远高(gāo)于行(xíng)业均值，难以(yǐ)赋予中(zhōng)特(tè)估概念中的回购(gòu)预期。

　　通达信数(shù)据显示(shì)，中字头指数年内(nèi)上(shàng)涨11％，强于同(tóng)期上涨6.36％的沪(hù)综(zōng)指，年K线已是五(wǔ)连阳。其市盈率和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而(ér)沪深京三市A股的市盈率和市(shì)净率(lǜ)中位(wèi)数分别(bié)为49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从政策面来看，让央企(qǐ)国企估值回归市场均值，已(yǐ)是国家资本新(xīn)战略。国家外汇局日前表示：“无论从市(shì)盈率还是市(shì)净(jìng)率等指标看，当前A股的估值相(xiāng)对偏低(dī)。”类(lèi)似表态无疑(yí)是(shì)为(wèi)中字头股票(piào)点赞。

　　典型(xíng)个(gè)股是，当前总市值取代贵州(zhōu)茅台成为市值“一哥(gē)”的中国移动，流通小盘+次新+绩(jì)优概念让其成为中特估龙(lóng)头(tóu)。

　　五月预期下跌空间不大

　　股(gǔ)市“红五月”之说，源(yuán)自井喷式(shì)牛市带来的财(cái)富记忆(yì)。1992年5月21日，上交所放开(kāi)15只股票的涨跌幅限制，沪(hù)指当(dāng)日大涨105.27％。1999年5月19日，沪(hù)指大涨4.64％，科(kē)技股主导的行情拉(lā)开序(xù)幕。

　　自从1991年(nián)以来的32年里，沪指全年和5月份上(shàng)涨的年份分别为(wèi)18次和17次，二者同时(shí)上涨的年份有11次。自2008年至去年的(de)15年里，红五月出现7次(cì)，占比(bǐ)为(wèi)46.7％。期间5月和(hé)全年同步飘红4次(cì)，5月份这个风向(xiàng)标已(yǐ)不太灵光。相比之(zhī)下，自从2008年以(yǐ)来，沪综指4月飘红5次，除(chú)了(le)2008年当年(nián)下(xià)跌65.4％之外，其余年份皆飘红。截至周四，沪指4月份上涨(zhǎng)0.4％，全(quán)年飘红概(gài)率不低。

　　以科技股(gǔ)为主题(tí)的红五月行情能否再现？关(guān)键(jiàn)在(zài)要看两点：一是年(nián)内上(shàng)涨逾53％的互联网指数(shù)能否维(wéi)持(chí)强势行(xíng)情(qíng)。二是作(zuò)为A股第二大(dà)行(xíng)业(yè)指数(shù)，电气设备板块能否(fǒu)企稳。该(gāi)指(zhǐ)数年内(nèi)跌幅为4％，总(zǒng)市值跌至5.48万亿元(yuán)，较(jiào)历史峰值(zhí)缩水35.5％，占全市场权重(zhòng)降低6.52％。不过，龙头(tóu)宁德时(shí)代首季盈利增(zēng)长(zhǎng)5.58倍，周(zhōu)四收(shōu)盘较(jiào)周三低位(wèi)上涨(zhǎng)一(yī)成，或是(shì)否凤凰男能嫁吗，凤凰男的八大特征和交往原则极泰(tài)来。

　　进(jìn)入(rù)4月以来，沪深两市单(dān)日成交始终维持在万亿元之上，市场(chǎng)人气并未(wèi)退潮，只是(shì)风格轮换在(zài)加速(sù)。鉴于大盘重(zhòng)新(xīn)回到W形整理格局，后市即使考验3200点附近的半年线和年线关口，下跌(diē)空间亦不(bù)大(dà)。

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