“非(fēi)农之夜”不平(píng)静！

　　6月2日，美国劳工部数据(jù)显示(shì)，美(měi)国(guó)5月非农(nóng)新增就(jiù)业33.9万人(rén)，几乎是估(gū)计(jì)中(zhōng)值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月(yuè)以来最大增幅(fú)。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新高(gāo)。

　　非农就(jiù)业数据公布后，美(měi)国国债价格盘中跳水(shuǐ)，收(shōu)益率拉升，对利率前景更(gèng)敏感的两年期(qī)美债(zhài)收(shōu)益(yì)率(lǜ)日内升(shēng)幅扩大到10个基点以上；美元指(zhǐ)数迅速转涨，摆(bǎi)脱两周(zhōu)低位。互换合约定价(jià)显(xiǎn)示，投资者预期的美(měi)联储7月加息几(jǐ)率增加，预计未来两次(cì)会议期(qī)间将加息25个基(jī)点，6月加息的几(jǐ)率不(bù)到50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集(jí)体(tǐ)高开，早盘均曾涨超1％，午盘(pán)刷新日高时(shí)，道琼(qióng)斯工(gōng)业(yè)平(píng)均指数涨超(chāo)740点(diǎn)、涨超2.2％，标(biāo)普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达克综合(hé)指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指数连续(xù)两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月(yuè)30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月放缓加息当(dāng)天以来最大收盘涨(zhǎng)幅(fú) 报33762.76点，创(chuàng)5月(yuè)1日(rì)以(yǐ)来收盘新高。标普收(shōu)涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日(rì)以来最大(dà)涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘(pán)新高(gāo)。

　　国际(jì)原油盘中涨近3％，美油继(jì)续脱(tuō)离(lí)两个月低谷，但(dàn)未(wèi)能抹(mǒ)平全周跌幅，和布(bù)油均三(sān)周来首次累跌，市场(chǎng)焦(jiāo)点转向本周末的OPEC+会议。黄金(jīn)在美元和(hé)美债收益率反(fǎn)弹的打击(jī)下持续下行(xíng)，创两周多来最差单日表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖(yǐng)表(biǎo)示，就(jiù)5月(yuè)新(xīn)增就业人数而言，美国劳(láo)动力市场存(cún)在(zài)韧性。可以看到，5月美国非(fēi)农新增就业33.9万人，好于(yú)市(shì)场预(yù)期的19万人，同时(shí)4月非农从25.3万上修(xiū)至(zhì)25.4万(wàn)，3月非(fēi)农(nóng)从16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和3月合计上修9.3万(wàn)人(rén)，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月(yuè)新增(zēng)就业主要集中在教(jiào)育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及商业(yè)服务（+6.4万），以(yǐ)及政府部门（+5.6万(wàn)），信息行业(yè)就业(yè)人数减少，私人服务行业整体表现好于4月，生产(chǎn)部门就业稳定，建筑业表(biǎo)现亮眼，与近期房(fáng)地(dì)产市场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人(rén)，制造(zào)业中(zhōng)非耐用(yòng)品生产(chǎn)连续三个(gè)月就业人数减少，与制造业目前持续收缩(suō)的状态吻合。同时她(tā)指出(chū)，5月非农就(jiù)业(yè)报告(gào)也(yě)显(xiǎn)示出就业市场边际降温(wēn)的更多迹象，5月(yuè)失(shī)业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期(qī)的3.5％。后续随(suí)着各行(xíng)业裁(cái)员人数的增加，失业率预计会继(jì)续回升(shēng)，但3.5％的失业(yè)率(lǜ)水平基(jī)本是60年(nián)代以(yǐ)来的(de)最低(dī)水(shuǐ)平(píng)，在失业率(lǜ)回升至4％之前，预计还不会引发(fā)市场和(hé)官(guān)方的明显担(dān)忧(yōu)。

　　此外，劳(láo)动参与率稳定在62.6％，4月(yuè)职位空缺(quē)数量回升，就(jiù)业市场供需(xū)矛盾仍在，但随着(zhe)需求降温，已经有所缓解，体现为工资上涨(zhǎng)压力开(kāi)始(shǐ)降温(wēn)，5月工资(zī)增速环比回落至0.3％符合市场预(yù)期，同比(bǐ)降至4.3％，低(dī)于(yú)市(shì)场(chǎng)预(yù)期，工资对(duì)通胀的助推作用缓解(jiě)后，核心(xīn)通胀压力减弱，美联(lián)储进一步加息的(de)必要(yào)性(xìng)降低。

　　她(tā)表示，美联储6月利率会议“按兵不动(dòng)”是大概率事件，还需要关注(zhù)后续公布的5月美(měi)国通胀数(shù)据，当前(qián)的就业(yè)市场状态可(kě)以支(zhī)撑在通胀压力较大时(shí)继续加息(xī)。美联储利率会议落地前，市(shì)场步入振荡(dàng)盘(pán)整状态(tài)，预计美元指数在105附近偏强运行，随(suí)着美国政府债务上限问题落地，美债收益率风(fēng)险偏向上行，预计国(guó)际金价在1950美元/盎司附(fù)近筑(zhù)底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消息人士声称，在(zài)周(zhōu)日（6月(yuè)4日）的部(bù)长级会议上，欧佩克+可能(néng)会宣布进一步减产，以提振原油价格(gé)。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之一是额外减产约(yuē)100万(wàn)桶/日。而(ér)此前有报道(dào)称(chēng)，欧佩克(kè)+不太可能在会议上决定(dìng)进一步削减石油产能。

　　虚(xū)虚实实的消息意味着更多的不确(què)定性(xìng)，结果仍(réng)然不明(míng)朗。眼(yǎn)下欧佩克(kè)+面临(lín)诸多挑(tiāo)战，不仅成员国之间相互(hù)争(zhēng)吵(chǎo)，美国、加拿大和巴西等国家还在(zài)蚕食(shí)该集团的市场份额，这也(yě)让分析师们左右为(wèi)难。

　　随着经(jīng)济(jì)前景的(de)恶化，欧佩(pèi)克+成员国(guó)在4月(yuè)份承(chéng)诺，从5月(yuè)份开始(shǐ)自愿减产，不过这些行动都未能止(zhǐ)住油价(jià)的(de)下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙(shā)特能源大臣威胁要进一步减产，他告诫投机者要(yào)“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦(wǎ)克则与沙特(tè)能源大臣(chén)唱了反调，这位俄罗斯官员表示，他认为(wèi)欧佩(pèi)克+本周末不可能减(jiǎn)产，布伦特油价可能会在(zài)年底前自行回升至(zhì)每桶80美元。

　　数据和(hé)分析公司OANDA的高(gāo)级(jí)市场分析师(shī)Edward Moya表示(shì)：“没(méi)有人想在欧佩克+会议之前做空(kōng)原(yuán)油(yóu)，交(jiāo)易员永远(yuǎn)不应该低估沙(shā)特在欧佩克+会(huì)议期间采取行(xíng)动(dòng)的可能。”

　　伊拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克(kè)+希望维持石油市场稳定，我们将毫不(bù)犹豫(yù)地做(zuò)出任何决定，以使市(shì)场更加(jiā)平衡(héng)。他似乎(hū)支持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一(yī)步减产的可能性为40％。他(tā)们写(xiě)道：“各(gè)国石油部(bù)长们决心(xīn)避免(miǎn)重蹈2008年的(de)覆辙，当(dāng)时全球经济和金融稳定突然崩溃(kuì)，导致原油价(jià)格(gé)在六个月(yuè)内从逾(yú)140美元跌至35美(měi)元(yuán)。”

　　泽连斯基恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思：俄乌冲突期间，乌(wū)克兰(lán)不会成为北约(yuē)成(chéng)员！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌克兰总统泽连斯(sī)基(jī)在与(yǔ)爱(ài)沙尼亚(yà)总(zǒng)统的联(lián)合新闻(wén)发(fā)布(bù)会上表示(shì)，在俄乌冲突进(jìn)行期(qī)间，乌克兰不会成为北约成员。泽(zé)连斯(sī)基说，不是因(yīn)为不想，而是因(yīn)为目前很(hěn)难。乌克兰只是希望北约合(hé)作伙伴听(tīng)到声(shēng)音，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰(lán)在成为(wèi)北约成员(yuán)国之前(qián)需要更多安全(quán)保障，乌(wū)克兰(lán)需要把这些保障(zhàng)都写(xiě)在纸上(shàng)，直到(dào)乌克兰能真(zhēn)正获得安全保证，有资格成为北约成员。

　　据参考(kǎo)消息援(yuán)引俄(é)新社莫斯科(kē)5月31日报道，英国《金融时(shí)报(bào)》援引知(zhī)情人士的话报(bào)道称，乌克兰总统泽连(lián)斯基向北约各国领导人明(míng)确表(biǎo)示，除(chú)非向基辅提供(gōng)加(jiā)入(rù)北约的路线图，否则(zé)他将不会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽(zé)连斯基6月1日在访问摩尔多(duō)瓦时表示，乌克兰(lán)已经做好了加入北约的准备，基辅正在等待北约接纳乌克(kè)兰。

　　对乌克兰(lán)近期加(jiā)入(rù)北约一事(shì)，法国、德(dé)国等(děng)北(běi)约国(guó)家持反对意见。

　　德国(guó)国外长贝尔伯克当地时间6月1日在(zài)奥斯陆参加北(běi)约外长会(huì)期间(jiān)表(biǎo)示，德国不认为(wèi)北(běi)约应该在近(jìn)期内接(jiē)纳乌克(kè)兰(lán)。此外，包括法(fǎ)国在内的(de)其他一些北约成员(yuán)国也不希(xī)望(wàng)乌克兰迅(xùn)速成为北约成员国，而只是希望(wàng)为乌克兰提供(gōng)安全保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏观市场情(qíng)绪回暖影(yǐng)响下，大宗商品市场出(chū)现普涨行情。从海外宏观(guān)层面来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国参议院通过债务上(shàng)限(xiàn)法案，暂时取消了(le)政府31.4万(wàn)亿美元(yuán)的债务上(shàng)限(xiàn)，避免了可能出现的美(měi)国有史(shǐ)以来(lái)首次违约，使得市场(chǎng)避险情绪消(xiāo)退。同时在美联储(chǔ)本月会议或暂停(tíng)加息的预期(qī)推(tuī)动下(xià)，美元指(zhǐ)数回落(luò)至一周低(dī)点，对风(fēng)险资产(chǎn)的(de)压制(zhì)减弱。

　　国(guó)内方(fāng)面，中国5月财新PMI重返50上(shàng)方，好于预期的数据改(gǎi)善了市场情绪，同(tóng)时市(shì)场(chǎng)也(yě)在翘首等待新一(yī)轮(lún)稳增长政策的出台。

　　天胶价格重返万(wàn)二关口

　　周五(wǔ)，在(zài)市场情(q恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思íng)绪回暖的(de)带动下，天(tiān)然橡(xiàng)胶期货价格回升。截至收盘，天(tiān)然橡胶期货主(zhǔ)力(lì)合约站上12000元/吨(dūn)的整数(shù)关口。纵(zòng)观本周，沪胶期(qī)货主力价格表(biǎo)现振荡微升(shēng)，周度收涨1.05％。整体来看，本周(zhōu)国内天胶(jiāo)市场(chǎng)利好支撑疲软，胶(jiāo)价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近(jìn)两个月以来(lái)，天然橡胶(jiāo)市场消息比较(jiào)热(rè)闹，前有云南旱灾消息发(fā)酵，后有收储传闻(wén)，然而(ér)天然橡胶期价终(zhōng)究支撑不力(lì)，逐步归于平静。从(cóng)整个(gè)5月行(xíng)情(qíng)来看，生意社(shè)指出，5月天然橡胶行(xíng)情上半(bàn)月上(shàng)行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势(shì)。生意社商品(pǐn)行情分析系统(tǒng)监(jiān)测(cè)显示(shì)，5月沪胶持(chí)续小幅(fú)波动，12000元(yuán)/吨点(diǎn)位轻易(yì)被破，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受(shòu)消(xiāo)息提(tí)振有小幅(fú)上行，但市场供多(duō)需少(shǎo)，终究无力支撑，上行态势转而向(xiàng)下。

　　五一假期归来，市场传言称国储今年将收储10万吨天然橡(xiàng)胶新胶，天(tiān)胶(jiāo)价格应(yīng)声(shēng)上涨，影响持续多日。直至(zhì)5月月中(zhōng)，收储传闻叠(dié)加产区降雨，市场氛围再(zài)次提升，沪(hù)胶突破12300元/吨，国产全乳现(xiàn)货胶主流报价至11880元/吨。而(ér)后该消息(xī)始终未得到证(zhèng)实，市场影响逐步消失(shī)匿迹。

　　可(kě)以看到，继此前云南干旱传闻发酵后(hòu)，5月以收储(chǔ)为(wèi)核心展开的(de)新一季交割品博弈仍然(rán)激烈。中信建投期货(huò)能化分析师童长征表(biǎo)示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与收储这一传闻息息(xī)相(xiāng)关。他指(zhǐ)出，国储(chǔ)收储的政治、战略意义大于经济意(yì)义，橡胶(jiāo)与石油、钢铁、煤炭并(bìng)称为四大工业(yè)原料，是关系国计民生、国防安全的重要战略物资。毫(háo)无疑问的是，对于全球(qiú)来说(shuō)，天然(rán)橡胶是严重(zhòng)过剩的。但要考虑到一个(gè)事实：中国的(de)天然(rán)橡胶的自(zì)给率不足20％，高度依赖进口(kǒu)。从中国(guó)本身的天然橡胶来说，是供不应求的(de)。因此，在当前诡谲多变的国(guó)际政治格局中(zhōng)，对(duì)天然橡胶的(de)储备其实是有很(hěn)高的必要(yào)性。

　　“此前橡胶收储传(chuán)闻(wén)的(de)收储量(liàng)为10万(wàn)吨，收储的(de)对象是国产全乳胶（即期(qī)货交割品）。10万吨的量相(xiāng)对于整个天(tiān)然橡胶的(de)年产量来说(shuō)非(fēi)常小，不过(guò)才占0.7％，即便对中国全年(nián)的(de)消(xiāo)费(fèi)量来说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体的供求几无影响。但是如果(guǒ)收储(chǔ)的对象(xiàng)是交(jiāo)割品的话，性质就(jiù)不同(tóng)了。因为目前全年国(guó)产全乳的最(zuì)大产(chǎn)量(liàng)不过30万(wàn)吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨(dūn)），那么收储(chǔ)的量其实占到相(xiāng)当全年(nián)交(jiāo)割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征(zhēng)看来，如果国储轮储橡胶事(shì)件成立，根据交割品(pǐn)的供求判断影响，再结合历史(shǐ)上收储(chǔ)的影(yǐng)响(xiǎng)，RU的价(jià)格(gé)有可能会更上一层楼。但是，由(yóu)于整(zhěng)个(gè)事(shì)件的(de)进程会非(fēi)常缓慢，价格(gé)的反(fǎn)应不会即刻(kè)见效(xiào)。

　　供应(yīng)旺季(jì)来袭 基本面难言乐观

　　进(jìn)入6月，伴随着物(wù)候条件的改变(biàn)，产区(qū)全面开割(gē)上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游需(xū)求并未有趋势性改善，胶价(jià)上(shàng)涨动能驱动依旧缺(quē)乏。

　　国投安信期货能化分析(xī)师胡华钎告诉记者，目前全球天然(rán)橡胶供应进(jìn)入恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思季(jì)节性的增产期(qī)，中国云南天然橡胶产区加速恢复开割，预计6月中旬(xún)全(quán)面开割(gē)，海南产区已经全面(miàn)开割(gē)，海外越南天然(rán)橡胶产区也全面开割，目前主(zhǔ)要产胶国产区逐渐进入(rù)雨季，物候条件已经由差(chà)变(biàn)好。但是由于目(mù)前天然橡胶上游原料价(jià)格相对偏低(dī)，胶农割胶积极性不高，加工厂(chǎng)利润(rùn)也偏低，工厂(chǎng)加(jiā)工积极性也不高。

　　大(dà)地期货橡胶研究员唐逸表(biǎo)示，后续橡(xiàng)胶(jiāo)供应端将逐步恢复正常，产量逐渐(jiàn)增加。目前云南产区大(dà)面积开(kāi)割，预计后市仍有较多(duō)降(jiàng)雨(yǔ)，干旱情(qíng)况已得(dé)到缓解。海南日收胶(jiāo)量(liàng)在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常(cháng)。泰国东北部(bù)产区逐步上量，南(nán)部产出仍(réng)在低位，本周(zhōu)以及下周预计(jì)雨水(shuǐ)较多。越南、柬埔寨产(chǎn)区已(yǐ)大(dà)面积开割，原料数量逐步增加。同时根(gēn)据历史(shǐ)降雨数据(jù)来(lái)看，厄尔尼诺现象下橡(xiàng)胶产区降雨量虽然处于历史均值以下的概率(lǜ)较高(gāo)，但由于季节性的因(yīn)素(sù)，降雨绝(jué)对数(shù)量仍然能够保证。因此，他(tā)预计后市“厄(è)尔(ěr)尼诺”现象(xiàng)不会是(shì)引发行情(qíng)上涨的主要因(yīn)素。

　　从(cóng)需(xū)求端来看，东证衍生品(pǐn)研究院能化(huà)高级分析师曹璐表示，目前轮胎厂(chǎng)家外贸订单量较为充足(zú)，对开工(gōng)率形成一定支撑(chēng)，加上轮胎用原(yuán)料价格(gé)处于低位，轮胎厂(chǎng)家开工积极性尚(shàng)可。而内销市场需求表(biǎo)现依然偏弱，各(gè)层级经销(xiāo)商仍(réng)以消耗前期库(kù)存为主(zhǔ)，对后市较为(wèi)悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据(jù)显示，目前(qián)下游外(wài)贸(mào)订单充足，加(jiā)之(zhī)内(nèi)销(xiāo)订单缺货(huò)现象仍存，企(qǐ)业排产积极性不减。半钢胎样(yàng)本企业产能利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全(quán)钢胎(tāi)厂开(kāi)工小降，个别(bié)企业因内(nèi)销(xiāo)出货(huò)压力加(jiā)大，为控制成品库(kù)存压(yā)力，存适度降负现象，全钢胎样(yàng)本企业产(chǎn)能(néng)利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡(hú)华钎认(rèn)为，目前天(tiān)然橡胶基本面处于供需两(liǎng)弱的(de)格局中(zhōng)，尤(yóu)其是下游需(xū)求分歧较大。“主要是不同的市场主体(tǐ)预期不同，但是整体来(lái)说此(cǐ)前市场对(duì)今年的预(yù)期过高。从下游轮胎行业来看，今年以来(lái)国内轮胎开(kāi)工、产量(liàng)和出口同比数(shù)据(jù)还是不(bù)错的，反(fǎn)映国内实(shí)际需求并不差(chà)。但是从汽车(chē)行业来看，由于汽车(chē)刺激政策退出，今年国内汽车市场(chǎng)相(xiāng)对(duì)疲软，价(jià)格(gé)战等负面消(xiāo)息较多，市场总体上(shàng)偏悲观(guān)。此外(wài)，青(qīng)岛地区天然橡(xiàng)胶(jiāo)现货(huò)库存持续攀升，有(yǒu)些人认为是国内需求不(bù)行，但是(shì)其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目前主要还是宏观(guān)面主(zhǔ)导胶价走(zǒu)势(shì)，一方面中(zhōng)国经(jīng)济复苏进程、人民币(bì)汇率波动；另一方(fāng)面美联储加息进程，以及(jí)美国银(yín)行(xíng)危机(jī)和美债上限问题等。看向下半年，他(tā)认为天然橡胶基本面仍(réng)然(rán)缺(quē)乏指引，只有天气和轮储仍(réng)有(yǒu)可(kě)能“掀起波(bō)澜“，而(ér)宏(hóng)观面预计比上半年好，比如美联(lián)储加(jiā)息步伐暂缓、国内(nèi)经济(jì)回暖等，因(yīn)此对天然橡胶市场不宜过度悲观(guān)。

　　“短期(qī)市(shì)场没(méi)有明确方(fāng)向，主(zhǔ)要跟随宏观因素(sù)波(bō)动。”唐逸(yì)认为(wèi)，“供(gōng)应端仍然是主导后市胶价走势的主要因素，随着各产区开割后产量(liàng)逐(zhú)渐增(zēng)加，海外恢复速度仍然偏慢，预计干胶的数量(liàng)并不(bù)会(huì)少(shǎo)，包(bāo)括(kuò)今年(nián)交割品(pǐn)的数(shù)量。我们(men)中期(qī)观点仍(réng)然偏空，后市(shì)预(yù)计存在下(xià)跌(diē)的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没(méi)有天气(qì)影(yǐng)响的情况下，后续主(zhǔ)导胶价的因(yīn)素主要在需求端。从下半年来看(kàn)，外需受(shòu)海外经(jīng)济衰退和汽车半导体(tǐ)短缺(quē)影响(xiǎng)，预计难有起色。外需走弱也导致海(hǎi)外(wài)货源涌(yǒng)入(rù)国内，对国(guó)内现货端构(gòu)成压(yā)力。内需方面，春(chūn)节前市场基(jī)于内需复苏的(de)逻(luó)辑，已经出现一波反弹行情(qíng)，但节后市场(chǎng)从(cóng)交易预期开始转向交(jiāo)易现实，由于国内(nèi)需求(qiú)复苏不及预期，胶(jiāo)价因(yīn)此持续(xù)承压运行(xíng)。整体来看，她(tā)表示短(duǎn)期胶价基本(běn)面(miàn)缺乏向上驱(qū)动，只有价格的(de)绝(jué)对(duì)低位才能刺激有效的去(qù)库(kù)和资(zī)金(jīn)再(zài)次做多的意愿。后续还需继续关注天气(qì)端是否有(yǒu)扰动因素，一旦天(tiān)气出现异常状(zhuàng)况，或将带来新的(de)阶段性行情。（有删减）

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