昨夜(yè)，美国银行(xíng)股持续暴跌，内外盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美(měi)股(gǔ)三大(dà)指数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了(le)，第(dì)一共和银(yín)行(xíng)股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅(fú)扩大至50％，续(xù)刷历史新低(dī)。硅谷银(yín)行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地(dì)区(qū)性(xìng)银(yín)行(xíng)股再次大跌，导致美国国债(zhài)价格飙升，短期市场利率大幅(fú)下(xià)跌，债券交(jiāo)易(yì)员不再完全押注美联储会(huì)再(zài)加(jiā)息(xī)25个基点。6月的美联(lián)储利率掉期合约(yuē)目前反映出，央行基准(zhǔn)利率(lǜ)仅比当(dāng)前有效(xiào)联邦基金利率高出(chū)20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会(huì)议中有(yǒu)一次加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员(yuán)认为美联储在(zài)5月份加息几乎是(shì)肯定的(de)，且6月份(fèn)有(yǒu)可能进一步加息。除了大幅降低加息(xī)的可能性外，掉期交易还(hái)显示，市(shì)场对利率见(jiàn)顶后美联储降息的(de)押注有所增加，他们(men)预(yù)计(jì)到年(nián)底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品(pǐn)方面(miàn)，美(měi)股时段(duàn)，新加坡铁(tiě)矿石指数期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至(zhì)昨日23时收盘，国内(nèi)期货主力合约几乎全线下跌(diē)。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白(bái)宫发布声明称，美国总统(tǒng)拜登(dēng)将否决众议院议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限(xiàn)方案。白(bái)宫称(chēng)：众(zhòng)议院共和党人(rén)必须在没有任何要求和条件的情况下(xià)打(dǎ)消违(wéi)约的(de)可能性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了(le)一项将债务(wù)上限问(wèn)题和削减支出(chū)捆(kǔn)绑的计划，要将债务(wù)上限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿(yì)美元(yuán)，但(dàn)同(tóng)时还要削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在(zài)周二(èr)，美国(guó)财政部长耶伦警告(gào)称，如果美国国会不(bù)提高政府的债务上限，由此产生的(de)债务(wù)违约将在美(měi)国引(yǐn)发(fā)一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当(dāng)天表示，债务(wù)违约(yuē)将导致失(shī)业(yè)率上升，同时使美国家(jiā)庭在抵押(yā)贷款、汽(qì)车贷款和(hé)信用卡上(shàng)的支出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上限是国(guó)会(huì)的一(yī)项(xiàng)“基本责任”，如果违约将产生一场经济(jì)和金融灾难(nán)，使(shǐ)借(jiè)贷成本永久提高，增加未来(lái)的投(tóu)资成本。如果不提高债(zhài)务上限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能无法向军人家庭和依赖社(shè)会保(bǎo)障的老年人发放(fàng)款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式宣布(bù)竞选连(lián)任美国总统(tǒng)

　　北京时(shí)间(jiān)4月25日傍晚(wǎn)，美(měi)国总(zǒng)统拜(bài)登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁高龄”投入到一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一(yī)代(dài)人(rén)都要经历为了民主挺身而出的时(shí)刻，为了他们的基(jī)本自由挺身而出(chū)。我(wǒ)相信这是我们的时(shí)刻。这就是我竞选连任美国(guó)总统的原因。加入我们，让我们(men)完成(chéng)这项(xiàng)任务。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析(xī)称，目前拜登(dēng)在民主党内(nèi)部没有真正(zhèng)的挑(tiāo)战者，但他的年龄可(kě)能受到“持续(xù)而(ér)激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任(rèn)期结束(shù)时，这位资(zī)深民主(zhǔ)党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国(guó)全国广(guǎng)播(bō)公(gōng)司（NBC）上(shàng)周末发(fā)布的(de)一(yī)项民(mín)调显(xiǎn)示，70％的(de)美(měi)国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为(wèi)拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人(rén)认为年龄(líng)是一个主(zhǔ)要或次要原(yuán)因。

　　国(guó)内期交所公(gōng)布劳动节期间风(fēng)控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节期间有关工作安(ān)排，调整相关期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为(wèi)12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为12％；锡(xī)期货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)16％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出(chū)现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘(pán)结算时(shí)，黄金(jīn)期货合(hé)约(yuē)的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为7％；其他(tā)品种期货合约的交(jiāo)易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市的交易日(rì)收盘结算时，国际铜期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃(rán)料油期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算时，所有品种期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻(bō)璃、纯碱期(qī)货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的(de)交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种持仓量(liàng)最大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)单边(biān)市的(de)第一个交易(yì)日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，上述品种期货(huò)合约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整(zhěng)前(qián)水平(píng)。

　　大商所通(tōng)知称(chēng)，自4月27日结(jié)算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚(jù)氯(lǜ)乙烯期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为7％，交易保证金水平调(diào)整为8％；棕(zōng)榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平调整为9％；其他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平维持不(bù)变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单边(biān)无连续报价的第一个交易(yì)日结算(suàn)时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡(jī)蛋(dàn)期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套期(qī)保(bǎo)值交易保(bǎo)证金水平调整为7％，投机交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平(píng)调整为8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平恢复(fù)至节前标准(zhǔn)；其他期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期(qī)货各合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出(chū)现单边市的第(dì)一个交易日(rì)结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各(gè)合约(yuē)的交易保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金(jīn)调整(zhěng)系(xì)数(shù)根据相应股指(zhǐ)期货的交易保证金标准进(jìn)行调整。

　　广期所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，工业硅期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标准(zhǔn)调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业硅品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边无连续(xù)报价的第一个(gè)交易日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门(gōng)强需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走势(shì)背(bèi)离，期(qī)货主(zhǔ)力LH2307合(hé)约(yuē)收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强的主要原因有四点：一是短期(qī)二次(cì)育肥(féi)造成货(huò)源有(yǒu)所(suǒ)收紧；二是(shì)来自(zì)政策(cè)面的(de)支撑；三(sān)是近期降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假期需求支(zhī)撑。不过(guò)，盘面主要(yào)以预(yù)期为主，昨日(rì)盘(pán)面下跌的主要(yào)逻(luó)辑依旧(jiù)在于产业(yè)基本面(miàn)偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段性触底。中小养户惜售(shòu)推涨情(qíng)绪较浓，且南北部(bù)分(fēn)区(qū)域二(èr)次育肥(féi)采购量(liàng)增加，政策消息(xī)稳市信(xìn)号(hào)相(xiāng)对强(qiáng)烈，期(qī)现货价格同时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但已注(zhù)入升水，反弹(dàn)至养(yǎng)殖成本附近(jìn)明显承压。同时，套保资金介入(rù)。因此周(zhōu)二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华(huá)联(lián)期(qī)货(huò)生(shēng)猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来(lái)看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪(zhū)存(cún)栏相当于(yú)正常保有量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏(lán)依旧处(chù)于(yú)高位，意味着今(jīn)年(nián)一季度去产能不及预期，供应(yīng)偏宽松(sōng)是事实。从目前的存栏(lán)以及(jí)屠(tú)宰(zǎi)企业库存来看，今年下半年市场不会出现生(shēng)猪货源紧张或猪(zhū)肉紧(jǐn)张的状态，供应(yīng)宽松大(dà)概(gài)率延长至今年下半年。

　　格林(lín)大(dà)华期货生猪分析师张(zhāng)晓君介(jiè)绍，从月度初生(shēng)仔猪来看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去年9月(yuè)到今年2月全(quán)国新生(shēng)仔猪数量各(gè)月(yuè)环(huán)比增幅(fú)逐月增加，至(zhì)少对应到今年7月生(shēng)猪出栏供给(gěi)相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比去年增(zēng)加约3％，预计二育猪(zhū)源(yuán)仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪养殖逐步(bù)向规模化、集团化(huà)方向(xiàng)发展，而且规(guī)模化占(zhàn)比得(dé)到明显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大猪存栏(lán)量(liàng)明显高(gāo)于(yú)去年同(tóng)期，产能较(jiào)为充裕(yù)。同(tóng)时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定生(shēng)猪基础产能”目标细(xì)化为(wèi)“强(qiáng)化以能繁母猪为主的(de)生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可(kě)见国家(jiā)稳(wěn)猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来(lái)看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创资(zī)讯数(shù)据显示，截至4月20日，全(quán)国(guó)冻品库容(róng)率(lǜ)为31.9％，明显(xiǎn)高于去年(nián)最高点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢(huī)复，冻品(pǐn)持续出(chū)库，目前冻品的(de)高库存水平将抑制(zhì)猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生(shēng)猪消(xiāo)费总结为(wèi)持续向好发展态势，政(zhèng)策引导及市场预期(qī)向好，加上居(jū)民收(shōu)入增加、消费(fèi)意(yì)愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力(lì)。但是，实际需求却一直不(bù)温不火。目(mù)前(qián)看，今年生猪的需求大(dà)概(gài)率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求(qiú)好(hǎo)转主要(yào)在于冻品(pǐn)入库(kù)以及二(èr)育支撑(chēng)，终端需(xū)求(qiú)无(wú)实质(zhì)性好转。目(mù)前“五(wǔ)一(yī)”备货基本收尾，从走量看并未(wèi)出现明显(xiǎn)提升(shēng)，随着二季度气(qì)温(wēn)升高(gāo)，需求(qiú)逐(zhú)步降低，预计需求(qiú)再(zài)次回归(guī)至低迷状态(tài)。4月底到5月预计集团企业出栏计划(huà)或(huò)继续增加，市(shì)场整体处于供大于求(qiú)状态，现货价(jià)格“五(wǔ)一”后或(huò)继续(xù)回落为主，盘面(miàn)升水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张(zhāng)晓(xiǎo)君看(kàn)来，生猪整体供给(gěi)相(xiāng)对充(chōng)足(zú)，限制(zhì)猪价大(dà)幅(fú)上涨。短期来看，“五一(yī)”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需基本面(miàn)。当前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交易日，期货盘(pán)面资(zī)金已经(jīng)提(tí)前(qián)反映(yìng)了市场情绪。建议(yì)投资者控(kòng)制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看(kàn)，猪价(jià)颓势不改(gǎi)，大(dà)概(gài)率仍将保持低(dī)位盘整运(yùn)行(xíng)状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行(xíng)情或好于一季(jì)度。按照官方能繁存栏数据(jù)推算，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处于逐步(bù)增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量大(dà)概率环比下降。而11月(yuè)份(fèn)正值猪肉消费旺季(jì)，供减(jiǎn)需增预(yù)期下，相对(duì)支撑当期生猪价格，故目前盘(pán)面11月(yuè)价(jià)格相(xiāng)对坚(jiān)挺。不过(guò)在国家良(liáng)好调控之下，能繁母猪(zhū)产(chǎn)能并未过(guò)度去(qù)化(huà)，生猪存出栏量(liàng)保持(chí)稳定(dìng)，猪价不具备(bèi)持续大幅上涨的(de)基础条(tiáo)件(jiàn)。在国家(jiā)政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加(jiā)大(dà)，追涨风险积(jī)聚，操作桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门上(shàng)，建议(yì)养殖(zhí)端锚定成本，择机卖出套保(bǎo)锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不(bù)容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连续第(dì)三个交易日下(xià)滑，并触及约一(yī)个(gè)月低点。

　　“近(jìn)期(qī)棕榈油行(xíng)情变化多集(jí)中在需求端的(de)扰动，一方面，印度(dù)洗船事(shì)件为盘面带(dài)来了压(yā)力；另一(yī)方面，市场对于第二波新冠疫情可能(néng)到(dào)来从而(ér)降低(dī)国内(nèi)需求的担忧则进一步加(jiā)速(sù)了盘面下(xià)滑。”国联期货农(nóng)产品(pǐn)事(shì)业(yè)部分(fēn)析师姜颖(yǐng)告(gào)诉期货(huò)日报记者，根(gēn)据新加坡、日本等海(hǎi)外经验，第二波疫情的(de)波及范围预计很(hěn)大概(gài)率将小(xiǎo)于(yú)第(dì)一(yī)波，短期情绪释(shì)放后，棕(zōng)榈油将回归基(jī)本面。从相(xiāng)关(guān)因素(sù)的梳理来看，目前处于短(duǎn)多长空的局(jú)面。

　　据国海良时(shí)期货油脂分析师(shī)孙啸介(jiè)绍，开斋节(jié)后(hòu)市场延续了(le)产地未来供需(xū)转宽松的交易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分别为995美(měi)元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个交易(yì)日均有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大的(de)back结构也显(xiǎn)示出市场对东南亚地区棕榈油食(shí)用需求转入(rù)淡(dàn)季以及(jí)印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需(xū)偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得(dé)到强化。数(shù)据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平(píng)，仅(jǐn)环比1月(yuè)微降(jiàng)0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季节性减量(liàng)。目前产地已(yǐ)步入增(zēng)产季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未来(lái)整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口(kǒu)大增，库存超预期下降(jiàng)至167万吨(dūn)，不过(guò)，4月份(fèn)马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货结束、主要进口国植(zhí)物油供应充(chōng)足，印度3月(yuè)棕榈油(yóu)库存仍有59万吨(dūn)，植物油(yóu)库存(cún)则(zé)继续增高至345万吨，充足(zú)的库存和竞争油脂的影(yǐng)响(xiǎng)或将冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料分析师(shī)郭文伟表示，检验机(jī)构(gòu)AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕榈油(yóu)已(yǐ)经步入季节(jié)性(xìng)增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量环(huán)比增加22.5％，产(chǎn)需结构(gòu)呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库(kù)存(cún)预计(jì)开(kāi)始(shǐ)小幅度累库，且随着复产利多增(zēng)强(qiáng)和出口前景不佳(jiā)持续(xù)，后期马棕继续(xù)面临累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度(dù)食用(yòng)油进(jìn)口113.56万吨，处于(yú)季节(jié)性中性位置(zhì)，其中(zhōng)棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突(tū)出。但是其(qí)国内食用(yòng)油(yóu)峰值库存问题仍(réng)未解决(jué)。截至3月(yuè)末，其食用(yòng)油总(zǒng)库存(cún)依旧在(zài)344.7万吨，未见回(huí)落。根据(jù)目前已经走负(fù)的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出(chū)现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟(wěi)表(biǎo)示，国(guó)内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月(yuè)进口偏低，远月买船(chuán)有(yǒu)所增加。海关数据(jù)显示，3月进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口(kǒu)量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港口(kǒu)库存仍(réng)处在历史(shǐ)同期高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温(wēn)升高及棕榈油消费进(jìn)一步好转，需求有望(wàng)回升(shēng)，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱(ruò)势运(yùn)行，有(yǒu)下破(pò)可(kě)能。5月份东南亚天气(qì)值得关(guān)注，目前已(yǐ)有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明(míng)显，印尼次之。如果出现持续(xù)干燥天(tiān)气，产区增产节奏将(jiāng)被打破，届时(shí)，棕(zōng)榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖(yǐng)看来，短期(qī)棕榈油尚存利多因素支(zhī)撑(chēng)。国内贸易(yì)商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船(chuán)期频现洗(xǐ)船(chuán)，进口到港数量将明显(xiǎn)减少。在此基础上(shàng)，随着天气升(shēng)温(wēn)，棕榈油(yóu)消费季节性回暖。第(dì)二(èr)轮(lún)疫情虽可能有影响，但无法改变消(xiāo)费逐步恢复的大势，国内(nèi)库(kù)存短期内仍可能加速去化(huà)。长期市场对于(yú)未来供应充裕的预期基本一(yī)致。天气(qì)情况有所好转，马来西亚与印尼步入(rù)增产周期，供(gōng)应(yīng)增加而出口需求(qiú)较差，未来(lái)产地存在累(lèi)库预期。与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来(lái)存在集中(zhōng)供应压力的情况下(xià)，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来(lái)看(kàn)，短(duǎn)期利多因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长期(qī)来看，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐渐演变(biàn)为供强需(xū)弱(ruò)格局(jú)，叠加全球宏观经济环(huán)境偏弱，价格(gé)重心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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