金(jīn)融界5月(yuè)23日 万物皆周期(qī),周期(qī)皆供需！

　　日前，六年一个(gè)周期(qī)轮(lún)回的白糖(táng)期货正(zhèng)在迎来疯狂时刻。五一(yī)假期之前(qián)的(de)最后一个(gè)交易(yì)日，在(zài)郑州商(shāng)品交易所交易的白糖主(zhǔ)力期货合约收盘成功站上(shàng)7000元/吨关(guān)口。

　　让人遗(yí)憾的是，如(rú)此关(guān)键的信息湮没在五一假期(qī)的(de)兴奋与快(kuài)乐之中，并未引起市场关(guān)注。直至(zhì)昨日（5月22日），白糖主力合约收盘(pán)站上(shàng)7100/吨关口，市场资金虎躯(qū)一震，恍然醒(xǐng)悟。

　　5月(yuè)23日(rì)，白糖(táng)主力合(hé)约盘(pán)中继续狂飙，盘中一度(dù)打破7200元/吨关口，创(chuàng)下7202元(yuán)/吨的高点。

　　六(liù)年一次(cì)的白糖周期

　　而上一(yī)次白糖主力期货合(hé)约打破(pò)7000元/吨(dūn)大关还(hái)是(shì)6年半(bàn)前。

　　2016年11月(yuè)28日，彼(bǐ)时的白糖(táng)主力合约(yuē)正在上演最后的末日疯(fēng)狂，一天之内，白糖主(zhǔ)力合约连破(pò)7000元/吨、7100元(yuá唐舞桐为什么叫王冬儿 唐舞桐可以晋升一级什么n)/吨(dūn)、7200元/吨三个关键(jiàn)点(diǎn)位，收盘大涨(zhǎng)4%，报(bào)7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日），白糖主力合(hé)约盘中就创下(xià)7314元(yuán)/吨的周期(qī)高点，随即(jí)白糖期货开始一路狂跌(diē)，直至2019年年初才勉(miǎn)强(qiáng)止住(zhù)颓(tuí)势。

　　真的注意的(de)是，从白(bái)糖主力合约价格看，2006年初、2011中(zhōng)、2016年(nián)末、2023年春大(dà)约六年(nián)一次(cì)的白糖周期十分准(zhǔn)时，从未(wèi)缺席过(guò)。而形成这种周期的(de)原因与白糖期货的种植(zhí)周期有关，一(yī)般甘蔗的每三年一个(gè)种植周期，这从根(gēn)本决定了(le)白糖周期到来。

　　此轮白糖周(zhōu)期已经渐(jiàn)入高潮

　　目前，此(cǐ)轮(lún)白糖周(zhōu)期(qī)已经渐入高潮(cháo)，据(jù)生意社显示，截至5月22日，白糖(táng)现货市场价格(gé)报6962元/吨，较去年底涨幅约20%。与历(lì)史对比来看，白糖价(jià)格已经创下2018年(nián)以来的新高。

　　国内白糖供给方面，减产(chǎn)是大概率事件。

　　中国糖业协会发布的全国食糖(táng)产(chǎn)销数据显(xiǎn)示，2022年(nián)/2023年制糖期截至(zhì)今年(nián)4月底，甜菜糖厂已全部停机，甘蔗糖厂除(chú)云南(nán)省有3家尚在生(shēng)产外，其(qí)他(tā)省(shěng)(区)糖(táng)厂已全部(bù)收榨。

　　广(guǎng)发证券(quàn)认为(wèi)，22/23年白糖(táng)生产季逐步进入尾声(shēng)，除云(yún)南地区外，广西(xī)等主(zhǔ)产(chǎn)区(qū)陆(lù)续收榨。由于广(guǎng)西前期受(shòu)不利天(tiān)气影响，甘蔗单(dān)产降幅(fú)高于预期，22/23榨季国(guó)内糖产(chǎn)量延续下(xià)滑趋(qū)势。

　　据农业(yè)农村(cūn)部预测，22/23榨季全国(guó)食糖(táng)产(chǎn)量(liàng)约933万吨，同比下(xià)降2.4%，其中广西白糖产量约(yuē)530万吨(dūn)，同比减少约80万吨(dūn)。考虑国内白糖(táng)需求量约1450-1500万吨，简单估(gū)算(suàn)供需缺(quē)口超过500万(wàn)吨。

　　短(duǎn)时间增产对白糖来说并不现实，由于国内糖料(liào)作物种植(zhí)面(miàn)积增长有(yǒu)限，国(guó)内糖料作物产量也增(zēng)长(zhǎng)缓慢且有限，我(wǒ)国食糖产量整体保(bǎo)持平稳，年(nián)产量在1000万吨左右。目前国内食糖消(xiāo)费量每年在1500万吨左右，缺口部分通过进口(kǒu)糖补充。

　　但是，国际市场供需情况也不容乐(lè)观(guān)。

　　据消费(fèi)日报报(bào)道，联合国粮食及农业组织（粮农组(zǔ)织(zhī)）发布的报告显(xiǎn)示，4月国(guó)际食品价格指(zhǐ)数出现1年以来的首次(cì)回升，食糖、肉类及大米的世(shì)界报价上涨。粮农(nóng)组织食糖(táng)价格指数4月(yuè)环比上(shàng)涨17.6%，创2011年10月以(yǐ)来的新高。

　　白糖全(quán)球(qiú)主要生(shēng)产国和(hé)地区包括巴西(xī)、印(yìn)度、欧盟、泰国、中国、美国、墨西(xī)哥(gē)、俄罗(luó)斯、巴基斯坦和澳大利亚等，其(qí)中前十位食糖产量约占全球总产(chǎn)量的76%；前(qián)四大(dà)出口国分别是巴(bā)西、泰国、澳大利(lì)亚和印度，整(zhěng)体贸(mào)易量占全球比重超过67%。

　　但(dàn)是作(zuò)为全球主要产糖国之一，印度(dù)正(zhèng)面临(lín)甘蔗产量下降危机，加上政府(fǔ)实施的出口限(xiàn)制，世界各地的糖价(jià)可(kě)能会(huì)进一步飙升。

　　A股市(shì)场(chǎng)闻风(fēng)而动

　　A股市场也是闻(wén)风而动，5月22日，两(liǎng)大(dà)白(bái)糖龙头股中粮糖业、南(nán)宁糖(táng)业(yè)双双(shuāng)涨停。5月23日，南宁糖业继续(xù)大涨(zhǎng)，收盘大涨超4%。截至目前，今(jīn)年以来(lái)，中粮糖(táng)业累计上(shàng)涨幅度超过30%，南宁(níng)糖业年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)超过40%。

　　至于(yú)白糖主力合约是否会重蹈(dǎo)覆辙(zhé)，还是(shì)继续挑(tiāo)战极限，市场将会(huì)给出答案。

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