周一的股市震荡翻红，上周股市下跌(diē)期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借(jiè)道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿(yì)元(yuán)；而(ér)上周5个(gè)交易日市场总体下跌期间，资金(jīn)更(gèng)是净买入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理(lǐ)性操(cāo)作(zuò)模式，在股市(shì)大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向(xiàng)结构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资金(jīn)净(jìng)流入(rù)，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资(zī)金追逐；净流出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等短期净(jìng)流出，资金出现短(duǎn)期避(bì)险，但鉴于多数标的估值(zhí)仍在低位，多家机构(gòu)仍看好长期配置价(jià)值。

　　净流(liú)入(rù)资(zī)金近40亿(yì)元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资(zī)金居(jū)前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区间(jiān)成交均价(jià)测算，当日(rì)净流入资金39.5亿(yì)元；拉长时(shí)间到上(shàng)周5个交易日，5天(tiān)股市(shì)调整期间，资金更是净买入(rù)220亿元(yuán)，展现了资(zī)金(jīn)逆市布局的特点。

　　从(cóng)资金(jīn)净买入排行看(kàn)，截(jié)至上周五，科(kē)创50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净流(liú)入资金居前，都(dōu)超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而(ér)从5月(yuè)15日收(shōu)盘股市(shì)表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄(chāo)底(dǐ)资(zī)金”，皆斩获了不错的(de)回报。

　　行业或(huò)主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，近期(qī)震荡下行的(de)半导体ETF成为(wèi)资金净买入的榜首(shǒu)，单日净买入(rù)金额接近(jìn)5亿元(yuán)，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产(chǎn)品(pǐn)也(yě)位(wèi)居(jū)净(jìng)流入资金前列，而(ér)在(zài)近(jìn)日遭遇高位回调的游戏(xì)ETF，也受到资金的逆市买(mǎi)入，不过(guò)目(mù)前(qián)游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投(tóu)资逻辑，在(zài)游戏板(bǎn)块行情冲顶(dǐng)、收(shōu)益翻倍后，仍(réng)然(rán)有资金逆(nì)市净买入。

　　谈(tán)及(jí)资(zī)金的上述流(liú)向情况，一位公(gōng)募股票权益基金(jīn)经理表示，预计复苏仍(réng)是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但耐用品复苏的(de)空间受限(xiàn)、出(chū)口下行及地产销售恢复疲软将驱动市场展(zhǎn)现(xiàn)出更多结构性机(jī)会。不过，在(zài)短(duǎn)期市场炒(chǎo)作热度回(huí)落，波动率偏(piān)高的情(qíng)况下，资金(jīn)可能更青睐(lài)用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟踪市场(chǎng)，以(yǐ)获取整个市场的平均回报。

　　而在行(xíng)业(yè)方面，沪上一家公募机构分(fēn)析，由(yóu)于(yú)近(jìn)日以游戏为(wèi)代(dài)表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋势，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒作热度(dù)有(yǒu)所回落。但从(cóng)长期(qī)看，资(zī)金还会长期关注数字化(huà)对生产力的提升，因此(cǐ)，包括计算机、互联网和传媒等调整(zhěng)下(xià)来的行业，可能会继续受(shòu)到(dào)了资金(jīn)的关注。

　　也有行业(yè)机构认为，近(jìn)期(qī)上证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到资(zī)金青睐(lài)，可(kě)能与看(kàn)好(hǎo)“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银(yín)基金表示，伴随大金融(róng)、大基建等权重股高位(wèi)调(diào)整，上周沪指下跌(diē)。前期部分(fēn)板块短期(qī)上冲(chōng)较(jiào)快，导致博弈资(zī)金出现(xiàn)分歧，随着(zhe)建筑(zhù)、银(yín)行、石化等(děng)PB逐步修复(fù)，权重板块内(nèi)部(bù)出现分(fēn)化(huà)，获利兑现需求叠加经济数据不(bù)及预期，权重板块(kuài)回调(diào)带动大盘指数回落(luò)。

　　不过，民生加银基金认(rèn)为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有(yǒu)望引领低估值央企的价值重(zhòng)估，有基本面(miàn)支(zhī)撑的(de)低估值央企(qǐ)或(huò)有(yǒu)望受益。

　　博时(shí)基金权益投(tóu)资一(yī)部基金经理吴鹏也认为，“中特(tè)估”投(tóu)资的部分底层(céng)逻辑仍旧是(shì)过去的A股市场对部(bù)分(fēn)传统行(xíng)业国央(yāng)企的严重低配和低估(gū)。而在这种(zhǒng)大幅低估和低配背景(jǐng)下，部分企(qǐ)业因为自身经营改善、高股息水平等特征，使得其估值修复成为了可(kě)能(néng)。虽(suī)然(rán)经过(guò)前期(qī)反弹，大金融整体估值仍旧处(chù)于低位(wèi)，由于情绪和资金仍(réng)旧是主导，短期表现存在剧烈(liè)波(bō)动可能(néng)；从中期看，整体(tǐ)大金(jīn)融当(dāng)前估(gū)值仍旧处于中低水(shuǐ)平，部(bù)分(fēn)个股(gǔ)尤其是基本面明显改善(shàn)的个股(gǔ)，仍旧有(yǒu)估值修复的空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流(liú)出

　　估值(zhí)水平仍具吸引力(lì)

　　在上周下跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买(mǎi)”趋(qū)势(shì)，净流入(rù)资金超出净流出资金(jīn)。但也有部(bù)分短期涨幅偏高、短期行情(qíng)板块(kuài)，以及部分海外指数遭遇(yù)资金(jīn)的(de)净卖出。

　　从(cóng)资金(jīn)净流出榜单看，今(jīn)年(nián)涨(zhǎng)幅超(chāo)20％的(de)基建(jiàn)50ETF单日(rì)净流出(chū)4.76亿元(yuán)，为单日之最(zuì)。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒(héng)生科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数(shù)中，今年来“越(yuè)跌越买(mǎi)”的创(chuàng)业板(bǎn)ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出现象，华(huá)夏(xià)、南方、富国(guó)旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也(yě)在单日出现净流(liú)出，而今年(nián)涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎(yíng)来“获(huò)利了结(jié)”资金，单日净流(liú)出1.67亿(yì)元。

　　蓝宝石的寓意是什么g alt="“抄底资(zī)金(jīn)”笑了！单日(rì)净流(liú)入(rù)近40亿" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230515164207009.png">

　　沪(hù)上一家公募机构(gòu)评价，基建板块受益于“一带一路(lù)”板(bǎn)块前期涨幅(fú)较大，有调整要求，可能会受到获利盘的短期卖(mài)出。不过，从长期看，经济复苏趋(qū)势(shì)确立后，“顺周期”板块(kuài)的整体(tǐ)机会(huì)值得(dé)关注(zhù)。

　　民生加(jiā)银基金评(píng)价净流(liú)出的证券保(bǎo)险板块称，一季报陆续披露，非银金(jīn)融业绩超预(yù)期，证券板块市场交投活跃(yuè)度(dù)较一季度(dù)显著(zhù)改善，差异化最低结算(suàn)备付金缴纳比例机制引入(rù)，证券(quàn)公(gōng)司(sī)保证金比(bǐ)例下(xià)调，经济温和复苏下行业景气度有(yǒu)望持(chí)续(xù)修复。保险板(bǎn)块一季(jì)报净利润超预(yù)期，部(bù)分(fēn)险企凭借储蓄险的产(chǎn)品(蓝宝石的寓意是什么pǐn)力实现了一定的(de)增长，负(fù)债端(duān)V型反转趋(qū)势较明显，资产端或(huò)有望维持较(jiào)高增(zēng)速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生加银基金(jīn)认(rèn)为，2023年(nián)宏观经济运行总体(tǐ)回升有望将促进(jìn)电力消(xiāo)费需(xū)求增长。受上年同(tóng)期(qī)低(dī)基(jī)数等因素(sù)影响，预计今(jīn)年二季度(dù)电(diàn)力消费增速将有(yǒu)望回升。在电力(lì)市(shì)场(chǎng)化(huà)改革的(de)持续推进下，电价趋势有望稳中小幅(fú)上涨(zhǎng)，电力现货市场和辅助服务市场机(jī)制有望持续推(tuī)广，容量补(bǔ)偿电(diàn)价等机制或有望出台。

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