一度被称为“机(jī)构投资(zī)者风(fēng)向标”的股票(piào)ETF市场，迎来(lái)重(zhòng)大变局，个人(rén)投资者不仅在新(xīn)发基金中占据(jù)主流，存量(liàng)产品也超过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对(duì)此表示，在(zài)基金行业(yè)ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易工具优(yōu)势(shì)被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投(tóu)资热点轮动加(jiā)快、主(zhǔ)题(tí)和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背(bèi)景(jǐng)下(xià)，国内资本市场正在经历股民转基民(mín)中国航发属于央企还是国企啊 中国航发是上市公司吗，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比抬(tái)升，有利(lì)于投资者(zhě)分散风险，提(tí)高(gāo)市场交易活(huó)跃度(dù)，长远可提高A股市场稳定(dìng)性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个(gè)人投资(zī)者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成(chéng)立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市(shì)前(qián)一周披露(lù)的个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成(chéng)为(wèi)新发权益ETF的(de)主(zhǔ)力军(jūn)。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市(shì)场(chǎng)占比超过了机构(gòu)资(zī)金。

　　针对个人投资者占比的(de)变(biàn)化，华泰柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数投资部(bù)总监助(zhù)理、基(jī)金经(jīng)理(lǐ)李(lǐ)沐(mù)阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一(yī)般都是机(jī)构投资(zī)者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨(yǔ)后春笋般出现，叠加(jiā)全行(xíng)业(yè)指(zhǐ)数相关(guān)业务同仁在(zài)ETF投教工作上的共同努力，ETF作(zuò)为(wèi)交易工(gōng)具的(de)优(yōu)势，越来越被普通个人(rén)投(tóu)资者认知，从而(ér)使个人股票占比的(de)大幅提升。

　　具(jù)体到(dào)今年(nián)新发ETF个人占比较高的(de)现象(xiàng)，国(guó)泰基(jī)金也分析，今年(nián)以来A股市场持续(xù)回暖，投资者情绪比较积极，新(xīn)发产品募(mù)资环境比较好，也(yě)越来越受到(dào)个人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部(bù)分由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而(ér)来(lái)，这些个人投资者也认(rèn)识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大概率更高，相对于(yú)个股来(lái)说，也能(néng)更好地分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研(yán)究也(yě)补充道(dào)，个人投资者“买(mǎi)新(xīn)不买旧”的理(lǐ)念扎(zhā)根较深，更(gèng)倾向于交易新上(shàng)市的ET中国航发属于央企还是国企啊 中国航发是上市公司吗F，而机构(gòu)投(tóu)资(zī)者对于(yú)时(shí)间(jiān)成本的把控较(jiào)严格，在看(kàn)准(zhǔn)投资机(jī)会后，更(gèng)倾(qīng)向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五年个人占(zhàn)比(bǐ)呈攀升势头

　　个(gè)人增(zēng)持宽基ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比也呈(chéng)现明显的震(zhèn)荡(dàng)攀升(shēng)势头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均(jūn)占比为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人(rén)持有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构(gòu)投资者(zhě)风向(xiàng)标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年(nián)，个人占(zhàn)比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占(zhàn)比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中(zhōng)，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占比较高的行业或主题ETF，同期(qī)则从(cóng)60.6％的(de)高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但(dàn)由于国内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在扩张态势(shì)中，个(gè)人投资者在行业(yè)或主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对(duì)份(fèn)额(é)也(yě)是在(zài)增(zēng)长的(de)，这一数据更代(dài)表了机(jī)构(gòu)投资者对行(xíng)业或主题ETF的认可度(dù)也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为(wèi)是(shì)ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳表示(shì)，在下沉调研的过(guò)程中，我们发(fā)现大部分投资者都会将较为低(dī)风险的宽基(jī)ETF，比如沪(hù)深(shēn)300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配(pèi)置(zhì)中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近年来行(xíng)业轮动加快，而(ér)宽基(jī)ETF可以帮助投(tóu)资者把握比较均衡的投资机会，受(shòu)到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资(zī)者的风险偏好有所降低(dī)，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业(yè)和(hé)主题异彩纷呈，机(jī)会(huì)又多上(shàng)涨空间(jiān)又大，风(fēng)险偏好也(yě)随之上升，所以行业(yè)和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示(shì)，近(jìn)五年市场成交热情的提升带来(lái)了(le)A股市场(chǎng)的大幅(fú)发展，个(gè)人投资(zī)者入市规模激增，而在经(jīng)历了(le)多种行情(qíng)风格的锤炼后(hòu)，尤其是操作(zuò)难度较高的2022年之后，投资者(zhě)们对于跑赢(yíng)基准的难度(dù)有了更清晰的(de)认知，而ETF能(néng)够有效的跟上基(jī)准的(de)步(bù)伐；另一方面，近(jìn)几年投资(zī)热点(diǎn)轮动较(jiào)快，新的投资(zī)领(lǐng)域带来(lái)了大(dà)量的学习成本，而ETF的投(tóu)资门(mén)槛较低，运作透明度较(jiào)高，因而逐步(bù)获(huò)得个(gè)人投资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分析，一是随(suí)着A股市场(chǎng)愈(yù)发成熟、有(yǒu)效性提升，个人投(tóu)资者对(duì)于(yú)β收(shōu)益的认知将越来越深入，近几年可以看到更多投(tóu)资者会基于大势选(xuǎn)择(zé)宽(kuān)基投(tóu)资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年(nián)，市场的(de)投资主线较为清晰，如(rú)消费、新能源、医药等(děng)，因此行业主题基(jī)金ETF更容易受(shòu)到追捧(pěng)。

　　提升(shēng)交(jiāo)易活跃度

　　长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场的(de)稳定性

　　随(suí)着个人占比的抬(tái)升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度(dù)也呈现(xiàn)明(míng)显的提(tí)升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股(gǔ)票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年(nián)平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人(rén)占比超过机构(gòu)，有(yǒu)利于股民转为基(jī)民，为投资者分散风险，提(tí)升交易活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人投资者大(dà)都由股民(mín)转化而来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透明(míng)、成(chéng)本低廉且相(xiāng)比个(gè)股可以更(gèng)好地平滑风(fēng)险，也(yě)能够获得交易的参(cān)与感(gǎn)，于是(sh中国航发属于央企还是国企啊 中国航发是上市公司吗ì)更多选(xuǎn)择(zé)通(tōng)过ETF来(lái)参与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更(gèng)分(fēn)散波动也更小，因此个(gè)人投(tóu)资者选择ETF而(ér)非股(gǔ)票(piào)，长远来看可(kě)提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投(tóu)资(zī)上可能交易频率更高，也更容易受到(dào)市场消息的(de)影响(xiǎng)，这对于我们(men)基金管理人的持续运营和(hé)投(tóu)资者(zhě)陪伴(bàn)都提出了更(gèng)高的(de)要求。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更(gèng)高的个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)可能会带来更活跃(yuè)的交易，并(bìng)带来更(gèng)有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也称(chēng)。

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