AI板块成为2023年最(zuì)火爆的(de)板块，吸(xī)引(yǐn)人全市场的目(mù)光(guāng)。

　　随(suí)之而(ér)来(lái)的(de)是，不(bù)仅(jǐn)不(bù)少(shǎo)上市公司宣布试水人工智能、基金经理开始布局AI概念(niàn)，也有(yǒu)基金公司尝试以AI试(shì)水(shuǐ)投资者关(guān)系管理，更有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起(qǐ)市场(chǎng)关注的是，此次公募基金(jīn)2023年(nián)一季度报中，无论(lùn)是成长(zhǎng)派、还是价值派，众多基金经(jīng)理均(jūn)谈及对AI投(tóu)资机遇。各大(dà)派(pài)别基(jī)金经理均认可AI所带(dài)来的(de)颠覆(fù)性影响，并(bìng)看好其(qí)中长期投资价值(zhí)，但是(shì)对于(yú)短期人工(gōng)智能(néng)极致行情演绎下，也有基金经理(lǐ)对(duì)AI保留了(le)一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季(jì)报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文(wén)体(tǐ)娱乐公布(bù)2023年(nián)一季报，引人关(guān)注的是，季报中(zhōng)部分内容使用(yòng)了(le)AI撰写。

　　季(jì)报(bào)中(zhōng)明确写道，这段AI生成的内容阐述了人工智(zhì)能对各个行业的改变，比如医疗(liáo)、教(jiào)育、工业(yè)生产、环境保护和可(kě)持续发展，以(yǐ)及新(xīn)能源开发和利用等(děng)领域(yù)。文中表示，人工(gōng)智能领域的快速(sù)发展为全球(qiú)带来无数机遇和挑战，将(jiāng)极大地影响我(wǒ)们的生活方(fāng)式和社会发展(zhǎn)，为确保AI技(jì)术的健康(kāng)、可持续发(fā)展(zhǎn)，需要(yào)建立完善(shàn)的(de)法(fǎ)律法规和伦理准则(zé)，以保(bǎo)护个人隐私、确保(bǎo)数据安全(quán)并防止滥用。在应对挑战的(de)同时，也应(yīng)抓住人工智能带来的机遇，共同推动这一领域的创新和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重在季报(bào)中(zhōng)也(yě)明确表示，产业方向上，我们坚(jiān)定的看好人工智能对各个(gè)行(xíng)业的改变。他还专门谈及，一季度(dù)进行了一定比例(lì)的调仓，方向(xiàng)上主要是受益于(yú)人工(gōng)智能的(de)计算机和(hé)传媒(méi)互(hù)联(lián)网行业。数字化的核心逻(luó)辑是提高(gāo)效(xiào)率，而高(gāo)质量发展的核心(xīn)在于效率的提升(shēng)。

　　在(zài)谈(tán)到(dào)具体TMT行业的观点时，他针(zhēn)对半导体、数字化、互联网平台等(děng)提出自己想(xiǎng)法。说到数(shù)字化时，表(biǎo)示其(qí)本质是(shì)利用技术(shù)的(de)手段，提升组织信息计算、存储、传播的效(xiào)率，这(zhè)是一个(gè)长期向上的类消费行业(yè)，在美国是一个和互联网行业一样大规模的产业。在中国，依然处于产业的早期，但是我们可以看(kàn)到(dào)疫情背景下，大家(jiā)越来越意(yì)识到(dào)数字化的重(zhòng)要性。而此轮数字化将会(huì)和人工智能深(shēn)度(dù)融(róng)合，也会给中国公司带来发(fā)展的机会(huì)。目前整个板块的估值都到了历史最(zuì)低的水(shuǐ)平(píng)。

　　此次是基金经(jīng)理首次利用(yòng)人(rén)工智能完(wán)成季报，也显(xiǎn)示出(chū)人工智能确(què)实(shí)开始(shǐ)方方面面(miàn)开始影响我们(men)的生活、工作等，是一个(gè)历史性大(dà)浪潮。此前(qián)，也(yě)有基金公司积极拥抱(bào)AI，如鹏(péng)华(huá)基金投资者教育基(jī)地宣布(bù)成为(wèi)百度文(wén)心(xīn)一言首批生态合作伙伴，鹏华基金投(tóu)教基地也将(jiāng)通过(guò)百度智能云接入文心(xīn)一言能力，致(zhì)力于创新投资者关系管理新模式，提升(shēng)客(kè)户投资体验感。

　　价值派、成(chéng)长(zhǎng)派

　　都积极布局(jú)AI领域

　　随着人工智能成为一季度市场热点，不少基金经理选择了积极参与布局，其中(zhōng)，除了科(kē)技成(chéng)长派基金(jīn)经理，也(yě)不乏价值投(tóu)资派基金经理。

　　从上(shàng)述嘉(jiā)实文(wén)体娱乐(lè)一(yī)季报可(kě)以看出，该(gāi)基金一季(jì)度进行了一定比例的(de)调仓，方向(xiàng)上主要(yào)是受益(yì)于人工智能(néng)的计算机和传媒互联(lián)网行(xíng)业。前十大重仓股中，除了海康威(wēi)视、金(jīn)山(shān)办(bàn)公，其(qí)余(yú)神州泰岳(yuè)、吉(jí)比特等8只个股均(jūn)为(wèi)一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一(yī)季报前十(shí)大重仓股

　　嘉(jiā)实大科技(jì)研究总监、嘉实文体娱乐基(jī)金经理王贵(guì)重表(biǎo)示，产业方(fāng)向上，坚定(dìng)看好人工智能对(duì)各个行业(yè)的改变(biàn)。

　　“我们(men)长期聚焦(jiāo)的三大需求就是能源(yuán)、信息(xī)、生(shēng)命(mìng)。从而衍(yǎn)生出看好的5大方(fāng)向，半导体、数字化、新(xīn)能(néng)源、互(hù)联网平台、创新药。我们认为，各个细分行业的beta收敛之(zhī)后(hòu)，竞争力会(huì)重新成为最重要的增长要素。另(lìng)外，我们依然(rán)旗帜鲜(xiān)明的看好港股的机会，特别是软件和互联网领(lǐng)域的(de)机(jī)会。”王贵重表示。

　　实际上，除了(le)王贵重，在嘉实基金科技成(chéng)长团队中，有(yǒu)不少基金经理(lǐ)明确看好人工智能带来(lái)的投(tóu)资机(jī)遇。

　　比如(rú)，嘉(jiā)实成(chéng)长增强基金经(jīng)理陈涛在去(qù)年下半年开始增持(chí)软件(jiàn)，当时基本处于(yú)估值、机构持仓的历史底部的位置。他认为，行业在信(xìn)创、数字(zì)化、智(zhì)能(néng)化(huà)等(děng)长期需求刺激下将迎来3年以上的景气周(zhōu)期，也是为数不多处于(yú)成长前期、对标国际也还有巨(jù)大成长空间(jiān)的板块(kuài)，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这一(yī)轮(lún)AI浪潮将(jiāng)拉(lā)开(kāi)新(xīn)一轮科技创(chuàng)新周期的序(xù)幕，带来以十(shí)年为维度的(de)产业(yè)变(biàn)革机(jī)会，同时(shí)配合2023年一(yī)季度(dù)的(de)复苏和业绩(jì)修(xiū)复，以(yǐ)软件计算(suàn)机为代(dài)表的科(kē)技(jì)板块内会持续有个股投资机会。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投(tóu)研(yán)CIO、嘉(jiā)实(shí)新(xīn)能(néng)源新材(cái)料基金经理姚志鹏等(děng)也表示，未来，毫无(wú)疑问(wèn)人(rén)工智能和可(kě)再生能源将构成(chéng)未来社会(huì)的(de)基(jī)石(shí)。在当下(xià)，随着(zhe)经济的企稳和(hé)新人工(gōng)智能浪潮(cháo)的(de)进(jìn)入，未(wèi)来新的产业机会(huì)将进入新(xīn)一轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季报中(zhōng)表示，随着(zhe)ChatGPT取得突破性(xìng)的进展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务器(qì)、光(guāng)模块(kuài)等(děng)子版块带动的人工智能、中字头的(de)“中特(tè)估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅(fú)较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　一季(jì)度，他所管理的(de)基金维持(chí)了(le)较高仓位(wèi)，对(duì)人工(gōng)智(zhì)能相关产业链(liàn)进(jìn)行(xíng)挖(wā)掘，对有长期竞争力、应用空间(jiān)广(guǎng)阔的硬(yìng)件和(hé)软件公司进(jìn)行(xíng)精(jīng)选和布(bù)局。海康威视、澜起(qǐ)科技(jì)、中际(jì)旭创、晶晨股份新入兴全合润(rùn)前十大重仓股名单，立讯(xùn)精(jīng)密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超媒(méi)、普(pǔ)洛药业退出(chū)。其中，澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭(xù)创，是2022年年末的0持(chí)仓，直接买到了十大重仓股。兴全合宜(yí)的(de)重仓股上，也(yě)体现了对(duì)人工智能相关产业链的(de)挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓(cāng)股。

　　兴全(quán)合(hé)润一季报前十大重仓股(gǔ)

　　莫海波(bō)的万家品质生活在一(yī)季度也进行了(le)调仓换(huàn)股，提高TMT行(xíng)业(yè)结构占比，减持地产、军工比例，目前主要(yào)持(chí)仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工为前(qián)三大(dà)持仓，产(chǎn)品总仓位90％以上(shàng)。

　　具(jù)体来看，科大(dà)讯飞(fēi)、三(sān)六(liù)零(líng)、金(jīn)山办公(gōng)、中科曙光等4个TMT股(gǔ)票进(jìn)入(rù)前(qián)十大(dà)重仓股之(zhī)列，招商蛇口(kǒu)、保利发展(zhǎn)退出十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波(bō)表示(shì)，主要是基于对未来2年数字(zì)经济的看好。随着人(rén)口老龄化与(yǔ)经济发展模式转(zhuǎn)变，数据成(chéng)为新的(de)生(shēng)产要(yào)素，高质量(liàng)发展的核心在于全要(yào)素生(shēng)产(chǎn)率的(de)提升，充(chōng)分利用(yòng)好云计算、大数据、人工智能等(děng)底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好(hǎo)的产业逻(luó)辑，通过信(xìn)息技术全方(fāng)位赋能传(chuán)统行业，从生产和(hé)服务端全面提(tí)升效率。

　　“数字经济涵(hán)盖底层的通(tōng)信(xìn)网络(luò)、算力、算法，以(yǐ)及多样(yàng)化的行业(yè)应用等(děng)，这是一个(gè)系统(tǒng)性工(gōng)程(chéng)，产业空(kōng)间较(jiào)大、持续时间较(jiào)长(zhǎng)，是(shì)未来具有(yǒu)成长性的行业(yè)之一(yī)。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益投资部(bù)总(zǒng)经理陶灿管理的基(jī)金也重点布局(jú)了TMT或人工(gōng)智(zhì)能相关板块。比如，建信智能生活在一季(jì)度(dù)继续调整(zhěng)了行业配置，降低(dī)了制(zhì)造业(yè)、大金融地产行业(yè)的配置，增加(jiā)了消费、TMT 板块的配置，特别是重(zhòng)点(diǎn)布局了人工智能(néng)技术创新带(dài)来的相关产业趋势机会(huì)。

　　保留(liú)一份清醒

　　分(fēn)歧声音开始显现

　　不(bù)过(guò)，在(zài)人工(gōng)智能极致行情演(yǎn)绎(yì)下，也有基(jī)金经理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　泓德臻远回报(bào)基(jī)金经理秦毅虽然(rán)在(zài)一(yī)季报(bào)中表(biǎo)达(dá)了对(duì)人工智能的重视，但一(yī)季度并未加入对于(yú)AI领(lǐng)域的布局阵营。

　　他表示，过(guò)去一(yī)个(gè)季度中，以TMT为代表的科技板(bǎn)块(kuài)走出(chū)了轰轰烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人(rén)工智能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着(zhe)大模型路线的成功，这一成功比之前几(jǐ)次的如(rú)AlphaGo等更具现(xiàn)实(shí)意义，因(yīn)为(wèi)本次的人工智(zhì)能的应用领域得到了(le)极大的拓展，模型具备了强(qiáng)大的通用(yòng)性。这属于科技史上的一次重大(dà)创新，未来(lái)多个行(xíng)业(yè)将极大(dà)受(shòu)益于(yú)这一(yī)技术的应用和普及(jí)。未来我们应(yīng)该更加重视(shì)这一(yī)领域的研究和投资。

　　泓德臻远回报(bào)一(yī)季度前十(shí)大(dà)重仓股

　　坚(jiān)持低(dī)估值价值投(tóu)资理(lǐ)念的丘栋(dòng)荣在一季报中(zhōng)也提到(dào)了对(duì)AI的看好，但他的(de)基金(jīn)持仓中也鲜少(shǎo)见到(dào)对相关(guān)板块的布(bù)局。他表示(shì)，除复合国家安全自主可控和产业趋势外，今年(nián)市场(chǎng)高度(dù)关(guān)注的以ChatGPT为(wèi)代表的大模型(xíng)技(jì)术(shù)，有望开启新一轮的科技创(chuàng)新周期，深入和广(guǎng)泛应用(yòng)，将(jiāng)对IT产(chǎn)业(yè)产(chǎn)生更(gèng)大、更持久的需(xū)求拉(lā)动，因此，计(jì)算机、电子等(děng)偏成长行业(yè)的部(bù)分成长股是未来关注的(de)方向之一。

　　中庚价值领航一季度前十大重仓(cāng)股:

　　嘉(jiā)实品质发现基金经理蔡丞丰表示，他注意到市(shì)场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源(yuán)板块的非理性行为，就如同去年(nián)三季度(dù)半导体及医药板块(kuài)的抛(pāo)售，反(fǎn)而造就(jiù)了难得的机会。“我(wǒ)们这(zhè)时(shí)反而应该加大对能源板(bǎn)块机(jī)会的(de)挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成(chéng)长基金经理孟(mèng)夏虽然也认(rèn)为，AI是不亚于互联网(wǎng)级别的技术要素革命，或许(xǔ)我(wǒ)们已(yǐ)经站在(zài)新一轮科技(jì)浪潮带来的全球(qiú)繁荣(róng)的开端。作为成长投资(zī)者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有生(shēng)之年能看到(dào)AGI通(tōng)用(yòng)人工智(zhì)能的雏形(xíng)。但她同时表示，也会努力在火热的行(xíng)情面(miàn)前(qián)保(bǎo)留一份清醒，大胆假设、小(xiǎo)心(xīn)求(qiú)证(zhèng)，仔细(xì)甄别真(zhēn)正能(néng)够兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓(xiǎo)星的(de)看法(fǎ)也颇为谨慎，他表(biǎo)示，AI产业的发展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造(zào)成板(bǎn)块后续波动。正因为此，他在(zài)去年(nián)三(sān)四季度布局了不少(shǎo)人(rén)工智能相(xiāng)关的标的(de)，在一(yī)季度对(duì)TMT板(bǎn)块(kuài)有所减仓，现在的配置大(dà)概率(lǜ)少于市场平(píng)均水平。

　　“目(mù)前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过了40％。当然市场中(zhōng)有不少声(shēng)音说这次不一(yī)样，交易占(zhàn)比创新高代表(biǎo)了主线行情的确(què)立(lì)，但我们(men)还是认为(wèi)太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段总会消退。”李晓(xiǎo)星在(zài)银华心怡一季报中(zhōng)表戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画示。

　　“一季度的市场(chǎng)走势(shì)再次(cì)佐(zuǒ)证了(le)一(yī)个道理，即市场是难以(yǐ)预测(cè)的。迄今为止，表现最好的是(shì)AI戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画相关板(bǎn)块，这在今年(nián)初是想(xiǎng)象不到的。就好比(bǐ)去(qù)年初我们想象(xiàng)不到俄乌冲突，和(hé)后来(lái)的疫(yì)情。”中泰(tài)资(zī)管(guǎn)基金经理姜诚也在一季报中表(biǎo)示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科技发展(zhǎn)进(jìn)程中(zhōng)最重(zhòng)要的事件之(zhī)一(yī)，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些(xiē)影响却很难(nán)。利润在(zài)产业链不同(tóng)环节之(zhī)间将(jiāng)如何分配？市场当(dāng)前认为(wèi)的受(shòu)益环节是否能如愿(yuàn)受(shòu)益(yì)？它的“智能”水平(píng)达(dá)到了(le)什么程度，以(yǐ)及渗透率将多快提升(shēng)？都(dōu)是很容易让人(rén)兴奋、可细说起来又让人不明就(jiù)里的难题。谈(tán)资和投资(zī)之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚(chéng)看来，人工智能的发展是一个(gè)长期(qī)因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好的资产，是我们(men)的投(tóu)资目标。

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