上市公(gōng)司退市在A股早已不(bù)稀奇，但连(lián)带着可(kě)转债一起退市却是个新鲜(xiān)事。5月22日(rì)，*ST搜特因股价连续20个交易日低于1元，触及退市指标，公司(sī)股票及其(qí)可(kě)转债被终止上市，搜(sōu)特(tè)转债或成(chéng)为首只因正(zhèng)股退市而强制(zhì)退市的可转债。此(cǐ)外，*ST蓝盾也因(yīn)触及退市指标被终止上市，其可(kě)转债已进入(rù)退市整(zhěng)理(lǐ)期，引发投(tóu)资者对可(kě)转债信(xìn)用(yòng)风险的担忧。

　　可(kě)转债(zhài)兼具债券和股票双重属性，自诞生以来颇受市(shì)场欢(huān)迎。一个广(guǎng)为流传的说(shuō)法是，可转债“下有保(bǎo)底，上不封顶”，即(jí)上涨时(shí)有“股性”加油，下跌(diē)时有“债性”托底，投资(zī)者(zhě)“进可攻退(tuì)可守”，几乎(hū)稳赚(zhuàn)不赔。在可转(zhuǎn)债30多年发(fā)展中，此前一直未出现因正股(gǔ)退市(shì)而退市的情(qíng)况，也(yě)未发生(shēng)过实(shí)质(zhì)性(xìng)违约事件。

　　随着(zh害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些e)搜特转债等的退市，零违约历史或将(jiāng)被打破，可(kě)转债(zhài)信(xìn)用风险浮出(chū)水面(miàn)。虽(suī)说可转债退市后，依然可以(yǐ)执行(xíng)赎回和回售等(děng)条款，但由于大多数上(shàng)市公司是因经(jīng)营不善导致退市(shì)，财务状况并(bìng)不(bù)乐观(guān)，资(zī)不抵(dǐ)债、拿不出(chū)钱进行赎回(huí)的可能性较大(dà)。而如果启动破产重整，公司(sī)发行的(de)可转(zhuǎn)债划归为普通(tōng)债权，清偿顺(shùn)序(xù)相对靠后，刚(gāng)性兑付亦存在很大不确定性。

　　接连2只可转债退市，投资者(zhě)蓦然(rán)发现，“长(zhǎng)期稳定的羊(yáng)毛”不(bù)稳(wěn)定了。事实上，可转(zhuǎn)债退市并非(fēi)完全出乎意(yì)料，早已在相关规(guī)则中埋下(xià)了“伏笔”。根据交(jiāo)易所上市(shì)规则，上市公司(sī)股票被终(zhōng)止上市的，其发行(xíng)的可转(zhuǎn)债及(jí)其他衍生品种应当终止上市。过(guò)去A股(gǔ)退市难、退市少，成就了可转债30多年零(líng)退市、零违约的(de)“神话”。随着全面注(zhù)册制改革(gé)的持(chí)续推进，市(shì)场(chǎng)优胜劣汰加快，常态化(huà)退市机制正在形成，以上市股为锚(máo)的可转(zhuǎn)债也跟(gēn)着出清(qīng)，违(wéi)约(yuē)风险随(suí)之上升。退市，或将(jiāng)成(chéng)为可转债市场(chǎng)新常态。

　　市场(chǎng)在(zài)发(fā)展(zhǎn)，生态在改变，投资(zī)者没有理由一成不变，是(shì)时候重塑(sù)对可转债的认知(zhī)了。投(tóu)资者要改(gǎi)变“闭眼买债”的路径依(yī)赖，学(xué)会优择品种，规避风险(xiǎn)。在选择债券时，要理(lǐ)性评估正股基本面、成长性、估值水平(píng)以及发债公司偿债能力(lì)等(děng)，防范(fàn)债券退市、违约风险；在取(qǔ)舍标的时，应远离正(zhèng)股业(yè)绩表(biǎo)现不佳(jiā)、估值较低、退市风险较高的标(biāo)的，而选择正(zhèng)股经营效益(yì)良好(hǎo)、估值(zhí)合理且随(suí)市场下(xià)跌估值出(chū)现(xiàn)压缩的(de)标的(de)。并密切关(guān)注可转债(zhài)市场(chǎng)风格变(biàn)化，及时调整配置比例和结构，学会在市场波动(dòng)中“游泳”。

　　监管也应当跟上形势变化。目前关(guān)于可(kě)转债的退市处理还有不(bù)少空(kōng)白和盲点，监管部门应尽(jǐn)快打齐(qí)补丁，给予(yǔ)市场明(míng)确预(yù)期。比如，可进一步明(míng)确可(kě)转(zhuǎn)债在(zài)退市后是否仍存(cún)在交易可(kě)能、是(shì)否还拥有转股功能(néng)等。同时，应(yīng)加强(qiáng)对可(kě)转债的风险防控，强化发行前的(de)信(xìn)用(yòng)评(píng)级(jí)，对于信用资质(zhì)较(jiào)弱的公(gōng)司，可(kě)考虑(lǜ)提高担保(bǎo)资(zī)产与回售条(tiáo)款等相关要求(qiú)，适当(dāng)提升准(zhǔn)入门槛，以更(gèng)好保护投资者利益(yì)。

　　全面注册制(zhì)下(xià)，证券市场(chǎng)将迎(yíng)来全(quán)方位(wèi)、根本性(害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些xìng)的变化(huà)。过去一些“无(wú)脑害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些买入”“跟风买入”的简单套路行不通了，一些规则制度上的(de)短板(bǎn)不能视(shì)而不见(jiàn)了。各市场参与主(zhǔ)体还需顺时应(yīng)势，调整包括可转债在内(nèi)的投资(zī)方(fāng)法，完善配(pèi)套制(zhì)度，提升风险(xiǎn)意识(shí)，共促A股市场健康稳定发(fā)展。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些