“一带一(yī)路”对冲欧美拖累无疑是2023年(nián)出(chū)口最大的(de)看(kàn)点。即使(shǐ)考虑去年的低(dī)基数，4月的出口增速也(yě)不赖，与韩国(guó)、越南等邻国(guó)形成鲜(xiān)明(míng)对比；拉动方面，“一带一路”国(guó)家成为(wèi)主角，欧(ōu)美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家(jiā)在中国(guó)出口的份额约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年(nián)“一带(dài)一路”出(chū)口增速保持在6％以上，那么在增(zēng)量上就可能对冲(chōng)美欧日出口的下(xià)滑，使(shǐ)得全年2023年(nián)全年的出口增速(sù)转(zhuǎn)正。

　　从(cóng)整(zhěng)体看(kàn)，3、4月份(fèn)的数据(jù)再次验证(zhèng)，当前观察的中国的出口(kǒu)“不看港口(kǒu)，不看韩、越(yuè)”。港口数据和韩国(guó)、越南出口通胀(zhàng)作为(wèi)传统观(guān)察(chá)中国出口增速的重要指(zhǐ)标，但(dàn)随着中(zhōng)国出口结构向“一带一路”国家转移(yí)，其(qí)对中(zhōng)国出口的指示作(zuò)用(yòng)逐渐下降(jiàng)。一方面，由于多数“一带一路”国(guó)家(jiā)偏向内陆，汽车、火车(chē)等陆路运输占比和增速快速上(shàng)升(shēng)，导致港口数(shù)据与实际出口(kǒu)增(zēng)速持续偏(piān)离，另一方面，以往(wǎng)韩国、越南出口(kǒu)增速与中国出口基(jī)本(běn)保(bǎo)持统一趋势，但由于产品(pǐn)结构差异，2023年以来两者产生较大背离。出口结构性(xìng)变(biàn)化背(bèi)景下(xià)，传统观察框架适用性减弱，信(xìn)息的(de)噪(zào)音和预期的波动可锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻能加(jiā)大。

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　　国别方面，擘画外贸蓝图(tú)的(de)突破口仍(réng)在于“一带一路(lù)”国家。除低(dī)基(jī)数影响之外，4月(yuè)对(duì)俄出(chū)口的高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带(dài)仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东盟出口增(zēng)速暂时回落，不过(guò)整体来看，自(zì)2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美(měi)降”的趋(qū)势加速，日韩份额保持(chí)稳(wěn)定。

　　产品方(fāng)面，4月出(chū)口(kǒu)结构继续延续“扬长避短(duǎn)”的(de)属性。中国4月汽(qì)车及机电出口金(jīn)额维持(chí)强势，增速较3月进一步加快(kuài)部(bù)分源于去年低基(jī)数原因，不过对(duì)同比的(de)拉动仍明显好(hǎo)于韩国，半导体(tǐ)出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散(sàn)点图看(kàn)，量(liàng)价(jià)齐升(shēng)的汽车出口(kǒu)反映海外车(chē)市较高(gāo)景气度与产业(yè)链韧性仍可在(zài)一段时(shí)间内支撑(chēng)出(chū)口，而受全(quán)球(qiú)半导(dǎo)体周期影(yǐng)响，集成电路4月出(chū)口(kǒu)量与(yǔ)价(jià)格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的变数：“一带(dài)一(yī)路”的(de)空(kōng)间(jiān)有多(duō)大？站在2022年年底，市场大多聚(jù)焦欧美经(jīng)济(jì)衰退的拖累(lèi)，而聚光(guāng)灯(dēng)之外“一带一路”却在(zài)稳定外(wài)贸上发挥了越来越(yuè)重要的作用，那么如何去评(píng)估这一(yī)空间有(yǒu)多(duō)大？

　　一(yī)带一路(lù)出(chū)口背(bèi)后存量博弈。在全球经济(jì)和贸易放缓的(de)背(bèi)景下，我国出(chū)口的韧(rèn)性可能主要来自于(yú)存量的竞争——我们认为很(hěn)有可能是抢占欧美日韩在这些国家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年(nián)，中国在一带一(yī)路沿(yán)线10国(guó)的进(jìn)口份额(é)上(shàng)涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下(xià)降了(le)3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计(jì)拉动2023年(nián)中国出口1个(gè)百分点。我们选取(qǔ)“一带一路”沿线65国中，中国出口规模(mó)最(zuì)大的(de)10个国家（约占中(zhōng)国对“一带一路(lù)”沿线(xiàn)国家总出口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对标2023年10国在悲(bēi)观(guān)、中性、乐(lè)观三种(zhǒng)情(qíng)形(xíng)下的进口(kǒu)增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下(xià)跌份额，假设2023年10国对美欧日韩(hán)减少的进(jìn)口份(fèn)额中约60％被中国取代。

　　结果显(xiǎn)示(shì)，中性条件下，“一带一路”10国(guó)2023年拉动中国出口增速约(yuē)0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国的(de)70％），大致估算“一带一(yī)路(lù)”沿(yán)线65国拉动我(wǒ)国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并(bìng)不少，我国(guó)全年(nián)出口增速可能略高于0％。对欧美日等发达(dá)经济体出口(kǒu)增速预测，思(sī)路为在中国加入世界贸易(yì)组织后、历次全球经济陷入(rù)衰(shuāi)退或是(shì)经济增速大幅下(xià)行（downturn）的时间段中，选出(chū)具有参(cān)考意(yì)义的三(sān)年(nián)，分别作为中性(xìng)、乐观和悲观情景作为参考。我们(men)对于2023年的(de)基准假设为(wèi)美欧有可能在(zài)下半年(nián)陷入(rù)温(wēn)和衰退(tuì)，我们选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫(mò)破(pò)裂，全球(qiú)经(jīng)济温和放缓）分别(bié)作为悲观、中性和乐观情景(jǐng)。根据预测，中性假设下(xià)，2023年欧美日(rì)韩(hán)拖累(lèi)我国出口增速约-1.9个(gè)百分(fēn)点。

　　假设对其余(yú)国家（在我国出口中(zhōng)约占26％）出口增速预测按照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易(yì)数量增(zēng)速预(yù)测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素，使用(yòng)IMF对(duì)我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测(cè)（0.96％），计算得出其余国家拉动我(wǒ)国出口增速(sù)约(yuē)0.64个百分(fēn)点。因此(cǐ)，中性(xìng)假设(shè)下2023年(nián)我国出口(kǒu)增速约(yuē)为(wèi)0.13％（图(tú)11）。

　　测算存(cún)在低(dī)估的风险，主要来自(zì)于两个方(fāng)面：数据口(kǒu)径差异和(hé)欧美经济体的“韧性”。数(shù)据方(fāng)面，各国(guó)自(zì)中国进口的(de)数据和中国向各国出口的数(shù)据存在差异（无论是绝(jué)对量还是增速），有时这一差异还较(jiào)大，一般而(ér)言中国出口端的(de)增速会更高，这意味着(zhe)我们(men)基于“一带(dài)一路”国家进(jìn)口数据的测算(suàn)是低估的；外需方面，欧美(měi)经(jīng)济陷入衰退的时点存在较大的不(bù)确定性，可能(néng)在今年下半年(nián)、也可能在明年，若后者出(chū)现，那么2023年发(fā)达经济体对于中国出(chū)口的拖累(lèi)可能没有那(nà)么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄(é)罗斯及(jí)其他新兴经济体经济(jì)增(zēng)长不及预(yù)期，对(duì)外需(xū)拉(lā)动不(bù)足(zú)。疫情二次冲击风险对出口造(zào)成拖累。欧美经(jīng)济韧性超预期，对于中国(guó)出(chū)口(kǒu)的拖累(lèi)不足(zú)。

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