财(cái)联社(shè)4月(yuè)28日(rì)讯（记者(zhě) 吴雨(yǔ)其(qí)）随着(zhe)公募(mù)基金2023年一季(jì)报(bào)披露完成，多位知名(míng)基金经理大幅调(diào)仓换(huàn)股(gǔ)的动(dòng)向和投资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加(jiā)仓中(zhōng)国海洋石油(yóu)，刘彦春则(zé)加仓海康威视、美的(de)集团、腾讯(xùn)控(kòng)股，谢治宇布局AI板块，加仓(cāng)海康威视、晶晨股份、中际(jì)旭(xù)创、澜起科技(jì)、中国移(yí)动、腾(téng)讯控股(gǔ)、赛(sài)腾股(gǔ)份、星环科技(jì)-U，常处(chù)于风(fēng)口浪尖的葛兰(lán)，也开始布局人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工(gōng)智能(néng)大行(xíng)其道的(de)首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追(zhuī)逐AI，另一(yī)面，一些专注长期成长价值(zhí)的基金经理仍坚守新(xīn)能(néng)源，如曾经的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一(yī)季度，是人工(gōng)智能的盛(shèng)典。面对火出天(tiān)际的AI赛(sài)道，究竟(jìng)是(shì)应该(gāi)与其共舞，还是不(bù)为所动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观(guān)察一季报的调仓换股，可见越来越(yuè)多的基(jī)金经理选择了前者。“不买AI就是等死，追(zhuī)买AI可能是找死，横竖都是死(sǐ)，不如(rú)搏(bó)一把再死，也许富(fù)贵险中求呢”，是行(xíng)业心态的生(shēng)动写(xiě)照。

　　光大证券(quàn)统计数据也证明了(le)这(zhè)一点，公募基金一季度(dù)大幅加仓TMT板块(kuài)中的计算机和通信行业(yè)。截至(zhì)2023年3月31日(rì)，主动偏股基金重(zhòng)仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度(dù)大幅(fú)提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗的(de)葛(gé)兰在内，众(zhòng)多知名基金经理布局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法混合一(yī)季度大手笔(bǐ)新进中芯国(guó)际、上海(hǎi)电影，其(qí)中(zhōng)前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所(suǒ)管的(de)另一只(zhǐ)中欧研究精选混合一季度新进金(jīn)山(shān)办(bàn)公14.37万股。此外，中欧(ōu)明睿新起点混(hùn)合一季度(dù)新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的(de)仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山办(bàn)公的仓位从(c什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语óng)0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上述(shù)调(diào)仓换股(gǔ)中也能(néng)看出葛兰的人工智能投(tóu)资方向——从AI上游的芯片(piàn)、到算力(lì)以(yǐ)及终端(duān)的应(yīng)用、办公等。

　　窥(kuī)一斑(bān)而知全豹，葛(gé)兰的操作(zuò)只(zhǐ)是公(gōng)募基(jī)金经理(lǐ)加仓AI的一(yī)个缩影。从各位知名基金经理调仓动向可以看出，大家都纷(fēn)纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱(zhù)”的(de)周蔚文也在(zài)一季报中也(yě)提到(dào)，随着ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模型以及相关(guān)人(rén)工智能的产(chǎn)业趋势受(shòu)到市(shì)场关注，并很(hěn)快(kuài)扩散到国(guó)内产业界，市场聚焦于上游算(suàn)力、传(chuán)输和下(xià)游运用，在经济复苏相对(duì)温和的情景下，计算机、通讯、传媒(méi)、电子行(xíng)业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大(dà)重仓股来看，万达(dá)电影(yǐng)新入他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理的中欧新趋势十大重(zhòng)仓股，中(zhōng)欧洞见一年持(chí)有则加仓了立(lì)讯(xùn)精(jīng)密、腾讯控股等个(gè)股；中(zhōng)欧明睿(ruì)新常态则加仓深信服(fú)等。

　　再如谢治宇什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语，海康威(wēi)视、澜起科(kē)技(jì)、中际旭创、晶晨股份等AI热股均(jūn)为(wèi)新(xīn)晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了(le)突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器(qì)、光模(mó)块等子板块带动的(de)人工智(zhì)能(néng)、中字(zì)头(tóu)的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视(shì)等(děng)板块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　值得(dé)注意的是，此前招商证券研(yán)报(bào)称，从历史上来(lái)看，30％是主动偏股公募基金大类行业(yè)配(pèi)置比例一(yī)个很重要(yào)的临界值，往往(wǎng)预示着某(mǒu)个板块进入过热阶(jiē)段。截至2023年一季度(dù)末，主动(dòng)偏股(gǔ)公(gōng)募基(jī)金对(duì)TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但与临界值尚存安全(quán)距离。从这点(diǎn)看(kàn)，基(jī)金经理对于TMT来说仍(réng)称(chēng)不上(shàng)“抱团”，仍有基金经理并未(wèi)上车。

　　有人(rén)守(shǒu)候成了景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有(yǒu)一部分仍坚守(shǒu)新(xīn)能源，也有一部分试图(tú)低(dī)位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如(rú)曾经(jīng)的公募状元刘格菘(sōng)。据了(le)解(jiě)，广发基(jī)金成长团队对新能源的(de)钟爱业内闻名，最新披露的(de)一季报(bào)中也证实了他们的“坚守初(chū)心”。

　　当年(nián)的(de)冠军基金广发(fā)双擎升(shēng)级，从其十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)来看，前五大重仓(cāng)股(gǔ)的占(zhàn)比均超过了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦股份，均属(shǔ)于新能源概念股。除(chú)此之外(wài)，他还仍加仓了(le)天(tiān)合光(guāng)能(néng)、荣盛石化等个股，且(qiě)新(xīn)晋晶科能源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能源保持信心(xīn)，“我(wǒ)们对本产品重(zhòng)点持仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持(chí)相对乐观(guān)，投(tóu)资中相(xiāng)信基本面优秀和增(zēng)量价值积累的公(gōng)司。经过(guò)调整，行业估(gū)值(zhí)水平已在历史低(dī)位，产(chǎn)业链(liàn)的(de)变化在市场定(dìng)价(jià)中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理的睿远(yuǎn)成长价值混(hùn)合前(qián)十大(dà)重仓股分别为中国移动(dòng)、宁(níng)德时代、三安(ān)光电、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源、东(dōng)方雨虹、立(lì)讯精密、三诺生物、新宙邦。对比(bǐ)去年年底该基金增(zēng)持(chí)了宁德时代、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值(zhí)得关注的(de)是，加(jiā)仓幅度最多的是光(guāng)伏龙头通(tōng)威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管的(de)银华心怡混合也加(jiā)仓(cāng)了新(xīn)能(néng)源，如晶科能(néng)源、锦浪科技、东(dōng)方电(diàn)缆等。他表示，“我们(men)曾(céng)经(jīng)提(tí)到了新能源(yuán)板块的一(yī)些(xiē)风(fēng)险点，这些风险点(diǎn)在经过(guò)大半(bàn)年(nián)的消化(huà)后，在这个估(gū)值分(fēn)位以(yǐ)及股价(jià)位置下，我们认为(wèi)新能源板块的风险因素(sù)已(yǐ)经充分释放，目前这个时间段，新(xīn)能源非常(cháng)具(jù)有吸引力(lì)。在一季度我(wǒ)们对于(yú)电动车、光伏(fú)、储能(néng)、海风的(de)一(yī)些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认(rèn)为，“太(tài)阳底下(xià)没有新鲜事(shì)，过(guò)度的热情(qíng)在某个(gè)阶段总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经(jīng)理在AI的“大风(fēng)”之下，并没(méi)有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒(héng)在(zài)接受财联社记者(zhě)采访时提到，他曾重点关注过(guò)TMT板块，但并不(bù)喜欢去追逐风口，他选择会在(zài)全市场做行业轮动(dòng)，在操(cāo)作上绝(jué)对不是去捕捉(zhuō)每个时期的(de)“最靓的(de)仔”。“对于自己看好的(de)行(xíng)业，你重仓押进去，不确(què)定性来(lái)的时候，无论是基(jī)金经理个人还(hái)是(shì)投资(zī)者，其实都是无(wú)法承受的(de)。所以(yǐ)，任何(hé)一个行(xíng)业(yè)，即使你再看(kàn)好(hǎo)，也(yě)要控制持(chí)有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施(shī)罗德(dé)基金的(de)王崇一季报表示暂时无法(fǎ)预测(cè)其兑现(xiàn)节奏和时间，短(duǎn)期内也很难在A股找到明显的受(shòu)益标的，就(jiù)没有参与。不过他(tā)也认为这些股票(piào)的估值体系还在合理(lǐ)接受范围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知，今(jīn)年一(yī)季度仍有不少基金经理重仓“押(yā)注”AI。在这种极(jí)致行情下(xià)，AI板块的未来走势将(jiāng)如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及(jí)光模块(kuài)等细分赛(sài)道将陆续迎来(lái)基本面(miàn)的确(què)认，中(zhōng)微观层面上尚有空间(jiān)，估(gū)值修复尚未结束(shù)，个股(gǔ)上是找机(jī)会的格局。

　　中金公司研(yán)报指出(chū)，年初至今市场(chǎng)对AI关注(zhù)度(dù)持续(xù)高(gāo)企，上一(yī)轮行情催化主要(yào)集中于大(dà)模型的突破进展；而(ér)4月以来(lái)，我们观察到(dào)各个(gè)领域(yù)的(de)应用厂(chǎng)商正(zhèng)加速AI融合(hé)应用产(chǎn)品的(de)研发和发布(bù)，其中办(bàn)公(gōng)场景进展相对较快，我们预计5月之后将进入AI应用的(de)加速(sù)繁荣阶段。我们持续看多(duō)AI，并在应用、算(suàn)力、模(mó)型三层中建议投资者优先关(guān)注应用(yòng)层(céng)投资机遇(yù)。

　　百亿(yì)私募大佬(lǎo)董承非也看好(hǎo)相关(guān)板(bǎn)块，他认为(wèi)，2011年之(zhī)前是周期的时(shí)代，2011年之后是消费(fèi)的(de)时代，但未来10年，最牛的(de)资产(chǎn)是科技(jì)。他坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另一部分(fēn)市场人士也指出，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略(lüè)首(shǒu)席分析(xī)师陈(chén)果，在A股二季度投资(zī)策略会上提到“今年大概率还是一个(gè)偏(piān)成长风格占优，尤其是很多(duō)科技股(gǔ)在过去几年其实没有(yǒu)太(tài)多的表现(xiàn)。以前我们讲茅指数(shù)、宁组合，其实TMT板块有很(hěn)长时(shí)间没有(yǒu)太多表现。今(jīn)年要推动数字(zì)经(jīng)济(jì)，今年(nián)半(bàn)导体周期要见底，本(běn)身今(jīn)年科技股的机会是可以期待的”。

　　不过(guò)，他也提(tí)醒道，“TMT应(yīng)该没有走(zǒu)完，但二季度可能会有一些波动。AI现在还是主题(tí)投资阶段不太适(shì)合大多数的投资(zī)者(zhě)，不适合在这个(gè)位置上去追。”

　　广发(fā)证(zhèng)券研(yán)报中(zhōng)判断，本轮AI板(bǎn)块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移动(dòng)互联网+”行情(qíng)节(jié)奏，预计本轮后续(xù)调整(zhěng)时长与幅(fú)度有(yǒu)限。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情(qíng)，建议逢低布局有望率(lǜ)先实现业绩兑现的环节，即满足(zú)“自身产(chǎn)业周期向上+AI加持(chí)下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算(su什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语àn)机、传媒、通信。

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