今年以来，港股走势(shì)可谓一波三折(zhé)，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关口。目(mù)前基金一(yī)季报披露(lù)渐(jiàn)落帷幕，整体来看(kàn)，陆港通基金整体港股仓(cāng)位(wèi)略(lüè)有(yǒu)提升(shēng)，大(dà)幅加(jiā)仓(cāng)AI、油气(qì)、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位港股基(jī)金基金(jīn)经(jīng)理表示，预(yù)计港(gǎng)股市(shì)场已经进入了企业盈利(lì)的拐(guǎi)点且即将迎来收入加(jiā)速扩张，未(wèi)来(lái)港股(gǔ)市(shì)场将在波动中上行，板(bǎn)块(kuài)方面，看好政策(cè)优化下的消费和地产、预期(qī)反转修复(fù)的(de)互联网和(hé)医药(yào)、高(gāo)景气(qì)的制造业(yè)等。

　　一季度港股基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只(zhǐ)陆港(gǎng)通基金(jīn)（不同份额分开统计(jì)，下同）中含(hán)“港”字的主动权益基金近400只，这(zhè)些(xiē)都是(shì)“高纯度”以港股为投资(zī)方向的基金。截至一季度(dù)末，这(zhè)些基(jī)金的港股平均仓(cāng)位为62.39％，较去年底(dǐ)微升0.38个(gè)百分点，其中有83只基金港(gǎng)股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今年以来，以(yǐ)恒(héng)生科(kē)技(jì)指数为代表(biǎo)的港股(gǔ)数字经济呈现了上涨(zhǎng)、调(diào)整(zhěng)、反弹的N型走(zǒu)势，截至(zhì)4月23日，香(xiāng)港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同时，不少(shǎo)知名基金经理在一(yī)季(jì)度加大(dà)了(le)对港股(gǔ)的投资力度，提升港股配置在10-40个百(bǎi)分(fēn)点不等。比如，崔(cuī)宸龙管理的前海(hǎi)开源沪港(gǎng)深(shēn)新机遇(yù)A，港股仓位(wèi)由去年底的(de)1.18％提升(shēng)至今年一季度末(mò)的39.13％；史(shǐ)博管理的南方(fāng)港股创新视野(yě)一(yī)年(nián)持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今年一(yī)季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博(bó)时港股(gǔ)通红(hóng)利精选A，港股仓(cāng)位由去年底的(de)70.80％提升至今年(nián)一季度末的88.35％；刘扬管理的国(guó)投瑞银港股通价(jià)值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升(shēng)至今年一季度末的(de)92.92％；曲径管理的(de)中欧港股数字经济A，港股仓位由去年(nián)底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一(yī)季报，被陆港通基金重(zhòng)仓的前(qián)十大港股分别为腾讯(xùn)控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W、药(yào)明生物、香港交易所、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)股份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通信服务(wù)、油气开采、数(shù)字媒体(tǐ)、生物制(zhì)品(pǐn)、多元金融、服装家(jiā)纺、视频饮料等领(lǐng)域。其中，腾(téng)讯控股、中国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W、青岛啤(pí)酒股份获不(bù)同(tóng)程度增(zēng)持。

　　按(àn)照增持情况排序，加仓幅度(dù)最大的前十只(zhǐ)港股为中(zhōng)国海洋石油、新天绿色能源(yuán)、中远海能(néng)、商汤(tāng)-W、中(zhōng)国旭(xù)阳集团(tuán)、中(zhōng)国(guó)石油化工股份(fèn)、中国南(nán)方航空股份、华电(diàn中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样)国际(jì)电力股份、越(yuè)秀(xiù)地产、中广核(hé)电力，分别涵盖油气开采、电力、航运港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼化及贸(mào)易、航空机场、房地(dì)产开(kāi)发等领域(yù)。值得注意(yì)的是(shì)，商汤-W涉(shè)及AI概念(niàn)，陆港(gǎng)通(tōng)基金(jīn)在(zài)一季度对其大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市场或将在(zài)波动中上行，重仓(cāng)港股优质龙(lóng)头(tóu)

　　对于(yú)港股(gǔ)后市，南(nán)方(fāng)港股创新视野一年持有基金基(jī)金(jīn)经(jīng)理史博在一季(jì)度中表示，展望未来，仍然看好港股(gǔ)市(shì)场投(tóu)资机会(huì)：中(zhōng)国经(jīng)济方面，宏观(guān)经济仍在(zài)企稳(wěn)回(huí)升，3月中国官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制(zhì)造业生产(chǎn)活(huó)动和市(shì)场需求继(jì)续增加，非制造业恢复速度加快(kuài)；海外(wài)无风(fēng)险(xiǎn)利率方面，3月初非农和通胀数据以及(jí)突(tū)发(fā)的银(yín)行(xíng)风险事件已经让美联(lián)储过于(yú)强硬的(de)紧缩预(yù)期有所(suǒ)趋(qū)缓，FOMC加息25bp意(yì)味着了加息进(jìn)入尾部(bù)区域；风(fēng)险偏(piān)好方面，欧美银(yín)行(xí中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样ng)业风险(xiǎn)事件对市场冲击可(kě)控，国内政策积极信号涌(yǒng)现。

　　基于此，预判港股市(shì)场将(jiāng)在波(bō)动中上(shàng)行，在板(bǎn)块配置方面，我们(men)将加大对政策(cè)优(yōu)化下的消费和地产(chǎn)、预(yù)期反转修复的(de)互(hù)联网和医药(yào)、高景气的制造(zào)业等(děng)板块的配置(zhì)。

　　中欧港股数(shù)字经济基金经理曲径表示，港股数字经济的代表行业为(wèi)互联网(wǎng)和先(xiān)进制(zhì)造，在(zài)经(jīng)历了过(guò)去2年(nián)的合规整治及业务梳理后，股价均处在价值(zhí)投资区域，具有良好的投(tóu)资性价比。同时，互联网相关公司，也更(gèng)具有数据、平台(tái)和(hé)算(suàn)法的(de)整合能力，通过推出人工智能相关模型及应用，提(tí)升自身运营效率，以(yǐ)及(jí)对外输出(chū)算法(fǎ)和算力(lì)。作为人工智能赋(fù)能各个行业的元年，我(wǒ)们中长期看好港股数(shù)字经济板(bǎn)块的前景。

　　华宝港(gǎng)股通香港基(jī)金经理周欣表示，港(gǎng)股市场(chǎng)方面(miàn)，港股市(shì)场大部分的(de)企业盈利来源于中国(guó)内地，中国(guó)内地(dì)经济的(de)环(huán)比上(shàng)行将会支撑港股(gǔ)公司盈利的(de)环(huán)比(bǐ)增长，从而支撑下港(gǎng)股公司下(xià)半年的市场表现。然而，虽然公(gōng)司盈利环(huán)比仍有一定的增长，但是由于基数效应，下半年港股盈利同比增速会较上半年有所回落。对(duì)于(yú)估值相对(duì)较高的行业将有一(yī)定(dìng)的压(yā)力。

　　行业方面，受行业反垄断的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，TMT行业龙头(tóu)公(gōng)司的估值(zhí)仍将受到一定(dìng)程度的(de)压制，但是(shì)当行业龙头公司受情(qíng)绪(xù)影(yǐng)响出现超跌时(shí)，将会有较(jiào)好的买入机会(huì)出(chū)现(xiàn)。生物医药(yào)行业仍将处在行业快速增长的(de)红利中，但(dàn)是随着中报业绩的(de)释放和四季度(dù)集采的预期，生(shēng)物行业前期涨幅较多(duō)的龙(lóng)头公司可(kě)能会出现(xiàn)一定的调整，但是通过自下而上的(de)方式生物医药行(xíng)业仍(réng)将有机会(huì)选出有较好成长性的公(gōng)司。

　　汇丰(fēng)晋信(xìn)沪港深(shēn)基金经理付倍(bèi)佳(jiā)表示，展望未来，我们预计港股市场(chǎng)已(yǐ)经进入了企业盈(yíng)利的拐点(diǎn)且即(jí)将迎来收入加速扩张，并(bìng)且(qiě)A股市(shì)场也即(jí)将进入(rù)企(qǐ)业盈(yíng)利的拐(guǎi)点，这是推动两地市场向上的决(jué)定性因素。

　　在盈利(lì)周(zhōu)期“内强外弱”及加息周期临(lín)近尾声流动性逐(zhú)步宽松背景(jǐng)下(xià)，中国(guó)资产(chǎn)的(de)吸引力有望进一步凸显。在A股及(jí)港股估值(zhí)均在低位、风(fēng)险溢价均在高位的背景(jǐng)下，有(yǒu)望开启盈利与(yǔ)估值修复的戴维斯(sī)双(shuāng)击行(xíng)情。

　　主要关注(zhù)三条投资主(zhǔ)线(xiàn)：1.关注盈利(lì)增长高弹性的(de)机会：由于(yú)中国经济修复有望成为全(quán)球投资的主(zhǔ)线，因此经营杠杆(gān)弹性大(dà)、前期降(jiàng)本增(zēng)效优的行业和(hé)板(bǎn)块更有望受益于(yú)经济复苏，盈利预测有较(jiào)大(dà)上修空间；同时(shí)部分(fēn)龙头公司有(yǒu)长期的前沿技术/产品储备以(yǐ)迎接下一轮的(de)收入扩张机会，有望开(kāi)启二次增长曲线，如互联网、部分可选消费、部分医药(yào)等。

　　2.关注收(shōu)益风险(xiǎn)比显著右偏的机(jī)会：关(guān)注(zhù)在未来经(jīng)济周期中上行(xíng)风险(xiǎn)显(xiǎn)著大于下行风险的行业。市场(chǎng)预期在低位、景气度有拐点或持续性超预期(qī)的行业(yè)。供(gōng)需格局佳，价格(gé)弹性贡(gòng)献盈利(lì)超预期的行(xíng)业(yè)，如电子、新能源、有色(sè)金(jīn)属等(děng)。

　　3.关注高(gāo)股息资产的机会：关注(zhù)基本面夯实(shí)，整体ROE水平稳中有(yǒu)升，以及分红(hóng)意愿提升的高(gāo)股息(xī)资(zī)产的投资机会，如通(tōng)信、石油(yóu)石化等。

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