金融界(jiè)4月(yuè)28日消息 为规(guī)范(fàn)开展内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作相(xiāng)关业务，保(bǎo)护境内(nèi)外投资者合法权益，维护利率互换市场(chǎng)秩序，中国人民银(yín)行制定了《内地(dì)与香港利(lì)率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人(rén)民银(yín)行有关(guān)部(bù)门负责人表示，未来(lái)中国(guó)人民银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适(shì)时增(zēng)加投资品种，调整交易和清算额度(dù)，优(yōu)化交易清算(suàn)安(ān)排，为境外投资者提供更(gèng)加便利(lì)高效的风险管理(lǐ)工(gōng)具。另外，两地监管(guǎn)当(dāng)局将(jiāng)结合各(gè)方面(miàn)情(qíng)况，在风(fēng)险可控、对(duì)等(děng)互利的原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以(yǐ)下为中国(guó)人民银行(xíng)有关部(bù)门(mén)负责人就《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法(fǎ)》答记(jì)者问

　　一(yī)、符合中国人民银行要求的境外投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国际金融组织、主权财(cái)富(fù)基金运用人民币(bì)投资银行间市场(chǎng)有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于进一步做好境外(wài)机构投资(zī)者投资(zī)银行间债(zhài)券市场有关事(shì)宜的(de)公告》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债券市场互联互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件(jiàn)要求、完成银行间债(zhài)券市场准入备案的(de)境外投资者等，可根(gēn)据《内地(dì)与香港利(lì)率互(hù)换市场互联互通(tōng)合(hé)作管理暂行办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投(tóu)资者可以(yǐ)签署的协议范围是什么？

　　答：根(gēn)据《办(bàn)法(fǎ)》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前可以与交(jiāo)易对手方签署经中国人民银行认可的衍生品主协议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央(yāng)清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境(jìng)内投资者应当将是否签(qiān)署(shǔ)协议(yì)、签署协议(yì)类型等事项向(xiàng)中国外汇(huì)交易中心备案。目前，中国银行间市场交易商(shāng)协会正(zhèng)在研究制定“互(hù)换通”衍生品协议(yì)，待其正式发布后也可供境(jìng)内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投资者的(de)投资范(fàn)围是(shì)什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可在银行间市场(chǎng)开展符合集中清(qīng)算要求的人民币利率(lǜ)互换交易(yì)。

　　四、《办(bàn)法(fǎ)》中认可(kě)的境外(wài)电子(zi)交易平台、境(jìng)内电子(zi)交易平台包括哪些？境(jìng)外投资(zī)者(zhě)的对手方(fāng)、交易模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目(mù)前“北向互(hù)换通(tōng)”下受认可的境(jìng)外电子交易平(píng)台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入(rù)其他受(shòu)认(rèn)可(kě)的电子交易平台，受认可的境(jìng)内电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)为中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外投资者开(kāi)展人(rén)民(mín)币利率互(hù)换(huàn)交易(yì)，“北向互(hù)换(huàn)通”参(cān)照(zhào)“债券通”相关安排，由境内投资者(zhě)（即“互换通(tōng)”报价(jià)商(shāng)）与境外投资者进行交易，“互(hù)换通”报价商名单可在中国(guó)外汇交易中心网站(zhàn)上查(chá)询。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)在(zài)境内电子交易平台达成，交易一(yī)经达成即视为交(jiāo)易已确认。境外(wài)投资者可(kě)通过(guò)中(zhōng)国人民银行认可(kě)的境外电(diàn)子交易平(píng)台与境内电(diàn)子交易平台的连接(jiē)，向境内电子交易(yì)平台发送交易指令(lìng)，与“互换通(tōng)”报(bào)价(jià)商达(dá)成交易(yì)。

　　五、中国人民(mín)银行认可的(de)境内清算机(jī)构和香港证监会认可的(de)境外清算(suàn)机(jī)构包括哪些机(jī)构(gòu)？

　　答(dá)：目前(qián)，中国人民银行认可(kě)的境内(nèi)清算(suàn)机构为银行间市场清算所股份有限公司（以下(xià)简称上海清算(suàn)所），香港证监会(huì)认可的境外清算机构为香港交(jiāo)易所旗下香(xiāng)港场外结算有限公司（以(yǐ)下(xià)简称(chēng)场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公(gōng)司）。

　　六、境外投资(zī)者开展集中清算的主要(yào)流(liú)程是？

　　答：境(jìng)外投(tóu)资者需(xū)要(yào)申(shēn)请获得场外结算公司清算会员资格或作为清算客(kè)户委托场外结算公司综合清算会员(yuán)代理清(qīng)算，并(bìng)与场外结算(suàn)公司综合(hé)清算(suàn)会员签订客户清算协议(yì)。交易达成(chéng)后，境内外清算机构对交易(yì)进行风控(kòng)检查(chá)，对(duì)于符合集中(zhōng)清算要求的交易及时(shí)纳入集中(zhōng)清算(suàn)。境外机构通过场外(wài)结算(suàn)公司或其综合清算会(huì)员完成保(bǎo)证金及资金(jīn)结算。

　　七(qī)、“互(hù)换通”下，境内外清算机构如(rú)何进行衍生品交易的合约替代？

　　答(dá)：合约替代是指清(qīng)算机构作为中央对手方针对(duì)已成(chéng)交的交易(yì)充当买方(fāng)的卖方和卖方的买方的(de)一种法律安排，并据此与买(mǎi)方和卖方建(jiàn)立两(liǎng)个新(xīn)合约，以清(qīng)偿买(mǎi)卖双方之(zhī)间(jiān)的初(chū)始债务。“北向互换(huàn)通”业务中，境外与境内参与者达(dá)成的交易在经过上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司的(de)集(jí)中清算审核(hé)后(hòu)，上海清算所与场外结算公(gōng)司于当日将交易(yì)进行合约替代，进入集中清算，生成为三个(gè)独立的新合约，分别为境外参与者与场外结算(suàn)公司、场外结算公司与上(shàng)海清算所、上海清算(suàn)所与境内参与者之间的(de)合约(yuē)。境外与境内参与者之间将不再存在合同关系。对于未纳入集中清(qīng)算的(de)交易，依照成交双方约(yuē)定的处置方式进行处置。

　　八、“互(hù)换(huàn)通”业务场(chǎng)景下的跨境资金流动如(rú)何管理？

　　答：在“互换通”业务场景(jǐng)下(xià)，上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司(sī)之间(jiān)的跨(kuà)境资金结算主要(yào)通过人民币跨境支付(fù)系统办(bàn)理(lǐ)。同(tóng)时(shí)，场外结算公保送生是什么意思 如何成为保送生，中考保送生是什么意思司可在境内银行开立人民币基本存款(kuǎn)账户和人民币“互换通”结(jié)算(suàn)专用存款账户(hù)（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应急结算安排。NRA账(zhàng)户收(shōu)支(zhī)范(fàn)围包(bāo)括：“互(hù)换通”交易结算资(zī)金、因“互换通”交易结算需要在应急情(qíng)况下所融入资金的本息和费用以及(jí)符合(hé)中国人民银行(xíng)规(guī)定的其他(tā)收入支出等(děng)。

　　此外，作(zuò)为(wèi)“互(hù)换通”业务风(fēng)控方案的一部分，上海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公司将针(zhēn)对双(shuāng)方清算所之间的风险敞(chǎng)口建立“互换通”资源池安排。双方向“互换(huàn)通”资源池缴(jiǎo)纳担保(bǎo)品(pǐn)，该资源池独立于每一中央对(duì)手方从(cóng)各自清(qīng)算参与(yǔ)者(zhě)收取和(hé)追缴的保证金、清算基金之外，不(bù)用于任何会员机构的违约损(sǔn)失分摊(tān)。上(shàng)海清算所(suǒ)向(xiàng)资源池缴纳(nà)的资金(jīn)存(cún)放在以场外结算公(gōng)司名义于境外开立(lì)的“互换(huàn)通”专用(yòng)账户，场外(wài)结算公司向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存放在以上海清算所(suǒ)名义于(yú)境内(nèi)开(kāi)立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用人民币/外币账户(hù)，相关(guān)账(zhàng)户内资金(jīn)可豁免跨境(jìng)债权(quán)债务登记及额度管理要求。场外结算公司(sī)与(yǔ)上海清(qīng)算所每日基于双方清算(suàn)所之间的风险敞口计算“互换通”资源池要求(qiú)，并(bìng)通过境(jìng)内外(wài)存管银行(xíng)办理人民币或(huò)外币资金的(de)跨(kuà)境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任(rèn)的机构(gòu)应当及时(shí)履行报送义务。上海(hǎi)清(qīng)算所和(hé)境内(nèi)资源池存管银行(xíng)应(yīng)当(dāng)向人(rén)民币(bì)跨境收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币(bì)收支信息(xī)；被撤销(xiāo)的交易(yì)如涉(shè)及双边(biān)结算补偿金的，相关境内(nèi)结算(suàn)银行应(yīng)当进行跨境人民币(bì)收(shōu)支信息报(bào)送。上海清算所、境内投资者等相关(guān)主体应当按照规定履行国际收支(zhī)统计申报义务，原则上“互换通”交易和资源池业务由上海清算所集中进行国际(jì)收支统(tǒng)计申报，补(bǔ)偿金等不经由上海清算所清算的交易或(huò)资金(jīn)收付(fù)，由境(jìng)内投资者等(děng)相关主体进行国际收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确(què)保市(shì)场平稳运(yùn)行，“北向互(hù)换通(tōng)”充(chōng)分考虑(lǜ)境外(wài)投资者(zhě)投(tóu)资(zī)银行间债券(quàn)市场的(de)情况，初期全(quán)市场每日(rì)交易净限额为200亿元人民币保送生是什么意思 如何成为保送生，中考保送生是什么意思(bì)（即全部境外投资者(zhě)通过“北向(xiàng)互换通”开展(zhǎn)利率互换交易在轧差后的名义本金净额每(měi)日不超过(guò)200亿元人民币），清(qīng)算限额为(wèi)40亿元人民币(bì)（即(jí)上(shàng)海清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司之间净头寸对(duì)应的“互(hù)换(huàn)通”资源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来(lái)，可根据(jù)市场发展情况适(shì)时调(diào)整(zhěng)额度(dù)，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应(yīng)当遵(zūn)守(shǒu)的人(rén)民币购售业务相关规(guī)定(dìng)具体(tǐ)包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人民(mín)币购售业务的相关文(wén)件(jiàn)主要包括：《中国(guó)人民(mín)银(yín)行关(guān)于明确(què)跨境人民(mín)币业务相关问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于(yú)调整人民币购售业(yè)务(wù)管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于拓宽人民币购售(shòu)业(yè)务范(fàn)围(wéi)的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家(jiā)外(wài)汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中国人(rén)民银行办公厅关于加强境外金融机构进入银(yín)行间外汇市场(chǎng)开展人(rén)民币(bì)购(gòu)售业务(wù)宏观审慎管理有关(guān)事项的(de)通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于完善(shàn)人(rén)民币购(gòu)售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售业务境(jìng)外参加行和境外清算行(xíng)进入银行间(jiān)外(wài)汇(huì)市场有关事项的(de)公(gōng)告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外清算行和境(jìng)外参加行的业务(wù)模式、产品种类和信息报(bào)送(sòng)等相关安排。根据(jù)《办法(fǎ)》和人民币(bì)购售业务管理规定(dìng)，香港结算行在境内银行间外汇市(shì)场平(píng)盘头寸时，应当确保(bǎo)与其相(xiāng)关的境外投(tóu)资者在本(běn)机构的资金(jīn)兑换是基于“北向互换通”的真实合理需(xū)求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易到(dào)期或(huò)不再继(jì)续参与(yǔ)的(de)，原(yuán)则上(shàng)应(yīng)当通过香港结(jié)算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的境外投资者(zhě)通过(guò)“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”投资内地银行(xíng)间(jiān)金融衍生品市场，使用外汇的境外投(tóu)资者可在香港结算行办理外汇(huì)资金兑(duì)换，香港结(jié)算行由此所(suǒ)产(chǎn)生的头寸可到境(jìng)内(nèi)银行间外汇市场平(píng)盘。初期，境外投(tóu)资者可(kě)选择一家(jiā)香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)办理业(yè)务(wù)。香港结算行(xíng)为境外(wài)投资(zī)者(zhě)办理外汇资金兑换时，应当做(zuò)好真实性(xìng)审核(hé)相关工作，确保所(suǒ)兑(duì)换的资金用于“北向互换通”交易。其交易到(dào)期所得的人民币资金，可继续投(tóu)资(zī)，如用(yòng)于(yú)非“北向(xiàng)互换通(tōng)”投资用途，应(yīng)当通过香(xiāng)港结算行兑换为(wèi)外(wài)汇(huì)。

　　十二(èr)、“北向互(hù)换(huàn)通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金(jīn)融市(shì)场基础(chǔ)设施应当向中国人民银行认可的交易报告库报告“北向互换通”交(jiāo)易(yì)相关数(shù)据。中国外汇(huì)交易中心(xīn)是中(zhōng)国(guó)人民银行认可(kě)的(de)“北向(xiàng)互换通”数据的交易报(bào)告库，在中国外汇交易中心达成(chéng)的“北向互换通”交易，境内外投资者无(wú)需另行报告。此(cǐ)外，中国人民银行和相(xiāng)关监(jiān)管部门可以根据需要向(xiàng)基(jī)础(chǔ)设施调取(qǔ)与境外(wài)投资者投资活(huó)动相关(guān)的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后(hòu)，还会发布相关(guān)配套业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电子交(jiāo)易平台、境内外清算机构将(jiāng)制订配套的业(yè)务规则等(děng)文件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么(me)发展计划？

　　答：未来(lái)中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行将(jiāng)根(gēn)据(jù)市场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加(jiā)投资品种，调(diào)整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供(gōng)更加便利高效的(de)风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)工具(jù)。另外，两地监管当局将结合(hé)各方(fāng)面情况，在(zài)风险可控、对等互利的原(yuán)则(zé)下，适时(shí)研(yán)究扩(kuò)展至(zhì)“南向互换通”。

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