5月以来(lái)，港股市场仍在持续(xù)下(xià)跌，最近一个(gè)交易日即5月25日主要指(zhǐ)数(shù)更是创(chuàng)出年内收市新低。不过，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产品年内收益告负(fù)，但资金越跌越买(mǎi)，多只(zhǐ)港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额增(zēng)幅(fú)明(míng)显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发基金两只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额也持续增(zēng)长，最新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表示，港股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在(zài)基本面(miàn)及流动性双重压力下(xià)，5月市场(chǎng)走势(shì)较(jiào)弱。不过(guò)，当(dāng)前港股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低(dī)水平，具备一(yī)定的(de)投资性(xìng)价比，看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投(tóu)资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创(chuàng)新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年(nián)内(nèi)份(fèn)额合计达2284.37亿(yì)份(fèn)，相较于年(nián)初增(zēng)幅超37％，年(nián)内(nèi)资金合计净流(liú)入达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看，有多(duō)只ETF产品份额增(zēng)幅明显，且(qiě)再创历史新(xīn)高。其(塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗qí)中，广发恒(héng)生科技ETF、广发(fā)港股创(chuàng)新药ETF年(nián)内份额(é)增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不(bù)仅领(lǐng)涨港股ETF产品(pǐn)，亦(yì)在跨(kuà)境ETF产(chǎn)品中(zhōng)位列(liè)前二。而易方(fāng)达、富国(guó)基金等旗下(xià)5只港股(gǔ)ETF产品份(fèn)额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外(wài)，华夏(xià)恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份(fèn)额已站上699.71亿份的高位，再创历史新(xīn)高(gāo)，并继续蝉联市场规(guī)模(mó)最(zuì)大(dà)的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九(jiǔ)成港(gǎng)股ETF产品年(nián)内收(shōu)益为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年(nián)以来港(gǎng)股市场持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生科(kē)技(jì)指(zhǐ)数在同日创下年内收市(shì)新低(dī)；而整体看，5月(yuè)港股市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢(shū)朝下移(yí)动。

　　对(duì)于(yú)近(jìn)期港(gǎng)股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受(shòu)多个因素影响。一方面，国(guó)内经济复(fù)苏斜(xié)率放(fàng)缓，市场(chǎng)处于弱(ruò)预期和(hé)弱复(fù)苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧(rèn)性，美国债务上(shàng)限到期带来的债务违约风险也对市场(chǎng)风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分(fēn)内地互联网以(yǐ)及新经济领域上市公司，5月份日本正式(shì)出(chū)台了(le)制(zhì)造设备管制措(cuò)施，加(jiā)大(dà)了市(shì)场对于国内科技领域的担忧，同期A股(gǔ)市(shì)场情绪偏(piān)弱，均(jūn)影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经(jīng)理张(zhāng)昳泓认(rèn)为，港股近(jìn)期波动较大(dà)主要有基本面(miàn)以及资金面(miàn)两方面的原(yuán)因(yīn)。

　　首先(xiān)，从基本面(miàn)角(jiǎo)度来看，去年(nián)防疫(yì)政策(cè)转向后市场对(duì)于国内(nèi)疫后复苏(sū)有较高的(de)预期(qī)，“从(cóng)春节(jié)前后的复(fù)苏情(qíng)况，我们确(què)实看到由于线下(xià)场(chǎng)景的修复，消费需求(qiú)出现(xiàn)了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较一季度环比有所减弱，这(zhè)也(yě)使得市场对于国内经济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金(jīn)流动性的角(jiǎo)度来看，张昳(dié)泓表示，海外对于暂(zàn)停加息(xī)的节奏出现反复，人民币(bì)汇率也在(zài)持续走弱，近期(qī)跌(diē)破7的(de)关口。港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随(suí)国内市场(chǎng)，而流(liú)动性与海外(wài)流动性相关度较高，在(zài)基本面(miàn)及(jí)流动(dòng)性双(shuāng)重压力下(xià)，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的(de)角(jiǎo)度是(shì)中美经(jīng)济相对强弱关系(xì)的(de)直接(jiē)反馈，“放(fàng)开国门之(zhī)后我们预期(qī)中国经济(jì)向上，美国经济(jì)进入衰退，所以(yǐ)港股表现很亢奋，但实(shí)际结果中美两(liǎng)边的(de)状态变化还是需要(yào)更长时间，但大概率(lǜ)还是(shì)会发(fā)生的，在这个过程中的波折就对应着人民币汇率和(hé)港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分(fēn)领域投资(zī)机会

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多位业内人士认为，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的(de)投资性价比，并看好人工智(zhì)能(néng)、互联网科技、创新(xīn)药等(děng)细分领(lǐng)域的投(tóu)资机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美(měi)银(yín)行业(yè)危机影响(xiǎng)和主(zhǔ)要经济体政策(cè)变化扰动，今年以来港股持续(xù)回调，整体表现不如(rú)A股。但随(suí)着国内外流(liú)动性压(yā)力持(chí)续缓解，未来港股资金面或有机(jī)会得到改(gǎi)善(shàn)，结合当前的(de)低估值(zhí)水平，港股吸(xī)引力或(huò)许逐步(bù)凸显。“某些波动较大且回(huí)调较多的细(xì)分板块或许是(shì)值得关注的方(fāng)向(xiàng)，例如恒生科技以及港股(gǔ)创新药等，若未来市场进一步回暖，科(kē)技领域(yù)、港(gǎng)股创新(xīn)药以及消(xiāo)费复苏或(huò)者更能调动市场(chǎng)的关注度(dù)。”

　　投资建议(yì)上，广(guǎng)发(fā)基(jī)金刘杰(jié)认为(wèi)港股波(bō)动性较大，建议投(tóu)资(zī)者通过定投(tóu)分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有(yǒu)价值(zhí)的细分(fēn)赛(sài)道，或许更符(fú)合未来市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　具体来看(kàn)，首先(xiān)，人(rén)工(gōng)智能有望成(chéng)为(wèi)全球(qiú)投资(zī)的主(zhǔ)线，推动(dòng)了(le)中美股市的表(biǎo)现，未来(lái)人(rén)工智(zhì)能应用或(huò)利(lì)好科(kē)技相关细分领(lǐng)域。其(qí)次，港股创新药(yào)是国内医药领域长(zhǎng)期具备相对优势的细分赛道，对比(bǐ)美国创新药占比医药市场80％的占比，国内(nèi)占比仅为(wèi)10％左右(yòu)，未来肿瘤等方(fāng)向需要更多更先进的疗法(fǎ)和创(chuàng)新药，长(zhǎng)期投资价(jià)值(zhí)值得关注。此外(wài)，港股消费行业也有望上行(xíng)。因(yīn)为目前我(wǒ)国经济总(zǒng)量数据回(huí)暖，国内经(jīng)济长远(yuǎn)发展的确定(dìng)性增强，居(jū)民可(kě)支配收入增加，消费(fèi)信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基(jī)金(jīn)表示，港股(gǔ)市场是(shì)以机(jī)构和外资(zī)为主导的(de)市场，因(yīn)此(cǐ)海(hǎi)外经济数(shù)据对港股资金面(miàn)会产(chǎn)生较大影响。在当(dāng)前流动性持续承压和较(jiào)弱的国际(jì)宏观环境背景下，短期港股或是(shì)震荡行情(qíng)，投资者可以关注高稳定性且具备估(gū)值(zhí)性价比(bǐ)的(de)标(biāo)的。

　　“当中国(guó)经(jīng)济(jì)恢复比(bǐ)预期更强(qiáng)或(huò)者美国经济下滑比预期(qī)更快这二者中(zhōng)任一情(qíng)景发(fā)生甚至同时发生时，我们可能就会看到(dào)人民币汇率(lǜ)的走强(qiáng)，同时(shí)港股整体表现也会走强。”中融(róng)基金进(jìn)一步指(zhǐ)出，可以先重点关注运营商等(děng)高股(gǔ)息(xī)资产，而(ér)随着市场预期更进一步强(qiáng)化(huà)，可以更多关注(zhù)互联网、创(chuàng)新药(yào)等高弹性板块。因(yīn)为消费品的业绩(jì)差异很大，建(jiàn)议更多(duō)关注(zhù)个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张(zhāng)昳泓直言，从(cóng)长期维度来看，当(dāng)下港股市场具备一定的投资(zī)性价比(bǐ)，当前估值水平(píng)仍然位于历史偏低水平。从基本面角度来说，他们(men)认(rèn)为国(guó)内经济的复苏节奏可能(néng)大(dà)概率是一波三折趋势向上的弱复苏(sū)态(tài)势，当下港股市场已经price in经济(jì)复(fù)苏(sū)较弱(ruò)的相对(duì)悲观的预期，往(wǎng)后(hòu)看(kàn)随着经济的缓慢复(fù)苏(sū)，预计盈利预期也会逐步上修(xiū)。而从流动性(xìng)角度来看，美(měi)联储暂停(tíng)加(jiā)息虽在(zài)节奏上较(jiào)难判断，但往未(wèi)来看(塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗kàn)是大概率事件，预计人民(mín)币汇(huì)率的(de)压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期(qī)受益(yì)于国内(nèi)经济复苏的消费、互联网、医药等板(bǎn)块仍然值得重点关(guān)注。”张(zhāng)昳泓(hóng)表示，港股市(shì)场由于其离(lí)岸(àn)市场(chǎng)特性，海外投资人占比(bǐ)较高(gāo)，受国(guó)内及海外多重因素影(yǐng)响，市场整体波动性较大，建议(yì)投(tóu)资(zī)人可以逢低(dī)布局，更多可以采取基(jī)金(jīn)定投(tóu)的方式(shì)投(tóu)资于港股市(shì)场。

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