昨夜，美(měi)国(guó)银行股持续暴跌，内外盘商品期货(huò)全(quán)线(xiàn)下跌。

　　当地(dì)时间(jiān)周二，美股(gǔ)三大(dà)指数集体(tǐ)低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩了，第一(yī)共和银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银(yín)行(xíng)跌15.7％，北方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股再次大跌(diē)，导致美(měi)国国债价格飙(biāo)升，短(duǎn)期市(shì)场(chǎng)利率大幅下(xià)跌，债券交易员不再完全押注美联储会再加息25个基点。6月的美联储利(lì)率掉(diào)期合约(yuē)目前反映(yìng)出，央(yāng)行基准利(lì)率仅比当(dāng)前有效(xiào)联邦基金(jīn)利率高出20个基(jī)点，这暗示(shì)未(wèi)来两次(cì)FOMC会议中有一次加(jiā)息的可能性(xìng)约为(wèi)80％。而(ér)本周早些时候，交(jiāo)易员认(rèn)为美联储(chǔ)在5月份加(jiā)息(xī)几乎是肯定(dìng)的(de)，且6月份有可(kě)能进(jìn)一步加(jiā)息。除(chú)了大(dà)幅(fú)降(jiàng)低(dī)加息的可能性外，掉期交易还显示，市(shì)场对利率见顶后美联储降息的(de)押注有(yǒu)所增加，他们预计(jì)到(dào)年底联邦(bāng)基金利率预(yù)计在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商(shāng)品(pǐn)方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指(zhǐ)数期货(huò)05合(hé)约跌破(pò)100美元/吨(dūn)，日内(nèi)跌幅近4％，为去(qù)年12月以(yǐ)来首次。WTI原(yuán)油(yóu)日内走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日(rì)23时收盘，国(guó)内期货主力合约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决众(zhòng)议院议长、共和(hé)党领袖麦卡锡提出的债务(wù)上限方案。白宫(gōng)称：众议院共和(hé)党人(rén)必(bì)须在没有任何要求和条件的情况下打消违约的可(kě)能性，并(bìng)解(jiě)决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将债务上限(xiàn)问题和削减支(zhī)出捆(kǔn)绑的计划，要将债务上限上调(diào)1.5万亿(yì)美元，但同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦警(jǐng)告称(chēng)，如果美国国(guó)会不提高政府的债(zhài)务上限，由此产生的债务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年(nián)的(de)利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违约将导(dǎo)致失(shī)业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上的支出(chū)增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上限是(shì)国会的一(yī)项“基本(běn)责任”，如果违(wéi)约(yuē)将产生一(yī)场经(jīng)济和金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久(jiǔ)提高(gāo)，增(zēng)加未来的投(tóu)资(zī)成本。如果不提(tí)高债务上(shàng)限，美国(guó)企业将面临(lín)信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能无法(fǎ)向军人(rén)家庭和(hé)依赖社(shè)会保障的老年人(rén)发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登正式宣(xuān)布，他将参(cān)加2024年的连(lián)任(rèn)竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁(suì)高龄”投入到一场新的(de)激烈竞选中(zhōng)。

　　拜(bài)登在推特(tè)上写(xiě)道：“每(měi)一代人都要(yào)经历为了民(mín)主挺身而出(chū)的(de)时(shí)刻，为了(le)他们的基(jī)本自由挺(tǐng)身而出。我相信这是我们的时刻(kè)。这就(jiù)是我(wǒ)竞选(xuǎn)连任(rèn)美(měi)国(guó)总(zǒng)统(tǒng)的原因。加(jiā)入(rù)我(wǒ)们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视频(pín)。

　　法(fǎ)新社分析称，目(mù)前拜登在民主(zhǔ)党内部(bù)没有(yǒu)真正的挑(tiāo)战者，但他(tā)的年龄可能受到(dào)“持续而激(jī)烈”的审视。拜(bài)登已(yǐ)经80岁，到第二任(rèn)期结束时(shí)，这位资(zī)深(shēn)民(mín)主党人(rén)将年满(mǎn)86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项(xiàng)民调显示，70％的(de)美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜(bài)登(dēng)不应该(gāi)参选。不支持他参选的人中，69％的人(rén)认(rèn)为年龄是一个(gè)主要或(huò)次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动节期间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期(qī)货交易所公(gōng)布劳动节(jié)期(qī)间有关(guān)工作安(ān)排，调(diào)整(zhěng)相关期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起第一(yī)个(gè)未出(chū)现单边市(shì)的交易(yì)日收盘结算(suàn)时(shí)，铜、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)10％；白(bái)银期货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥(lì)青期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为12％；锡期货合(hé)约的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未(wèi)出现(xiàn)单边(biān)市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗％；其他品种期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起(qǐ)第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，国际铜期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第(dì)一(yī)个未出现单边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，所(suǒ)有品(pǐn)种期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例(lì)和涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)恢复至原有水平(píng)。

　　郑商(shāng)所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准调整为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素、短纤期(qī)货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，自品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市(shì)的第一个交易日结算时(shí)起，上述品种期货合约的交易保证(zhèng)金标准和涨跌停(tíng)板幅度恢复至调(diào)整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯(xī)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；棕榈(lǘ)油(yóu)、乙二醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调(diào)整为8％，交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平调整为9％；其(qí)他期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平维(wéi)持(chí)不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期货持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边无连(lián)续报价(jià)的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机(jī)交易(yì)保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复至节前(qián)标准；其他期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平维(wéi)持不变(biàn)。

　　中(zhōng)金所公(gōng)告(gào)称，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)分(fēn)别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现单(dān)边市(shì)的第(dì)一个交(jiāo)易日结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合(hé)约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为12％。沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各(gè)合约的(de)保证金调整系数根(gēn)据相应股指期货的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)进行调(diào)整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，工业硅(guī)期货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交易保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品(pǐn)种持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现涨跌停板单(dān)边无(wú)连续报价的第(dì)一个交易(yì)日结算(suàn)时(shí)起，工业(yè)硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因(yīn)有(yǒu)四点(diǎn)：一是短期二(èr)次育肥造(zào)成货源有(yǒu)所收(shōu)紧；二(èr)是来自政策面(miàn)的支撑；三是(shì)近期降雨导致(zhì)调运不(bù)便；四(sì)是“五一”假期需求(qiú)支撑。不过(guò)，盘面(miàn)主要以预(yù)期为(wèi)主，昨日盘(pán)面下(xià)跌的主要(yào)逻辑依旧在(zài)于产(chǎn)业基本面(miàn)偏(piān)弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养户(hù)惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北(běi)部分(fēn)区域(yù)二次育肥采购量(liàng)增加，政(zhèng)策消息稳市信号相对强(雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗qiáng)烈，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然而(ér)，生猪期(qī)货2307、2309合(hé)约虽有乐观预(yù)期，但已注入升水，反弹(dàn)至(zhì)养殖成(chéng)本附近明显承压。同时，套(tào)保资金介(jiè)入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分(fēn)析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截(jié)至(zhì)3月末，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当于正常(cháng)保有量的(de)105％，一季度(dù)猪肉(ròu)产量1590万吨，同比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存(cún)栏(lán)依旧处于(yú)高(gāo)位(wèi)，意味着今年一(yī)季度去产能(néng)不及预(yù)期，供应偏(piān)宽松是事实。从(cóng)目前的存栏以(yǐ)及屠宰企(qǐ)业库存来看(kàn)，今年下半年市场不(bù)会(huì)出现(xiàn)生(shēng)猪(zhū)货源紧张(zhāng)或(huò)猪(zhū)肉紧张的状(zhuàng)态，供应(yīng)宽松(sōng)大(dà)概率延长至今年(nián)下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓(xiǎo)君介(jiè)绍，从月度(dù)初生仔猪来(lái)看，农业(yè)部监(jiān)测数据显(xiǎn)示(shì)，去年9月到今(jīn)年(nián)2月全国新生(shēng)仔猪数量各月环(huán)比(bǐ)增幅逐月增(zēng)加，至少(shǎo)对应到今年7月生猪出栏供(gōng)给相对充(chōng)足。从出栏(lán)体重(zhòng)来看，当前生猪(zhū)出栏均重(zhòng)仍接近123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预(yù)计二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向(xiàng)规模(mó)化、集团(tuán)化方向发展，而且规模化占(zhàn)比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中(zhōng)大(dà)猪(zhū)存栏量明显(xiǎn)高(gāo)于去年同期，产(chǎn)能(néng)较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文(wén)件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目标细化为(wèi)“强化以能繁母猪(zhū)为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定在4100万头的(de)正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随(suí)着屠(tú)宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存持(chí)续(xù)攀升(shēng)。卓创资(zī)讯数据(jù)显示，截至4月20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高(gāo)于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品(pǐn)销售(shòu)不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复(fù)，冻(dòng)品(pǐn)持续出库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平(píng)将(jiāng)抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为持(chí)续向(xiàng)好发展态势(shì)，政策引导(dǎo)及市(shì)场预期向好，加上(shàng)居民收入增(zēng)加、消费意愿增强等利好(hǎo)因素(sù)，都是猪肉消费的(de)助力。但是(shì)，实际需求(qiú)却一直不温不火。目前(qián)看，今年生猪的需求大概(gài)率将回归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此(cǐ)次需求好转(zhuǎn)主要在于冻品(pǐn)入库以及(jí)二育支撑(chēng)，终端需求无实质(zhì)性好转。目前“五一”备货基本收尾，从(cóng)走量看(kàn)并(bìng)未出现明显提升，随(suí)着二季(jì)度(dù)气温升高，需求逐(zhú)步(bù)降低，预计需求再次回(huí)归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集(jí)团企业出栏计划或(huò)继续增加，市场整体处于供大(dà)于求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面(miàn)升(shēng)水状态下短期缺(quē)乏上(shàng)涨支(zhī)撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整(zhěng)体供给(gěi)相对充足，限制(zhì)猪价大(dà)幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前(qián)，终端备(bèi)货启动，集团场缩(suō)量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹。然(rán)而，假期效(xiào)应过(guò)后，市(shì)场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个(gè)交(jiāo)易(yì)日，期货盘面(miàn)资金(jīn)已经提前反映了市(shì)场情(qíng)绪(xù)。建议投资(zī)者控制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来(lái)看，猪(zhū)价颓(tuí)势不改，大(dà)概率仍将保(bǎo)持低位盘整运行状态。不过，市场预期二(èr)季度二次(cì)育肥缓(huǎn)慢入(rù)场，行情或(huò)好于一季度。按照官方能繁存(cún)栏(lán)数据推算(suàn)，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处于逐步增(zēng)加的(de)阶段，并于(yú)10月份达到理论(lùn)出(chū)栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大概率(lǜ)环(huán)比(bǐ)下降。而11月份正(zhèng)值(zhí)猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预期下(xià)，相对(duì)支撑当期生猪价格，故(gù)目(mù)前盘面11月价格相(xiāng)对(duì)坚挺。不过在国家良好调控之下，能(néng)繁母猪产(chǎn)能并(bìng)未(wèi)过度去化(huà)，生猪存(cún)出栏量保持稳定(dìng)，猪价不(bù)具(jù)备持续大幅上(shàng)涨的基础条件。在国家政(zhèng)策端稳定(dìng)猪价意愿强烈(liè)的背景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建议(yì)养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖(mài)出套保锁(suǒ)定利润(rùn)为(wèi)主。

　　棕(zōng)榈油长(zhǎng)期(qī)需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来(lái)西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中(zhōng)大幅下跌，连续第三个交易日(rì)下滑，并(bìng)触(chù)及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集中在需求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事件为盘面带来了压(yā)力；另一方面，市场(chǎng)对(duì)于第二波新冠疫情可(kě)能到来从而降低国内需求(qiú)的担忧则进一步加速了盘面(miàn)下滑。”国联期(qī)货农产品事业部(bù)分析师姜(jiāng)颖告诉期货日报记者，根据(jù)新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波(bō)及范(fàn)围预计很大概(gài)率将小于第一波，短(duǎn)期情(qíng)绪释放后(hòu)，棕(zōng)榈(lǘ)油将回归(guī)基本面(miàn)。从相关因(yīn)素(sù)的梳理来看，目前处于短(duǎn)多长空(kōng)的局面。

　　据国海(hǎi)良(liáng)时期货油脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地(dì)未来供需转宽(kuān)松的交易逻(luó)辑(jí)。马来西(xī)亚(yà)午市(shì)24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别(bié)为(wèi)995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个(gè)交(jiāo)易日均有(yǒu)20美元(yuán)/吨(dūn)左右的(de)下跌。巨大的(de)back结构(gòu)也显示出市场(chǎng)对东南亚地区棕榈油食用(yòng)需求转入淡季(jì)以及印(yìn)尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏(piān)宽(kuān)松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产(chǎn)量后得到强化。数据(jù)显示，印(yìn)尼2月(yuè)份棕榈油产量高(gāo)达(dá)425.2万(wàn)吨(dūn)，为(wèi)历史同期最高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季节性减(jiǎn)量。目前产地已步(bù)入增产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区(qū)未来整(zhěng)体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西亚出(chū)口大(dà)增，库存超(chāo)预(yù)期(qī)下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西(xī)亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货(huò)结束、主要(yào)进口国植(zhí)物(wù)油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物(wù)油库存则继续增高至345万吨，充足(zú)的库存(cún)和竞(jìng)争油脂的(de)影响或(huò)将冲击印度(dù)对棕榈油进口。”徽商期货(huò)油(yóu)脂油料(liào)分(fēn)析师郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西(xī)亚4月1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出(chū)口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕(zōng)榈(lǘ)油已经(jīng)步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势。不过(guò)，4月份处在复(fù)产初期，且(qiě)今年4月份工(gōng)作(zuò)日较少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月(yuè)底马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库存预计开始(shǐ)小(xiǎo)幅度累库，且随(suí)着复产利多增强(qiáng)和(hé)出(chū)口前景(jǐng)不佳持续(xù)，后期马棕继续面(miàn)临累库压力(lì)，棕榈油行情或(huò)维持(chí)承压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印(yìn)度(dù)食用油进口113.56万吨，处(chù)于季(jì)节(jié)性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进口量(liàng)高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国内食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根(gēn)据目前已经走负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求大(dà)概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月(yuè)进口偏低，远月买(mǎi)船(chuán)有所(suǒ)增加。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进(jìn)口量预(yù)估分(fēn)别在35万(wàn)、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存仍处在历史同期高点，截(jié)至4月25日(rì)，库存(cún)为85万吨，连(lián)续4周下(xià)降，随(suí)着气(qì)温升高及棕榈油消费进一步好(hǎo)转，需求(qiú)有望回升，国(guó)内(nèi)棕榈油继续呈现去库(kù)走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油脂整体弱势运(yùn)行，有下破可(kě)能。5月份东南(nán)亚(yà)天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之(zhī)。如果出(chū)现持续干燥天气，产(chǎn)区增产节奏将被打破(pò)，届时，棕(zōng)榈油有望相(xiāng)对抗(kàng)跌。

　　不过(guò)，在姜颖(yǐng)看来(lái)，短期(qī)棕榈油尚存利(lì)多因素支撑。国内贸(mào)易(yì)商进口利(lì)润深(shēn)度亏损(sǔn)，5月(yuè)船期频现洗船，进口(kǒu)到港数量(liàng)将明显(xiǎn)减少。在此基础(chǔ)上，随着(zhe)天气(qì)升温，棕榈油(yóu)消费季(jì)节(jié)性回暖。第二轮疫情(qíng)虽(suī)可能有影响(xiǎng)，但无法(fǎ)改变消费逐(zhú)步恢复的大势，国(guó)内库存短(duǎn)期内仍可能加(jiā)速(sù)去化。长期市场对于未来供应充(chōng)裕的预期基本(běn)一致。天气情(qíng)况(kuàng)有所好转，马来西(xī)亚与(yǔ)印尼步(bù)入增产(chǎn)周期，供应增加而出口需求(qiú)较差(chà)，未(wèi)来(lái)产地存(cún)在累库预(yù)期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价(jià)差处于历史极低负值，棕榈油价(jià)格(gé)丧(sàng)失竞争(zhēng)优(yōu)势，在(zài)豆油、菜油未(wèi)来存在集中供(gōng)应(yīng)压力的情况下，棕榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综(zōng)合来(lái)看，短期利多因(yīn)素对盘面有一定支撑(chēng)，价格(gé)或(huò)以区间(jiān)调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局(jú)，叠加全(quán)球(qiú)宏观经济环境偏弱(ruò)，价格(gé)重(zhòng)心或逐步下(xià)移。”姜颖(yǐng)说。

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