“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示(shì)，美国(guó)5月非(fēi)农(nóng)新增(zēng)就业(yè)33.9万人，几乎是(shì)估(gū)计中值(zhí)19.5万的(de)两倍，为2023年1月以来最大(dà)增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月(yuè)以来新(xīn)高(gāo)。

　　非农就(jiù)业数据(jù)公布后，美国国(guó)债价格(gé)盘(pán)中(zhōng)跳水(shuǐ)，收(shōu)益率(lǜ)拉升(shēng)，对(duì)利(lì)率前景更敏(mǐn)感的两年(nián)期美债收益(yì)率日内升幅(fú)扩大到(dào)10个(gè)基点(diǎn)以上；美元指数(shù)迅速转涨，摆脱两周低位(wèi)。互换合约(yuē)定(dìng)价显示，投资者(zhě)预期的美联储7月加息几(jǐ)率增加，预计未来两次会议期(qī)间将加息25个基点，6月加息的几率不到(dào)50％。

　　三大(dà)美国股指集体高(gāo)开，早盘均曾涨超1％，午盘(pán)刷新日高(gāo)时，道(dào)琼斯工业平均指数(shù)涨超740点(diǎn)、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综(zōng)合指(zhǐ)数涨(zhǎng)近(jìn)1.2％。 最终，三大(dà)指数连(lián)续两日集(jí)体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威尔讲话暗示(shì)12月放缓加息当天以来最(zuì)大收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标(biāo)普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公(gōng)布(bù)次日以来最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点(diǎn)，和(hé)标(biāo)普均创去年4月以(yǐ)来收盘新(xīn)高。

　　国际(jì)原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个(gè)月低(dī)谷，但(dàn)未能抹平全(quán)周(zhōu)跌幅，和布油(yóu)均三(sān)周(zhōu)来(lái)首次累跌，市(shì)场焦点转向(xiàng)本(běn)周末的OPEC+会议。黄金在美元(yuán)和美债(zhài)收(shōu)益(yì)率(lǜ)反(fǎn)弹的打击下持续下(xià)行，创两周多来最(zuì)差(chà)单日表(biǎo)现。

　　东证衍生品研究院分(fēn)析(xī)师徐(xú)颖表示(shì)，就5月新(xīn)增就业(yè)人数而言(yán)，美国(guó)劳(láo)动力市(shì)场存在(zài)韧性。可(kě)以看到，5月美国非农新增(zēng)就业33.9万人，好于市场(chǎng)预期(qī)的19万人，同(tóng)时4月非农从25.3万上修(xiū)至(zhì)25.4万，3月(yuè)非农从(cóng)16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年(nián)至(zhì)今平均每月新增就业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新增(zēng)就(ji阿富汗改名现在叫什么ù)业主要集中在教育与医(yī)疗(liáo)（+9.7万）、休闲(xián)与酒店(diàn)（+4.8万(wàn)）、专业(yè)及(jí)商业服务（+6.4万），以及(jí)政府部门(mén)（+5.6万），信息行业就业人数减少(shǎo)，私(sī)人服(fú)务行(xíng)业整体表现好(hǎo)于4月，生产部门就业稳定，建(jiàn)筑业(阿富汗改名现在叫什么yè)表(biǎo)现亮(liàng)眼，与近期房地产市场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制(zhì)造业中非耐用品(pǐn)生产连(lián)续三个月就(jiù)业人(rén)数(shù)减少，与(yǔ)制(zhì)造(zào)业目前持续收缩的状态吻合。同时她指出，5月非(fēi)农就业报(bào)告也显示出就业市场(chǎng)边(biān)际降(jiàng)温的更(gèng)多迹象，5月(yuè)失(shī)业人数增加44万至640万，失业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市场预(yù)期的(de)3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加(jiā)，失业率预计(jì)会继续回升，但(dàn)3.5％的失(shī)业率水平基本是60年代以来(lái)的(de)最低水(shuǐ)平，在失业率回升至(zhì)4％之前(qián)，预(yù)计还(hái)不会引发市场(chǎng)和官方的明显(xiǎn)担(dān)忧。

　　此外(wài)，劳动参与率稳定(dìng)在62.6％，4月职位空缺数量回升(shēng)，就(jiù)业市场供(gōng)需矛盾(dùn)仍在，但随着需求降温，已经(jīng)有所(suǒ)缓解，体现为工资上涨压力(lì)开始降(jiàng)温，5月工资增(zēng)速环(huán)比回落至0.3％符合市(shì)场(chǎng)预期，同(tóng)比降至4.3％，低于市场预(yù)期，工资对通胀(zhàng)的助推作用缓解后，核(hé)心通胀压力减弱，美联(lián)储进一步(bù)加息的必(bì)要性降(jiàng)低。

　　她表(biǎo)示，美联储6月利率会(huì)议“按兵(bīng)不(bù)动(dòng)”是大概率事件，还需要关注后续公(gōng)布的5月(yuè)美国通胀数据，当前的(de)就(jiù)业(yè)市(shì)场状(zhuàng)态可(kě)以支撑在通胀压力较大(dà)时继续加息。美联(lián)储利率会议落地前，市场步入振荡盘整状态(tài)，预计美元指数在105附(fù)近偏强运行，随着(zhe)美国政府债务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题落地，美债收益率风(fēng)险偏向上(shàng)行，预(yù)计(jì)国际金(jīn)价在(zài)1950美元(yuán)/盎(àng)司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进(jìn)一步减产

　　据消(xiāo)息人士(shì)声称(chēng)，在周(zhōu)日（6月4日）的部长级会议(yì)上(shàng)，欧佩克+可(kě)能会(huì)宣布进一步减(jiǎn)产，以提振原油价格。

　　据悉，可能(néng)的选项之(zhī)一是额外减(jiǎn)产约(yuē)100万桶/日。而此前有报道称(chēng)，欧佩克+不太可能在会(huì)议上决定进一步削(xuē)减石(shí)油产能。

　　虚虚(xū)实实的消息意味着更多的不确定性，结果仍(réng)然不明朗。眼下欧佩(pèi)克+面临诸(zhū)多挑战，不仅成员国(guó)之间相(xiāng)互争吵，美国(guó)、加拿大和巴(bā)西等国(guó)家还在蚕(cán)食(shí)该集团的市(shì)场份额，这也让分析(xī)师们左(zuǒ)右为难。

　　随着经济前景的恶(è)化(huà)，欧(ōu)佩克+成员国在4月份(fèn)承诺(nuò)，从5月(yuè)份开始自愿减产，不过这些行动都未能(néng)止(zhǐ)住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能(néng)源大(dà)臣威胁要进一步减产，他告诫投(tóu)机者要(yào)“当(dāng)心”。两天(tiān)后(hòu)，俄罗斯副总理诺(nuò)瓦克则(zé)与(yǔ)沙特(tè)能源大臣唱(chàng)了反调(diào)，这(zhè)位(wèi)俄(é)罗斯官员表示，他认为(wèi)欧(ōu)佩克+本(běn)周末不可能减(jiǎn)产(chǎn)，布伦特油价可能会在年底前(qián)自行回升至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分(fēn)析师(shī)Edward Moya表示(shì)：“没(méi)有人想在欧佩克+会议之(zhī)前(qián)做(zuò)空原油，交易(yì)员永远不应该低估沙特在欧佩克(kè)+会议(yì)期间(jiān)采取(qǔ)行动的可能。”

　　伊拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克+希望维持石(shí)油市场稳定(dìng)，我们将毫不犹豫地做(zuò)出任(rèn)何决(jué)定，以使(shǐ)市场更加平衡。他似乎支持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进一步(bù)减产(chǎn)的可能(néng)性为(wèi)40％。他(tā)们(men)写道：“各国石(shí)油部长们决心避免(miǎn)重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳定突然崩溃(kuì)，导致原油价(jià)格在六个月(yuè)内(nèi)从逾(yú)140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间(jiān)，乌克兰不(bù)会成(chéng)为北约成(chéng)员！

　　当地时间6月2日，乌(wū)克兰总统泽连斯基在(zài)与(yǔ)爱(ài)沙尼(ní)亚总统(tǒng)的(de)联合新闻发布会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不会成为北约(yuē)成员。泽连斯基说，不是因(yīn)为不想，而是(shì)因(yīn)为目前很难。乌克兰(lán)只是希望北约合作伙伴听到(dào)声音，这(zhè)一(yī)点非常(cháng)重要。

　　同时，他(tā)指出，乌(wū)克(kè)兰(lán)在成(chéng)为北约成员(yuán)国之前(qián)需要更多安全保障，乌克兰需(xū)要(yào)把这(zhè)些保障都写在纸上，直到乌克兰能真正获得安全保证，有资格成为北约(yuē)成员。

　　据参考消息(xī)援(yuán)引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金(jīn)融时报》援引知情人士的话报道称，乌克兰总统(tǒng)泽连斯(sī)基(jī)向(xiàng)北约各国领(lǐng)导人明确表示，除非(fēi)向基辅提供加入北约的路线图，否则他将不会出席7月举行的(de)维尔纽斯(sī)峰(fēng)会。此(cǐ)外，泽连斯基(jī)6月1日在访问摩尔多(duō)瓦时(shí)表示，乌克兰已(yǐ)经(jīng)做好(hǎo)了加(jiā)入北约的准(zhǔn)备(bèi)，基辅正在等待北约接(jiē)纳乌克(kè)兰(lán)。

　　对(duì)乌克兰近期加入北(běi)约一事，法国、德国等北约国家持反对(duì)意见(jiàn)。

　　德国国外长贝(bèi)尔伯克当(dāng)地时间6月1日在(zài)奥斯陆参(cān)加北约(yuē)外长会期(qī)间表示(shì)，德国不认为北约应该在近期内(nèi)接(jiē)纳乌克兰。此(cǐ)外(wài)，包括法国在内的其他(tā)一些北(běi)约成员国也不希望乌(wū)克兰(lán)迅速成(chéng)为北(běi)约(yuē)成员(yuán)国，而只是希望为乌克兰提供安全(quán)保障。

　　进(jìn)入(rù)6月，在(zài)宏观市场情绪回暖影(yǐng)响下，大宗商品市场(chǎng)出现普涨行情。从海外(wài)宏(hóng)观(guān)层面来看，美(měi)国债务上限危(wēi)机“闹剧”落幕，美国参议(yì)院通(tōng)过债(zhài)务(wù)上限(xiàn)法(fǎ)案，暂时取消了政(zhèng)府31.4万亿美元(yuán)的债务上限，避(bì)免(miǎn)了可(kě)能出现的(de)美国有史以来首次违约，使得市场避险情绪消退。同时(shí)在美(měi)联储本月会议或暂停加息的预(yù)期推动下，美元指数回(huí)落(luò)至一周低(dī)点，对(duì)风(fēng)险资产的压制减弱(ruò)。

　　国(guó)内(nèi)方(fāng)面，中国(guó)5月财新PMI重返50上方，好(hǎo)于预期(qī)的数据(jù)改(gǎi)善了市场情(qíng)绪，同时(shí)市场也在翘首等待新一轮稳增长政策的出(chū)台。

　　天胶价格重返万二(èr)关口

　　周五，在(zài)市(shì)场(chǎng)情绪回暖的带(dài)动下，天然橡胶期货价(jià)格回升。截(jié)至收(shōu)盘(pán)，天然橡胶期货主力合约站上(shàng)12000元/吨的整数(shù)关口。纵(zòng)观(guān)本周，沪胶期货主力价格表现振(zhèn)荡微升(shēng)，周度(dù)收涨1.05％。整体来(lái)看(kàn)，本周国内(nèi)天胶市场利好支撑疲软(ruǎn)，胶价(jià)维持宽(kuān)幅振荡格局。

　　可以看到，近两个(gè)月以来，天然橡胶市场消息(xī)比较热闹，前有(yǒu)云(yún)南旱灾消息发酵，后(hòu)有收储(chǔ)传(chuán)闻，然而天然橡胶期价终究支(zhī)撑不力(lì)，逐步归于(yú)平静。从整个5月行情来(lái)看，生意(yì)社指(zhǐ)出，5月天(tiān)然橡胶行情上半月上行，下半月回调(diào)，全月(yuè)呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析(xī)系统监测显示，5月沪胶持续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨(dūn)点位(wèi)轻易被破(pò)，行情维持(chí)偏弱振(zhèn)荡(dàng)。综(zōng)合来看，5月(yuè)天然橡(xiàng)胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消息提振有小幅上行，但市场供多需少(shǎo)，终究无(wú)力支撑，上(shàng)行态势转而向下。

　　五(wǔ)一假期归(guī)来，市场传言称(chēng)国(guó)储今年(nián)将收储(chǔ)10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声上(shàng)涨，影响持续多日。直(zhí)至5月月中，收储传(chuán)闻叠加产区降(jiàng)雨，市场氛(fēn)围再(zài)次提升，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国产全乳现货胶主(zhǔ)流报价至11880元/吨。而后该(gāi)消息始终未得到证实，市场影响逐步(bù)消(xiāo)失匿迹。

　　可以看到，继此前云(yún)南干旱传闻发酵(jiào)后，5月以收(shōu)储为核心展开的新(xīn)一季交(jiāo)割品博弈仍然激烈。中信(xìn)建投期货能化(huà)分析师童长征表示，天然橡(xiàng)胶此轮(lún)的上涨与下跌，与收储这一传闻息息相关。他(tā)指出，国储收(shōu)储的政治(zhì)、战略意义大于经济意义(yì)，橡(xiàng)胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭并称为(wèi)四大(dà)工(gōng)业(yè)原料，是关系国计(jì)民生、国防安全(quán)的重要战略物资。毫无疑问(wèn)的是(shì)，对于全球(qiú)来说，天然(rán)橡胶是(shì)严重过剩的。但要考(kǎo)虑到一个事实：中国的天然橡胶的自给率不足(zú)20％，高度(dù)依赖进口。从中国(guó)本身(shēn)的(de)天(tiān)然橡胶来说，是供(gōng)不应求的。因此，在当前诡谲多变的(de)国际政治格局中，对天然橡胶(jiāo)的储备其实是(shì)有很高(gāo)的(de)必(bì)要性(xìng)。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传(chuán)闻的收(shōu)储(chǔ)量(liàng)为10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即(jí)期(qī)货(huò)交割品）。10万吨的(de)量相(xiāng)对于整个(gè)天(tiān)然橡胶的(de)年产量来说非常小(xiǎo)，不(bù)过才占0.7％，即便(biàn)对中(zhōng)国(guó)全年的消费(fèi)量来说(shuō)也只(zhǐ)占1.7％。从这(zhè)个角度来说(shuō)，对天然(rán)橡胶整体的供求几无(wú)影(yǐng)响(xiǎng)。但是(shì)如果收储的对象是交割品的话(huà)，性质就不同了。因为目前全年(nián)国产(chǎn)全乳的最(zuì)大(dà)产量不过(guò)30万吨（去年仅17万(wàn)吨，今年估(gū)计在(zài)20万—25万吨(dūn)），那么收储的量其实占(zhàn)到相当(dāng)全年交割(gē)品(pǐn)产量的(de)1/3—1/2，这是非常大的一个(gè)比例。”在(zài)童长征看(kàn)来，如果国(guó)储轮储橡胶事件成立(lì)，根(gēn)据交割(gē)品的供(gōng)求判断影(yǐng)响，再结合历史上收储的影响，RU的价格有可(kě)能会更(gèng)上一(yī)层楼。但是，由(yóu)于整(zhěng)个事件(jiàn)的进程(chéng)会(huì)非(fēi)常(cháng)缓慢(màn)，价(jià)格的(de)反应不会即刻见效。

　　供(gōng)应旺季来袭(xí) 基本(běn)面难(nán)言(yán)乐观(guān)

　　进(jìn)入6月，伴(bàn)随着物候条件(jiàn)的改变，产(chǎn)区全面开割上量，橡胶(jiāo)供(gōng)应旺(wàng)季到来，然(rán)而天胶下游需求并未(wèi)有趋势(shì)性改善(shàn)，胶价(jià)上(shàng)涨动能驱(qū)动依旧缺乏。

　　国(guó)投安信期(qī)货能化(huà)分析(xī)师胡华钎告诉记(jì)者，目前全球天然橡胶供应(yīng)进入季(jì)节性的增产期(qī)，中国云南天然橡胶(jiāo)产区(qū)加速恢(huī)复开割，预计6月中旬全面开割，海(hǎi)南产区已经(jīng)全(quán)面(miàn)开割，海外越南天然橡胶产区也全面开割，目(mù)前主要(yào)产胶国产区逐渐进入雨季(jì)，物候条件已(yǐ)经由(yóu)差变好。但是(shì)由于目前天(tiān)然(rán)橡胶上游原料价(jià)格相对偏(piān)低，胶农割胶积极性不高，加工厂利润也偏(piān)低，工厂加工积极性也不高。

　　大地期货橡胶(jiāo)研究员唐逸表示，后续橡(xiàng)胶供应端(duān)将逐步恢复正常，产量(liàng)逐渐增加。目前云南产区大(dà)面(miàn)积(jī)开割，预计后(hòu)市仍(réng)有(yǒu)较多(duō)降雨，干旱情况已得(dé)到缓解。海(hǎi)南日收胶(jiāo)量(liàng)在(zài)3500—4000吨/天，供应相对正(zhèng)常。泰国东北部(bù)产区逐(zhú)步(bù)上(shàng)量，南部产(chǎn)出仍在低位(wèi)，本(běn)周(zhōu)以及下周预计雨(yǔ)水较多。越南、柬埔寨(zhài)产区已大面(miàn)积开割，原料(liào)数量逐步增(zēng)加。同(tóng)时(shí)根(gēn)据历史(shǐ)降雨(yǔ)数据(jù)来(lái)看(kàn)，厄尔尼诺现象下橡(xiàng)胶产区(qū)降雨量虽然处于历史均值以下的概率较高，但由(yóu)于季节性(xìng)的因素，降(jiàng)雨绝对数量(liàng)仍然能够保证。因(yīn)此，他(tā)预(yù)计后市(shì)“厄尔尼(ní)诺”现象(xiàng)不会是引(yǐn)发行情(qíng)上涨的主要因素。

　　从需求端来看(kàn)，东证衍生品研究院能化高(gāo)级分析师曹璐表示，目(mù)前轮胎厂家(jiā)外贸订单(dān)量较为充足(zú)，对开工(gōng)率形成一定(dìng)支撑，加上轮胎(tāi)用(yòng)原料价格处于低(dī)位，轮胎厂家开工积极性尚(shàng)可(kě)。而(ér)内销市场需求表现依(yī)然(rán)偏(piān)弱，各层级经销(xiāo)商仍(réng)以消(xiāo)耗(hào)前期库存为(wèi)主，对后(hòu)市较为悲(bēi)观、谨慎(shèn)补(bǔ)货。

　　隆众资(zī)讯最新数据显示，目前下游外贸(mào)订单充足，加之内销订(dìng)单缺货现象仍存，企业排产(chǎn)积(jī)极性不减。半钢(gāng)胎样本企业(yè)产能(néng)利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎(tāi)厂开工小(xiǎo)降，个别企业因内销出货压力加大，为控制成品库存压力，存适度降负现象，全(quán)钢胎样(yàng)本企业产(chǎn)能利用率(lǜ)为66.34％，环(huán)比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面处于供需两弱的格(gé)局中，尤其是下游需求(qiú)分歧(qí)较大。“主要是(shì)不同的市场主体预期不(bù)同(tóng)，但(dàn)是整体来说此前市场对今年的预期(qī)过高。从下游(yóu)轮(lún)胎行(xíng)业来看，今年以来国内轮胎开工、产量和出口同比数据还是不错(cuò)的(de)，反映国内(nèi)实际(jì)需求(qiú)并(bìng)不差(chà)。但是从汽车行业来看，由于(yú)汽车刺激政策退出，今年国内(nèi)汽车市(shì)场相对(duì)疲软，价格战等负面消息(xī)较多，市(shì)场总体上偏悲观。此外，青岛地区(qū)天然橡胶现(xiàn)货库存持续攀升，有些(xiē)人认为(wèi)是(shì)国内需(xū)求不行，但(dàn)是其(qí)实是进口过多(duō)导致(zhì)的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏观(guān)面主导胶价走势，一方面中国经济(jì)复苏(sū)进程、人民币汇率波动；另(lìng)一方面美联储加息进程，以及美国银行危机和(hé)美债上限问题等。看(kàn)向(xiàng)下半年，他(tā)认(rèn)为天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天气和轮储(chǔ)仍(réng)有可能(néng)“掀起波澜“，而宏观面预计比上半年好，比(bǐ)如美(měi)联储加息步伐暂缓、国内经(jīng)济回暖等，因(yīn)此对天然橡(xiàng)胶市场不宜过度悲观。

　　“短(duǎn)期市场没有明确方(fāng)向，主要跟随宏观因素(sù)波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市(shì)胶价走势的(de)主要(yào)因素，随着各产区(qū)开割后产(chǎn)量逐渐增加(jiā)，海外(wài)恢复速(sù)度(dù)仍然偏慢，预计干胶的(de)数(shù)量并不会少，包括(kuò)今(jīn)年交割品的(de)数量。我们中期观点仍然偏空，后市(shì)预计存在(zài)下跌的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在(zài)供给端没有天气影(yǐng)响的情(qíng)况下，后(hòu)续主导胶(jiāo)价的因素主要在需求端。从(cóng)下半(bàn)年(nián)来看，外需受海外经济衰退和汽(qì)车半导(dǎo)体(tǐ)短缺影响，预(yù)计(jì)难(nán)有起(qǐ)色。外需走弱也导致海外货源涌入国内，对国内现货(huò)端构成压力(lì)。内需方面，春(chūn)节前市场基(jī)于内需复苏的(de)逻辑，已经出现(xiàn)一(yī)波反(fǎn)弹行情，但节后市场从交易预期(qī)开(kāi)始转向交易现实，由于国内需求(qiú)复苏(sū)不(bù)及预期，胶价(jià)因此持续(xù)承压运行。整(zhěng)体来看，她(tā)表示短期胶价基本面缺乏向上(shàng)驱动，只(zhǐ)有价格(gé)的绝对低位才能(néng)刺激有效(xiào)的去库和资金再次做多(duō)的(de)意愿。后续(xù)还需继(jì)续关注天气端(duān)是否有扰动因(yīn)素，一(yī)旦(dàn)天气(qì)出(chū)现(xiàn)异常状况，或(huò)将带来新的阶段性行情。（有删减）

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