财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞(chéng)）距(jù)离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近两(liǎng)个月(yuè)后，与这次事件有关的(de)一个重要(yào)问题终(zhōng)于尘埃落(luò)定：瑞(ruì)信AT1债(zhài)券的减记无法触发(fā)CDS（信贷违约掉(diào)期(qī)）的赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东和非(fēi)洲地区的(de)信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公(gōng)告(gào)称，由(yóu)11家(jiā)买(mǎi)方机构、卖(mài)方(fāng)银行和做(zuò)市商组成的委员会(huì)一致投票通过了(le)上述(shù)决议。值得一提的是，瑞信本(běn)来也(yě)是(shì)EMEA DC的(de)一(yī)员，但没有出现在投票的(de)清单上。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)说，提出这个(gè)问题的市场参(cān)与者(zhě)认(rèn)为，AT1债券应该与CDS合约所依(yī)据的参考债券（次(cì)级(jí)债）具(jù)有同等(děng)地位，并以一份2020年(nián)到(dào)期的瑞信(xìn)英镑次级债作为标准参考(kǎo)债务。

　　对此，委员会首(shǒu)先(xiān)一致裁定，并没(méi)有发生(shēng)“政府干预的(de)信贷事(shì)件”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件(jiàn)中的排名条(tiáo)款和担保条件(jiàn)，次级(jí)债的(de)持有人是相较于AT1债券的优先债(zhài)权人(rén)。同时在(zài)2014年的文件中，也为AT1债券定义(yì)了“排除义务”。周三的文件中(zhōng)，决策(cè)委员会没有对AT1债券是否构成借(jiè)款资(zī)金(jīn)做出任何决定(dìng)。

　　在3月中(zhōng匚字旁的字有哪些，区字旁的字)旬(xún)的紧急(jí)交易中(zhōng)，瑞士监管机构FINMA将近170亿(yì)美(měi)元的瑞信(xìn)AT1债券全额减记，此举也引发(fā)了大量(liàng)此类债券持(chí)有人的诉讼。一些(xiē)投(tóu)机者也在市场(chǎng)上炒(chǎo)作(zuò)瑞(ruì)信CDS，押(yā)注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付。

　　作为金融(róng)市场(chǎng)较为常见的金(jīn)融衍生(shēng)品(pǐn)，信贷违约掉期的作用是在(zài)信贷事(shì)件(jiàn)（违约(yuē)、重组、破产等）后，CDS的买方可(kě)以向卖方索赔，索赔的金额通常(cháng)等于参考(kǎo)资产(chǎn)的面值(zhí)减去违(wéi)约后的市场价值(zhí)。各(gè)个区域(yù)的信贷衍(yǎn)生品决(jué)定(dìng)委员会(huì)，负责决(jué)定在这个(gè)地区是否发(fā)生了信(xìn)贷(dài)衍生品合约中(zhōng)定义的信贷事件。

　　根据存管信托和清算(suàn)公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债(zhài)务相关的CDS名义总(zǒng)量超过190亿美元(yuán)，不(bù)过DTCC的数(shù)据并未区分优先级债(zhài)务(wù)和次(cì)级债(zhài)CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞银公(gōng)布了接手瑞(ruì)信的最新评估。在本周(zhōu)二提交给美国(g匚字旁的字有哪些，区字旁的字uó)SEC的监(jiān)管文件中，瑞银表示(shì)紧急(jí)接手瑞信预计将造成170亿美元(yuán)的损失，其(qí)中有40亿美元为潜在的诉讼和(hé)罚款(kuǎn)支(zhī)出。不过(guò)这部分(fēn)的(de)损失将会由(yóu)一(yī)笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖(gài)，意味着收购(gòu)资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资(zī)产的实际价值。

　　这份文件同(tóng)样显匚字旁的字有哪些，区字旁的字示(shì)，从去年(nián)10月开始(shǐ)，瑞银(yín)的战略委(wěi)员会(huì)就已经开(kāi)始(shǐ)评估瑞信的状况，并在今年2月得出“不宜收购”的决定(dìng)，但最后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在合并交易完(wán)成后(hòu)加(jiā)入瑞银集团的董(dǒng)事会，同时在(zài)“可预见的未来”，瑞信的品牌(pái)仍将独立(lì)运营。

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