北京时(shí)间5月6日晚(wǎn)，伯(bó)克(kè)希(xī)尔·哈(hā)撒韦召开年度(dù)股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副(fù)董事长——99岁的查(chá)理·芒格先生，一(yī)边吃喜诗糖果，一边回答(dá)了来自(zì)全球投(tóu)资者5个多小时的互动提(tí)问。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位奥(ào)马哈“先知(zhī)”再度和投资者分享了投资(zī)、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀(jué)，并就(jiù)市场(chǎng)关注的AI、新能源、美国(guó)银行危(wēi)机、苹果以及公司(sī)“接班人”等热(rè)点话题(tí)进行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特(tè)在股(gǔ)东会上表示，他和芒(máng)格依(yī)然高度看好(hǎo)苹(píng)果公司。“如果让消(xiāo)费者选择，是放弃第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)大(dà)多数人(rén)会(huì)放弃第二辆车(chē)。这(zhè)是消费者(zhě)行为对苹(píng)果公司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈(tán)到了台积电(diàn)在产业链(liàn)中的(de)重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公(gōng)司(sī)可以(yǐ)与台积电相比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让(ràng)读者能(néng)够(gòu)在第一时间获取本次股东会最新(xīn)观(guān)点，筛选出40条核心(xīn)精华内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比(bǐ)后(hòu)者(zhě)好许(xǔ)多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因(yīn)是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶段的交易，第一个阶段价格很好，第二个(gè)阶段由于他们去(qù)年优异的业绩(jì)对卖家很有利(lì)。

　　自(zì)从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克(kè)希尔将购买(mǎi)Pilot的额外(wài)权益，这将使我们的所有权(quán)提高到80％，并导致(zhì)我们在财务报表(biǎo)中(zhōng)充分整合(hé)Pilot的收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不太合(hé)理，Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有(yǒu)多个

　　具(jù)备沃(wò)尔玛一(yī)样(yàng)分销能力的分销商(shāng)

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分销(xiāo)做的很好，我们有很多产品供应给(gěi)它，但有些(xiē)产品很难让人们只(zhǐ)去沃(wò)尔玛购买，我们(men)也(yě)会(huì)把(bǎ)产品的分(fēn)销渠(qú)道多元化，我们希望能够拥有多个具备(bèi)沃(wò)尔玛一样(yàng)分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖(táng)果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但其魔力也(yě)不是无限的

　　再(zài)谈自身(shēn)钟爱的(de)喜(xǐ)诗糖(táng)果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题(tí)不在于是否(fǒu)开新店。我和查(chá)理为了把这(zhè)个(gè)品牌推向全球做过(guò)很多尝试，每次我们(men)都是在(zài)最(zuì)初觉得走对(duì)了(le)方(fāng)向，但后来发(fā)现还(hái)是不行(xíng)。喜诗糖(táng)果有101年的(de)历史，虽然有(yǒu)自己的魔力，但魔力也不(bù)是(shì)无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行(xíng)业(yè)经营难题比较多

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒格说(shuō)，电(diàn)影行业(yè)是(shì)一个（经(jīng)营）非常困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业(yè)。“举(jǔ)个例(lì)子(zi)，假(jiǎ)如疫情(qíng)前(qián)有70％的业务，随着疫情的(de)来(lái)临，客流量减少(shǎo)了，但电影院不能减少影片(piàn)供应(yīng)，也(yě)不能减少其(qí)他(tā)消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视(shì)暴雪的(de)事情上

　　微软已经做得非常(cháng)出色(sè)了(le)

　　有投资(zī)人提问，伯克希尔出售动视(shì)暴(bào)雪股份是否影响到了微(wēi)软对(duì)其的收购(gòu)？对(duì)此，巴(bā)菲特(tè)回复：“伯克希尔所(suǒ)有监管要求下应披露的(de)事(shì)项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于微软，我认(rèn)为他们已经做得非常出(chū)色了，为了达(dá)成这笔收(shōu)购(gòu)，微软(ruǎn)与英国(guó)有关部(bù)门积极地进行了合作，但这并(bìng)不代表他们最终一(yī)定会(huì)成(chéng)功(gōng)，这也不(bù)是愿意多(duō)花钱就(jiù)能解决的问题。我还不清(qīng)楚最终结果会如何，但(dàn)即使这笔收购最终没有成(chéng)功，也不代表(biǎo)微(wēi)软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于(yú)苹(píng)果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲特高(gāo)度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯(bó)克希(xī)尔持仓占比(bǐ)已超过了(le)能源业务(wù)

　　在股东大会(huì)上，巴菲特高度肯定了苹果公司(sī)。他说，“苹果(guǒ)公(gōng)司(sī)在(zài)我们仓位中的占(zhàn)比超(chāo)过了(le)能源业务。虽然(rán)我们(men)持有苹果的股份占比不高，但每年的权(quán)重都在增加。我不(bù)懂手机，但我能看(kàn)明白消费者的(de)习(xí)惯。如果让消费者(zhě)选(xuǎn)是(shì)放弃买(mǎi)手(shǒu)机还是放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋(qū)势(shì)会如何发展(zhǎn)，但我们(men)知道(dào)什么是正确的(de)价格(gé)，我(wǒ)们可以在消费者行为方(fāng)面做一定的预测，以(yǐ)及它对企业(yè)的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆(liàng)车(chē)和买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有(yǒu)投资者对于苹(píng)果占伯克希尔(ěr)组合(hé)的35％表示担(d泽连斯基身高是多少 泽连斯基有政治头脑吗ān)忧，认为这已经(jīng)接(jiē)近了(le)危险范围。

　　对(duì)此(cǐ)，巴(bā)菲特肯定地表示，“你(nǐ)的美元是好的。”以此来表示(shì)，这笔投资是没(méi)问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果等都是生意，而苹果(guǒ)的(de)商(shāng)业模式更好。消费者(zhě)花钱的(de)时候(hòu)都有自(zì)己的喜好(hǎo)，有(yǒu)些人会花1500美元(yuán)买一(yī)部手机，同样，也有人花(huā)3.5万美元(yuán)买第二辆车(chē)。我认为，如果他们要么放弃第二辆车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业台积电拥(yōng)有(yǒu)非凡(fán)的领导(dǎo)地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了(le)提问(wèn)，想了解伯克希尔(ěr)在一(yī)个(gè)季度内快速买入(rù)卖(mài)出台积电(diàn)的原因(yīn)。在问答环节，巴菲(fēi)特对此(cǐ)进行了说明(míng)，在他看来泽连斯基身高是多少 泽连斯基有政治头脑吗台积电是世界(jiè)范围内管(guǎn)理(lǐ)最(zuì)完善且最重要的(de)公司(sī)之(zhī)一，即使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人想(xiǎng)要(yào)提高美国的芯片产能，但(dàn)我认(rèn)为(wèi)，它只能(néng)留(liú)在（中国）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购买的(de)一(yī)家子公司参与(yǔ)了(le)亚利桑那(nà)州的部分芯片工作，但(dàn)至少(shǎo)在我看来，目(mù)前(qián)我们(men)没有一家公司可以(yǐ)与台积电比拟，这家(jiā)公司(sī)拥有非凡的领(lǐng)导地位。何况它们还拥有(yǒu)一(yī)位91岁的创始人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问(wèn)巴菲(fēi)特，你(nǐ)是否认为埃(āi)隆·马斯(sī)克高估了自(zì)己？巴菲特的回答(dá)是，“是的，我认为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克(kè)高估了自(zì)己(jǐ)，但他很有才华(huá)。所以，他高估了一个不(bù)需(xū)要高估就(jiù)能(néng)成为天(tiān)才的人(rén)。他真(zhēn)的(de)很(hěn)聪明，我想(xiǎng)他(tā)的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大(dà)的）目标，他喜欢接(jiē)受不可能的目标。我们的不同之处在(zài)于，我想要的不多，我在寻(xún)找简(jiǎn)单、确定性高(gāo)的(de)工作(zuò)，我不想要那么多(duō)的失(shī)败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可能的问题。我喜欢我现在的生活方式(shì)，我不(bù)喜欢和他在一起，他(tā)也(yě)不喜欢(huān)和我(wǒ)在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于新能源和汽车(chē)厂(chǎng)商，巴菲特(tè)表示，“很长一段时间内，我和查理都(dōu)觉得，汽(qì)车行业太艰(jiān)难了。例如福特(tè)汽车公司，曾经亨利·福特看(kàn)起来拥有整个世界(jiè)，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前(qián)几天(tiān)，我读(dú)了通用汽车公司1932年的(de)年度报告，其中显示，他们有19000个经(jīng)销商，而当(dāng)时人(rén)口大(dà)约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美(měi)国有(yǒu)3.3亿人(rén)，所有(yǒu)汽车品牌只(zhǐ)有18000左(zuǒ)右(yòu)个经销商。此外(wài)，美(měi)国(guó)的汽(qì)车公(gōng)司还会面临来自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格(gé)补(bǔ)充道，“但事实也并非如此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽(suī)然我们觉得，汽车(chē)不是一个吸引人的行业，但电(diàn)动汽车即将(jiāng)大获成功。现在(zài)它带来了巨大的成本(běn)和(hé)巨大的风险，但我不喜欢巨大的(de)资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术(shù) 新(xīn)能源(yuán)

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者(zhě)关于人工智能的(de)问题时，芒格表示，如(rú)果(guǒ)你到中国的比(bǐ)亚迪工厂(chǎng)去看一看，会发(fā)现自动化(huà)操作程度非常高，但我还(hái)是觉得用(yòng)人(rén)可能更好，因为人工智能并不能取代(dài)很多领域(yù)的(de)人(rén)才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工智能(néng)虽然可以做(zuò)一些令(lìng)人惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨也曾带我去看微(wēi)软的产(chǎn)品，但这类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明(míng)AI的初衷是(shì)好的，但很(hěn)多事情是不能掌控(kòng)的。人(rén)工智能可以改变全(quán)世界，但(dàn)它并不能改变人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特(tè)：赚取超额收(shōu)益的机会在(zài)降低，

　　但总会有(yǒu)新技(jì)术创造新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取超额收益的机(jī)会在(zài)相对(duì)降低，但这(zhè)并不代表没有投资机会。从1940年到现在(zài)，无论汽车、工业、飞机以及(jí)能源等领(lǐng)域(yù)都有新的改变(biàn)，新的事物永远在(zài)不断出现，而(ér)且会(huì)取代一(yī)些原有的技术，因此，在(zài)这其中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新(xīn)能源方面(miàn)

　　做了很(hěn)多投入(rù)，但还远(yuǎn)远(yuǎn)不够

　　针对新(xīn)能源前(qián)景(jǐng)，巴菲特说，“之前买下(xià)伯克希尔能源这家公司，就是希望能够帮助解决一些环境方面(miàn)的问题。从传统能(néng)源向新能源(yuán)的(de)转变，我们在(zài)这个方面做了(le)非常多的投入。不过，现在做的还远远(yuǎn)不够(gòu)。”更多精彩观点请关注证(zhèng)券市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希(xī)望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事(shì)长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示，“我们现在(zài)正在经(jīng)历能源行业的变革，全球都是(shì)如此，我们有(yǒu)3家美国的公共事业公司，我们(men)希望(wàng)能够在(zài)全国(guó)的每一个(gè)州制定不同(tóng)的(de)计划(huà)，然后将这些计(jì)划进行(xíng)整(zhěng)合。我们也将我们的目(mù)标进(jìn)行了(le)同步(bù)规划，我们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这(zhè)是(shì)我们(men)在公共事业(yè)方面希望(wàng)能够取得的(de)成绩，但这个过程(chéng)是不(bù)容易的”。

　　关于(yú)美国银(yín)行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引(yǐn)发的蝴(hú)蝶效应(yīng)

　　会(huì)扰乱世界金融体系

　　在(zài)针对投(tóu)资者提(tí)出的硅谷银行破产事件会(huì)带(dài)来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是(shì)灾难性的(de)，即使联邦存款保险公司的限额是25万美元，这(zhè)是法令的规定，但(dàn)这不是美国(guó)的(de)行为方式，就像(xiàng)他们(men)不会让债务上限导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美(měi)国公众解释为什么只有25万(wàn)美元有“存款”保险，这次(cì)事件(jiàn)引发的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不应(yīng)该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直(zhí)以来的情况都(dōu)非常相似，恐惧(jù)总是(shì)会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤兑而失(shī)去了工作。不(bù)过，这些(xiē)年来，银行(xíng)系统发(fā)生了很(hěn)大变化。二战后的那一(yī)年，有多达2000家银行(xíng)倒闭，也是(shì)在(zài)那时，我们(men)做(zuò)了一件非常明(míng)智(zhì)的事情，就是(shì)成(chéng)立联邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人(rén)们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这(zhè)是不应该(gāi)发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规(guī)则

　　导致银行(xíng)系统风险增加

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“美联储(chǔ)被赋予了制定保证金要求的责任。他们改变了很多次保证金(jīn)要(yào)求，因为(wèi)我们都(dōu)知道，借了很(hěn)多(duō)钱的人会给银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲(fēi)特：美联储解决不了财政问题

　　由于美联(lián)储投放的天量流动性，引发(fā)了严重的通货膨(péng)胀，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴(bā)菲特却认为，问(wèn)题不(bù)在美(měi)联储，“他们无法解决财政问题，他们(men)正在(zài)履行其职能。现金也(yě)不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不很乐观，他表(biǎo)示，我们在第(dì)二次世界大战中付出了代价(jià)。我们每个人(rén)，包括(kuò)学(xué)校的孩子和其他人(rén)，也包括我(wǒ)自己(jǐ)。我们购买了最(zuì)初所(suǒ)谓的战(zhàn)争债(zhài)券、国防债券和储(chǔ)蓄债券等等。如果不停印钞票，我(wǒ)无法预计宏观环境会变得多(duō)糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银(yín)行可以有新发明，但要恪(kè)守(shǒu)旧的(de)价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行业可以有各(gè)种各样的新(xīn)发明(míng)，但(dàn)它需要(yào)有旧的价值观。我们不(bù)知道(dào)会发生什(shén)么，因为在目前(qián)的(de)情况(kuàng)下，可能会发生很多事情。你(nǐ)必须有惩罚，打(dǎ)击那些制造问(wèn)题(tí)的(de)人。如果(guǒ)他们承担了不(bù)该承(chéng)担的风险泽连斯基身高是多少 泽连斯基有政治头脑吗，如果(guǒ)你要改变(biàn)人们(men)未来的(de)行为(wèi)方式(shì)，风险就必须落(luò)在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前(qián)，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果(guǒ)你遵循健(jiàn)全的(de)银行投资方法，不做别人做的一些风险性事情，银行可能是一个非(fēi)常不错(cuò)的(de)投资。最初在1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元投(tóu)资了一(yī)家银行。如果1970年的《银行控股公(gōng)司(sī)修正法案(àn)》没(méi)有通过，我们最终可能会拥(yōng)有许多(duō)银(yín)行(xíng)，而不是许多(duō)保(bǎo)险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货(huò)币失去信心，

　　这不会是一个好(hǎo)现象

　　针对去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备货币(bì)，我(wǒ)看不(bù)到任何其他货币(bì)能够取代它(tā)。我觉得没(méi)人能理解现(xiàn)在的情况，只有鲍威尔(ěr)（美联储(chǔ)主席）可(kě)能比我们更清楚(chǔ)，但是他也不(bù)能完全控(kòng)制我们(men)的财(cái)政(zhèng)政策(cè)。当疫情发生(shēng)的时候，并没(méi)有人知道需要印多少数(shù)额的货币才能解决问题(tí)，而直到它(tā)失控。人们会(huì)对(duì)货币失(shī)去信(xìn)心，他们(men)的行(xíng)为方式可能会完全不同。我们无法预测，但(dàn)我(wǒ)们知道这不是一个好现象”。

　　关于大(dà)周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲特(tè)表示，过去10年(nián)，虽然有(yǒu)很(hěn)多上(shàng)市公司涉及保险业务，但没有一家是自己愿意去(qù)投的。虽然有人诟病(bìng)盖可保(bǎo)险(xiǎn)已经是(shì)一家技术公(gōng)司(sī)，但在(zài)我们(men)看来，其依然(rán)是一(yī)家保险公司。他同时解释(shì)，盖可在技术方面需要做的工作要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府(fǔ)雇员保(bǎo)险公司(sī)，盖可第(dì)一季度(dù)业绩(jì)表(biǎo)现得非常(cháng)好，这背后有两个原因，首先(xiān)是(shì)减少了前一年的保险准(zhǔn)备金，其次(cì)一季度还是汽车保险的旺季，此(cǐ)外(wài)在远程信息处理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在(zài)商业(yè)地(dì)产领域

　　从来就不特别活(huó)跃(yuè)

　　在回答有投资者提出(chū)的商业(yè)地产损失(shī)情况(kuàng)有(yǒu)多严(yán)重(zhòng)，和伯克希尔(ěr)是否会在商业地产领域更活(huó)跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业(yè)地产领域从来不是(shì)特(tè)别活跃，因此(cǐ)也不会受到(dào)不良贷款等一系列负面因素影(yǐng)响。

　　但(dàn)美国和世界很多(duō)地方市中心的空洞化却是非常严重的，它(tā)会影响很多(duō)人。建筑不会消失，但所有者会(huì)变(biàn)化，人们总(zǒng)是喜(xǐ)欢买没有追索(suǒ)权(quán)的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安(ān)全的方(fāng)式恢(huī)复长期运营

　　在(zài)回答有投资者(zhě)提(tí)出(chū)的伯灵顿北方圣太菲铁(tiě)路(lù)公司面临的机遇和挑战(zhàn)时？巴(bā)菲特表示(shì)，他密切关注这一(yī)团(tuán)队的(de)运营指标，其(qí)中(zhōng)不仅有美(měi)国的铁路，而且(qiě)还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确实经历(lì)了(le)一段困难时间(jiān)，但好在(zài)我们走出疫(yì)情和(hé)供应方面的(de)挑战，不(bù)过(guò)还面临劳工问(wèn)题和其他一(yī)些问题。我们的团队(duì)优先考虑(lǜ)的是恢复铁路的长期运营，而不是(shì)短期专注于在(zài)20年内达到某一运营指标，要长(zhǎng)期为客户提供可持续的(de)优质服(fú)务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决(jué)定(dìng)

　　在回答有没有因为情绪作(zuò)出错误的投资决定(dìng)时，巴菲(fēi)特表示：“虽(suī)然在(zài)生(shēng)活中谁都不想(xiǎng)成(chéng)为一(yī)个没有感情的人，但肯定想在做投(tóu)资或商业决定时成(chéng)为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资(zī)并创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权(quán)益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我们拥有(yǒu)更(gèng)多的企(qǐ)业，企业赚更多的钱，作为股(gǔ)东的(de)份额，作为伯(bó)克希尔(ěr)的所有者，每(měi)年都(dōu)在增加，而投资者不需(xū)要花任(rèn)何(hé)钱。我们投资并创(chuàng)造了超过5000亿(yì)美(měi)元的股(gǔ)东权益和超(chāo)过(guò)300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)们(men)收购的(de)机会是非常有限的

　　关于是否对持有(yǒu)的(de)超过1000亿(yì)美元的现金(jīn)充满信心？巴菲(fēi)特回(huí)答道，为(wèi)什么要派发现金(jīn)？我们感(gǎn)兴趣的、真正(zhèng)想做(zuò)的是收(shōu)购伟(wěi)大的企业。我们可(kě)以做(zuò)到以(yǐ)500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的(de)情况下，没有人能(néng)像我们一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再(zài)次(cì)发生。但(dàn)问题是，我(wǒ)们收购的机会(huì)是非常有限的，所(suǒ)以当(dāng)一家好公司面临被(bèi)卖(mài)掉的(de)时(shí)候，我(wǒ)们需要足够的资金。但我们(men)的股东可能会把股票卖得太便宜，而且无法(fǎ)做什么(me)让股(gǔ)价(jià)稳(wěn)步上(shàng)涨(zhǎng)。我们有足(zú)够的钱(qián)，我们(men)正在用我们所拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的(de)秘诀是洞悉消(xiāo)费(fèi)者的(de)行(xíng)为

　　关于公司如何在短期(qī)利润和长期防御能力之间做出选择(zé)？巴菲特对此(cǐ)表(biǎo)示(shì)：“我们不关(guān)心季(jì)度预算是(shì)否达标，我们感(gǎn)兴趣的是，永远拥有(yǒu)一个美好的事业。好(hǎo)的(de)企业不(bù)多，但(dàn)我们确实(shí)找到了(le)一些(xiē)，例如，当我们在1966年(nián)试图涉足百(bǎi)货商店业务时(shí)，我们学(xué)到的是，在奖(jiǎng)品上做图案绘制，这可以算(suàn)是一(yī)件愚蠢的事。我们一直在(zài)试(shì)图洞悉的是消(xiāo)费者的行为，我们不能洞悉企业的(de)技术趋势，如果(guǒ)能做到这(zhè)点，那也能获利！但(dàn)这并不重(zhòng)要(yào)。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴(bā)菲特重(zhòng)申，格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔将接班(bān)！

　　关于投资人(rén)关(guān)注(zhù)的接(jiē)班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一(yī)定会(huì)继承我的(de)工作，当然现(xiàn)在(zài)我(wǒ)还在位，格雷格的主要价值是(shì)可(kě)以把一些事情做得更(gèng)好(hǎo)，或者(zhě)去管理更多的事(shì)情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷(léi)格是做出最终(zhōng)决定的那个人。未来我们还需要(yào)更(gèng)多的优秀人才，去涉及更(gèng)多的业(yè)务。如果这(zhè)些人不(bù)足够(gòu)聪明，我(wǒ)们是绝(jué)不会让他们接替我们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在(zài)于从不会频繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很(hěn)优秀的经理人，相对其他大(dà)型(xíng)公司(sī)，伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)之所以(yǐ)能(néng)够(gòu)做(zuò)的更好原因之一，是从(cóng)不会频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选(xuǎn)出的十大最佳保(bǎo)险经理人(rén)之一，他的地位无可(kě)取(qǔ)代。阿吉特(tè)从不会去尝试改变(biàn)一(yī)个(gè)体系(xì)，而(ér)总(zǒng)是会(huì)去(qù)改(gǎi)善一个体系。我很享受与他交流，以前我(wǒ)们每天都会聊天，现在没有那么频繁了，但他(tā)绝对是世界上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到(dào)访日(rì)本五大商社

　　是为(wèi)“接(jiē)班人(rén)”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为何到访日本，并参观五大(dà)商(shāng)社。“我去那里(lǐ)的(de)部分原因，是为了(le)把(bǎ)格雷格介绍给那(nà)些生意伙伴。至于(yú)那些企业，让(ràng)人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希(xī)望和(hé)（那些(xiē)企(qǐ)业）有(yǒu)长期合作的机会。它们是一(yī)些(xiē)令人难(nán)以置信(xìn)的投资(zī)机会(huì)，一直是非常好(hǎo)的投资机会。我很(hěn)喜(xǐ)欢(huān)这些公司的文(wén)化(huà)和历史。我们对五(wǔ)大(dà)商社的两(liǎng)天走访(fǎng)是非常棒(bàng)的(de)。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的(de)伯克希(xī)尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为(wèi)社会(huì)带来幸福感

　　在问答环节(jié)，巴菲(fēi)特提出了一百年后伯克(kè)希尔的发展(zhǎn)愿景，他(tā)说，希望(wàng)这(zhè)家公司仍能被股东们眷(juàn)顾，并(bìng)且为社会(huì)带来幸福感(gǎn)，拥有(yǒu)无限(xiàn)的资本(běn)和大量的人才。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下的书时至今日依(yī)然畅销且屹立(lì)不倒(dào)一(yī)样，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔(ěr)的资本

　　仍会比大部(bù)分(fēn)公司(sī)都(dōu)要多(duō)

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而(ér)非负债(zhài)，以往记录已经说明了(le)这一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资本还是会(huì)比(bǐ)大(dà)部分公司都要多(duō)，也仍(réng)然可以在国家的(de)经济(jì)中投(tóu)入非常(cháng)多的(de)钱，带来更多的(de)就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克(kè)希(xī)尔的股票回购不(bù)会(huì)停

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“相信在(zài)格雷格(gé)继任后，他仍会(huì)做(zuò)出与现在相同的股(gǔ)票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)补充(chōng)道：“沃伦和查理定(dìng)下了非常优秀的回购计划框(kuāng)架，我(wǒ)会继续沿用，因为股(gǔ)票回购将同时对股东和公(gōng)司自身的运营(yíng)产生益处，如果资本足够(gòu)且股票很有吸引力，那么为(wèi)什么不通过回(huí)购来提升单股内在价(jià)值呢(ne)？因此当时(shí)机来临，我们会成为活(huó)跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆(zhūn)人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣(fù)告(gào)，

　　并逆(nì)向行动(dòng)，人生的(de)路就清晰了(le)

　　在回(huí)答关于遗产规(guī)划的问题时，巴(bā)菲特说，在伯克希(xī)尔，只要把某几只股票(piào)拿(ná)好就(jiù)行(xíng)，但这并不适合(hé)所有人。如果你想要你的孩(hái)子拥有某(mǒu)种价值观，重要的是：你要践行这样的价值观，并和他们谈论这(zhè)个价值观(guān)，从(cóng)他(tā)们出(chū)生(shēng)起，他们就在学(xué)习(xí)你。“你(nǐ)的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果(guǒ)你想弄清楚如何度过这一(yī)生，你可以写一下讣告，并(bìng)进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已(yǐ)高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“之前(qián)观察(chá)过很多富裕家庭，它们在财产规划分(fēn)配上(shàng)都存(cún)在各自的问(wèn)题(tí)。我年(nián)事已高，可(kě)我并(bìng)没有签(qiān)过(guò)遗嘱，因为签(qiān)订(dìng)遗嘱(zhǔ)需(xū)要孩(hái)子的理(lǐ)解以及他们的(de)建(jiàn)议。这件事情对于孩子(zi)而言，在20岁和60岁的(de)不同时(shí)期来做，效果是(shì)不一(yī)样(yàng)的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成(chéng)长(zhǎng)。“有一些人完(wán)全不(bù)向他们的(de)孩子透露任何遗嘱有关的事(shì)情，而(ér)有些人(rén)则用遗(yí)嘱去绑架孩(hái)子的(de)成长(zhǎng)。当过早地(dì)向孩子宣读(dú)遗嘱，比(bǐ)如在他们的成长阶段，让他们(men)知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更(gèng)改，我认为(wèi)这(zhè)是家长犯下(xià)的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀(jué)：

　　活到老(lǎo)学(xué)到老，并学(xué)会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花(huā)钱要量(liàng)入为(wèi)出，花(huā)的钱要比赚的钱少；避免身边有能(néng)量的人和活动；要活到老(lǎo)学到老，要学(xué)会感(gǎn)恩(ēn)。如果你能做到这一切，那你一定会成功。如果做(zuò)不到，成功就需要更(gèng)多的运气，当然，你一(yī)定不(bù)要(yào)把自己的命运都押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人(rén)一(yī)起工作，业务(wù)中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务(wù)中没(méi)有(yǒu)困(kùn)难，我们都非常热爱自己(jǐ)的(de)事业。每(měi)天早上起床时，我都感觉非常棒(bàng)。和一(yī)群我喜欢的人一起工作，彼(bǐ)此欣(xīn)赏对方，而且我上班通勤也只需(xū)要(yào)约5分钟的路程(chéng)，这(zhè)是非常理(lǐ)想的工作(zuò)环境(jìng)，没有什么能比这(zhè)更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪(cōng)明的(de)投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度(dù)提起本·格雷厄(è)姆在投(tóu)资上对(duì)他产(chǎn)生的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄(è)姆在他的(de)书中写下(xià)一些非(fēi)常有说服力的话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从事(shì)和热(rè)爱的工作都(dōu)是(shì)错误的。我看了这本书（注：即《聪明(míng)的投(tóu)资者》）一遍又一遍。无(wú)论(lùn)他的(de)想法是否正确，我都非常喜欢(huān)，甚至(zhì)还不时去亚马逊看看这本书的(de)排名，它一直在畅销榜上(shàng)排在差不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再(zài)找(zhǎo)一本书在(zài)其领(lǐng)域里(lǐ)具有这样持续的地位？”

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