北京(jīng)时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司(sī)董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁(suì)的查理(lǐ)·芒(máng)格先生，一边吃(chī)喜诗糖果(guǒ)，一边回(huí)答了来自全球投资(zī)者5个多(duō)小时的互动提问。

　　在这次(cì)股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享了投(tóu)资、成功以(yǐ)及长寿的秘诀，并(bìng)就市场(chǎng)关注(zhù)的(de)AI、新(xīn)能源、美(měi)国银行危机、苹果以及公司“接班人”等热点(diǎn)话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会(huì)上表示，他和芒格依然高度看好苹果公(gōng)司。“如果(guǒ)让消费者选择，是放弃第二(èr)台车，还是(shì)放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放(fàng)弃第(dì)二辆车(chē)。这是消(xiāo)费者行(xíng)为对苹果公(gōng)司(sī)酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大带来的机(jī)会。”

　　同(tóng)时，也谈到了(le)台积电(diàn)在产业链中(zhōng)的重要位置。巴菲特认为，“目(mù)前没有一家公司可以与(yǔ)台(tái)积电(diàn)相比拟，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了(le)让读者能够在第一时间获取本次股东(dōng)会最新观点，筛选(xuǎn)出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理(lǐ)，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者(zhě)好许多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车(chē)加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原因(yīn)是，买Pilot是(shì)一个分(fēn)成三个阶段的交易，第一个阶段价格(gé)很好，第(dì)二个阶段由于他们去(qù)年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来，这(zhè)部(bù)分股份已进行(xíng)了“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使我们(men)的所有权(quán)提高到(dào)80％，并导致我们在财(cái)务报表(biǎo)中(zhōng)充分整合Pilot的收(shōu)益、资产和负债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比(bǐ)后(hòu)者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多(duō)个

　　具备沃尔玛一(yī)样分销能力(lì)的分销商(shāng)

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示(shì)，“沃尔玛的分销做(zuò)的很(hěn)好，我们有很(hěn)多产(chǎn)品供应给它，但(dàn)有些产(chǎn)品很难让人们只去沃尔玛购买，我们也会把(bǎ)产品的分销(xiāo)渠(qú)道多元(yuán)化，我们希望能够拥有多个(gè)具备沃尔玛一样分销能力的(de)分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗(shī)糖果虽然(rán)有101年的(de)历史，

　　但其魔力也不(bù)是(shì)无(wú)限的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖(táng)果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当(dāng)前面临的问题不在于是否(fǒu)开(kāi)新店。我和(hé)查理为了把这个品牌推向全(quán)球做过很多尝试，每次我们都是在最初(chū)觉得走对(duì)了方(fāng)向(xiàng)，但后来(lái)发现还是不行。喜诗糖果有101年的历(lì)史，虽然有自己的魔力，但(dàn)魔力也(yě)不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题比(bǐ)较多

　　关(guān)于电影(yǐng)和迪(dí)士(shì)尼，芒格说，电影行(xíng)业是(shì)一个（经(jīng)营）非常(cháng)困(kùn)难的行业，是（竞争）非常严峻(jùn)的(de)行业。“举个(gè)例子，假如疫(yì)情前有(yǒu)70％的业务，随着疫(yì)情的来临，客流量(liàng)减少了，但电影院不(bù)能减少影片供应，也(yě)不(bù)能减(jiǎn)少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事(shì)情上

　　微软已经(jīng)做得(dé)非(fēi)常(cháng)出色(sè)了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份(fèn)是否影响到了微软对其的收(shōu)购(gòu)？对(duì)此，巴菲(fēi)特回(huí)复：“伯克希(xī)尔所有监管要求下(xià)应披露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件(jiàn)里写(xiě)明了(le)。至(zhì)于微(wēi)软，我认为他们(men)已经做得(dé)非常出色了，为(wèi)了(le)达(dá)成这(zhè)笔收(shōu)购，微软与英国(guó)有关部门积极(jí)地进行了(le)合作，但这并(bìng)不代表他们最终(zhōng)一定会成功(gōng)，这也不是愿(yuàn)意多花钱(qián)就(jiù)能解决的(de)问(wèn)题。我还不清楚(chǔ)最终结果会如(rú)何(hé)，但即使这笔收购最终没(méi)有(yǒu)成功，也不代表微软或动(dòng)视暴雪(xuě)有任(rèn)何的(de)缺(quē)陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超(chāo)过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公(gōng)司(sī)。他说，“苹果公司在(zài)我们仓位中的占比超过(guò)了能源(yuán)业务。虽(suī)然我们持(chí)有苹(píng)果的股份占比不高(gāo)，但每年的(de)权重都在增加。我不懂手(shǒu)机，但(dàn)我(wǒ)能看(kàn)明白消费者的习惯。如果让消费者(zhě)选是放弃买手机还是(shì)放弃买汽车，我(wǒ)想很(hěn)多人会选(xuǎn)放弃汽车(chē)。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势会如(rú)何(hé)发展，但我们(men)知道什么是正确的价格，我(wǒ)们可(kě)以在(zài)消费者行(xíng)为方面做一定(dìng)的预测，以及它对企(qǐ)业的(de)威(wēi)胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可(kě)能会选择(zé)放弃买车

　　有投(tóu)资(zī)者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧(yōu)，认为这已(yǐ)经接近了(le)危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表示，“你(nǐ)的(de)美元是好的。”以此来表示，这笔投资是没(méi)问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果等都(dōu)是生意(yì)，而苹果的商(shāng)业(yè)模式更好。消费者(zhě)花(huā)钱的时候(hòu)都有自己的喜好，有些(xiē)人会花1500美元买一(yī)部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万美元(yuán)买第二辆车。我认(rèn)为，如(rú)果他们(men)要么(me)放弃第二辆(liàng)车(chē)，要(yào)么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业(yè)台(tái)积电拥有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊(kān)》事(shì)前发送(sòng)了提问，想了解(jiě)伯克希尔在一个季(jì)度内快速买入卖(mài)出(chū)台积(jī)电的原(yuán)因。在(zài)问答环节(jié)，巴(bā)菲(fēi)特(tè)对此进行了(le)说明，在他看(kàn)来台积(jī)电是世界范围内管理(lǐ)最(zuì)完善且(qiě)最重要的公司之一(yī)，即使是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很(hěn)多人想(xiǎng)要提(tí)高美国的芯片产(chǎn)能，但我认为，它只能留在(zài)（中国）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一(yī)家子公司参与了亚利桑那州的部(bù)分芯片工作(zuò)，但至(zhì)少(shǎo)在我(wǒ)看(kàn)来，目前我们(men)没(méi)有一家公司(sī)可以与台积电比拟(nǐ)，这(zhè)家公司拥有非(fēi)凡的领导地位(wèi)。何况它们还拥有一位(wèi)91岁的创(chuàng)始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天才(cái)

　　有(yǒu)观(guān)众问(wèn)巴菲特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯克高(gāo)估了自己(jǐ)？巴(bā)菲(fēi)特的回(huí)答是，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯克高估了(le)自己(jǐ)，但他很(hěn)有才华。所以，他高(gāo)估了一个不需要高(gāo)估(gū)就能成(chéng)为天(tiān)才的(de)人。他真的很聪(cōng)明(míng)，我想他的智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大的(de)）目标，他喜(xǐ)欢接受不(bù)可能的目标(biāo)。我们的不同之处在于，我(wǒ)想要的不多，我在寻找简(jiǎn)单、确定性高的工作，我不(bù)想(xiǎng)要(yào)那么多的失败(bài)。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决(jué)不可能的问题。我喜欢我现在(zài)的生活方式(shì)，我不喜(xǐ)欢和他在一起，他也(yě)不喜(xǐ)欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大获(huò)成(chéng)功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关(guān)于新(xīn)能源(yuán)和(hé)汽(qì)车厂商，巴菲特(tè)表示，“很长一段时间(jiān)内，我和查理(lǐ)都觉得，汽车行业(yè)太艰(jiān)难了。例(lì)如福特汽车公司，曾经亨(hēng)利·福特看起来拥有整个世(shì)界，但20年(nián)后(hòu)，他们正在赔(péi)钱。前几天，我读了通用汽(qì)车公司1932年(nián)的(de)年(nián)度报告，其(qí)中显示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当时人口大约(yuē)是1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿(yì)人，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个(gè)经销商。此外，美国的汽车公司还会面临来自世界各地的(de)竞争。”

　　芒(máng)格补(bǔ)充道，“但事(shì)实也并非如此，法拉利(lì)就处于(yú)一个特殊的(de)位置。虽(suī)然我们觉(jué)得(dé)，汽车不是一个吸引人的行业，但电动汽车即将大获成功(gōng)。现在(zài)它(tā)带来(lái)了巨大(dà)的(de)成本(běn)和巨(jù)大(dà)的(de)风(fēng)险，但我不喜欢巨大(dà)的资金成本和巨大(dà)的风险。”

　　关(guān)于新(xīn)技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀疑态(tài)度

　　在回答新(xīn)加坡投资(zī)者关于人工智能的问题(tí)时，芒格表(biǎo)示，如果(guǒ)你到中国(guó)的比亚迪工厂去(qù)看一看，会发现自动化操作程(chéng)度(dù)非常高，但我(wǒ)还(hái)是觉得用人可能(néng)更好，因(yīn)为人工(gōng)智能并不(bù)能取(qǔ)代很(hěn)多领域的人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人(rén)工(gōng)智能虽然可以(yǐ)做一些(xiē)令人惊(jīng)奇的事情，比尔盖(gài)茨也曾带我去看(kàn)微软的(de)产品，但(dàn)这类产品仍不完善(shàn)，譬如目前还(hái)不能讲笑话(huà)。发明AI的初衷是好的(de)，但很多事情是不(bù)能掌控的。人工智能可以改变全世界(jiè)，但它并不能(néng)改(gǎi)变(biàn)人(rén)类(lèi)的(de)思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚(zhuàn)取超额收益(yì)的机(jī)会在(zài)降低，

　　但总(zǒng)会有新技术创(chuàng)造新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超额(é)收益的机会(huì)在相对降低，但这并不代表没有投资(zī)机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及(jí)能源等领域(yù)都有新(xīn)的改变，新的事(shì)物永远在不断出现(xiàn)，而且会取代一些原有的技术(shù)，因此，在这其中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克(kè)希尔在新能源方(fāng)面

　　做了很多投(tóu)入，但(dàn)还(hái)远(yuǎn)远(yuǎn)不够

　　针对新能(néng)源(yuán)前(qián)景，巴菲特说，“之前(qián)买(mǎi)下(xià)伯克(kè)希尔能(néng)源这家(jiā)公司(sī)，就是希望能(néng)够帮助解决(jué)一些环境方(fāng)面的(de)问题。从传统能源向新能源(yuán)的(de)转变(biàn)，我们(men)在这(zhè)个方面做了非常多的投(tóu)入。不过，现在(zài)做的还远远(yuǎn)不够。”更(gèng)多精彩观点请(qǐng)关(guān)注证券市(shì)场红周刊(kān)公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保险业务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在正在经历能(néng)源行业(yè)的变革，全球都是如此，我们有3家(jiā)美国的公共(gòng)事业公司，我们希望(wàng)能够在全(quán)国的(de)每一(yī)个州制定不同(tóng)的计(jì)划，然后将(jiāng)这些(xiē)计划(huà)进(jìn)行整合。我们也将我们的目(mù)标进行了(le)同步规划，我们希(xī)望(wàng)2030年的(de)碳足迹(jì)与2005年相比能够降低(dī)50％。这是我们在公(gōng)共事业方(fāng)面希(xī)望能(néng)够取得的成绩，但这个过(guò)程是(shì)不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件(jiàn)引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系(xì)

　　在针对投资者(zhě)提出的硅谷银行破产事件会带来(lái)怎样的经济后果(guǒ)时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存款保险公司的(de)限(xiàn)额是25万美元，这是法(fǎ)令的规定(dìng)，但这不是(shì)美(měi)国的(de)行为(wèi)方式，就像他们(men)不(bù)会让债务上限导致世界陷入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不(bù)会(huì)有人愿意公开向美国公(gōng)众解释为什么只有25万美元有“存款(kuǎn)”保(bǎo)险，这次(cì)事件引发(fā)的后(hòu)续问题会扰(rǎo)乱(luàn)世(shì)界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银(yín)行(xíng)业一直以来的情况都非常相似，恐惧总(zǒng)是(shì)会传(chuán)染的，我父(fù)亲在(zài)1931年因为银行挤兑(duì)而失去了工作。不过，这些年来，银行系统发(fā)生了很大(dà)变化(huà)。二战后的那一(yī)年(nián)，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们(men)做了一件非常明(míng)智的事情，就是成立联邦(bāng)存(cún)款保(bǎo)险公(gōng)司。现在已经(jīng)是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到(dào)担忧，这(zhè)是不应该发生(shēng)的(de)”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋(fù)予(yǔ)了制定保证金要求的责任。他们改(gǎi)变了很多次保(bǎo)证金要求(qiú)，因为(wèi)我(wǒ)们都(dōu)知道(dào)，借了很多钱的人(rén)会给(gěi)银(yín)行系统带(dài)来危(wēi)险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美(měi)联储解决不了财政问(wèn)题

　　由于(yú)美联储投放的天量(liàng)流(liú)动性，引(yǐn)发了严重的(de)通货(huò)膨胀，市(shì)场普遍在批评(píng)美(měi)联储失职。不(bù)过，巴菲特却(què)认为，问(wèn)题不(bù)在(zài)美联储，“他们无(wú)法解(jiě)决财酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大(cái)政问题(tí)，他(tā)们(men)正在履行其(qí)职(zhí)能。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此(cǐ)也不很乐观，他表(biǎo)示(shì)，我(wǒ)们(men)在第二次世(shì)界大(dà)战中付出了(le)代价。我(wǒ)们每个人，包括学校的孩子和其他(tā)人，也包括我自己。我们购买了最初(chū)所谓的战争债券(quàn)、国防债券和储蓄债券酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大等等。如(rú)果不停印钞票，我无法预(yù)计宏观环(huán)境会变(biàn)得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银行(xíng)可以有(yǒu)新发明，但要(yào)恪(kè)守旧的价(jià)值观

　　巴(bā)菲特说，“银行(xíng)业(yè)可以有各种(zhǒng)各样的(de)新(xīn)发(fā)明，但它(tā)需(xū)要有旧的价值(zhí)观。我们不(bù)知道会(huì)发生什么，因为在目前的情况下(xià)，可能会(huì)发(fā)生很多事情。你必须有惩罚，打击(jī)那些制造(zào)问(wèn)题的人。如果他们承担了不该承(chéng)担的(de)风险，如果你要改变人们未来的行为方式，风险(xiǎn)就必须(xū)落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前(qián)，

　　我们准备买下许多银行

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“如果你遵循健全的(de)银(yín)行(xíng)投(tóu)资方法，不做(zuò)别人(rén)做的一些风(fēng)险性(xìng)事情，银行可能是一个非常不错(cuò)的投(tóu)资(zī)。最初在1969年，查(chá)理和我以1900万(wàn)美元(yuán)投(tóu)资了一家银行(xíng)。如(rú)果1970年的《银行控股公司修正(zhèng)法案(àn)》没有通过，我们(men)最终可能会拥有许多银行，而不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币(bì)失去信心，

　　这不会是一(yī)个好现象(xiàng)

　　针对去(qù)美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货(huò)币(bì)，我(wǒ)看不到任何其(qí)他货币能够(gòu)取代它。我觉得没人能理解现在(zài)的情况(kuàng)，只有鲍威(wēi)尔（美(měi)联储主(zhǔ)席(xí)）可能比我们更清楚，但是(shì)他也不(bù)能完全控制我(wǒ)们的财(cái)政政策。当疫情发(fā)生的(de)时候，并没有人(rén)知道需要印多少数额(é)的货币才能(néng)解决问(wèn)题(tí)，而直到它失控。人们会对(duì)货币(bì)失去信(xìn)心，他们的行为方式可能(néng)会完全不(bù)同(tóng)。我们无法预测(cè)，但我们知道(dào)这不是一个(gè)好现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一(yī)家保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上(shàng)市公(gōng)司(sī)涉(shè)及保险业(yè)务，但没有一(yī)家是自己愿意去投的。虽然(rán)有人诟病(bìng)盖可保险(xiǎn)已(yǐ)经(jīng)是一家技术公司，但(dàn)在我们看来，其(qí)依然是一家保险公司。他同时解释，盖可在技术方面(miàn)需要做的(de)工作要比想象的多(duō)很多。

　　作为政府雇员保险公(gōng)司，盖(gài)可第一季度业绩表现(xiàn)得(dé)非常(cháng)好，这背后有两(liǎng)个原因，首(shǒu)先是减(jiǎn)少了前(qián)一年的保(bǎo)险准备金，其次一季度还(hái)是汽(qì)车保险的旺季，此外在远(yuǎn)程(chéng)信息处理方面，盖可(kě)也取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产(chǎn)领域

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在(zài)回(huí)答有(yǒu)投资者提出(chū)的商(shāng)业(yè)地产损失(shī)情况有多严重，和伯(bó)克希尔是否会在商业(yè)地产领域更活(huó)跃时？巴菲特表示(shì)，伯克希尔在商业地产(chǎn)领域(yù)从来(lái)不是特别活(huó)跃，因此也(yě)不会受到(dào)不良贷款等一(yī)系列负面因素(sù)影(yǐng)响。

　　但美国和世(shì)界很(hěn)多地方市中心的空洞化却是非(fēi)常严重的，它会(huì)影(yǐng)响很多人。建筑不会(huì)消失，但(dàn)所有者会变化，人们总是喜欢买没有追索(suǒ)权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的(de)重点(diǎn)是

　　以安全的(de)方式恢复长期运(yùn)营(yíng)

　　在回答有投(tóu)资者提出的(de)伯灵(líng)顿北(běi)方圣(shèng)太菲铁(tiě)路公司面(miàn)临的(de)机(jī)遇和挑(tiāo)战(zhàn)时？巴(bā)菲特表示(shì)，他密切关注这一团队的运营指标，其(qí)中不仅有美国的铁路，而且还有加拿大的铁路(lù)。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情确实经历了一段困(kùn)难时(shí)间，但好在我们走出疫情(qíng)和(hé)供应方面的挑战(zhàn)，不过还面临劳工问题和其他一(yī)些问题。我们的(de)团队优先考虑的(de)是恢复铁路的(de)长期运营(yíng)，而不(bù)是短期专注于在20年内达(dá)到某一运营(yíng)指标，要长期为客户(hù)提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没有一次情绪化投(tóu)资决定

　　在回答有(yǒu)没有因为情绪作(zuò)出(chū)错误的投资决定时，巴菲(fēi)特(tè)表示：“虽然在(zài)生活中(zhōng)谁都不想(xiǎng)成为一个(gè)没有感情的人，但肯定想在(zài)做(zuò)投(tóu)资或商业(yè)决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造(zào)了

　　超过5000亿美元的股东权(quán)益

　　巴(bā)菲(fēi)特强(qiáng)调：“如(rú)果(guǒ)我们(men)拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作(zuò)为伯(bó)克希尔的所有者，每年都在增加，而(ér)投资者不需要花任何(hé)钱。我们投资并(bìng)创(chuàng)造了超过5000亿(yì)美元的股东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的机会是非常有(yǒu)限的

　　关(guān)于(yú)是否对持(chí)有的超过1000亿(yì)美元(yuán)的(de)现(xiàn)金(jīn)充满信心？巴菲(fēi)特回答道，为什(shén)么要派发现金(jīn)？我们感兴趣的、真正想做的是收(shōu)购伟(wěi)大的企业。我们(men)可以做到(dào)以(yǐ)500亿或750亿美元(yuán)的(de)价(jià)格，收购一家价值(zhí)1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的(de)情况下(xià)，没有人能像我(wǒ)们一样达成交易。2008年我收购了一大(dà)堆(duī)公(gōng)司，这种事情(qíng)会再次发生。但问题是(shì)，我(wǒ)们收购的(de)机会是非(fēi)常有限(xiàn)的，所(suǒ)以当一家(jiā)好公司面临被(bèi)卖掉的时(shí)候，我们需要足(zú)够的(de)资金。但我们(men)的(de)股东可能会把股票卖得(dé)太便宜(yí)，而且(qiě)无(wú)法做(zuò)什么让股价稳步上涨。我们(men)有足够(gòu)的钱，我们正在用我们(men)所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费(fèi)者的行(xíng)为

　　关(guān)于公司如何在短期利润(rùn)和长(zhǎng)期防御能力之(zhī)间(jiān)做出选择？巴(bā)菲特对此(cǐ)表示：“我们不关心季度(dù)预算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的事(shì)业。好的企业不多，但我们确实找到(dào)了一些，例如，当我们(men)在1966年试(shì)图涉足百(bǎi)货商店业(yè)务(wù)时，我(wǒ)们学到的是，在奖品上做图案绘(huì)制，这可以算是一件(jiàn)愚蠢的事。我(wǒ)们一(yī)直在试图洞悉(xī)的是消(xiāo)费者(zhě)的行为，我们不能洞悉企(qǐ)业的技术(shù)趋势，如果(guǒ)能做到这点，那也能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投(tóu)资人关注的接(jiē)班人话题，巴(bā)菲特(tè)说，“格雷格(gé)•阿贝尔一(yī)定会继(jì)承我的工作，当然现在我还(hái)在(zài)位，格雷格的主要价值是可以把一些事情(qíng)做得更好，或者去管理(lǐ)更多的事情(qíng)。阿吉(jí)特(tè)•贾(jiǎ)恩也会给他一(yī)些好(hǎo)的建议，但格雷格(gé)是做出(chū)最终决定的(de)那个人。未(wèi)来我(wǒ)们还需要更多的优秀人才，去涉(shè)及更(gèng)多的业务(wù)。如(rú)果这些人不(bù)足(zú)够聪明(míng)，我(wǒ)们(men)是绝不会让他们(men)接替我们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希(xī)尔的优秀在(zài)于(yú)从(cóng)不会频繁更换(huàn)经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希尔有很多(duō)很优秀的(de)经理人(rén)，相对(duì)其(qí)他大型(xíng)公司，伯(bó)克希尔之所以能够做的更好(hǎo)原因(yīn)之一(yī)，是从不(bù)会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩(ēn)是(shì)全球选(xuǎn)出的十大最(zuì)佳保(bǎo)险经理人之一，他的地位无可取(qǔ)代。阿吉特从不会去尝试改变一个体系，而(ér)总是会去改善一个体系(xì)。我很享受与他交流，以前我们每天(tiān)都会聊天，现在没有那么(me)频繁(fán)了(le)，但他绝对是世界(jiè)上(shàng)独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本五大商(shāng)社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何到访日本(běn)，并参(cān)观五大商社。“我去那(nà)里(lǐ)的部分原因，是(shì)为(wèi)了(le)把格雷格介绍(shào)给那(nà)些生(shēng)意伙伴。至于那(nà)些企业，让人(rén)感到非常惊(jīng)喜(xǐ)”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格(gé)补充(chōng)道(dào)，“我们确实(shí)希望和（那些(xiē)企业）有(yǒu)长期合作(zuò)的机(jī)会。它们(men)是(shì)一些(xiē)令(lìng)人难以置信的投(tóu)资机会，一直是非(fēi)常好的投资机会(huì)。我很喜欢这些(xiē)公司的(de)文化和历史。我们对五大商社的两天走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后(hòu)的(de)伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸(xìng)福(fú)感

　　在问答(dá)环(huán)节(jié)，巴(bā)菲特提(tí)出了一百年后(hòu)伯(bó)克(kè)希(xī)尔的发展愿(yuàn)景，他说，希(xī)望这家公司仍(réng)能被(bèi)股东们眷顾，并(bìng)且为(wèi)社(shè)会(huì)带(dài)来幸福感，拥有(yǒu)无限的资本和大量的人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写下(xià)的书时至今日依然(rán)畅销且(qiě)屹立不倒一样，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资本

　　仍会比(bǐ)大部分公司都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希尔被(bèi)认为是一个(gè)国家的资产而非负债，以往记录已(yǐ)经说(shuō)明了(le)这一点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是(shì)会比大部分公司都要多，也仍然可以在国家的经济中投(tóu)入(rù)非常多(duō)的钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希(xī)尔的股票回购不(bù)会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格(gé)雷格继任(rèn)后，他仍会(huì)做出与现在相同的股票(piào)回购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒(sā)韦(wéi)非保险业务(wù)副董事(shì)长格(gé)雷(léi)格·阿贝(bèi)尔补充道(dào)：“沃伦和查(chá)理定下了非常优秀的回购计划框架，我会(huì)继续沿(yán)用，因为股票回购将同时对(duì)股东(dōng)和公(gōng)司自身的运营产生益处(chù)，如(rú)果资本(běn)足够且(qiě)股(gǔ)票(piào)很(hěn)有吸(xī)引力，那么为什么(me)不通过(guò)回购来提升单(dān)股内在(zài)价(jià)值呢(ne)？因此当(dāng)时机来临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并(bìng)逆(nì)向行(xíng)动(dòng)，人生的(de)路就清晰了

　　在(zài)回答关于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯(bó)克希尔(ěr)，只要(yào)把某几只股票(piào)拿好(hǎo)就行，但这并(bìng)不适合(hé)所有人。如果你(nǐ)想(xiǎng)要你(nǐ)的孩子拥有某(mǒu)种价值观，重要的(de)是：你(nǐ)要践行这样(yàng)的价值(zhí)观(guān)，并(bìng)和他们谈论(lùn)这个(gè)价值观，从他们出生起(qǐ)，他们就在学习你。“你(nǐ)的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄(nòng)清楚如何度过这一生，你可(kě)以写一下(xià)讣告，并(bìng)进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但没(méi)有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过很(hěn)多富裕家(jiā)庭，它们在(zài)财产规划分配上都存在各自的问题。我年事已(yǐ)高，可我(wǒ)并没(méi)有签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要孩(hái)子的理解以及他们的建(jiàn)议。这(zhè)件(jiàn)事情(qíng)对于孩子而(ér)言，在20岁和60岁(suì)的不同时期来(lái)做，效果是(shì)不(bù)一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣告(gào)遗嘱会绑架他(tā)们的成长。“有(yǒu)一些人完全不向他们的孩(hái)子(zi)透露任(rèn)何遗嘱有关(guān)的事情(qíng)，而有些(xiē)人则用遗嘱(zhǔ)去绑(bǎng)架孩(hái)子的成长。当过(guò)早地向孩子宣读遗嘱，比如在(zài)他们的成长(zhǎng)阶段，让他们知道(dào)遗嘱(zhǔ)上的(de)内(nèi)容——这在以后会很难更改，我认为这是家长犯下的一(yī)个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格(gé)说(shuō)，“成功很简单，比如(rú)花钱要(yào)量入为出，花的钱要比(bǐ)赚的(de)钱少(shǎo)；避免身边有(yǒu)能量(liàng)的人(rén)和活动；要活(huó)到老学(xué)到老，要学会(huì)感恩。如果你能做(zuò)到这一切，那你一定会成功。如(rú)果做不到，成功就需要(yào)更多(duō)的运气，当然，你一定不要把自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一(yī)起工作，业务(wù)中(zhōng)没有困(kùn)难

　　巴(bā)菲特(tè)说，“我们的业务中没有困难，我们都非(fēi)常热爱自己的事业。每天早上起床时，我都感觉非常棒(bàng)。和(hé)一群(qún)我喜欢的(de)人一(yī)起工作，彼(bǐ)此欣赏对(duì)方(fāng)，而且我(wǒ)上班通勤也只需(xū)要约5分钟的路程，这是非常理想的工(gōng)作环境，没(méi)有什(shén)么能比这更(gèng)美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注(zhù)《聪(cōng)明(míng)的投资(zī)者》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大(dà)会上，巴菲特再度提起本·格(gé)雷(léi)厄姆(mǔ)在投资(zī)上(shàng)对(duì)他产生的积极影响，他(tā)说：“1949年，格(gé)雷厄(è)姆(mǔ)在(zài)他的书中(zhōng)写(xiě)下(xià)一些非常有说服力的话，告(gào)诉(sù)我我在过去8、9年间所从事和热爱的工作都是错(cuò)误(wù)的。我看了(le)这(zhè)本书（注：即《聪明的投(tóu)资(zī)者》）一(yī)遍又一遍。无论他(tā)的想(xiǎng)法是否正确，我都非常喜欢，甚至还(hái)不时去(qù)亚马逊看(kàn)看这本书的排名，它一直在(zài)畅销榜上排在(zài)差(chà)不多(duō)第300名或第350名的(de)位置(zhì)。试想下(xià)，到哪里再找一本(běn)书在(zài)其领域里具(jù)有这样持续的地位？”

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