个人养(yǎng)老金业(yè)务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老(lǎo)金开(kāi)始进入为(wèi)期一年的(de)试(shì)点，在(zài)全国(guó)选(xuǎn)取了(le)36个试(shì)点城(chéng)市和地区进行推进。据人力资源(yuán)和社会保障(zhàng)部数据显示，截(jié)至(zhì)今年3月末，个人养(yǎng)老金开户数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个(gè)人养老金业务的代销主渠(qú)道(dào)之一，证券公司凭(píng)借其与(yǔ)权益(yì)产(chǎn)品(pǐn)的紧密联系和与投资者的深度了解(jiě)，在养老基金销售方面已有(yǒu)多方实践。时值个人养老金(jīn)业务试点(diǎn)推(tuī)行半年之际，中(zhōng)国基金报记者深入(rù)多(duō)家(jiā)券商，了(le)解个人养(yǎng)老金代销(xiāo)中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财(cái)富管理优势

　　券商深(shēn)耕(gēng)个人养老金市场

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半年以(yǐ)来，个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务(wù)正在获得更多证券公司的重视。

　　早在去年(nián)11月个人养(yǎng)老金试点落地，14家券(quàn)商获得代(dài)销资格。截至今年3月31日(rì)，证监会更(gèng)新名录(lù)中个人养老金基金数量增加至143只，券商数(shù)量扩容(róng)至18家，平(píng)安证(zhèng)券(quàn)、安信证券及中信证券（山东）、中信证券华南(nán)新增获批。

　　作为公(gōng)募(mù)基金最主要(yào)的(de)代销方之一，证券公司(sī)在个人养老(lǎo)金(jīn)业务试点(diǎn)的铺开和推广中(zhōng)持续发(fā)力，个人养老金业务也成为大型券商们财富管理转型的重要抓手。通过(guò)精心布局产品及渠道(dào)，与基金投顾服务结(jié)合，试(shì)点券商充分发挥财富管理优势，做“精”养老基金销售(shòu)。

　　产品布(bù)局：要全(quán)更要精

　　投顾大(dà)有(yǒu)可为

　　目前，个人养老金可投资的产(chǎn)品主要有四(sì)类：银(yín)行理(lǐ)财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人社(shè)部个人(rén)养老金产品名录显示，当(dāng)前上线个(gè)人养老金产品(pǐn)共有652只，其中储蓄类(lèi)产品、理财类产(chǎn)品、基金类产(chǎn)品、保险类产(chǎn)品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证(zhèng)券公司代销个人养老金(jīn)产品(pǐn)资格受到明显限(xiàn)制(zhì)，仅部分(fēn)具备保险兼业代理牌照的证券公司可销(xiāo)售养(yǎng)老保险，大多数试点券商(shāng)将视线聚焦于公(gōng)募(mù)基金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年年报中表(biǎo)示(shì)，其顺利获得首批个人养老(lǎo)金基金销售资(zī)格(gé)，完成全部40家基金管理公司共计126只(zhǐ)个人养老(lǎo)金基(jī)金(jīn)产品的上(shàng)线，基本实现(xiàn)个(gè)人养老金(jīn)公募(mù)基金(jīn)产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老(lǎo)金业务负责人向中国基金报记(jì)者介绍称，中信(xìn)建投已(yǐ)引进华夏基(jī)金等发(fā)行养老基金管理人(rén)的137只Y份额产(chǎn)品，后续将不断(duàn)完善产(chǎn)品池。东(dōng)方证(zhèng)券(quàn)亦表示(shì)，目前(qián)已基本实现了(le)养(yǎng)老(lǎo)公募基金的全覆(fù)盖。

　　银河证券相关(guān)业(yè)务负(fù)责人指出，从客户(hù)服务办(bàn)理(lǐ)的(de)角度看，大部分客(kè)户(hù)更愿意在产品货(huò)架丰富的机构办理个(gè)人养老金业务。因(yīn)此在服务(wù)体系的(de)基(jī)础(chǔ)架(jià)构上(shàng)，风格多样、风(fēng)险收益多元的产品货架能够带给客户更好的(de)服务(wù)办理(lǐ)体验(yàn)，产品(pǐn)布(bù)局的“全面”是个人养老金业务(wù)的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户投资选择的角度讲，大部分客户(hù)对于金融产(chǎn)品的(de)特征和策略的认知、对自身投资(zī)能力、投资(zī)意愿、投(tóu)资(zī)目的的认知较(jiào)为模糊。帮助客户做(zuò)好(hǎo)“养老规划”、协助(zhù)客户筛选“合适的产品”，就成为服务机构的“核心(xīn)竞争力”。在(zài)全面引入个人养(yǎng)老金可投资的产品类型的基(jī)础(chǔ)上(shàng)，各家机构需要深(shēn)入、充分、严(yán)谨地(dì)研究每(měi)类(lèi)产品的特(tè)性；结合存量客户的个(gè)性化(huà)画像和客户特点，为(wèi)客户提(tí)供切实可行的产品(pǐn)评估体系和养老规划(huà)方(fāng)案。

　　实(shí)际(jì)上，对(duì)于个人投资者来说，当前阶段认可并开(kāi)通(tōng)个(gè)人养(yǎng)老金账户的理由，一是(shì)来自(zì)开户渠道的多重福利动员(yuán)，二是个人养(yǎng)老金带(dài)来(lái)的个税(shuì)抵扣优惠。但不(bù)可否(fǒu)认的是(shì)，虽然开户(hù)数量众多，但缴存(cún)比率(lǜ)仍不理想。

　　由(yóu)于个人养老(lǎo)金退(tuì)休后才(cái)能取出(chū)，这每(měi)年(nián)12000元自然(rán)是需要在账(zhàng)户内充分利用(yòng)长(zhǎng)期(qī)投资，但如何投资也(yě)令不少投资(zī)者(zhě)犯难：买(mǎi)什么、买多少(shǎo)，在哪买(mǎi)、怎(zěn)么买，选择(zé)越多(duō)，困难越多。现有(yǒu)养老产品的选择已(yǐ)令(lìng)投资者目不暇(xiá)接，如(rú)何(hé)让投资者选(xuǎn)择(zé)到适(shì)合自己(jǐ)的产品，证券公司的投(tóu)顾力量大有可为。

　　“中信(xìn)建投拥有近万名高素质的投资顾问，帮助客户甄选适合(hé)自身(shēn)的(de)养老产(chǎn)品，做好养老规(guī)划和资产配置(zhì)，做到客户的‘好医生(shēng)’。”前述负(fù)责人称，中信建(jiàn)投(tóu)采取线上线下相结合的方式，注重交(jiāo)流和体验，为客户提供有温度的专(zhuān)业服务。

　　国泰(tài)君安在推广个人养老金业务时曾介绍，其结合(hé)个人(rén)养老金基金特点，细化形成“甄(zhēn)选(xuǎn)100个人养老金(jīn)基金评价标准”，综合(hé)基金公司治理水(shuǐ)平(píng)、投研能(néng)力(lì)、业绩评(píng)价、风险管理、声(shēng)誉(yù)口(kǒu)碑量(liàng)化评价(jià)，优选(xuǎn)值(zhí)得(dé)信赖的(de)养(yǎng)老金基(jī)金(jīn)；选出“综合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖(kā)”、“风险收(shōu)益性价(jià)比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养老金基金产品(pǐn)清(qīng)单，满足(zú)养老金客户(hù)个性化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一站式(shì)”养老

　　拓展(zhǎn)“上门(mén)服务”企业(yè)员工

　　不得不承认的是，虽然证券公司营(yíng)业网(wǎng)点数量(liàng)在(zài)“金(jīn)融(róng)圈”内并不算少，但(dàn)远难以与大型商业(yè)银行(xíng)的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布会上(shàng)，该行高(gāo)管透露，截至(zhì)2022年(nián)末(mò)，该行(xíng)已经累计(jì)开立个人养老金(jīn)账户229.16万户(hù)，位列全行业第三位，市场占(zhàn)有率超10％，仅(jǐn)次于建设银(yín)行和(hé)工商银行。相(xiāng)比(bǐ)之(zhī)下(xià)，鲜有券(quàn)商愿意公布投资者通过其渠道开通个人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户(hù)的情(qíng)况。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，国家社(shè)会保险(xiǎn)公共(gòng)服务平台上仅可查询商业(yè)银行个人养(yǎng)老金业务(wù)开办情况。其中显示，23家获准开办个人养老金业务的(de)银行中，有22家(jiā)开设了资(zī)金(jīn)账户和(hé)储蓄交易业(yè)务，8家同时开展了基(jī)金(jīn)交易(yì)业务、保险交易业(yè)务和理财交易业务。

　　与大型商(shāng)业银行所(suǒ)拥有的产品和渠道(dào)优势相比(bǐ)，证券(quàn)公(gōng)司(sī)个人养老(lǎo)金(jīn)业务的(de)规(guī)模相对有(yǒu)限(xiàn)，仍处于积极开拓(tuò)阶段。

　　不(bù)过，虽然网点(diǎn)数量难以比拼(pīn)，但券商发力个人养(yǎng)老金业(yè)务，自有其独特(tè)“打(dǎ)法(fǎ)”。记者注(zhù)意到，多家(jiā)券商在推(tuī)广(guǎng)个(gè)人养老金业务(wù)时，将“一站式”服务作(zuò)为宣传(chuán)重(zhòng)点(diǎn)。

　　例如，国(guó)泰君安此前表示，其个人养老金业(yè)务从(cóng)引导客户形成科学养老(lǎo)理财观念(ni一里地等于多少米，一里地等于多少米千米àn)的长(zhǎng)远视角出发(fā)，为客户提供从产品策(cè)略、到产品优选(xuǎn)、再到组合配置的全周(zhōu)期专业资配服务和一站(zhàn)式的(de)产品选择。中信证券亦(yì)推出个人(rén)养老金投资一站式解决方(fāng)案(àn)“信养(yǎng)计划”，为客户提供含账户管理、资产配置、服务陪伴于一体的(de)个(gè)人养老金投资综(zōng)合(hé)服务(wù)。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者外，“走出去”也是(shì)部分券(quàn)商开拓个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的解(jiě)决方案。东方证券副(fù)总裁徐海宁向记者介绍，东方证(zhèng)券(quàn)基于对个人养老金(jīn)目标客群的(de)深入研究，将开(kāi)发大中(zhōng)型企业(yè)作为个人养(yǎng)老金客户拓展的重点方向，制定了“上海深度、全国(guó)广度”的(de)推(tuī)广计(jì)划。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员公司开展走进企业推(tuī)广个人养老金活动，为企业单位员工提供个人养老金(jīn)上(shàng)门服(fú)务，免(miǎn)去客户前往营(yíng)业厅办理业务路上花费(fèi)的时间，提(tí)高(gāo)服(fú)务效率，节约客户(hù)时间。展业初期组织了超过(guò)100场的个人养老金(jīn)走进(jìn)企业(yè)服务活(huó)动，覆盖(gài)企(qǐ)业员(yuán)工近万人(rén)。

　　个人养老金制度试点(diǎn)半年

　　持有体验成产(chǎn)品胜负手

　　中国基金报记(jì)者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券商代销个人养老(lǎo)金业务(wù)“开闸”，多家获资质的机构(gòu)正式展业，逐鹿(lù)个人(rén)养老(lǎo)金市场(chǎng)。如今，个人养老金(jīn)制度实施已有半年，相关产(chǎn)品的(de)收益(yì)率和回(huí)撤情况、产品能否(fǒu)真正(zhèng)满足(zú)养老诉(sù)求等问题，持(chí)续成为市场关注焦点。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由于资(zī)金(jīn)“只进不出(chū)”，认购的产品又(yòu)是(shì)为了满足(zú)养老(lǎo)需求，投资者更(gèng)希望能(néng)实现(xiàn)低波动、低回(huí)撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值(zhí)增值同时(shí)又(yòu)让(ràng)客户体验良(liáng)好是(shì)个人(rén)养老产品成败的关键。

　　提供更匹(pǐ)配的养老产(chǎn)品

　　同时服(fú)务(wù)上寻求创新突破

　　眼下(xià)，个人养老金业务已然成为券商财富管理转型的核心方向之(zhī)一。通过不断完善客户服(fú)务体系，满足客户多层次金融需求，促进财富(fù)管(guǎn)理业务高(gāo)质量发展，券商在业务(wù)内涵上正不断挖潜。

　　多(duō)名券商业(yè)内人(rén)士表示，在客户分类服务方面，会根据国家(jiā)政策选(xuǎn)择社保关系在先行城(chéng)市（地区）、能享受(shòu)税优且对税优敏感、对理财有初步(bù)认知(zhī)的客户(hù)进行第一(yī)阶段的重(zhòng)点(diǎn)服务，对其他客(kè)户会(huì)随着(zhe)试点扩大和客户画像(xiàng)的覆盖进行后续服(fú)务。

　　东方证券副总(zǒng)裁(cái)徐海宁表示，证券公司可重点关(guān)注(zhù)企事业单位员工(gōng)，特别是(shì)大中型(xíng)城市(shì)具有一定经营规(guī)模的(de)企业员工，他们能够享受个税抵扣的优势，具备一(yī)定投资意识和财务(wù)认知；这类人群对未(wèi)来退(tuì)休有一(yī)定的(de)规划和(hé)想(xiǎng)法。

　　同时，由于(yú)个人养(yǎng)老金是一个增量市场(chǎng)，对证券公司而言，针对潜(qián)在客(kè)群可以全市场(chǎng)覆盖。证券(quàn)公司可(kě)以通过(guò)投研优势(shì)和专业(yè)投顾队伍(wǔ)，创造更多养老投(tóu)资场景，跟踪了解(jiě)客户的风险偏好，结合稳(wěn)健、平衡、积极等不(bù)同风(fēng)险(xiǎn)类型的养(yǎng)老基金(jīn)，帮助客户(hù)建(jiàn)立个人养(yǎng)老(lǎo)金投资计划。此外，证券公司可以通过加强(qiáng)顾问(wèn)服务，帮助客户有效应对(duì)投(tóu)资组合净值的波动，引导客户(hù)持续(xù)参与养老金(jīn)投资，提(tí)升客(kè)户养(yǎng)老投资的(de)获得感、体验感。

　　银河(hé)证券(quàn)相(xiāng)关(guān)业(yè)务负责(zé)人表(biǎo)示，会针对不同风险承受能力(lì)、不同(tóng)年龄结(jié)构和(hé)不同资(zī)金体量制定个性(xìng)化(huà)养老(lǎo)策略。比如(rú)对(duì)每年享税优的1.2万个人养(yǎng)老金，为居民（无(wú)需开(kāi)户）提供符合监管部(bù)门要求的金融(róng)机构(gòu)和金融产(chǎn)品清(qīng)单、通俗易懂的“养老(lǎo)看(kàn)隔壁”理财(cái)案(àn)例、养老(lǎo)讲堂等信息和(hé)交易服务(wù)；对1.2万之外的资金(jīn)，提供更丰富的“安(ān)养计划plus”养老(lǎo)金融服务，包括养老(lǎo)计(jì)算器、个性化的补充养老解决方案、定期(qī)的养老方案跟踪报(bào)告以(yǐ)及(jí)养老直播服务(wù)，做好“老(lǎo)百(bǎi)姓身边的养老专家”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海宁认(rèn)为，证券公司(sī)需(xū)要有长(zhǎng)远眼光(guāng)，打造增量(liàng)市场，承(chéng)担起构建养(yǎng)老(lǎo)金第三支(zhī)柱(zhù)的重要使命。

　　第(dì)一，在获客(kè)及(jí)投(tóu)教方面，应加大资源投(tóu)入，通(tōng)过教育和陪伴，提高(gāo)客户(hù)对个(gè)人养老金的认知。走进企事业单(dān)位，通过上门服(fú)务(wù)的方式触达企业和客户(hù)，举办专(zhuān)题讲座(zuò)、在线(xiàn)研(yán)讨(tǎo)会和投(tóu)资教育活动，帮助客(kè)户了解个人养老金的重(zhòng)要性(xìng)、投资策略和长(zhǎng)期规划(huà)，激发客户对(duì)个人养老金产品(pǐn)的兴(xīng)趣和参与度。

　　第二，在App服务功能(néng)优(yōu)化方面，建立(lì)内容丰(fēng)富的一站式(shì)个(gè)人养老金专区，既(jì)包括产品(pǐn)购买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰富的(de)养老(lǎo)资讯和实用养老工具（如节税计算器(qì)），加强与客户(hù)的深度互动。

　　第三(sān)，在金融(róng)科技应(yīng)用方面，引入(rù)智(zhì)能科技和人(rén)工智能技术，通过数据分析和算法模型，根据客(kè)户的风(fēng)险承受(shòu)能力、资产状况和目标退休年限(xiàn)，定制化推荐养(yǎng)老金产品组合(hé)，并提供实(shí)时投资组合跟踪和风险管理(lǐ)工具，帮(bāng)助客户(hù)更好地实(shí)现养老投资保值增值。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务负责人(rén)则表示，可以(yǐ)通(tōng)过“人+科技”，在大数据智能客(kè)户分(fēn)析(xī)系统的基础上，可以针(zhēn)对不同养老诉(sù)求的客户达(dá)成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上(shàng)与线(xiàn)下结合）是后面的“0”，二(èr)者有机结合，为不同生命周(zhōu)期和(hé)年龄阶段的(de)客户提供专业(yè)的、一对一的(de)养(yǎng)老配置(zhì)服务。

　　运行半年(nián)七成收(shōu)益告负

　　客户体验成产品(pǐn)胜(shèng)负(fù)手

　　个人养老(lǎo)金制度实施已(yǐ)有半年，产品(pǐn)收益和回撤(chè)率大不大(dà)？产品能不能满(mǎn)足真(zhēn)正的养老诉求(qiú)？这些问题都是投资者的(de)重要(yào)关注点。

　　记者注意到(dào)，目前养老目(mù)标基(jī)金(jīn)的整体收(shōu)益水平并不(bù)乐观。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只(zhǐ)公募养老基金产品，近七成收益告(gào)负。其中，业绩垫底的一(yī)只个人养(yǎng)老(lǎo)目标基金(jīn)自成立以来(lái)回报为(wèi)-7.27％，此外，还(hái)有超(chāo)20只(zhǐ)产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现(xiàn)较好的有平安稳健养老一(yī)年Y、中欧预(yù)见养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成立以来回(huí)报均(jūn)为(wèi)3.15％，紧随其后的是(shì)兴全(quán)安泰稳健养(yǎng)老(lǎo)一年(nián)持有Y，自成立(lì)以来回报为2％，另有富国(guó)、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南方(fāng)、华夏等旗下超10只养老目(mù)标基(jī)金收益在1％以上。

　　多位券商(shāng)业内(nèi)人士表示，由(yóu)于资金“只进不出(chū)”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资(zī)者更希望能实现(xiàn)低波动(dòng)、低回撤。如何(hé)做到从中长(zhǎng)期保值增值同时又让(ràng)客户体验(yàn)良(liáng)好是个人(rén)养老产(chǎn)品成败的(de)核(hé)心(xīn)。

　　“养老属性的产品应力争(zhēng)为客户保(bǎo)值(zhí)增值，否(fǒu)则将违背客户通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银河(hé)证(zhèng)券相关(guān)业务(wù)负责人介绍，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金可投资的(de)4类产品风险收益特点明显，有的类别更侧重本金安全、有的类别更侧重资产增(zēng)值；但同时，每(měi)个类别很难做到在保证其(qí)特(tè)点(diǎn)达到(dào)的同(tóng)时又(yòu)规避掉该类产品的风险或缺陷。“从不同客群情况(kuàng)来看，低(dī)波低回(huí)撤对于离退休时点较(jiào)近的投资(zī)者(zhě)比较合适，性(xìng)价比(bǐ)高的中(zhōng)波动中回撤、高波动(dòng)高回撤特征产品对于还有20-30年(nián)才退(tuì)休的投资者(zhě)也是可以选择的(de)，拉(lā)长周期看(kàn)也能满(mǎn)足客(kè)户养老类(lèi)资金的(de)保(bǎo)值增值效(xiào)果。”

　　为达到上述两(liǎng)个目的，前(qián)提是有一(yī)套完整、自洽、适(shì)用、有效(xiào)且动态适配的产品(pǐn)评价体系(xì)，通过该体系的评(píng)价(jià)，能较为清晰地区分(fēn)出产品的“性价比”（如风险(xiǎn)收益(yì)比等）、能公平、公正地对同类或者同策(cè)略产(chǎn)品进行(xíng)综合评判。如此，才能真正将好的产品(pǐn)、合适的产品(pǐn)推荐给(gěi)合适的(de)客(kè)户群(qún)体。

　　“养老组(zǔ)合基金(jīn)分为目标(biāo)风(fēng)险型和目标日期型两大类，投资者(zhě)可以根据自身投资目标和风(fēng)险(xiǎn)承(chéng)受(shòu)能力选择具体的产品。比如低(dī)风险偏好的客户(hù)可选择目(mù)标日期型中的(de)稳健类产(chǎn)品，通过严(yán)格控制股票资产仓位(wèi)降低产品波(bō)动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国(guó)城镇职工养老(lǎo)金替代率尚有(yǒu)不足，根(gēn)据国(guó)际经验，如果退(tuì)休(xiū)后(hòu)的养老金(jīn)替代率大于70％，即可维持退休前的生活水平，养老金(jīn)投资的增值功能也是(shì)一个重要考量。由(yóu)于个(gè)人养老金取用需要(yào)达到年龄等条(tiáo)件(jiàn)，投资(zī)资金具有(yǒu)长期性，可(kě)以达到几十年(nián)，能够承受一定的短期波动，对于(yú)追求长期(qī)投资收益的(de)客户(hù)，可以配置一定高比例(lì)资金(jīn)在权(quán)益型资(zī)产上(shàng)，实现养老投资(zī)的保值增值目标。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老金相关业务负责人也认为，个(gè)人养(yǎng)老金产品具有一定(dìng)的(de)普惠(huì)金融(róng)属性，需要关(guān)注老百姓(xìng)长期(qī)保(bǎo)值增值的养老需(xū)求。站在(zài)资产角度，想(xiǎng)要(yào)实现(xiàn)长期资金的(de)稳健投资回报，资产配(pèi)置不可或(huò)缺。通过投资(zī)不同品种、不同收益特征、低相关性(xìng)的金融资产，有助于实现风险分散、降(jiàng)低总体波动，从而(ér)更(gèng)好地(dì)满足投资者(zhě)的养(yǎng)老投资目标(biāo)。

　　推动个人(rén)养老金业务(wù)高质(zhì)量发展

　　道阻且长

　　在个人(rén)养老金业务积极发展的同时(shí)，与渠道网(wǎng)点(diǎn)和客户(hù)众多的银行(xíng)等机构(gòu)相比，券(quàn)商如何突(tū)破自身瓶(píng)颈，实现(xiàn)差异化的发展(zhǎn)，可以说是“道(dào)阻且(qiě)长”。

　　银河证(zhèng)券相关(guān)业务(wù)负(fù)责人表(biǎo)示，银行(xíng)、券商、基金独(dú)立(lì)销售机(jī)构(gòu)都可参与(yǔ)到为客户提(tí)供个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金(一里地等于多少米，一里地等于多少米千米jīn)服务，几(jǐ)类机(jī)构优(yōu)势互补，严格意义(yì)上说是竞合而非竞争更非(fēi)“相杀”关系(xì)，每类(lèi)机构或者(zhě)每家机构可以(yǐ)根据自己的资源禀赋，充分发挥自身优势，服务好有养(yǎng)老投资需求的投(tóu)资者(zhě)。

　　“在政策上，未来还(hái)有以下三方面诉(sù)求：一是增强基础设施建设，能在服务时效性上(shàng)与银行拉平，提(tí)供7×24小时的开户、下(xià)单服(fú)务；二是增(zēng)加(jiā)产品销售范围，在养(yǎng)老品类上更加(jiā)丰富，除特殊产(chǎn)品外，增加(jiā)可(kě)为客户(hù)提供的养老产品（如养老理财）；三是明确养老规划业务(wù)合规性，为不同的客户提供基于客户需求和画像的养老规划(huà)方案。”上(shàng)述(shù)负(fù)责人提(tí)到。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相(xiāng)关业务负(fù)责人提出(chū)，当前的政策要(yào)求下，客户如果想(xiǎng)在券商端(duān)参与个人养老金投资(zī)，需要分别在银行端、个(gè)税(shuì)端进行(xíng)一系列前序操作步骤，对于尚不熟悉业务流程(chéng)的(de)投资者来讲，体验(yàn)不太(tài)友好。

　　“此外，由于政策(cè)对代销个(gè)人养老金产品的管理要求(qiú)，券(quàn)商(shāng)暂时无法上线储蓄(xù)类(lèi)、理财类、保(bǎo)险类产品，可供投资者选择的(de)产(chǎn)品(pǐn)种类(lèi)较(jiào)为单一，难以(yǐ)进一步为(wèi)投资者提供更(gèng)丰富的个人养(yǎng)老金配置(zhì)方案。未来(lái)期待能够从政策端进(jìn)一步简化(huà)投资者的(de)办理流程，提升客户体验；给予券商在多样(yàng)化个(gè)人养老(lǎo)金品种的引入和(hé)研发上的政策支(zhī)持，丰富(fù)客(kè)户多元(yuán)化的投(tóu)资选择。”该(gāi)负责人称(chēng)。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券商发力个人养老第二曲(qū)线

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始(shǐ)，不少人发现(xiàn)自己的退税比去(qù)年多(duō)了不少，仔细询问之下才发(fā)现，是因为去(qù)年底开通了个人养老金业(yè)务，并入了金。这一(yī)消息(xī)大大(dà)刺激了不少本来不想开户的年轻人(rén)。

　　根据(jù)人(rén)社部披露的数据，截至(zhì)今年3月底(dǐ)，个人养老金参(cān)加(jiā)人数达3324万人。与3月初(chū)的2817万人相比，短短(duǎn)的一(yī)个(gè)月的时间(jiān)里(lǐ)，增加了500万户(hù)，开户速度明显提升。

　　虽(suī)然开户数快速(sù)攀升(shēng)，但是个人(rén)养老金累计缴费约200亿元，人均(jūn)缴费低于1000元。此外(wài)，据中国保(bǎo)险(xiǎn)资管业协(xié)会(huì)执行(xíng)副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云(yún)透露(lù)，在截至2023年3月开立(lì)个人(rén)养老金账(zhàng)户(hù)的三千多(duō)万人中，仅900多万人完(wán)成了资金储存。

　　从记(jì)者走访的结果来看，个人养老金产品的收益率远低于预期，是(shì)大(dà)多人不愿意入金的主(zhǔ)要原因。而选择开户的原因主要是(shì)为(wèi)了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引(yǐn)客户开(kāi)户(hù)的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银河证券相关业务负责人认为，这是(shì)一(yī)个专(zhuān)业活，既需要了解(jiě)客户的经济状(zhuàng)况(kuàng)、风(fēng)险偏好和养老规划(huà)，也需(xū)要(yào)业(yè)务人员及(jí)其(qí)所在(zài)机构有(yǒu)比较专业且综合的(de)服务能(néng)力。

　　也有部分投资者认(rèn)为，个人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)每(měi)年封顶12000元，难(nán)以充分满足个人或家庭养(yǎng)老的全(quán)面需求，还需要结合(hé)其他商业产品(pǐn)等综合考虑；大多数产(chǎn)品流动(dòng)性差，难以预防到(dào)退休前的(de)应(yīng)急资金需求。

　　从(cóng)产品端改善“开户热投(tóu)资冷”

　　虽然(rán)近半(bàn)年来，个人养(yǎng)老金(jīn)产品正在(zài)逐(zhú)渐丰富，但是“开户热(rè)投资冷(lěng)”的现象没有随之发生(shēng)改变。

　　中(zhōng)国保险资(zī)管业协会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德云在近期举办的2023清(qīng)华五(wǔ)道口全球金融论坛上表示(shì)，目前(qián)个人养老金(jīn)试(shì)点效(xiào)果(guǒ)呈“两低三不”漏斗(dòu)状，即建立账户人数占(zhàn)基本养老保(bǎo)险参保人(rén)数比(bǐ)例低、已缴(jiǎo)费(fèi)人数占建(jiàn)立(lì)账户人数比例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅(chàng)、民众参保(bǎo)意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的(de)问题，国家(jiā)金融监督管理总局(jú)出手，率先(xiān)增加养老保险产品的供给。近日，国家(jiā)金(jīn)融监督(dū)管理总局已向业内就(jiù)关于促(cù)进专(zhuān)属商业养老保险发展有关事项(xiàng)征求(qiú)意见。根(gēn)据征(zhēng)求(qiú)意(yì)见稿，专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)拟由试点业务转为常态(tài)化业务。

　　业内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，随着专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)转为常态化业务，参与该(gāi)项业(yè)务的险企数量(liàng)将增加不少。此外，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险(xiǎn)是对接(jiē)个(gè)人(rén)养老金制度的(de)主要保险(xiǎn)产品，这意味着个人养老(lǎo)金保险产品名单也将扩(kuò)容。

　　据了解(jiě)，专属商(shāng)业养老保险采取“保证(zhèng)+浮动(dòng)”的收益模式，提供稳健(jiàn)型、进取型两种风格账户供(gōng)客户选择。据各家(jiā)保险(xiǎn)公(gōng)司披露的专(zhuān)属商业养老保险产品(pǐn)2022年结算(suàn)利率，稳(wěn)健账户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利率约(yuē)4.5％至(zhì)5.7％，普遍(biàn)高(gāo)于现有的个人养老保险的收(shōu)益率。

　　在增加(jiā)产品供给的同时，多家金融机构呼吁从产(chǎn)品设计端解决(jué)“开户热(rè)投资冷”的问题。

　　在(zài)银河证券相(xiāng)关业(yè)务(wù)负责人看来，“老龄风险”与其他投资(zī)风险相比，有其更加突(tū)出(chū)的特点，包括为退(tuì)休人群(qún)提供稳定安全有(yǒu)保障且(qiě)抗通胀的收入补充来(lái)源、对(duì)冲长寿风险、为(wèi)高龄人群储备失(shī)能(néng)养(yǎng)护和医疗应(yīng)急资产、为退休人群规划(huà)遗产、将养老投资与(yǔ)养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老(lǎo)金融产品的设计初心(xīn)，必须(xū)切实从客户需(xū)求出发；养老(lǎo)金融(róng)产品的设计理念，必须紧密围(wéi)绕承(chéng)担、减少或转移上述“老(lǎo)龄(líng)风险”主旨；养老金融产品的(de)设计成果，应该更多(duō)的让(ràng)利于民、普惠百姓，运用好专业的金融(róng)工(gōng)具、做艰难(nán)但长期正确的事。

　　因(yīn)此，能否设计出充分利用资本市场具有良好(hǎo)增值能力资(zī)产的养老产品取(qǔ)决于发行人（或(huò)管理(lǐ)人）的产品设计能力(lì)和资产管理能力(lì)。“证券公司(sī)作为(wèi)财富(fù)管理(lǐ)服务提(tí)供商，可以(yǐ)与产品发行(xíng)人（或管理(lǐ)人）合(hé)作(zuò)，根据客户需求设计出在养(yǎng)老功能方(fāng)面更有竞争(zhēng)力的产品(pǐn)”，上述(shù)负责人表示。

　　中信建投也希望能参与到具体(tǐ)的产品设(shè)计之中。其个人养老业务负责人建议，参考部分(fēn)发达国(guó)家(jiā)的(de)经验，未来除了(le)股、债配置(zhì)，或在未来(lái)可以(yǐ)考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资(zī)产，丰富投(tóu)资者的可选标的，更好(hǎo)地(dì)分(fēn)散投(tóu)资(zī)风险。

　　励正(zhèng)集团中国区总裁张雨萌建(jiàn)议，应(yīng)该避免“开空账(zhàng)”。也(yě)就是说，参与者可以直接(jiē)在开户的时候做投资选(xuǎn)择。这样(yàng)在开户的(de)时候(hòu)就可以形成闭(bì)环体验。

　　针(zhēn)对参与个人养老(lǎo)金可能面临(lín)的流(liú)动性问(wèn)题，长城人寿保险股份有限公司总经理(lǐ)王玉改近日表(biǎo)示，保(bǎo)险(xiǎn)公司可(kě)以通(tōng)过(guò)“保单质押贷款”等多种金融工具来(lái)解决(jué)客(kè)户(hù)对短期(qī)资金的(de)需求。

　　券商发力个人补充养(yǎng)老金融方(fāng)案

　　此外，针对(duì)1.2万难(nán)以(yǐ)满足个人(rén)或(huò)家庭养(yǎng)老的(de)全面(miàn)需求(qiú)，多(duō)家券(quàn)商还发力个人养老金账户以(yǐ)外的个(gè)人补充养老金融方案，例如(rú)银河证券的(de)“安养(yǎng)计(jì)划plus”、中(zhōng)信证券的“信养计划”等。

　　银河证券产(chǎn)品中(zhōng)心(xīn)副总(zǒng)经(jīng)理鹿宁告诉记者，目前，银河(hé)证券已根据在职群体(tǐ)养老规划的长(zhǎng)期性、稳健性、安全性等特点，已退休人群(qún)养(yǎng)老需求(qiú)的流动(dòng)性、安(ān)全性、稳健性等特点，设计(jì)出多层次、多元化、个(gè)性化的养老配置方(fāng)案(àn)，积极履行养老保障社会责任，力争为居民提供持续卓越的养老(lǎo)规划与(yǔ)满足不同养老需求的资产配置服(fú)务。

　　中信(xìn)证券的“信养(yǎng)计划”则(zé)基于个人养老场景，引(yǐn)入更丰富的养(yǎng)老型年金、增额终(zhōng)身寿等不(bù)同品类产品，覆(fù)盖养老(lǎo)收益性资产和(hé)保障性资产，满足客户(hù)多样(yàng)化、多(duō)层级的养老资产配置(zhì)需求。

　　针对三(sān)大支柱养老金业务中(zhōng)的企业年(nián)金业务，银河证券还上线了自(zì)研的年(nián)金综合评价系统。该系统(tǒng)可以通过(guò)客户提供的“脱敏”后年(nián)金(jīn)组合(hé)净值(zhí)与持股比例(lì)等(děng)数(shù)据，结(jié)合(hé)公募基金、股(gǔ)市债市数据，展(zhǎn)示客户委托年金组合(hé)的评(píng)价(jià)结果。此外，也可以利(lì)用年金(jīn)机制间接服务背后的(de)企业员(yuán)工和机构事业单(dān)位(wèi)职工。

　　截至目(mù)前，银河(hé)证券基(jī)金(jīn)研究(jiū)中心已为部(bù)分(fēn)省市提供职业年(nián)金的(de)组合评价与管理咨(zī)询服务，也(yě)计划结合机构条线业务规(guī)划为央(yāng)企与(yǔ)国企提供企业年金组合评价等综合金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎(lí)明告诉记(jì)者，公司自主开发建设(shè)部署的年金(jīn)综合评价系统及(jí)研究咨(zī)询服务(wù)，具(jù)有养(yǎng)老(lǎo)属性的综(zōng)合金(jīn)融服务体(tǐ)系均是公司(sī)积极(jí)响应国家养老发展战略(lüè)而推出的新服务，体(tǐ)现(xiàn)了在第(dì)二、三支(zhī)柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三(sān)大支(zhī)柱养老金业务，目前公司已(yǐ)初步建立(lì)了个人养老(lǎo)一里地等于多少米，一里地等于多少米千米金及个人养(yǎng)老(lǎo)金融服务体系，充分(fēn)利用金融(róng)产品(pǐn)代理销售牌照(zhào)和保险(xiǎn)兼(jiān)业代理牌照，为百姓提供(gōng)更加有温度、有态(tài)度的个人养老金融服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基(jī)金报记者赵(zhào)心怡(yí)

　　“现(xiàn)在个人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户(hù)人(rén)在我们介绍之前都已有所(suǒ)了解，感觉这项(xiàng)制度的普及(jí)度(dù)和客户认识程(chéng)度(dù)在不断(duàn)提升。”某大型银行的(de)客户经理(lǐ)林漪（化名）向记者表示。

　　“但(dàn)也有很多人只是开(kāi)了账(zhàng)户(hù)并没(méi)有存钱(qián)，或存了(le)钱没有开始投(tóu)资，主要因(yīn)为(wèi)不知道如何选(xuǎn)择产品(pǐn)或(huò)者有(yǒu)其(qí)他顾(gù)虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我(wǒ)们就会再用PPT或者(zhě)是(shì)纸质资料(liào)向客户进行详细介绍和对比(bǐ)分析。”

　　去(qù)年11月，个人养老金制度(dù)正式(shì)落地，在北(běi)京、上海(hǎi)、青岛(dǎo)等36个先行城(chéng)市（地区）启动实施。距离(lí)个人养(yǎng)老金制度(dù)落地已经过去半(bàn)年，民(mín)众(zhòng)接受度和业(yè)务(wù)进展情况如何(hé)？从业人员在具体实操过程中又遇到(dào)了哪些(xiē)困难？不同年龄段的群(qún)体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者(zhě)实地探访上海(hǎi)地区几家(jiā)银(yín)行网点(diǎn)和券商营业部(bù)，了解个(gè)人养老金制度(dù)近半年(nián)的(de)落地情况(kuàng)。

　　年轻人更关注税收优惠(huì)

　　中老年人更在意退(tuì)休后多一份保障

　　根据人社(shè)部和国家社会保险公共服(fú)务平(píng)台(tái)数据可知，个(gè)人养老金制度经(jīng)过半(bàn)年时间的发展，在产品种类(lèi)、数量(liàng)和参(cān)与人数方(fāng)面都(dōu)有(yǒu)所(suǒ)增加。

　　某券商营业部财富(fù)管(guǎn)理相关岗位的黄(huáng)宁（化名）告诉记者：“很(hěn)多客户都(dōu)对个人养老金业务热情(qíng)高涨，有(yǒu)直接到营业部咨询的，还(hái)有很多是打电话过(guò)来(lái)问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普(pǔ)遍对个人养老金(jīn)业务(wù)的热情和关注度比“90后”更高，并且(qiě)除了个人咨(zī)询和开(kāi)户外，还有不少企业员工、学校教师、退伍军(jūn)人等通(tōng)过企业和(hé)单(dān)位组(zǔ)织来了解、参(cān)与个人养老金投资。

　　记者了解了(le)身边两位(wèi)不同(tóng)年龄段、均已(yǐ)购买个人养老金产品(pǐn)的朋友后发现(xiàn)，两人所关(guān)注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位(wèi)在上海地区金(jīn)融机构工作的(de)“80后”告(gào)诉记者，自从工作以来，她每年(nián)都将收入的一部分(fēn)拿(ná)来(lái)强制(zhì)储(chǔ)蓄，有了个(gè)人养老(lǎo)金制度后(hòu)，就分一部分在个(gè)人养老(lǎo)金账户中，这(zhè)部分强制储蓄的钱即使存长期也不(bù)会影响她未来的(de)生活质量，并且放进个人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户(hù)是在基本养老保(bǎo)险之(zhī)外多一份积累。

　　而(ér)另一(yī)位工(gōng)作(zuò)不久(jiǔ)的“90后”表示(shì)，他现(xiàn)阶段最(zuì)在意的就是买个人养老金(jīn)可以享受税收(shōu)优惠，直(zhí)接考虑到退休后的生活质量(liàng)还有点遥远。

　　针(zhēn)对上述(shù)两(liǎng)种(zhǒng)不(bù)同的想法，黄宁(níng)也向记者(zhě)坦言，他们在(zài)日常(cháng)介绍个人养老金业务的过程中确(què)实会考虑到(dào)不同年龄群体的不同需求(qiú)和(hé)想法，进(jìn)而(ér)更好地“对症下药(yào)”，比如给刚(gāng)工(gōng)作(zuò)不久的年轻人(rén)着重介绍“退休后多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养老金业务取(qǔ)得进展的同时，还有不少已经(jīng)了(le)解个人养老金(jīn)业务的(de)民众仍在(zài)“观望(wàng)”。从现有数(shù)据(jù)可知，截(jié)至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万人(rén)开通了个人养老金账户，但完成资(zī)金存储的只有900多万(wàn)人(rén)。

　　林漪(yī)在银(yín)行端个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务的开展中感受到，一些客户(hù)开了(le)户但没(méi)存储的主(zhǔ)要顾虑是(shì)锁定(dìng)时(shí)间(jiān)太(tài)长，担心(xīn)之后如(rú)果(guǒ)要大笔用钱时会很(hěn)“棘手”；另外一些客户则是认为(wèi)在个人养老金(jīn)产品并非(fēi)专门设(shè)计且(qiě)收益优势不明显，目(mù)前个(gè)人养(yǎng)老金可以购(gòu)买的养老储蓄、银行养老理财(cái)、养(yǎng)老保险产(chǎn)品、养老目标基金四类(lèi)产品，即使不通过个人养老(lǎo)金账户也(yě)可以直接买，且(qiě)收益差(chà)距不大。

　　黄宁则从券商从(cóng)业人员(yuán)的角度谈到(dào)了推广个人养老金业务过程中的“困(kùn)境”。他(tā)表(biǎo)示：“券(quàn)商端(duān)个人养老金只支持代销公募基金，无法代销存款(kuǎn)、银行理财、商(shāng)业养老保险，有些客(kè)户风险(xiǎn)承受(shòu)能力较(jiào)低(dī)，想寻(xún)求更低(dī)风险等级(jí)的产品，纯(chún)公募基金难以达到资产(chǎn)配置(zhì)的需求。”

　　此外(wài)，还有一部分(fēn)年轻(qīng)人向记(jì)者(zhě)直言，对于离退(tuì)休还较遥远的群体来(lái)说(shuō)，养老需求当然也需要考虑，但眼(yǎn)下的生活(huó)和经济状况才是更重(zhòng)要的。

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