自2022年底以来，A股市场(chǎng)一改(gǎi)颓势，展现出积极回(huí)暖的画风，半导(dǎo)体(tǐ)、AI、中(zhōng)特估等主(zhǔ)题层出不穷，基金经理也随之调仓换(huàn)股(gǔ)，成为市场关注焦点。而公募基(jī)金2023年一季(jì)报的披露(lù)，将明星(xīng)基金经理们(men)近期投资动向逐一(yī)曝光。

　　4月21日，易(yì)方达、广(guǎng)发、富国(guó)、景顺长城等基金(jīn)披(pī)露旗下(xià)基金的2023年一季报，张坤、刘格菘、陈皓(hào)、朱少(shǎo)醒、刘(liú)彦春等一季(jì)度(dù)投(tóu)资情(qíng)况出炉。

　　仓位往往(wǎng)代表了(le)基金经理对后(hòu)市的(de)基本看法。多数明星基(jī)金经理在一季度仍保持90％以上的高仓(cāng)位运(yùn)作，仍坚持了自己的投资风格和(hé)思(sī)路。

　　不(bù)少人(rén)士看(kàn)好(hǎo)后市，如刘彦春表示对全年股票市(shì)场(chǎng)有信心(xīn)，未来将继续保持(chí)较(jiào)高仓位运(yùn)作(zuò)，更(gèng)多在顺周期行(xíng)业中寻找投资机会。刘格菘(sōng)也对市场2023年二季度(dù)的(de)表现(xiàn)持乐观的态度，随着公司季度业绩逐渐披露(lù)，市(shì)场权(quán)重倾向也会(huì)逐(zhú)渐(jiàn)从(cóng)逻辑演(yǎn)绎展望转向扎实(shí)基本面验证，预计(jì)更注重基(jī)本面和(hé)估(gū)值的匹(pǐ)配度。

　　值得一提的是，陈皓在一(yī)季报也用相当大的篇幅谈了他对(duì)一(yī)季(jì)度(dù)热门的AI板(bǎn)块(kuài)的看(kàn)法。他认可AI（人工智能）很可(kě)能是一次全新的技术革命，但(dàn)直言客观上当下(xià)的研(yán)究(jiū)认知还不具备(bèi)对相(xiāng)关标的(de)的定价能(néng)力，尤其(qí)当这(zhè)些(xiē)个股快速上涨后，选择暂(zàn)时“以(yǐ)静制动”，等待(dài)胜率和赔(péi)率(lǜ)更高的投资时机出现(xiàn)。

　　张坤继(jì)续维持高(gāo)仓(cāng)位运作(zuò)

　　被称为(wèi)“坤坤”的张坤是最受基民关注的基金经理，他是(shì)国内首位千亿级主(zhǔ)动权益基金(jīn)经理，手(shǒu)握巨资让他分量十足。

　　从(cóng)基(jī)金君整理表格来看(kàn)，相较去年底(dǐ)，张坤所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的(de)4只(zhǐ)基金在今(jīn)年一季(jì)度仓位基(jī)本都(dōu)维持高仓位运作，多只基金一季度末(mò)仓位均处于94％以(yǐ)上。

　　具体来(lái)看，张坤管理的四只基(jī)金中规模(mó)最大的一只——易方达蓝(lán)筹精(jīng)选，由(yóu)去年末的股票市值占基金净值比例的94.7％微调至一季度末的94.26％。张坤在季报(bào)中也写道，易方达蓝筹(chóu)精选基金在(zài)一季(jì)度(dù)股票仓位基本稳定，对结构进行了调整。

　　同样，张(zhāng)坤管理的易方达优质(zhì)精(jīng)选、易方达亚洲(zhōu)精选(xuǎn)在一(yī)季度末的仓位在94％以上。不过，易(yì)方(fāng)达优质企业三年持(chí)有一(yī)季度(dù)仓位为(wèi)92.82％，相较去年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保持了(le)一(yī)定水(shuǐ)平(píng)的港股仓位，一季度末所管理的(de)4只(zhǐ)基(jī)金基(jī)本维持(chí)和去年底(dǐ)的差(chà)不多的(de)港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)，基本都是30~50％之间。相对(duì)来说，调整幅(fú)度较(jiào)大的(de)是易方(fāng)达亚洲精选，一季度(dù)末该(gāi)基金持有港股和美股的比例为(wèi)56.39％、38.4％，而去年四(sì)季度配(pèi)置港(gǎng)股 和美股(gǔ)的比例(lì)为65.64％、28.68％，进行了明显的(de)调整。

　　而张坤在易(yì)方达亚(yà)洲精选中也(yě)写(xiě)道，在一季度股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进(jìn)行(xíng)了调整(zhěng)，增加(jiā)了科技等行业(yè)的配置，降(jiàng)低了金(jīn)融等行业的配(pèi)置，另外，在区域分(fēn)布上配(pèi)置的更加均衡。个股方面，仍然持有商业(yè)模(mó)式出色、行业格局清晰、竞(jìng)争力强的(de)优质公司。

　　一季度增配消费、降低(dī)金融

　　加仓(cāng)贵州茅(máo)台减持腾讯(xùn)控股

　　张坤在投资(zī)上颇有定力，经常在季报中谈及，投资者需要时(shí)刻(kè)保持一种克(kè)制(zhì)而理性的(de)心(xīn)理(lǐ)状(zhuàng)态，不需要大量(liàng)的行动，而是极大的耐心，坚持投资原则，等到机会时全(quán)力出(chū)击。他(tā)一直保持着偏低换(huàn)手率，一季报的重(zhòng)仓(cāng)股也基(jī)本(běn)保持(chí)稳定，只是在结构上(shàng)进行调整。

　　从易方达蓝筹(chóu)精选一(yī)季度末持仓上看，前十大重仓股(gǔ)变化不(bù)大，贵州茅台再次成为该基金的第(dì)一大重仓股，泸州老窖、腾讯控股(gǔ)成为其(qí)第二、第三(sān)大重(zhòng)仓股，而在去年(nián)末，该基金前(qián)三大重仓(cāng)股依(yī)次是腾(téng)讯控股、五粮(liáng)液(yè)、洋河股份。

　　张坤也在季报中写(xiě)道(dào)，一(yī)季度股票(piào)仓位基本稳定，对结(jié)构进行了调整，增加了消费等行业的配(pèi)置，降低了金融(róng)等行(xíng)业的配置。、

　　去年11月以来港股市场的(de)大反弹，张坤明显(xiǎn)进行了调整，减持了跟腾讯控股(gǔ)和香港交易所，而增加了美团-W、中国海洋石油。其(qí)中(zhōng)，相较去年底，中国海洋石油新(xīn)进前十(shí)大重仓股之列，而(ér)药明生物退出前十大(dà)重仓股(gǔ)之列(liè)。

　　目前看，易方(fāng)达(dá)蓝筹精(jīng)选和(hé)易方达优质(zhì)企(qǐ)业(yè)三年(nián)持(chí)有的头号(hào)重仓(cāng)股(gǔ)为贵州(zhōu)茅台(tái)，但是易方(fāng)达亚洲精选和易(yì)方达优质精选的头号重仓股仍为腾讯控股。去(qù)年底这(zhè)四只基金的头号重仓股均(jūn)为腾(téng)讯控(kòng)股。

　　而虽然一季度末(mò)腾讯控股仍是易(yì)方达优(yōu)质(zhì)精选(xuǎn)的(de)第一(yī)大重仓股，但相较去年底已经进行了减(jiǎn)持(chí)，同样减持的还有港(gǎng)交所，这只(zhǐ)个股已经推出(chū)了前十大重仓股之(zhī)列。而美团新(xīn)进(jìn)其前十大重(zhòng)仓股之列。

　　一(yī)季度规模小(xiǎo)幅提升

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾(céng)是行业内首位主(zhǔ)动权益基金管理规模超过千亿的基金经理，但(dàn)近两年A股(gǔ)市场震荡，所管理规模所缩水。一季度末他所管理(lǐ)规模基本(běn)和去年底持(chí)平，整(zhěng)体(tǐ)规(guī)模(mó)逼近900亿(yì)。

　　截至2023年一(yī)季度末，易方达张坤管理的4只基(jī)金合计总规(guī)模达(dá)到(dào)889.42亿元，相比三季度末减少了4.92亿元。

　　具体来看，一季度末，易方达(dá)蓝筹精选、易方达优质(zhì)精选、易方达优(yōu)势企(qǐ)业(yè)三年、易方达亚洲精(jīng)选(xuǎn)股票的规(guī)模分别(bié)为562.09亿(yì)元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提(tí)的是，易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选在今年(nián)一季度规模缩水(shuǐ)8.66亿元，目前仍以(yǐ)562.09亿(yì)元的(de)规模(mó)，位居基(jī)金行业“巨无霸”的主动权益基金。

　　选择(zé)一条可积(jī)累(lèi)的 “很长(zhǎng)的坡(pō)”

　　并在坡(pō)上“滚雪球”是很重要的

　　张坤每(měi)次在季(jì)报中都会清晰(xī)写道自(zì)己的(de)投(tóu)资思路，这(zhè)一次也(yě)不例外，值得(dé)投资(zī)者看一看。

　　张坤在季报中写到，基本(běn)面价值投资很吸引人的一点是，投资者可以用(yòng)很长一段时间(jiān)来充分观察公(gōng)司的发展，等到(dào)它们用事(shì)实证(zhèng)明自己的(de)成功(gōng)和巨大的成长潜力之后，再买入也不迟(chí)。

　　基本面(miàn)价值(zhí)投资(zī)的优势之一在于可积(jī)累(lèi)性(xìng)。具体(tǐ)来说，积累体现在对基本面分析方法(fǎ)的理解和对具体行业和(hé)企业的(de)洞察(chá)，所有(yǒu)这些(xiē)都使投资者未(wèi)来(lái)更可能做(zuò)出对具(jù)体投资标的(de)内(nèi)在(zài)价值的准确判断(duàn)。

　　如(rú)果只(zhǐ)是针对某一次投资(zī)，积累(lèi)的(de)重要性可(kě)能并不显著。但如果(guǒ)将投资(zī)贯穿一生，并将长期(qī)复合回报(bào)作为终级(jí)目(mù)标(biāo)，可(kě)积累性就(jiù)是这(zhè)一(yī)目标的最重要保障，选(xuǎn)择(zé)一条可积累(lèi)的 “很长的(de)坡”并在坡上“滚(gǔn)雪球”是很重要(yào)的。我(wǒ)们会参考(kǎo)全球(qiú)产业升级的(de)经验，持续做深入(rù)的研究积累，争(zhēng)取构(gòu)建一个全面而尽(jǐn)量准确的坐标系(xì)，希望(wàng)能正确评估企(qǐ)业的竞争力并跨行业选出好的公司。识别出好公司是如此(cǐ)重要，因为好公(gōng)司不(bù)是好股票的唯一(yī)情形就是(shì)估值过(guò)高，在其(qí)他情形下，好公(gōng)司(sī)都(dōu)会给投(tóu)资(zī)者带来长期可观的回报。

　　研究方面，阅读企业的(de)定(dìng)期报告并对财(cái)务数据(jù)进行系统整(zhěng)理和分(fēn)析，是理解企业基本面(miàn)的核心手段之(zhī)一。在定期报告中(zhōng)，企业的所有经(jīng)营活动都会(huì)反映(yìng)在财务数据(jù)中(zhōng)，定量的数据可以(yǐ)用(yòng)来检(jiǎn)验并(bìng)修正调研(yán)中对企(qǐ)业形(xíng)成的定性感知。如(rú)果能对(duì)一家(jiā)公司过去和当前的财务状况了如(rú)指掌，就(jiù)更有可(kě)能正(zhèng)确评判这家公司的未来价值。罗杰斯(sī)曾说过，你要阅读一切。如果你(nǐ)对一家公司小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式感(gǎn)兴(xīng)趣(qù)，那(nà)就看(kàn)看它的年(nián)报，你(nǐ)就(jiù)会超过华(huá)尔街98％的人。如果你(nǐ)阅读了年(nián)报(bào)中的附(fù)注，你就会超过华尔街的所有人(rén)。

　　几乎任何(hé)成功的公司都(dōu)经历过短期的经营(yíng)业绩(jì)和股(gǔ)价的震荡(dàng)，经历过(guò)市场(chǎng)先生态(tài)度(dù)的(de)冷(lěng)暖，但它们(men)成功(gōng)的模式(shì)往往没有变化，通(tōng)过深入的研究并抓住这些关键的(de)因素，是能够一路坚(jiān)持下(xià)来的重要因素，也通常意味着长期(qī)可观的(de)收(shōu)益。

　　刘格菘：重(zhòng)点持(chí)仓光伏、储能、新能源车(chē)

　　曾经作为一人(rén)包揽(lǎn)前(qián)三(sān)的基(jī)金(jīn)经(jīng)理刘格(gé)菘，其一举(jǔ)一动颇受关注(zhù)。

　　以刘格菘管理的广(guǎng)发双擎(qíng)升级为例(lì)，一季度末该(gāi)基金保(bǎo)持较高仓位运作，该基金股票仓位为92.15％，较2022年四季度(dù)末的94.14％略有下滑，但基本是高仓位应对(duì)市场(chǎng)。

　　刘格(gé)菘在一季(jì)度持仓结(jié)构并没有进行大幅度(dù)调整。数据显示，广发双擎升级一季度末前五(wǔ)大重仓股分别为晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿能、圣(shèng)邦股份，这些重仓股均出现在该基金(jīn)去(qù)年四季(jì)度末的前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之(zhī)列。

　　刘格菘在季报中写(xiě)道，2023年一季度(dù)，表现(xiàn)较好的行业为新科技技术演绎(yì)预测中(zhōng)的相关行业(yè)，例如计(jì)算机、传媒、通信。以(yǐ)光伏、新能(néng)源(yuán)、汽车等为代表的高端制(zhì)造业资产经历了下跌。在海外金融风(fēng)险担忧、经济衰退(tuì)的初始预(yù)期、国际关(guān)系不确定的情况下，叠加(jiā)AIGC带来的(de)较热(rè)烈(liè)的应用展望，资金分流可能是高端制造(zào)业相对表现(xiàn)不理想的原因之一。

　　广发双(shuāng)擎升级基金(jīn)的持(chí)仓结构并没(méi)有进(jìn)行大幅度(dù)的调整，小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式依然围绕已经建立全球(qiú)比较优势的高端制造产(chǎn)业链布局。从重仓(cāng)持(chí)股来(lái)看，该基(jī)金(jīn)重(zhòng)点(diǎn)持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向(xiàng)。

　　和2022年(nián)四季度(dù)相(xiāng)比，刘(liú)格菘一季度(dù)的重仓(cāng)股变化不大，仅晶科(kē)能源新进前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)之列，而比亚迪退出了前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓行(xíng)列。

　　谈及(jí)后市，刘(liú)格菘对市场2023年二季(jì)度的表现持(chí)乐观的态度，随(suí)着公(gōng)司季度业绩逐渐(jiàn)披露，市场权重倾向(xiàng)也会逐(zhú)渐从逻(luó)辑演绎展望(wàng)转向(xiàng)扎实基本(běn)面验证，预计更注重基(jī)本面和估值的匹(pǐ)配(pèi)度。对本(běn)基金重点(diǎn)持仓的(de)光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相对(duì)乐观(guān)，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的公(gōng)司。经过调(diào)整，行业估值水平已在历史低位(wèi)，产业(yè)链的变化在市场定价中未(wèi)被充分认(rèn)知和体现。

　　就(jiù)A股市场(chǎng)一季度的阶段特点来(lái)说，当前市(shì)场的参与资金(jīn)方呈现复杂(zá)多样(yàng)的(de)趋势，收益预期的时间(jiān)维度(dù)预期(qī)也(yě)呈现分化，因此短期内市场在主题逻辑(jí)的演绎(yì)幅度、转(zhuǎn)换速度都(dōu)会可(kě)预见(jiàn)地加大。这(zhè)对于投资人而(ér)言，在新信息的处理上(shàng)提(tí)高了难度，短期内基本(běn)面估值匹配的压力也会比较(jiào)大。

　　陈皓：投资(zī)和人生一样，

　　一生最重要的选择也就是三、五次

　　作为(wèi)市场上较为知名的均衡(héng)性投(tóu)资选手，陈皓一(yī)季度如(rú)何调整投资组(zǔ)合，如何展望未来市场投资机(jī)会，也非常受到市(shì)场关注。

　　陈皓(hào)在其管理的易方(fāng)达新经济基金中(zhōng)回顾一季度市场(chǎng)行(xíng)情时(shí)表示，一季(jì)度中国经济(jì)整体温和复苏，由于刚刚经历疫情，居民消(xiāo)费和(hé)企业(yè)投资的信心恢复会有一个过程，因此短期持续加杠杆的(de)动力不强(qiáng)，复苏力度相比市场乐观预期(qī)仍有一(yī)定差距(jù)。海外则维持滞涨(zhǎng)格局，尽管3月(yuè)以硅谷银行(xíng)为代表(biǎo)的欧美 金融风波暂时平(píng)息(xī)，但也(yě)让投(tóu)资者(zhě)担心这是否只是当下复杂环境(jìng)下(xià)各(gè)种危机的(de)冰(bīng)山一角。尤其4月初欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+的减产行为进(jìn)一步增强了未来通胀(zhàng)的韧性(xìng)，也让美(měi)联储在(zài)货币政策调整决策时愈加进退两难(nán)。

　　亮点不多(duō)的经(jīng)济(jì)基本面(miàn)遇(yù)到无处安放(fàng)的流(liú)动(dòng)性，“AIGC（人(rén)工智能自动内容(róng)生(shēng)成）”和部(bù)分(fēn)国企相(xiāng)关板块获(huò)得了边际资金的巨量涌入，机构短(duǎn)时间剧烈(liè)、集中的调仓行为(wèi)，则进一步加剧了(le)市场结(jié)构(gòu)的分(fēn)化。受益两大主(zhǔ)题的TMT和建筑、石油石(shí)化等(děng)板块表现突出，而新(xīn)能源、金融地产等行业则录得负收益。

　　谈及一季(jì)度投(tóu)资(zī)操(cāo)作时(shí)，陈皓称，由于(yú)尚未发掘到基本面驱动的投资主线(xiàn)，本基金(jīn)一季度操(cāo)作(zuò)不多，主(zhǔ)要(yào)包括行(xíng)业上用医药替代了部分白(bái)酒仓(cāng)位，个股上则逆向增持了一些由于短期基本(běn)面一般或者(zhě)机构(gòu)调仓导致(zhì)股价下跌，但长期市值(zhí)空间较大的中(zhōng)小盘个股(gǔ)。

　　从(cóng)前十大重仓股变化上看，此前连续3个季度(dù)位列前五大重仓股(gǔ)之一的五粮液，在今年一季度(dù)退出该基金前(qián)十大重(zhòng)仓股，宝信(xìn)软件取(qǔ)代(dài)五粮液(yè)，新(xīn)进前(qián)五大(dà)重(zhòng)仓股。

　　作为一季度唯一一只(zhǐ)仍(réng)保留(liú)在前十大重仓股的贵(guì)州茅台也(yě)遭到陈皓减(jiǎn)持(chí)，对比上一(yī)个(gè)季度，陈皓在一季(jì)度(dù)减持了6.8万股贵(guì)州茅台，环比减持幅(fú)度接近30％，贵州茅台也从上一季度的第二(èr)大重仓(cāng)股退居第四大(dà)重仓股。

　　其他前十大重仓股中，主要供(gōng)应北斗关键器件的振芯科(kē)技、氟化(huà)工龙头中的巨化(huà)股份、特钢(gāng)龙头(tóu)中的(de)抚顺特钢，三只个股一季(jì)度新(xīn)进前十大(dà)重仓股。

　　除了五粮(liáng)液之(zhī)外(wài)，紫光国微、宁(níng)德(dé)时代(dài)也退出前(qián)十大重仓股。

　　陈皓在一(yī)季(jì)报也用相当大(dà)的篇幅谈了他对一季度(dù)热(rè)门(mén)的AI板块的看法。

　　他称，对(duì)于火热的(de)AI（人工智能）主题我(wǒ)们也进行了积极的研究，方(fāng)向上非常认同其很可能是一次全新(xīn)的技(jì)术(shù)革命，将(jiāng)极大提升全(quán)社会的生产效率，但客观上(shàng)我们当下的研究(jiū)认知还不具备对相关标的的定(dìng)价能力，尤其(qí)当(dāng)这些(xiē)个(gè)股(gǔ)快速上涨(zhǎng)后，也不太(tài)符合我(wǒ)们“以相对合理的价格买入预期收益率(lǜ)更高的资产”这一(yī)投资(zī)理(lǐ)念，因此会选择暂时“以(yǐ)静制动”，继续对产业和公司进行跟踪、研(yán)究以及(jí)再定(dìng)价，等待胜率和赔(péi)率(lǜ)更高的投资时机出现。

　　陈皓在一季报(bào)中(zhōng)还分享了(le)自(zì)己(jǐ)最新的投(tóu)资感悟，他(tā)表示，相比资本(běn)市场(chǎng)即期涨(zhǎng)跌带(dài)来的多巴胺(àn)，我(wǒ)们更倾向于通(tōng)过深入研究(jiū)获得超额认知、并最终映射到投(tóu)资上来(lái)获得(dé)内啡肽。投(tóu)资和人生一样，每(měi)天都(dōu)可以做选择，但终(zhōng)其一生最重要(yào)的(de)其实也(yě)就是那三、五(wǔ)次，我们平(píng)时的不(bù)断(duàn)学(xué)习、反思、进(jìn)化，努力追寻的正是在每(měi)一(yī)次(cì)关键选择(zé)时将(jiāng)胜(shèng)率再提升一点点。

　　展望二季度，陈(chén)皓认为，“一些(xiē)积(jī)极(jí)因素正在酝酿(niàng)或发(fā)酵，我们(men)重启了与世(shì)界的链接，中国在中东、南(nán)美(měi)等(děng)新兴市(shì)场(chǎng)获得(dé)了(le)更多实质(zhì)性(xìng)认(rèn)同的声音和(hé)举动；国内主要(yào)城市(shì)的一(yī)二(èr)手房销售持(chí)续恢复，部分行业(yè)已经进入库存周期(qī)的(de)尾段，我们可能真的只需(xū)要一点点(diǎn)信心，就能扭转困局，将经济带入正(zhèng)循(xún)环。一如当下的证(zhèng)券市场(chǎng)，我们也衷心的希望其能够(gòu)早日(rì)摆(bǎi)脱存量博弈的困(kùn)难模式，迎来投资人久违(wéi)的甜(tián)蜜期。”

　　朱少醒：致力于在优质股票里寻找价值

　　去(qù)翻更(gèng)多的“石头”

　　富国基(jī)金副总经理朱少(shǎo)醒一(yī)季度持仓基本保持稳定，持仓依(yī)旧以(yǐ)消费、医疗(liáo)、银行(xíng)、券商、新能(néng)源等板块龙头为(wèi)主。

　　从一季度(dù)前十大重仓(cāng)股上看(kàn)，贵州茅台、五粮液依旧位(wèi)居富国天惠基金前三大重仓股，金(jīn)域医学(xué)新进前三大重仓股，这(zhè)也是自2021年以来，金域医学首次进入富国天惠前十大重仓(cāng)股。

　　公开资料(liào)显示，金(jīn)域医学是(shì)一家以第(dì)三(sān)方(fāng)医学检(jiǎn)验及病小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式理诊断业务为核心的高科(kē)技服务企业，通过不断积(jī)累(lèi)的(de)“大平台、大网络、大服务、大样本和大数据”等(děng)资(zī)源优(yōu)势，为全国各级医疗(liáo)机构(gòu)提供领先(xiān)的医学诊断信息整合服务。

　　除了金域医(yī)学(xué)之外(wài)，基(jī)础化工板块中的蓝(lán)晓科技(jì)也在一季(jì)度新(xīn)进富国天惠(huì)前十(shí)大重仓股，受益(yì)于生命(mìng)科学业务增长迅速，截(jié)止4月20日，今(jīn)年(nián)以来(lái)，蓝晓科(kē)技股(gǔ)价上(shàng)涨(zhǎng)33.05％。

　　相比之下，药明康德(dé)、瑞(ruì)丰(fēng)新材两只个股(gǔ)则在一季度退(tuì)出(chū)富国(guó)天惠(huì)前十(shí)大重仓(cāng)股。

　　朱少醒在(zài)一季报中回顾(gù)，一季度沪深300指数(shù)上(shàng)涨 4.63％，创业板指上涨(zhǎng)2.25％。在度过了充(chōng)满各(gè)种艰难挑战的2022年后(hòu)，一季度实体经济进入了(le)复苏的阶段。各项宏观经(jīng)济指(zhǐ)标在(zài)3月份(fèn)有了明显改善。货币(bì)政策保持宽松，前几(jǐ)年实施的一些收(shōu)缩性行业监管政(zhèng)策放(fàng)松管制的迹象确认。投资者(zhě)的(de)风险偏好有(yǒu)微弱的回升。

　　尽(jǐn)管目(mù)前数据上呈(chéng)现的复苏力度(dù)还不是(shì)很强，但(dàn)我们应该(gāi)看到(dào)是积(jī)极的因(yīn)素正在发(fā)挥作(zuò)用持续的进程(chéng)中(zhōng)。更要重视(shì)的是市场(chǎng)的整(zhěng)体估(gū)值依然处(chù)于长周期中很有吸引(yǐn)力的位置，当下权益(yì)市(shì)场处在(zài)较好的风险收(shōu)益区间。

　　他表(biǎo)示(shì)，放在更(gèng)长的时间维度，我(wǒ)们相信现(xiàn)在所面临的重重困难终将找到解决的出路。投资者当前选择承受市(shì)场波动对应(yīng)的预(yù)期回报(bào)水平的是(shì)相(xiāng)当合适的。未来(lái)我们(men)依(yī)然会(huì)致力于在优质股(gǔ)票里寻(xún)找价值，去翻更多(duō)的(de)“石头”。

　　他在多次(cì)季报披露时反复强调，我们并不具备精确预测(cè)市场短期趋势的可靠能力，而把精(jīng)力集中在耐(nài)心收集(jí)具有远(yuǎn)大前景的优秀公(gōng)司，等待公司自身(shēn)创(chuàng)造价值的(de)实(shí)现和市场情绪在未来(lái)某个时点的周期(qī)性回归。个股(gǔ)选择层(céng)面，本基金偏好投资于(yú)具(jù)有良好“企业基(jī)因”，公司治(zhì)理结(jié)构完善、管理层优秀的(de)企业(yè)。我(wǒ)们认为此类企业，有更(gèng)大的概率(lǜ)能在(zài)未来为投(tóu)资者(zhě)创造价值。分享企业自(zì)身(shēn)增(zēng)长带来的资本市(shì)场收(shōu)益(yì)是成长型基金获取回报的最佳途径。

　　刘彦春：继续坚守大消费(fèi)

　　作为(wèi)业内知(zhī)名的主投(tóu)大消(xiāo)费板块的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)，手握700多亿“重(zhòng)金”的(de)刘彦春一季度如何调仓换股，他又是如何看待(dài)未来市场，也(yě)值得投资者关(guān)注。

　　最(zuì)新披露的2023年(nián)一季报显(xiǎn)示，刘彦春整体持(chí)仓的(de)仓位和(hé)行业板块变化不大(dà)。他(tā)在景顺长(zhǎng)城鼎益基金季报(bào)写道，一季度(dù)组合(hé)仓位和行(xíng)业配(pèi)置没(méi)有大的变(biàn)化(huà)，仍(réng)然坚持自下(xià)而上精选个股(gǔ)而非择时的投(tóu)资(zī)风格，保持(chí)合同约定(dìng)较高仓位运作(zuò)。

　　从景(jǐng)顺长城鼎益季(jì)报来看(kàn)，前三大重仓(cāng)股(gǔ)仍为白酒龙(lóng)头股，贵州(zhōu)茅台、泸州老窖、五粮液。此外(wài)，古井贡酒(jiǔ)、山西汾酒也继续在(zài)其前十大重(zhòng)仓股之中。

　　从增持力度上看，刘彦春对中国中免加仓(cāng)力度(dù)最大，一(yī)季度环比？增持9.57％。此外(wài)，相比去(qù)年(nián)底持仓(cāng)，美(měi)的集团新进(jìn)前十大(dà)重仓股(gǔ)之列，而晨光股份退出前十大(dà)重仓股。

　　谈及后市表示，刘彦春(chūn)表示，一(yī)季(jì)度，我国经济温(wēn)和复苏。海外通胀预期变(biàn)化对国内资本市场造成较(jiào)大扰动。美(měi)国(guó)失业率水平再(zài)创新低(dī)，意味着高利率环境大概(gài)率持续(xù)更长时间(jiān)。气球事件导致(zhì)中(zhōng)美关系再度(dù)紧张(zhāng)。国(guó)内强刺激预期落空，叠加海(hǎi)外(wài)风险事(shì)件，股票(piào)市场(chǎng)开始偏离复苏主(zhǔ)线(xiàn)，博弈气氛渐浓。

　　我国经济复苏(sū)、美国紧缩(suō)后(hòu)通胀(zhàng)下行仍将是(shì)今年主要宏观(guān)背(bèi)景。经济运行正常化需要(yào)一个(gè)过程，特别是居民和中小企业(yè)，需(xū)要(yào)时间修复资产(chǎn)负(fù)债表、修复信心。随(suí)着(zhe)经济逐步正常化，居民消(xiāo)费信心回升、超额储(chǔ)蓄下降(jiàng)是必然事件，消费今年大概率超预(yù)期回(huí)升。就近期公布的社融和(hé)地产数据分析，二季度A股盈利(lì)增速有望进(jìn)入上行(xíng)周期。

　　海外银行(xíng)暴雷反映(yìng)出加(jiā)息过(guò)快(kuài)带来的金融(róng)风险，本身会加(jiā)大紧缩效应(yīng)，联储紧缩速度(dù)和幅度向下修正。紧缩带来的金融风险更多是流动性问题(tí)，底(dǐ)层资产(chǎn)问题(tí)不(bù)大(dà)，海外央行及时救助可以避免(miǎn)风险(xiǎn)蔓延。至少现阶段我们认为出(chū)现(xiàn)金融危(wēi)机的风险(xiǎn)不(bù)大。欧美等(děng)发达国家通胀和金融风险并(bìng)存(cún)，处理难度(dù)较(jiào)大，这也意味着全球无风险收益率在(zài)相对顶部位置，国家之家沟通(tōng)对话、加强合作的(de)可(kě)能(néng)性也在加(jiā)大。

　　全球经济正在重回正轨的路上(shàng)。除了(le)继续关注整(zhěng)个经济体发展(zhǎn)状况之外(wài)，我(wǒ)们(men)可以将目(mù)光更多放在微观(guān)企(qǐ)业(yè)层面。可以看(kàn)到很多(duō)公(gōng)司在过去几(jǐ)年始终做正确的事，经营效率提升，逆境中变得(dé)更(gèng)加(jiā)优秀、更加强大(dà)。不(bù)必总(zǒng)是关(guān)注宏观(guān)数据(jù)，多看看微(wēi)观企业变化可以让内心更加平静(jìng)。我们(men)对(duì)全年股票市(shì)场有信心，未来将(jiāng)继(jì)续保持合同约(yuē)定较高仓(cāng)位运作(zuò)，更多在顺周期行业(yè)中寻找投资机会。期待(dài)为持有人创造良好(hǎo)收益。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式