金融界5月(yuè)11日消(xiāo)息 央行今(jīn)日(rì)发布2023年4月份金融(róng)数(shù)据(jù)。刚结婚是不是会天天做4月末，广义货币(bì)（M2）余(yú)额280.85万(wàn)亿元，同(tóng)比增长12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百(bǎi)分(fēn)点。初步统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比(bǐ)上(shàng)年(nián)同(tóng)期多2729亿元。其中，对(duì)实体(tǐ)经济发放的(de)人民币(bì)贷(dài)款增(zēng)加4431亿元(yuán)，同比多增729亿(yì)元(yuán)；对实体经(jīng)济发放(fàng)的外币贷(dài)款折(zhé)合(hé)人民币减少319亿元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外，4月份人民(mín)币存款减少4609亿元，同比多(duō)减5524亿(yì)元。其(qí)中(zhōng)，住户(hù)存(cún)款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿元，非金(jīn)融企业存款减少(shǎo)1408亿元，财(cái)政性存款(kuǎn)增加5028亿元，非银行(xíng)业金融机构存款增加2912亿(yì)元。4月(yuè)末，外币存款余额8819亿美(měi)元，同比下降11.6％。4月份外(wài)币(bì)存款减少296亿美元(yuán)，同比少减192亿(yì)美元。

　　申万宏源速(sù)评认为(wèi)，M2同(tóng)比(bǐ)回落，主(zhǔ)因居民存(cún)款13个月以来同比首次(cì)转为减少，但更可能重回表外资产，而(ér)非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回(huí)落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月以(yǐ)来首次(cì)转负(fù)。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)，同比减(jiǎn)少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对(duì)此，中信证券点评如下：在经(jīng)历了一季(jì)度的爆发式增长后(hòu)，信贷在(zài)4月明(míng)显(xiǎn)回落。从(cóng)结构上(shàng)来(lái)看(kàn)，居(jū)民(mín)部门(mén)再次“缩表”，不(bù)过企业中长期贷款(kuǎn)有较强韧性。信贷(dài)回落(luò)可能是因为(wèi)一(yī)季度透支了部分(fēn)银(yín)行(xíng)信贷额度和企业信贷需求，而且4月地产销(xiāo)售也边际(jì)走弱。社融(róng)增(zēng)速(sù)与上月持(chí)平，非标融(róng)资(zī)持续好(hǎo)转。M2增速在高(gāo)基数下回落。

　　申万(wàn)宏源(yuán)申万宏源(yuán)认为，M2同比回落主因(yīn)居民(mín)存款(kuǎn)13个(gè)月以来同比首次(cì)转为减少，但更可能重回表外(wài)资产，而非(fēi)用于消费，消费(fèi)在二(èr)季度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核(hé)心(xīn)在于(yú)居(jū)民贷款13个月(yuè)以来首(shǒu)次转负。4月居民(mín)存款减少1.2万(wàn)亿，同比(bǐ)减少(shǎo)5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增(zēng)速(sù)差收敛0.5个百(bǎi)分(fēn)点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款的(de)流出而非企业活期存款大幅(fú)改(gǎi)善，和地产销售的再(zài)度转冷有关。

　　4月份人民币存(cún)款大幅减少的问题(tí)，中信(xìn)证券(quàn)认为是(shì)季节性波动。因为(wèi)银(yín)行倾向于(yú)让理财产品在(zài)季(jì)末(mò)到(dào)期，使(shǐ)资金(jīn)回(huí)流成(chéng)存款，以应对考(kǎo)核，然(rán)后在(zài)下季(jì)初发(fā)行新(xīn)的理(lǐ)财产(chǎn)品承(chéng)接。因此(cǐ)居(jū)民存款(kuǎn)在季末季(jì)初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高(gāo)0.2个(gè)百分点，或(huò)许反映了企业经营活跃度有(yǒu)所(s刚结婚是不是会天天做uǒ)提升。

　　招商(shāng)宏观与中信证券看(kàn)法(fǎ)较(jiào)为一(yī)致，招商(shāng)宏观表(biǎo)示居民存款减少符合(hé)季节性规律。在(zài)本月数据(jù)中，居民端出现了新增(zēng)存(cún)款，新增贷款同时收缩的情况。从历(lì)史规律来看(kàn)，4月及7月一般是居(jū)民存款减少(shǎo)的(de)时点。以4月为例，今年1.2万亿居(jū)民存款的减少量少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得(dé)出(chū)类似居民加速偿还房贷等结论(lùn)。

　　对于居民存款的去向问(wèn)题，申万宏(hóng)源分析认为4月居民(mín)存款(kuǎn)减少更可能(néng)去向表外资产，而非消(xiāo)费(fèi)领域。

　　对于4月的信贷结构问题(tí)，招商(shāng)宏观(guān)表示(shì)在放缓的信贷投放中，结构特征(zhēng)依然明显。企业(yè)中长期贷款(kuǎn)贡献(xiàn)了新增信贷(dài)的绝大(dà)部(bù)分，居民(mín)端中长期信贷(dài)出现收(shōu)缩。这种结构特征反映了居民端在前期购房(fáng)需求脉冲式释放后信心仍然不足的情况(kuàng)。如果没有(yǒu)进一(yī)步的政策支撑，不排除居民端新增(zēng)信贷量会持(chí)续(xù)维持在低位。

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