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凝神静气的意思，凝神静气的意思解释沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估”投(tóu)资范式之一：低估值、高分红

　　低估值、高分红，是(shì)包括能(néng)源链、“一带一路”和运营商在内的“中特估”方(fāng)向(xiàng)最鲜明的(de)共同特征：1）截(jié)至2022年底，能源链、“一(yī)带一路”和运营商PB估值(zhí)分别处(chù)于2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而即便(biàn)经历(lì)年初以来的(de)大幅上涨后，当前这些板块(kuài)估(gū)值仍处于历史平均水平(píng)附近(jìn)。2）与此同时(shí)，能源链、“一带一路”和运营商股(gǔ)息率显著高于市(shì)场整(zhěng)体，较高的(de)分红也成(chéng)为其(qí)进(jìn)可攻(gōng)、退可守的重(zhòng)要(yào)支撑。

　　二、“中(zhōng)特估(gū)”投资范式之二：政策的(de)持续(xù)支撑和(hé)催化(huà)

　　政策持续支撑和催(cuī)化，成为“中特估”中“一(yī)带(dài)一路”和运(yùn)营商板块(kuài)修(xiū)复的重(zhòng)要驱(qū)动(dòng)。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十周年之际，从沙伊和解(jiě)、中俄(é)深化(huà)合作联合(hé)声明、中巴(bā)联合声明(míng)等，以及(jí)后(hòu)续5月召开在即的(de)第三届“一带(dài)一路”国际合(hé)作(zuò)高峰论坛，“一带一路(lù)”相(xiāng)关利好不(bù)断(duàn)，板块行情(qíng)得到催化(huà)。

　　2）运营(yíng)商：去年10月以来(lái)，数字经济上升为国家战略，相关政(zhèng)策密集出台。今年国务(wù)院改组又新(xīn)设国(guó)家数据局(jú)。运(yùn)营商作为“数字经(jīng)济”的基础设施(shī)，持(chí)续得到催化。

　　三、“中特估(gū)”投资(zī)范(fàn)式之三：景气修复(fù)预(yù)期

　　2023年中(zhōng)国复苏+人民币升值的全年(nián)宏观主线驱动盈利能力修复(fù)，带动(dòng)能源链整体性上(shàng)涨。1）能(néng)源产业链作为原材料(liào)高度依(yī)赖海外(wài)供应、同时下游需求基(jī)本(běn)集中在(zài)国内市场的方(fāng)向之一，将充分受益于人(rén)民(mín)币(bì)升值的宏观趋(qū)势。2）中国经(jīng)济复(fù)苏，下游领域(yù)需(xū)求预期回(huí)暖(nuǎn)，能(néng)源产业链尤其是行业龙(lóng)头(tóu)盈利已(yǐ)在修复。

　　四、沿着三条投资范式(shì)，“中特估(gū)”重点关注哪些方(fāng)向(xiàng)？

　　除了能(néng)源链、“一(yī)带一路”和运营商等之(zhī)外，当前(qián)我们(men)建议关(guān)注机械（造船）、交(jiāo)运（公(gōng)路(lù)、铁路(lù)、港(gǎng)口）、大型银(yín)行等细分(fēn)方向。

　　1）机械(xiè)（造船）：船舶制造业(yè)作为国家重点支持的(de)战略性(xìng)产业之(zhī)一，近年来经历了行业(yè)调整(zhěng)和(hé)产能(néng)过(guò)剩(shèng)的困境，但近期板块(kuài)景气(qì)已在改善：一(yī)方面，随着全(quán)球(凝神静气的意思，凝神静气的意思解释qiú)航运市(shì)场需求正在(zài)增长(zhǎng)，带来包括化学品船与(yǔ)成(chéng)品(pǐn)油(yóu)轮船(chuán)的订单大幅(fú)提升。另一方面(miàn)，国企改革(gé)推动造船(chuán)企业重组整合和(hé)产能优化之下，国内船(chuán)舶制造业已(yǐ)在(zài)逐步实现结构调整(zhěng)和产能优化。

　　2）交(jiāo)运（公(gōng)路、铁路、港口）：五一期间各项数据恢(huī)复良好。业绩确定性强，承诺高分红，类(lèi)债(zhài)属性突出。经济增速下行，高速(sù)公路、铁路、港口(kǒu)资产稳健(jiàn)性凸显，业绩(jì)成长(zhǎng)及确(què)定性较高。同时近几年，高速公路及(jí)铁(tiě)路板块(kuài)上市公(gōng)司更加注重投(tóu)资人(rén)回报(bào)，多家公司发布股东回报计划(huà)，大幅提高分红(hóng)比例以(yǐ)及承诺未来几年高分红水平(píng)，给投(tóu)资人带来确定(dìng)性的高股息回报。

　　3）大型银行：经(jīng)济复苏大背景下融资需求回暖，基(jī)本面有支(zhī)撑，板块估(gū)值也(yě)具备(bèi)修复(fù)空间。2023年(nián)以来(lái)，信贷需求连续三个(gè)月超预期(qī)回暖(nuǎn)，在稳增长和扩投资的政策基调下，后续信贷、社(shè)融仍有望平稳(wěn)增(zēng)长。此外，作(zuò)为业绩稳定且高(gā凝神静气的意思，凝神静气的意思解释o)分红的板块，当前(qián)银行PB估值处于(yú)2016年以来(lái)11.6％的较低位置，修复空间较大。