射频芯片领域(yù)面临(lín)变局，下(xià)游市场增速放缓叠(dié)加进入竞争红(hóng)海，海(hǎi)外巨头已开始(shǐ)寻求(qiú)业务(wù)转(zhuǎn)型。

　　今日，射频芯片厂商慧(huì)智(zhì)微正式在科创板上市。公(gōng)司股价开盘破(pò)发(fā)，跌9.75％。截至收盘，慧(huì)智微报19.05元/股，较(jiào)发行价跌(diē)去8.94％，目前总市值为(wèi)85.2亿(yì)元。

　　IPO前，慧智微在一级市场受到资本(běn)热捧(pěng)。据公司上市文件，慧(huì)智(zhì)微于2018年末开(kāi)始进入融资快车道，先后引入了华(huá)兴资本、元禾璞华、大基金二期、红(hóng)杉中国、IDG资本、光速(sù)中国以及金沙江创投等一(yī)系(xì)列外部(bù)机构股(gǔ)东。截至(zhì)上市前，大基金二期、广发(fā)信德以及(jí)金(jīn)沙江(jiāng)创投(tóu)为持(chí)股达5％以(yǐ)上的(de)外(wài)部机(jī)构股东，持股比例(lì)分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是(shì)，与慧智微产品结构相似(shì)的唯捷创芯，上(shàng)市首日也(yě)走出了破发的行情，该公司股价于(yú)去(qù)年(nián)下半年触底回(huí)升，但(dàn)截至今日收盘股价仍略(lüè)低于发行价。

　　二级市场遇冷(lěng)背(bèi)后，是射频(pín)领(lǐng)域正面临变(biàn)局(jú)。目前，正射频需求走向(xiàng)疲(pí)软。Yole数据显示，由(yóu)于智能手机增速放(fàng)缓(huǎn)以及(jí)5G普及潜力(lì)有限等因素影响(xiǎng)，预计到2028年射频前端市(shì)场年复合增长率(lǜ)约为5.8％。博通、Skyworksi以及(jí)Qorvo等多家全球(qiú)射频芯(xīn)片巨头(tóu)，近年来(lái)也在响(xiǎng)应市(shì)场变(biàn)化(huà)谋求射(shè)频芯片业务以外的(de)转型。

　　《科创(chuàng)板日报(bào)》记者注意到，当前，射频领(lǐng)域仍(réng)有飞骧科技、康希通(tōng)信等公(gōng)司(sī)正排队IPO。

　　▌引入大基金二(èr)期等多个知名资(zī)方

　　公开资料(liào)显示(shì)，慧智微成立于2011年(nián)，主营(yíng)业(yè)务为射频前(qián)端芯片及模(mó)组的研发(fā)、设(shè)计和销售，下游应用领域主要包括智能手机以及物联网，客户包括三星、OPPO等(děng)智能(néng)手机品牌(pái)，闻泰(tài)科(kē)技等(děng)移动(dòng)终端设(shè)备ODM厂(chǎng)商(shāng)，以及移远通信等无线通信模组厂商。

　　据(jù)招股(gǔ)书，2020-2022年，公司分别(bié)实现营(yíng)业收入2.07亿元、5.14亿(yì)元以(yǐ)及3.57亿(yì)元(yuán)；公司当(dāng)前(qián)仍处于(yú)亏损状态，净亏(kuī)损(sǔn)额分别为9619.15万元、3.18亿元(yuán)以及3.05亿元。

　　对于公司(sī)亏损(sǔn)持续的(de)原因，慧智微在招股文(wén)件中称，是(shì)由于持续进行高额研(yán)发投入(rù)；下游客户集(jí)中且具有产品验证周期，尚未形成规模效应；市(shì)场竞(jìng)争激(jī)烈，叠加下游(yóu)去(qù)库存周期影响，公司产品(pǐn)毛(máo)利空间受挤压。

　　研(yán)发投入方面，近三年的总额分(fēn)别为7588.54万元、1.16亿元以及(jí)1.85亿元，占营收比(bǐ)例分别为36.61％、22.48％以限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗及(jí)51.93％。

　　毛(máo)利(lì)方面，近(jìn)三年公司的综合毛利率(lǜ)分别为6.69％、16.19以及17.97％，远(yuǎn)低于同行业头(tóu)部卓胜微50％左(zuǒ)右(yòu)的(de)毛利率水平，也不及和慧智微产品结构更(gèng)接(jiē)近的唯捷创芯(xīn)，后者毛利率为30％上下(xià)。

　　在自(zì)身造血能(néng)力不足，但仍(réng)要抓紧扩大规模的情况下，慧(huì)智微开启了对(duì)外融资之路。公开(kāi)信息显示(shì)，公司于2018年末开始进入(rù)融资快车道，尤(yóu)其是冲刺IPO前的2021年，其在一年(nián)内完成了三轮融资，众多知名资方(fāng)，包(bāo)括大基金二期(qī)、元禾(hé)璞华(huá)、红(hóng)杉中(zhōng)国、IDG等(děng)也(yě)是在这(zhè)一(yī)阶段对慧智(zhì)微进(jìn)入了慧智微的股东(dōng)序列。限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗ong>

　　据(jù)招股书，截至IPO前(qián)，大基金二期、广发信德以及金沙江创投为(wèi)持股达5％以上的外(wài)部机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　财(cái)联社创投通(tōng)-执中数据显示，从当前(qián)的股价情况看，大基金二期在投(tóu)资(zī)慧智微的近两年(nián)时间里，实现了近(jìn)2.5倍(bèi)的账面回(huí)报，而较大基(jī)金二期晚(wǎn)3个(gè)月进入、并在后一轮(lún)持续(xù)加注的红杉中(zhōng)国，平均持股成本增至13.78元/股，当前实现(xiàn)账面回报1.38倍。

　　▌射频芯片(piàn)领域面临变局(jú)

　　慧智微招(zhāo)股书显(xiǎn)示(shì)，公司目(mù)前有超过接近67％的收入来自于(yú)手(shǒu)机领域(yù)。当前，智能手机出货量(liàng)的(de)大幅下降，已经(jīng)对慧智微的业绩(jì)造(zào)成了冲击，而市场对智(zhì)能手机未来增速(sù)持续放缓的预(yù)期，也让资本市场对包括(kuò)慧智微在内(nèi)的射频芯片(piàn)厂商做出了重(zhòng)新(xīn)思考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前端的市场为(wèi)190亿美元以上，2022年由于手机市场的下滑，射频(pín)前端市场规(guī)模与2021年的市(shì)场相差(chà)无几。而(ér)接下来，由于智能(néng)手限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗机的温和(hé)增长(zhǎng)以及(jí)5G普(pǔ)及的潜力有限，预计(jì)到(dào)2028年射频前端的(de)市场(chǎng)年复合增长率约为(wèi)5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智微有着相(xiāng)似产品结(jié)构(gòu)，同样在IPO前获豪华股东(dōng)突击入(rù)股(gǔ)的(de)射频(pín)龙头唯(wéi)捷创芯，在去年4月科创板上(shàng)市时，也(yě)遭遇了破发的行情，上市首(shǒu)日跌(diē)36％。尽管在去(qù)年10月跌至30元每(měi)股的(de)价格后止跌回升，但截至今日收盘，唯捷(jié)创芯股价(jià)仍(réng)低于(yú)66.6元/股的发行价，报61.19元/股。

　　近几(jǐ)年，全球(qiú)多(duō)家(jiā)射频芯片领域的巨头厂商都在(zài)谋求转型，拓展射(shè)频(pín)以(yǐ)外的(de)业务领域。以(yǐ)Qorvo为(wèi)例，除(chú)了原有的射频芯片外(wài)，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产(chǎn)品，下游触角延伸(shēn)至汽(qì)车、物联网(wǎng)、电源等领(lǐng)域。

　　国内(nèi)方面，射频领域正呈现出一片(piàn)红海的竞争(zhēng)格(gé)局(jú)，由于入局(jú)者(zhě)众(zhòng)，且产品仍集中(zhōng)在(zài)中低端市(shì)场(chǎng)，各(gè)射频芯(xīn)片厂商只能再卷价(jià)格，进一步压(yā)低(dī)了自身的(de)利润空间。

　　射(shè)频厂(chǎng)商三(sān)伍微电子创始人钟林(lín)此前曾表示(shì)，国产射(shè)频前端(duān)芯片杀价已经(jīng)无底线，而预计未来(lái)每个(gè)射(shè)频细(xì)分赛道还会有更多竞争者进入，往(wǎng)后三年(nián)射频芯片厂商将面临更大的生存和(hé)竞争压力(lì)。

　　目前，一级市(shì)场对(duì)射频芯片厂商(shāng)的关注亦有(yǒu)所下降，截至目前(qián)，今(jīn)年共(gòng)有9家射频芯片厂(chǎng)商宣布(bù)完成融(róng)资，而在2021年上半年，这个数据是近50家，且(qiě)投资(zī)机构涵盖了投资机构涵盖了中金资本、红杉资本中国(guó)、小(xiǎo)米长江产业基金、深创投(tóu)等知名机构(gòu)。

　　当前，射频领域仍(réng)有(yǒu)飞骧科技、康希通信(xìn)等公司正(zhèng)排队(duì)IPO。

　　慧智(zhì)微(wēi)在招股书中表示，本次IPO募得(dé)资金将用于芯(xīn)片测设中心建设、总部(bù)基地及上海和广州研发中(zhōng)心建(jiàn)设以及(jí)补充(chōng)流动资金。具(jù)体(tǐ)战略规划(huà)方(fāng)面，其表(biǎo)示将巩固在5G射频前端领域取得的市场地位，增加头(tóu)部客(kè)户的市(shì)场(chǎng)份额(é)；技术上跟进射频前端技术迭代，优(yōu)化可重构技术(shù)框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用(yòng)；产品上加大对上游(yóu)滤波器、多工(gōng)器的产业链布(bù)局，拓展(zhǎn) L-PAMiD 等(děng)更高(gāo)门槛的产品系列。