财联社5月18日(rì)讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近两个(gè)月后，与这次(cì)事件有(yǒu)关(guān)的(de)一个(gè)重要(yào)问题终于(yú)尘埃(āi)落定：瑞(ruì)信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的(de)赔付。

　　负责(zé)欧洲、中东和非洲(zhōu)地(dì)区的信贷衍(yǎn)生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在(zài)官(guān)网发布公告称，由11家买方机构、卖方银行和(hé)做市商组成(chéng)的委员(yuán)会一致投票通过(guò)了(le)上(shàng)述决议。值得(dé)一提的是，瑞信(xìn)本来也(yě)是EMEA DC的一员，但没有(yǒu凶猛的意思是什么 凶猛的近义词)出现(xiàn)在投票的清单上。

　　具(jù)体来说，提出凶猛的意思是什么 凶猛的近义词(chū)这个(gè)问题的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所(suǒ)依据(jù)的参(cān)考(kǎo)债券（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到(dào)期的瑞信英镑次(cì)级债作(zuò)为标(biāo)准参考债务。

　　对此，委(wěi)员会首先一致裁定，并没有(yǒu)发生“政府干预(yù)的信贷(dài)事件”。此外，根(gēn)据AT1债券文件中的排名条(tiáo)款和担保(bǎo)条件(jiàn)，次级(jí)债的持(chí)有人是相较(jiào)于AT1债券的(de)优(yōu)先债权人(rén)。同(tóng)时在2014年(nián)的文件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周(zhōu)三的文件中，决(jué)策委员(yuán)会没有对AT1债券是否构成借款资(zī)金(jīn)做出任何(hé)决定。

　　在3月中旬的紧急交易(yì)中，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信AT1债券全额减记，此(cǐ)举也引(yǐn)发了大(dà)量此类(lèi)债券持有人的诉讼。一些投机者也在市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场较为常(cháng)见(jiàn)的金融衍生(shēng)品，信贷违约掉期(qī)的作(zuò)用是在信贷事(shì)件（违约、重组(zǔ)、破产(chǎn)等）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖(mài)方索(suǒ)赔(péi)，索赔(péi)的金额通常(cháng)等于参考资(zī)产的面值(zhí)减去违约(yuē)后的市场价值。各个区域的信(xìn)贷衍生品(pǐn)决定委(wěi)员(yuán)会，负责决定(dìng)在这个地区是否发生了信贷衍生(shēng)品(pǐn)合约(yuē)中定义的信贷(dài)事(shì)件(jiàn)。

　　根(gēn)据(jù)存(cún)管信托(tuō)和清算公司（DTCC）的(de)数据，截至(zhì)今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义(yì)总量超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的数凶猛的意思是什么 凶猛的近义词据并未区分优先(xiān)级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本(běn)周(zhōu)，瑞(ruì)银公布了接手瑞(ruì)信的(de)最新评估。在本周二提交给美(měi)国SEC的监(jiān)管文件(jiàn)中，瑞(ruì)银(yín)表示紧急接(jiē)手瑞(ruì)信预计将造成(chéng)170亿(yì)美元的损失(shī)，其中有40亿美元为潜(qián)在的(de)诉讼和罚款(kuǎn)支出。不过这部分的损失将会(huì)由一(yī)笔(bǐ)“负347.77亿美元”的(de)商(shāng)誉(yù)覆盖，意味(wèi)着收购(gòu)资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资(zī)产的实际价值。

　　这份文件(jiàn)同样(yàng)显示，从去年10月开始，瑞银(yín)的(de)战略委员会就已经开始评估瑞信的状况，并在(zài)今年2月得出“不(bù)宜收购”的决定(dìng)，但(dàn)最(zuì)后(hòu)仍在瑞士政府的(de)要求下出手。

　　瑞银(yín)也(yě)在上周宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科(kē)纳(nà)将在合(hé)并(bìng)交易完(wán)成后加入瑞(ruì)银集团的董事会，同时在“可预见的(de)未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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