在投(tóu)资日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基(jī)金的大涨(zhǎng)大(dà)跌(diē)走势，激起了基民的热烈讨论(lùn)，“这(zhè)个日(rì)经正经不(bù)？”“还要(yào)有个跌(diē)停板才和净(jìng)值(zhí)一样”“这基涨跌这么大，吓(xià)人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨头纷纷公告，对(duì)公司旗下(xià)高溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢价率已经大幅回落。与此同时，科创50、创业板指(zhǐ)继续受到资金的青睐(lài)，今年以来创业(yè)板ETF净买入资金已达165亿(yì)元，而(ér)沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居(jū)前(qián)，热门板块传媒、基建ETF受到(dào)资金“落(luò)袋为安”，但部分(fēn)机构看好传(chuán)媒、顺(shùn)周期板块(kuài)的长期(qī)配置价值。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢(yì)价已有所(suǒ)回落(luò)

　　5月(yuè)23日，华夏、易(yì)方达基金两大公募巨(jù)头纷纷公告，两家公募(mù)旗(qí)下的(de)“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格波动较大。截至5年22日，两只产品(pǐn)的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者关(guān)注(zhù)二级市场交易价格(gé)溢价风险(xiǎn)，如果盲目投资，可能(néng)遭(zāo)受重大损失。

　　从两只产品(pǐn)的表现看，今年(nián)两只ETF近(jìn)日走(zǒu)势凶悍(hàn)，今(jīn)年以来涨幅都(dōu)超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只(zhǐ)产(chǎn)品溢价率都回落到4％以内，投资者的追捧热情在风险提示后有所降(jiàng)温(wēn)，正(zhèng)在回(huí)归理性。

　　而从资金流向看，由于两只产品(pǐn)规模仅有1个亿左右(yòu)，流(liú)通盘偏小，昨日净流入(rù)资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金(jīn)净(jìng)流(liú)入2.42亿元，涨幅最高的产品已(yǐ)经达到27％，体现(xiàn)了(le)很好的(de)赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日经225指数收益率(lǜ)（经(jīng)汇(huì)率(lǜ)调整(zhěng)后），从该指(zhǐ)数表现看，今年(nián)也大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市场高居前(qián)列。

　　一(yī)位股(gǔ)票ETF基金经理告诉记(jì)者，日经(jīng)ETF跟踪的(de)指数近期涨(zhǎng)势较大，涨(zhǎng)幅犀利(lì)，叠加产(chǎn)品流(liú)通盘不够大，短期(qī)内受(shòu)到(dào)资金的净买(mǎi)入，产生了供不(bù)应求的情况(kuàng)，就(jiù)会(huì)推高(gāo)二级市场(chǎng)价(jià)格，让(ràng)价(jià)格走在指数涨(zhǎng)幅的(de)前(qián)面，这个情况就会产(chǎn)生基金产品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是跟踪日经225指数表现的，如果短期出现高溢(yì)价，也(yě)就意味着当前的(de)价格超出(chū)了指(zhǐ)数的(de)涨幅(fú)，未来会回归(guī)到(dào)指数(shù)正常走势和涨跌幅的状态，也就(jiù)是会逐(zhú)渐消除溢价。而高溢价回归(guī)的过程，就(jiù)会(huì)产生二级市场价格的下跌，因此，建议投资者(zhě)不要盲(máng)目买入高溢价品(pǐn)种，避(bì)免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日(rì)本股市表现看，今年(nián)年(nián)初以来日(rì)本股市持续上涨，日经(jīng)225指数超越30000点(diǎn)大关，达(dá)到1990年(nián)泡沫(mò)经(jīng)济破裂以(yǐ)来的(de)最高点(diǎn)。

　　中信建投证券认为，近期日本股市上涨(zhǎng)受多(duō)重因(yīn)素驱动(dòng)：一是随着(zhe)美(měi)联储(chǔ)加息预期下降和日央行紧缩预期上升，吸引国际(jì)资本(běn)回(huí)流日本市(shì)场；二(èr)是随着(zhe)疫后(hòu)经济(jì)活(huó)动(dòng)复苏和去年(nián)日(rì)元持续贬值，东(dōng)京交(jiāo)易所上(shàng)市公(gōng)司多表现良好；三是(shì)今年东京交易(yì)所提出将改革公司(sī)治(zhì)理监(jiān)督机制。在这一(yī)改革下(xià)，预计(jì)部分(fēn)低估值企(qǐ)业(yè)可能(néng)采取股(gǔ)票回购(gòu)等(děng)方式提振(zhèn)股价，截至本周，已(yǐ)有(yǒu)价值3900万亿日元的股票被宣(xuān)布回购；四是近期部分利好消息带(dài)动市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)。包括G7峰(fēng)会在(zài)日(rì)召开、巴菲(fēi)特赴日考察(chá)并表(biǎo)示(shì)大举投资(zī)日本股市等，推动市场对日本股市的整(zhěng)体情绪(xù)提振(zhèn)。

　　也有基金经理提(tí)示(shì)短期过快(kuài)上(shàng)涨带来的(de)投资风险，并提(tí)示投资者，海外投资可能会涉及相(xiāng)关的汇率风险(xiǎn)，对(duì)相关市场熟(shú)悉(xī)程(chéng)度(dù)不高(gāo)等问题，建(jiàn)议投资者在自(zì)己能力圈内投资，避免盲目追(zhuī)高带来的风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流入(rù)资金已(yǐ)达165亿

　　除(chú)了关注市(shì)场热点ETF外，再(zài)来看下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日收盘，全市场728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去年末(mò)规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨(zuó)日净申(shēn)购份额13.23亿份，按照区间成交均价测(cè)算，净流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方向来看，资金净流(liú)入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入(rù)都是3.39亿元，位(wèi)居行业前列。另外，易料酒可以用白酒替代吗，料酒可以用白酒替代吗(yì)方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也(yě)都有1亿元以(yǐ)上资金的(de)净流入。

　　行业和主题产品中，半导(dǎo)体(tǐ)、游(yóu)戏、证券ETF等(děng)净(jìng)流入资金居前，都超过(guò)了2亿元(yuán)资(zī)金体量。另外(wài)，触底反弹的医药(yào)ETF、高位回调的(de)传(chuán)媒ETF，也(yě)同样吸(xī)引(yǐn)资金关注，净流入(rù)资金(jīn)相对居前。

　　拉长时间(jiān)看(kàn)，今年以来净流入(rù)资(zī)金最(zuì)多的(de)是易方达创业板(bǎn)ETF，今年净流入资(zī)金165亿(yì)元，位(wèi)居(jū)行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净(jìng)流(liú)入70亿元、67亿元，都位(wèi)居行(xíng)业(yè)前列。

　　而今(jīn)年景气(qì)度回(huí)升的半导(dǎo)体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力的医疗(liáo)、恒(héng)生(shēng)互联网等，也都受到资金的追(zhuī)逐，净流入资金(jīn)都(dōu)在(zài)50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及(jí)创业(yè)板相(xiāng)关指数的(de)“越(yuè)跌(diē)越买”，华安基(jī)金(jīn)指数与(yǔ)量(liàng)化(huà)投资部表示，随着前期创业(yè)板50指数的(de)回调，当(dāng)前估值已来到30倍(bèi)的历史低(dī)位区(qū)间，且(qiě)一季报显示成分股净(jìng)利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势(shì)明显，持续关注板块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该(gāi)机(jī)构(gòu)分析，在政策层面，4月底的政治(zhì)局会(huì)议(yì)提出“要夯实(shí)科技(jì)自立自强根基(jī)，培育壮(zhuàng)大新(xīn)动(dòng)能(néng)。要巩(gǒng)固和扩大(dà)新能源汽车发(fā)展优势，加快推(tuī)进(jìn)充电桩(zhuāng)、储能等设施(shī)建设和配套(tào)电网改造。要重视通用人工(gōng)智能发展，营造创(chuàng)新(xīn)生态(tài)，重视(shì)防范风险”，这宣示着国内(nèi)经(jīng)济发展动料酒可以用白酒替代吗，料酒可以用白酒替代吗能要加快转变(biàn)，新(xīn)能(néng)源及人工智能将是经济转型(xíng)的两大动(dòng)能，汇聚战略性新兴产(chǎn)业(yè)的创(chuàng)业板持续(xù)受益于政策(cè)红利，该(gāi)机构(gòu)建议关注创(chuàng)业板50指数的(de)投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流(liú)出居(jū)前

　　传媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而从资金净流(liú)出方(fāng)向看，表现相对强势的(de)上证50ETF遭遇资(zī)金净卖出(chū)，当日基(jī)金份(fèn)额流失(shī)4亿份(fèn)，资(zī)金净(jìng)流(liú)出超过11亿元。另外，南方中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数(shù)，也分别有(yǒu)超过1个亿的资金净流(liú)出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药(yào)ETF等(děng)近(jìn)期出现阶段性行情的板块，遭遇资金的(de)卖出(chū)，天弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品净流出(chū)资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉(lā)长时间期限，今(jīn)年(nián)以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都(dōu)出现百亿(yì)体量(liàng)的资金(jīn)净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿(yì)元资金净流出(chū)。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流(liú)出(chū)资金24亿元(yuán)，位居行(xíng)业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建(jiàn)50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整体资金净(jìng)流(liú)出位居前列。

　　虽(suī)然(rán)部(bù)分热(rè)门主题行业的资金(jīn)出(chū)现(xiàn)流(liú)出，但部分机构仍建议从(cóng)中长期角度，观察各类板块(kuài)的投资机会和(hé)行情演绎。

　　中欧(ōu)基金表示(shì)，预计复苏(sū)仍是(shì)中国(guó)经济(jì)中(zhōng)长期的趋势，但市(shì)场展现出更多(duō)结构性机会，当前市场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒(méi)板块近期跌幅居前，主(zhǔ)因前(qián)期涨(zhǎng)幅较大，炒(chǎo)作有逐(zhú)步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关(guān)注资金(jīn)合力最强的(de)人(rén)工智(zhì)能与央企相关品种，中期在市场炒作热度回落、且经(jīng)济复苏(sū)趋势确(què)立后(hòu)关(guān)注“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众消费(fèi)等领域(yù)；而长期来看，可以积极(jí)关注数(shù)字(zì)化对(duì)生产(chǎn)力的提升，重(zhòng)点关(guān)注计算机、互联网和传(chuán)媒等(děng)行业。

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