5月(yuè)12日(rì)晚间，根据美国证(zhèng)券交易委员会(huì)（SEC）披露，国内千亿私募景(jǐng)林资产递交(jiāo)了截至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是(shì)国内管(guǎn)理超千亿元人民币的对冲基(jī)金机构，亦是内地少有的进行大手(shǒu)笔持有(yǒu)美股的(de)买方机(jī)构(gòu)之(zhī)一(yī)，景林的(de)动向(xiàng)受到了市(shì)场广泛(fàn)的(de)关注(zhù)。

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　　千亿私募景(jǐng)林资产持仓曝(pù)光

　　报告期内，景林资(zī)产(chǎn)整体(tǐ)持仓规模(mó)小幅提升至17.29亿美元(yuán)，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止(zhǐ)2023年一季度末，景林资(zī)产在美股市场持有34家上市(shì)公司的股票。其中，前十大持仓标的在总市值中的占比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一(yī)季(jì)度，景(jǐng)林共(gòng)建仓5只股票，分别为英(yīng)伟(wěi)达、谷歌(gē)、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清(qīng)仓和减(jiǎn)持(chí)方面，景林资产(chǎn)一季度前(qián)五(wǔ)大卖出标的包括：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科(kē)技、拼多多(duō)。

　　景(jǐng)林资(zī)产美股持(chí)仓前十大重仓股分别为：拼多(duō)多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股头号重仓股依旧是(shì)拼多多，与(yǔ)上季(jì)度对比，景林(lín)资(zī)产减仓了133.85万股，较上季度持仓数量下(xià)降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个(gè)季度增持拼多多。2022年二季度(dù)增持拼(pīn)多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也不负众望，从股价表现看，拼多(duō)多(duō)去年二、三(sān)、四季度(dù)分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头(tóu)在今年2月(yuè)初便(biàn)戛然而止了(le)，景林资产在此(cǐ)前“越跌越买(mǎi)”的策略奏(zòu)效后，或(huò)许在股价“掉头”之际进(jìn)行了止盈操(cāo)作。？？？

　　此外(wài)，一(yī)季度景林新(xīn)建仓的(de)英伟达(dá)，空降前十(shí)大重仓股第七位(wèi)，一口气买入32.53万股，一季度末(mò)持仓市值为(wèi)0.9九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思亿元。截止至5月12日，今年以(yǐ)来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一季(jì)度(dù)，景林资产在美股的操作中，最为亮(liàng)眼的(de)当属重点加(jiā)仓(cāng)教育股。

　　数据显示，截(jié)至今年一季度末，景(jǐng)林资产(chǎn)持有新东方430万(wàn)股，环(huán)比去年(nián)底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿(yì)美元(yuán)，一跃成为(wèi)景林资产(chǎn)的(de)第(dì)二大重仓股。与此同(tóng)时，景林资产(chǎn)一季度还建仓了好未来(lái)，期末持股(gǔ)数量达(dá)224.6万股。

　　今年以来，上述两只(zhǐ)教(jiào)育个股股价均(jūn)处于震荡态(tài)势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为(wèi)，从全行业来看，不(bù)同年龄层的(de)用户对“教育”的需求(qiú)依然旺盛，除了(le)应对(duì)考试(shì)，还包(bāo)括开拓眼(yǎn)界、增长知识、潜力挖掘、提(tí)升综合(hé)能力等。双减政策推(tuī)行之后，目前行业政策环境(jìng)趋(qū)于稳定，但过(guò)程中很(hěn)多公司退出(chū)离开(kāi)，使得行(xíng)业竞(jìng)争格局趋缓，对于存量公(gōng)司(sī)有利。

　　“从(cóng)行业龙头公司本身来说(shuō)，凭借多(duō)年积累(lèi)的口碑和公信力，品(pǐn)牌(pái)的护城河(hé)依然很深。个(gè)别头部企业在K9学科之外(wài)的教(jiào)育领域业务基(jī)础(chǔ)扎实(shí)，原有的留学等业务(wù)恢复(fù)增(zēng)长(zhǎng)，同时素质教育、直播电商(shāng)业(yè)务等新业(yè)务成为新的增长驱动力(lì)。且(qiě)公司的(de)利润(rùn)和现(xiàn)金流稳中转好(hǎo)，同时账上(shàng)资金充足，当时的(de)估值下有足够的安(ān)全边际(jì)。在过去几个季度的(de)财(cái)报中，我们看(kàn)到了相关的积极信号。”景林(lín)资产表示。

　　值得一(yī)提(tí)的(de)是，高毅(yì)资产对于教育领域也颇为看好，但是标的选择似(shì)乎与景林(lín)资产存在分歧。

　　美国(guó)证券交易委员会公(gōng)开资料(liào)显示，截至今年一(yī)季度末，高(gāo)毅资产持有新(xīn)东方(fāng)24.4万(wàn)股(gǔ)，相比(bǐ)于去年底减仓超10万股，减仓比例接近三成。而一季度高毅资产大举买入近156万股好未来，相比于去年底增持幅(fú)度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投(tóu)机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成为资(zī)金(jīn)炒作AI的重点方向(xiàng)，中特估支(zhī)线也由(yóu)暗转明，晋(jìn)升市场第二大主线。

　　可好景不长，本周中特估仅热(rè)闹了一两天(tiān)，随后便开始(shǐ)持续下跌(diē)，传(chuán)媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位(wèi)股接连跳水。

　　（本文内(nèi)容(róng)为客观数据(jù)信息罗列，不构成任何投资建议）

　　此前连续24个交(jiāo)易日成交额超(chāo)万亿元阶(jiē)段(duàn)纪(jì)录，在(zài)本周(zhōu)遭遇终结。周(zhōu)三(sān)时，市场成交量尚且保持在1.2万亿水平(píng)，周四便陡(dǒu)然(rán)跌破万亿，5月(yuè)11日和5月12日成交额连(lián)续(xù)两(liǎng)日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深(shēn)两市陷入(rù)缩量震荡阶段(duàn)。

　　面对市场的急剧降温，市场观点(diǎn)认为，主要原因是5月11日晚间发布的金融数(shù)据大幅低(dī)于预期(qī)。

　　据国盛证券，4月新增信(xìn)贷7188亿元，虽然同比多增(zēng)734亿元，但是(shì)考虑(lǜ)到去年4月基数的(de)异常，因而与往年相比，今年4月信贷则是明显(xiǎn)跌落，而今(jīn)年4月(yuè)信贷(dài)低(dī)于2021年同(tóng)期7512亿(yì)元(yuán)。居民贷(dài)款回(huí)落再度成为(wèi)信(xìn)贷(dài)回落的主要原因。而(ér)企业中长期贷款继续保(bǎo)持同比多增(zēng)，4月同比(bǐ)多(duō)增4017亿(yì)元至6669亿元。信贷下滑带动社(shè)融增(zēng)速回落，4月新(xīn)增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大(dà)证(zhèng)券的点评(píng)称，4月下旬票据(jù)利(lì)率先(xiān)下后(hòu)上(shàng)，并不意味着贷款好转了，主要因(yīn)为今(jīn)年国股行(xíng)NIM和(hé)营收压力很大，一直(zhí)在压降票据等低效资(zī)产，对(duì)分行收票额度(dù)控(kòng)制(zhì)很严。4月前两旬已经收了很多(duō)票，后(hòu)面改(gǎi)用(yòng)其他(tā)贷款(kuǎn)来冲。5月(yuè)上旬(xún)票(piào)据(jù)已经快要接近零(líng)利率了，信(xìn)贷再度出(chū)现深(shēn)度负(fù)增长，这是4月信(xìn)贷斜(xié)率过于(yú)陡峭(qiào)化(huà)产(chǎn)生的(de)后果，5月份的(de)贷款可能(néng)仍然不太乐观。

　　在(zài)这种背景(jǐng)之下，市场要想好起来，必然要让大家看(kàn)到宽信用(yòng)的信号出现，而这可能还需要(yào)一(yī)定的时间。

　　当(dāng)前市场存量资金博(bó)弈(yì)的背景不改，而两(liǎng)大主线人工智能(néng)和(hé)中特(tè)估，今(jīn)年已然累(lèi)计不小的涨幅。中(zhōng)特估这边，本月还有多只央企ETF等待进场(chǎng)，而(ér)人工智能这边，在未有增量资金进场的情况之(zhī)下，再想继续向上，压力不(bù)小(xiǎo)。

　　本周大跌之后(hòu)，但斌更是(shì)罕见的在深夜抒发感想。大谈公募(mù)基金经理的难处，在(zài)业绩和投资信(xìn)仰(yǎng)之间无(wú)法两全(quán)。紧接(jiē)着，炮(pào)轰当下市场投(tóu)机之风大盛，认为当(dāng)下(xià)市场交易机制应要(yào)有(yǒu)所改变。

　　相信，这不(bù)仅仅(jǐn)只是(shì)但总一个人的心(xīn)声。

　　今(jīn)年以来，市场看(kàn)着红红(hóng)火火，但很多(duō)投资者都是“买在3000点，套(tào)在3400点(diǎn)”。公募基(jī)金经(jīng)理更(gèng)是有苦难(nán)言，市场上(shàng)大热(rè)的(de)人工(gōng)智能(néng)，游资炒(chǎo)作的“星辰大海”，根本不(bù)符(fú)合(hé)他们的机构审美。直(zhí)白点说，市场根本就是绕着(zhe)公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言(yán).......

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