一度被(bèi)称为“机构投资者(zhě)风向标”的(de)股票(piào)ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个(gè)人投资者(zhě)不(bù)仅在新发基(jī)金中占据主(zhǔ)流，存量产品也超过了(le)机构(gòu)投(tóu)资(zī)者占比(bǐ)。

　　多位业(yè)内人士对此(cǐ)表示，在(zài)基(jī)金(jīn)行业(yè)ETF投(tóu)教工作(zuò)成(chéng)效显著，ETF交易工(gōng)具优势被(bèi)投资者(zhě)逐渐认(rèn)知，以及投资热点轮(lún)动加快(kuài)、主题和(hé)行业ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下，国内资本市场正(zhèng)在经(jīng)历股民转基(jī)民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资(zī)者分散风(fēng)险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定(dìng)性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者(zhě)成(chéng)为“主力(lì)军”

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月13日，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）上市(shì)前一(yī)周披露的(de)个(gè)人投资(zī)者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发(fā)权(quán)益(yì)ETF的(de)主(zhǔ)力军(jūn)。

　　而(ér)从全市(shì)场数据看(kàn)，2022年个(gè)人投(tóu)资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍(réng)然在股票(piào)ETF市场占比超过了机构资金(jīn)。

　　针对个人(rén)投资(zī)者占(zhàn)比的(de)变(biàn)化，华(huá)泰柏瑞指(zhǐ)数投资部(bù)总监助(zhù)理、基金经理(lǐ)李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权(quán)益类ETF的(de)规模主(zhǔ)要集中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关业务同仁在(zài)ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易(yì)工(gōng江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏下一句)具的优(yōu)势，越(yuè)来越被普通个人投资者认(rèn)知(zhī)，从而(ér)使个人股票(piào)占比(bǐ)的大幅提(tí)升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人(rén)占比较高(gāo)的现象(xiàng)，国泰(tài)基金也分析，今年以来(lái)A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪(xù)比较(jiào)积极(jí)，新发(fā)产品募资(zī)环(huán)境比较(jiào)好，也(yě)越来越受到个人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大(dà)部分由股民转化而来，这些个人投资(zī)者也认(rèn)识到(dào)ETF持有一(yī)篮(lán)子股票，胜率(lǜ)大概率更高，相(xiāng)对(duì)于个股来说，也能更好地分(fēn)散风险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研究也(yě)补充道，个(gè)人投资者(zhě)“买新不(bù)买旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向于(yú)交(jiāo)易新上(shàng)市(shì)的(de)ETF，而机构(gòu)投(tóu)资(zī)者对于时间(jiān)成本的把控较严格，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平(píng)均占比为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到(dào)54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金，股票(piào)ETF作为“机构投资(zī)者(zhě)风向(xiàng)标”成(chéng)为(wèi)过去式(shì)。

　　到2022年，个(gè)人(rén)占比又(yòu)回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然(rán)超(chāo)过(guò)了机构占(zhàn)比。

　　分(fēn)结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同比(bǐ)上升(shēng)1.5个百分点；而(ér)个人投资者占比较(jiào)高的(de)行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的(de)高(gāo)点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个人投资者在(zài)行业(yè)或(huò)主题ETF产(chǎn)品中占比下降(jiàng)，但(dàn)绝对(duì)份额也是(shì)在增长的，这一数据更代表了机构投资(zī)者(zhě)对(duì)行业或主题ETF的(de)认可度(dù)也(yě)在不(bù)断(duàn)抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作(zuò)在发(fā)挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉(chén)调研(yán)的过程中(zhōng)，我们发现大部分(fēn)投(tóu)资者都会将较为低风险的(de)宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产(chǎn)品作(zuò)为(wèi)尝(cháng)试。潜移默(mò)化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组(zǔ)合配(pèi)置中(zhōng)的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于(yú)近年来行业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助(zhù)投资(zī)者把(bǎ)握比较(jiào)均衡的投(tóu)资机会，受到资金(jīn)关注。早在(zài)2018年(nián)和2022年，市场震荡下行，投资者(zhě)的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而(ér)在(zài)市场上(shàng)行(xíng)时，行(xíng)业和(hé)主题异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨(zhǎng)空(kōng)间又大(dà)，风险偏(piān)好(hǎo)也随(suí)之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市场(chǎng)成(chéng)交(jiāo)热情的提升带来了A股市场的大幅发展，个人(rén)投资者(zhě)入(rù)市规模激增，而在经历了多(duō)种行情风格的锤炼后，尤其(qí)是操作难度较高的2022年之(zhī)后，投资(zī)者们(men)对于跑赢基准的难度(dù)有了更清晰(xī)的认知，而ETF能(néng)够有效的(de)跟上基(jī)准的步(bù)伐；另(lìng)一方面，近几年投(tóu)资热点轮动较快，新的投资领(lǐng)域带来了大量的学习成本(běn)，而(ér)ETF的投资门槛较低(dī)，运(yùn)作透明度较(jiào)高，因而逐步(bù)获得个人投资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜(yù)研究(jiū)分析(xī)，一是随着A股市场愈发(fā)成熟、有效性提升，个人投资者(zhě)对于β收(shōu)益(yì)的认知将越来越深入，近几年(nián)可(kě)以(yǐ)看到更多投(tóu)资者(zhě)会基于大势选择宽(kuān)基投(tóu)资工具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线较为(wèi)清晰(xī)，如(rú)消费、新(xīn)能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交(jiāo)易活跃度(dù)

　　长远可(kě)提高(gāo)A股市场的(de)稳(wěn)定(dìng)性(xìng)

　　随着个人(rén)占比(bǐ)的(de)抬升，股票ETF市场(chǎng)的交(jiāo)投活跃(yuè)度也(yě)呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总(zǒng)成(chéng)交(jiāo)额12.67万亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增长43％；年平均换手率也从(cóng)7江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏下一句.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位(wèi)业内人士表示(shì)，长期来看，股(gǔ)票ETF市(shì)场(chǎng)个人占比超过机(jī)构(gòu)，有(yǒu)利于股(gǔ)民(mín)转为基民，为(wèi)投资者(zhě)分(fēn)散风险，提升交易活(huó)跃(yuè)度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人(rén)投资者(zhě)大都(dōu)由股民转化(huà)而来(lái)，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成(chéng)本(běn)低廉且(qiě)相比个股可以更好地平滑(huá)风险(xiǎn)，也能(néng)够获得(dé)交易(yì)的(de)参(cān)与感(gǎn)，于是更(gèng)多选择通过(guò)ETF来参(cān)与市场。相比个股来(lái)说，ETF的风险更分散波动也更小(xiǎo)，因此个(gè)人投资者(zhě)选择ETF而(ér)非股票，长(zhǎng)远来看可提高A股市场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可(kě)能交易(yì)频率更高，也(yě)更容易(yì)受到市场消息(xī)的影响(xiǎng)，这(zhè)对于我们基金管(guǎn)理人的持(chí)续(xù)运营和投(tóu)资(zī)者陪伴都提出了更(gèng)高的要求(qiú)。”国泰基金相(xiāng)关人士(shì)称。

　　“更高的个人(rén)占比可(kě)能会带来更活跃的交易，并带来更有吸引力的(de)市场。”李沐阳也称。

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