随着一(yī)季(jì)报披露完(wán)毕(bì)，有(yǒu)着“专业买手”之称的公募(mù)FOF最(zuì)新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)统(tǒng)计显(xiǎn)示(shì)，华商(shāng)新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改(gǎi)革三只(zhǐ)基金是全市场(chǎng)公募FOF一季度持有只数最多的权益基金，相比去年四季度(dù)，易方(fāng)达(dá)供给改(gǎi)革取(qǔ)代(dài)融通健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前(qián)三名(míng)。

　　从调仓变动上看，部分公(gōng)募FOF继续超配权益(yì)资产，并(bìng)偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格基金，有的对阶段性涨幅过快的行(xíng)业(yè)做了(le)减(jiǎn)仓，增加了(le)部分业绩和(hé)估值匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经理认为，中期维持对权益(yì)资产的乐观，国内宏观经济处于底部向(xiàng)上修复的状态，且市场估(gū)值(zhí)压(yā)力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投(tóu)资）以及美债利率(lǜ)定价资(zī)产估值修复等(děng)。

　　华商新趋势(shì)优(yōu)选、易(yì)方达科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最受(shòu)公(gōng)募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金(jīn)旗(qí)下(xià)一季报披露(lù)，FOF基金(jīn)经(jīng)理新一(yī)季的基金配置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华(huá)商新趋(qū)势优选在一季度末获(huò)26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数量上看(kàn)，是目(mù)前(qián)公募FOF买入数量(liàng)最多(duō)的权益(yì)基(jī)金，这也是(shì)华商新(xīn)趋势优选第二个季(jì)度坐上公募基(jī)金“团购”榜首，去年末是与融通健康产(chǎn)业并列(liè)首位。在此之(zhī)前(qián)，则由海富(fù)通改革驱动连续第五个(gè)季(jì)度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月(yuè)持(chí)有等基金在(zài)一季度均重(zhòng)点(diǎn)配置华商新趋势优选基金，其(qí)中更有包括(kuò)平安盈(yíng)禧均(jūn)衡配置1年(nián)持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个(gè)月持(chí)有、嘉实养老(lǎo)2050五年(nián)、嘉(jiā)实养老2040五年等基(jī)金将华商新趋势优选作为前(qián)三(sān)大重(zhòng)仓基金(jīn)。

　　不过，从持(chí)仓数量上看，一季(jì)度(dù)末公(gōng)募FOF合计持有华商(shāng)新趋势优选基金份额4995.19万份(fèn)，相比去年末增持了(le)17.62万份，持(chí)有(yǒu)华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量则相(xiāng)比去年末增加了(le)5只。

　　据相关资(zī)料介绍(shào)，华商(shāng)新(xīn)趋势优选基(jī)金成立于2015年(nián)5月(yuè)14日，基金经理(lǐ)周海(hǎi)栋过(guò)往(wǎng)长期以成(chéng)长风(fēng)格著称，截止(zhǐ)今年一季度末，成立以来收益率(lǜ)达到(dào)355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排(pái)名同(tóng)类基金(jīn)第(dì)一。

　　Wind数据(jù)显示，共有(yǒu)25只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数(shù)增加(jiā)了(le)6只，环(huán)比(bǐ)减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方(fāng)达科瑞基金经理杨嘉(jiā)文擅长(zhǎng)逆势投资，关注估(gū)值被(bèi)错杀的个股，对于(yú)基本面坚(jiān)固或出(chū)现(xiàn)好转(zhuǎn)信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达(dá)供给改(gǎi)革在一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三(sān)季度(dù)重仓持(chí)有易(yì)方达供给(gěi)改革(gé)，合计持有份额1.90亿份(fèn)，相比去年底(dǐ)持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给改(gǎi)革基金经理(lǐ)杨宗昌是化(huà)学博士，有过多年化工(gōng)研(yán)究经验，他坚持在熟(shú)悉(xī)的(de)行业内把握投资机(jī)会，并通过努力不断(duàn)扩大能力圈，目前行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从(cóng)增(zēng)持榜单(dān)来看，据Wind数据统计，被动指数基金(jīn)增持前三(sān)“花(huā)落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产(chǎn)业(yè)ETF、广发中证全指信息技术(shù)ETF、华(huá)夏恒(héng)生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创新、易方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改革、易方达(dá)新兴成(chéng)长(zhǎng)位列增持份额前三；偏股混合基金(jīn)增(zēng)持前三则(zé)被易方达信息产业、财通资管健(jiàn)康产业(yè)、中欧(ōu)碳中和占据；股票基金增(zēng)持(chí)前三分别为中欧信息产业、汇(huì)添富(fù)外(wài)延增长主(zhǔ)题(tí)、华夏智胜先锋；平衡基(jī)金增持前三则是(shì)交(jiāo)银(yín)定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达(dá)平稳增长；偏债混合(hé)基金增持(chí)前三依(yī)次为易方达安(ān)盈回报、安信民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长风格(gé)

　　减持(chí)涨(zhǎng)幅过高行业(yè)配置(zhì)比例

　　一季(jì)度A股市场整体(tǐ)表现相(xiāng)对(duì)较好，但行业分(fēn)化较大。受益于数字经(jīng)济政策的提振与人工(gōng)智(zhì)能(néng)主(zhǔ)题的不断发(fā)酵，科(kē)技板块涨(zhǎng)幅(fú)较大(dà)；而地产和新能(néng)源等板块表现较弱。从一季度(dù)披露的情况上看(kàn)，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并向成(chéng)长风格偏(piān)移(yí)，也(yě)有部分FOF基金(jīn)经理在一(yī)季度末(mò)对涨幅过(guò)高行业(yè)基金进(jìn)行(xíng)了减仓， 增加了部分(fēn)业绩和(hé)估值匹配合理(lǐ)的(de)行业。

　　长期业绩(jì)领先的(de)兴全安(ān)泰(tài)平衡养老(lǎo)FOF基(jī)金经理林国怀在一季报(bào)中表示，本季度基金(jīn)主要进行以(yǐ)下操作(zuò)：1、持续维持(chí)权益资产(chǎn)的仓位略高(gāo)于权益配置中枢；2、逐步提(tí)升组(zǔ)合中成长(zhǎng)型(xíng)基金的(de)配置比例(lì)，同时适(shì)度(dù)降低价值型基(jī)金的配置比例；3、逢(féng)高减(jiǎn)持(chí)部分转债(zhài)品种，增加其他确(què)定性较高的绝对收(shōu)益或相对收(shōu)益(yì)基金品种；4、继续根(gēn)据既定的策略参与股票(piào)定增、大宗交易(yì)等投资机(jī)会，减持(chí)解禁的股票(piào)。

　　组合风格上，目前权益部(bù)分依然保持(chí)略超配价值风格，但偏离幅度已(yǐ)显著(zhù)下降，保持一贯(guàn)的(de)“略偏左侧”和“适度(dù)均衡”的(de)配(pèi)置策略(lüè)，通过积极挖掘市场上相对收益(yì)和(hé)绝(jué)对收益的(de)投资(zī)机(jī)会不断增厚组合收益，通过“多资产、多(duō)策略”的方式(shì)来平滑组合波(bō)动(dòng)，努(nǔ)力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和(hé)相(xiāng)对确定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季度(dù)持仓(cāng)上看，富国城镇发(fā)展、博时标普500ETF新进兴全安泰前(qián)十大重仓(cāng)基金，富国信用债、万家安弘淡出(chū)前十大之(zhī)列。

　　“在年初(chū)的(de)时候(hòu)，基(jī)金经理对全年市(shì)场的主线判断不是(shì)很清晰，因此组合整体上除了向小(xiǎo)市(shì)值成长风(fēng)格有一定(dìng)偏离(lí)外，其他方面没(méi)有明(míng)显的偏离，整体上比较(jiào)均衡。随着近期政策方向(xiàng)的明朗(lǎng)，基(jī)金经理(lǐ)对今年全年(nián)股票市场的(de)主要(yào)方向逐渐有(yǒu)了(le)较明(míng)确的(de)判(pàn)断，在操(cāo)作上，本基金(jīn)在 1 季度(dù)，逐渐增加了低估值(zhí)价值风格(gé)基金(jīn)和股票，以及与数字经济相关(guān)的基金和股票(piào)，未来计(jì)划视相关板(bǎn)块(kuài)的估值水(shuǐ)平(píng)变化做动(dòng)态调整。”华(huá)夏(xià)养老2045三(sān)年基金经(jīng)理(lǐ)许利明(míng)表示(shì)。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今年(nián)一(yī)季度(dù)的主要持仓(cāng)仍(réng)然(rán)坚持长期资产配置策略，但继续对部分主动(dòng)权益基金进(jìn)行了分散(sàn)和优(yōu)化，在一季度股票市(shì)场整体小(xiǎo)幅上涨但(dàn)行业之间分化(huà)巨大的市场中，基于对长期基本面(miàn)、行业(yè)景气度、估值(zhí)、性价比等(děng)的(de)判断，对行业风格的(de)持(chí)仓结(jié)构进行了(le)小幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅较(jiào)高(gāo)的行业基(jī)金，增持部分短期表现较差的(de)行(xíng)业基金。

　　年(nián)内表现领先(xiān)的平安养老2045一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，报告期内(nèi)，基金整体保(bǎo)持中枢附(fù)近的权益仓(cāng)位，但(dàn)内部结构有所调整。债券方面，适(shì)当增加固收(shōu)仓位的弹性(xìng)，其(qí)他(tā)以现金管理为主；权(quán)益方(fāng)面，基于不同板块的(de)基本(běn)面(miàn)和(hé)估值性价比，略加仓港股基金(jīn)，减仓(cāng)美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分(fēn)收益。整体(tǐ)而言，通过(guò)动态(tài)再平衡，保(bǎo)持组合(hé)处于(yú)稳健(jiàn)均衡状(zhuàng)态(tài)，重点关注一季报超预(yù)期的方向。

　　易方(fāng)达汇诚(chéng)养老(lǎo)1季(jì)度适度降低了(le)深(shēn)度价值和价值(zhí)质量(liàng)等偏价(jià)值策(cè)略(lüè)的基金的超配比例，继续超配偏(piān)小盘风格的(de)基(jī)金，适度增加(jiā)了偏成长策略的基(jī)金的(de)配置比例。在行业方(fāng)面(miàn)，TMT等(děng)科(kē)技行业经历过去(qù)几年的大幅调(diào)整，处于“三(sān)低”类(lèi)资产(chǎn)（景气周期低位、低估(gū)值、低拥(yōng)挤度）的范畴(chóu)，1季(jì)度逐步加仓了偏科技成长策(cè)略基金的配置比例(lì)。不(bù)过仍然选择那些(xiē)能够长期拿得住的基金(jīn)，很少去(qù)追(zhuī)逐(zhú)那(nà)些短期大幅度上涨的(de)、最亮眼的(de)科技基金。在不同地域的投资方面，在(zài)市场大(dà)幅(fú)反弹(dàn)后，小(xiǎo)幅降低(dī)了(le)港(gǎng)股基金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置比例为70％。截至一(yī)季度末，基金(jīn)的(de)权益类资产实(shí)际配置比(bǐ)例为71％，相对年度目标配(pèi)置比例战(zhàn)术型标配，对阶(jiē)段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓(cāng)，增加了(le)部分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　富国(guó)智(zhì)优精选3个月持(chí)有一季度操作上围绕(rào)经济增长和政策支(zhī)持方向作为(wèi)调整(zhěng)配置(zhì)主(zhǔ)要(yào)方向，组(zǔ)合主要提高了中(zhōng)小盘暴(bào)露、加大对于业绩(jì)预(yù)期(qī)增速较高(gāo)板块的(de)配置，并通过(guò)优选选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的(de)标的实(shí)现配(pèi)置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和消费者信心(xīn)等方面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益资产维持超配状态，结构上均衡配置于：受益于顺周期低估值的金(jīn)融周期板块、受益于社(shè)会经济活动趋于(yú)正常(cháng)的消费医药板块，以(yǐ)及受益于产业周(zhōu)期见底及国(guó)产替代(dài)的科技制造(zào)板块上。

　　二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效权益市场仍(réng)将有所作为

　　关注确定性和未来发展(zhǎn)方向的机会(huì)

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附(fù)近(jìn)，未来市场存在哪些风险和机会(huì)？如何寻找投资(zī)主线？FOF基金经(jīng)理们也在一季报中提(tí)到(dào)了对当下的思考(kǎo)。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为，展望后(hòu)市(shì)，随着经济数据真空期的度过，国内大类资产(chǎn)复苏预期(qī)进入验证(zhèng)阶段。中(zhōng)期(qī)维持对(duì)权益资(zī)产(chǎn)的乐观，国内(nèi)宏观经济(jì)处于底部向上修(xiū)复(fù)的状(zhuàng)态，且市场估(gū)值压力仍(réng)较小，战(zhàn)略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及(jí)美债利率(lǜ)定价资(zī)产(chǎn)估值修复。从(cóng)确定(dìng)性(xìng)和未(wèi)来发展方向角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息(xī)安全、数字(zì)经(jīng)济和新技术(shù)领域。大复(fù)苏中在大消费板块内重点(diǎn)关注航空出行供需格局(jú)和(hé)票价(jià)弹性带(dài)来的潜在超预期机(jī)会。投资端关(guān)注(zhù)地产链(liàn)以(yǐ)及一(yī)带一(yī)路带动下的部分细(xì)分(fēn)领域(yù)配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养老目标五年基金经理杜习杰(jié)、吴(wú)春(chūn)杰表示，对于国内权益来(lái)讲，当前历史估(gū)值(zhí)分位、相对债(zhài)券资产(chǎn)二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效的估值处均在具备吸引力的(de)水平，为长期投资提供一定安全边际。年内经济修复是确定性的，节奏(zòu)与幅度上虽(suī)有分歧，但政策(cè)仍有相机抉择加码托底的空(kōng)间。结(jié)构上，维持(chí)此前判断，关注受益于稳内需政策加码(mǎ)的(de)领域，包(bāo)括地产链、政府(fǔ)支出或补贴(tiē)可能增加的基(jī)建、信创、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关板(bǎn)块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交(jiāo)易情绪的过热(rè)持谨慎(shèn)的态度，后续会持续关注新技术对(duì)经(jīng)济各个(gè)领域的影响；对消(xiāo)费(fèi)服(fú)务业(yè)来讲，去(qù)年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市(shì)场对其关注度(dù)有望随着(zhe)节日出(chū)行、消费数据改善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养(yǎng)老(lǎo)目标2035三(sān)年持有基金(jīn)经理薛显志、江虹表示(shì)，权益(yì)市(shì)场来看，当前中国经济处(chù)于(yú)复苏(sū)早期(qī)，2月以来市场的(de)下跌属(shǔ)于“放开(kāi)交易(yì)”、春季躁动后的正常回调。复盘(pán)历(lì)史上的(de)复苏周期，权益方面均能有所作为，基本(běn)面的(de)总(zǒng)体改善能(néng)激(jī)活市场的生态，市场会不断寻找基本面改善的诸多细(xì)分方(fāng)向。结构(gòu)方(fāng)面，市场一季度(dù)已找出“中特+”、数字经济(jì)两条主线。4月份开始，估计(jì)市(shì)场会围(wéi)绕各行业受益改善幅度(dù)，不断(duàn)挖掘一季报超预期(qī)、全年指引较好的(de)细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方(fāng)向(xiàng)也会存在(zài)机会。

　　鹏华基金(jīn)孙(sūn)博斐表示，未(wèi)来持续(xù)关注以下三个(gè)方向：一是顺周期低估值(zhí)板块具(jù)备长期投资价(jià)值，此外，关(guān)注央国企改革能否带来相关(guān)行(xíng)业、企业基(jī)本面(miàn)的(de)改(gǎi)善，并打开估值提(tí)升的空间(jiān)。

　　二(èr)是消(xiāo)费医药(yào)板块的(de)场景复(fù)苏(sū)逻(luó)辑较为确(què)定，比较而言，医药板块的估(gū)值性价比更高。三是科技制(zhì)造板(bǎn)块，特别(bié)是(shì)国产替代(dài)的关(guān)键环节，是长期关注的方向。短周期来看(kàn)，半导体(tǐ)行业可能(néng)在下半年周期见(jiàn)底(dǐ)，计算机(jī)行业的(de)景气度相较于去年也是大幅(fú)改善。而人工智能(néng)等技术的突(tū)破，有可(kě)能打开(kāi)科技板块的(de)成长空(kōng)间。

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