编者按(àn)

　　本周，2023年一季(jì)报(bào)公募基金披露落幕，基金经理的调仓(cāng)路线被完整曝光。首季行情变化以春节为轴，节后市场(chǎng)热点从(cóng)复苏线逐渐发散到中特估、人(rén)工(gōng)智能、机械(xiè)制(zhì)造等多个领域，尤(yóu)其是AI的里程碑(bēi)式突(tū)破(pò)带火(huǒ)了科技一众(zhòng)赛道(dào)，这让(ràng)一季度公(gōng)募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科技(jì)成长阵(zhèn)营中的旗手之一冯(féng)明远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍维持(chí)在230亿(yì)元的水(shuǐ)平(píng)线上(shàng)。从第(dì)一季(jì)度的(de)调(diào)仓来(lái)看，在(zài)他的成名作(zuò)信澳(ào)新能源产业最新季(jì)报中，保留(liú)了(le)上一季度的(de)七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科(kē)技(jì)替(tì)换了比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科技，可以看出其坚守新能(néng)源的大框架，在细分赛道中不断寻找性(xìng)价(jià)比更优的领域。

　　对(duì)比看“常青(qīng)树(shù)”老(lǎo)将朱少(shǎo)醒，一季报中他仅仅调换(huàn)了两处标的，用金域医(yī)学(xué)和蓝晓科技替换了药(yào)明康德(dé)和瑞丰新(xīn)材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时(shí)他保(bǎo)持了对喝酒吃药大类(lèi)赛道中龙(lóng)头的持(chí)续青睐，茅台(tái)持股量与上(shàng)季持平稳居首(shǒu)位(wèi)。而他也一如(rú)既往(wǎng)地表(biǎo)示，会在(zài)优质的股票里寻找价值，去翻(fān)更(gèng)多的石头(tóu)。众(zhòng)所(suǒ)周知，三大(dà)白酒龙(lóng)头是多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在其成(chéng)名作景(jǐng)顺长(zhǎng)城新(xīn)兴(xīng)成长中，前三大(dà)重(zhòng)仓就(jiù)依次是茅台、泸(lú)州老蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗(lǎo)窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和(hé)新能(néng)源在公募基(jī)金组(zǔ)合(hé)配置中的压(yā)舱石地位依然稳固(gù)，同时(shí)中特估、芯片、软件、机(jī)械制造成进(jìn)攻热(rè)点，公(gōng)募(mù)在(zài)经(jīng)历去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合(hé)的α。值(zhí)得关注的是(shì)，公募名将们对(duì)因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快(kuài)速走红也有冷(lěng)思考。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板块后续波(bō)动。目(mù)前TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占比已经超过(guò)了(le)40％。交(jiāo)易(yì)占比创新高代表了(le)主线行情确立，但我们认为(wèi)太(tài)阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜事，过度(dù)的(de)热情在某个(gè)阶段也总会(huì)消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公(gōng)募一(yī)哥”张坤目前(qián)在管(guǎn)两只(zhǐ)A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最(zuì)新公布的两只A股基金一季报，在管(guǎn)理时间更长的(de)易方(fāng)达蓝筹精选混合中，3月31日(rì)时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配(pèi)，这其中(zhōng)除去腾讯外全部(bù)为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似(shì)的一幕也出现在他管理的(de)易方(fāng)达优(yōu)质企业(yè)三年上。

　　该基金的一(yī)季报显(xiǎn)示，仅是前五大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和(hé)茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤也是小幅减持了(le)另外三大(dà)白酒标(biāo)的(de)。再(zài)看另外的半(bàn)壁重(zhòng)仓股，港交(jiāo)所(suǒ)、美团、伊利、招行均是持(chí)续上榜的(de)老(lǎo)面孔，惟一的变(biàn)化是他(tā)用中国海洋石油替换(huàn)了(le)上一(yī)季的(de)药(yào)明生(shēng)物。

　　张坤在季(jì)报中也对(duì)调仓思路有所(suǒ)阐述：“基金在一季度股票仓位基(jī)本稳定(dìng)，对结构进行了调整，增加了消(xiāo)费等行业的配(pèi)置，降低了(le)金(jīn)融等行(xíng)业的配置。个股方面(miàn)，我们仍然持有商业模式出色、行(xíng)业格局清晰(xī)、竞(jìng)争力强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华(huá)基金的(de)明星基金经(jīng)理李晓星，在和张(zhāng)萍(píng)合(hé)管的(de)银华盛世(shì)最(zuì)新季(jì)报十大重仓中，持有(yǒu)7只白酒股(gǔ)。对(duì)比上一季度仅有(yǒu)三大白(bái)酒龙头和(hé)古井(jǐng)贡(gòng)酒(jiǔ)来看，这一季其(qí)新进重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒(jiǔ)业(yè)。

　　由此推断，其思路可能(néng)是想利用次(cì)高端(duān)和地产(chǎn)酒来(lái)增加组合的进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的另(lìng)三只非白酒标的为爱美客(kè)、安井食品、海(hǎi)大集(jí)团，而这三者在上一季度就是前十(shí)中(zhōng)的标的(de)。

　　对此(cǐ)，李晓(xiǎo)星(xīng)在季报(bào)中(zhōng)强调：“复苏仍然是主线，进(jìn)入(rù)二季(jì)度，改善弹(dàn)性(xìng)会加大。方向上，最看好餐饮(yǐn)相关链条(tiáo)，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品等供应(yīng)链，餐饮的(de)恢复是确(què)定的(de)；其次，看好线下场(chǎng)景恢复后，需(xū)求相对刚性的医(yī)美以及(jí)消费医(yī)疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募老将朱少醒这一(yī)季将“喝酒吃(chī)药”的主打思路体(tǐ)现得(dé)淋漓尽致。白酒方面，贵(guì)州茅(máo)台依然是他(tā)的最(zuì)爱，不过他对于另一重(zhòng)仓五粮(liáng)液有所(suǒ)减持；医药方面，他对重仓表(biǎo)现得(dé)是(shì)有所取舍(shě)：首先(xiān)，他(tā)选(xuǎn)择加仓了“眼(yǎn)茅”爱(ài)尔(ěr)眼科(kē)，该股升(shēng)至十大重仓股的第五位；其次，他选择小幅减持了创新药(yào)龙(lóng)头(tóu)迈(mài)瑞医(yī)疗；此外(wài)，他用金(jīn)域医学替(tì)换(huàn)了CXO龙(lóng)头的(de)药明康德，而(ér)新进重仓的前者年内目(mù)前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去年作(zuò)为核(hé)酸检测(cè)机构，业(yè)绩相(xiāng)当(dāng)亮眼；而在后疫情时(shí)代(dài)，公司主营(yíng)回归本源(yuán)后依然亮点众(zhòng)多(duō)，作为(wèi)第三方医学检验(yàn)及(jí)病(bìng)理诊断服务商，金域医学近(jìn)日率先(xiān)推出国内首个(gè)国家药品监督(dū)管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基(jī)因甲基化检测项目，再次领(lǐng)跑同(tóng)业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛(sài)道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除(chú)去(qù)上周率先交卷主打产(chǎn)业链(liàn)上游的施成外，本周一(yī)众新能源高(gāo)手中(zhōng)的(de)顶流冯明远所(suǒ)管产品(pǐn)一季报全(quán)部披(pī)露，截至4月19日收盘(pán)，目前他所管理的6只产品(pǐn)维持年内小(xiǎo)幅正收益。当前(qián)冯明(míng)远在管基金中，任职管理(lǐ)最长的就是代表作新能源产(chǎn)业股票。从被调出的三只(zhǐ)产品(pǐn)看，其中斯莱克的主营与新能源产业链关系不(bù)大。

　　而在新进重仓的三只(zhǐ)标的中，占比相(xiāng)对(duì)最高(gāo)的(de)就是非(fēi)传统新能源产业赛道(dào)龙头(tóu)中伟股份，这家主(zhǔ)营(yíng)锂电池(chí)正极(jí)体研发的(de)公司，主要产品是三(sān)元(yuán)前驱体和四氧(yǎng)化(huà)三钴(gǔ)，从(cóng)近(jìn)期发布(bù)的(de)年度业绩快报来看，公(gōng)司的主营与净利(lì)润均实(shí)现50％以上(shàng)的逆(nì)势(shì)增(zēng)长。而据《红周刊》对其季报的(de)全面梳理，在信澳(ào)研究优(yōu)选中(zhōng)还(hái)出(chū)现了一只新的重仓股银(yín)邦(bāng)股份，这也是一家(jiā)高科技公司，主(zhǔ)营业务中有分布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总结(jié)中，他表(biǎo)示：“本(běn)基金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的(de)整体走势与市场趋(qū)同，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。对于(yú)二季度，展望TMT板块部分公(gōng)司加入AI或数字经济等热(rè)门概(gài)念的创新，以及半导体和制造业正(zhèng)经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正(zhèng)面效(xiào)应。我们会(huì)继续在新能(néng)源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成名多时(shí)的冯明(míng)远，2020年(nián)股基状元陆彬则是在新能源(yuán)大潮中(zhōng)快(kuài)速走红(hóng)的(de)类型。天天基金网(wǎng)显示，早(zǎo)在去年底时(shí)他(tā)就(jiù)已经是“双二百”的基金经理了，而他在管的(de)7只基金今年(nián)同(tóng)时段几乎全线飘红，特(tè)别是动态策略混合年内涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他(tā)在管的(de)汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基金一季报显(xiǎn)示，其重仓的新能源产(chǎn)业(yè)链中股(gǔ)票(piào)依然为上季的7只，它们(men)分别是宁德(dé)时代、亿纬(wěi)锂(lǐ)能(néng)、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂(lǐ)业、比(bǐ)亚迪、雅化集(jí)团、华(huá)友(yǒu)钴(gǔ)业，虽然上(shàng)述标(biāo)的年初至今表现一般。但他此(cǐ)前曾公开表示，看到了新能(néng)源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度(dù)看，新能源产业还具备较长的生命(mìng)周期(qī)，不(bù)少细分(fēn)板块(kuài)还能维持较(jiào)长时间的高速增长，而经过市场(chǎng)的(de)调整，我(wǒ)们看到行(xíng)业中的优(yōu)质公司对应2025年的盈利中枢在当(dāng)前市值的投资(zī)价(jià)值。或许，新能(néng)源行业的终(zhōng)局如(rú)大(dà)部分(fēn)制造业一样(yàng)是(shì)一个竞争充分(fēn)、利润极度压(yā)缩(suō)的市(shì)场，但(dàn)在发展(zhǎn)过(guò)程中(zhōng)不(bù)少公(gōng)司一定有(yǒu)一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元(yuán)刘(liú)格(gé)菘(sōng)今年业绩开局不顺，最新数据显示(shì)目前在管产(chǎn)品年内(nèi)回撤全(quán)部超过了10％，以他的(de)代表(biǎo)作之一(yī)的广发小盘成(chéng)长来看，基金一季(jì)报表明他的重仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对比分析其基金相关产品(pǐn)的2022年四(sì)季(jì)报和(hé)一季(jì)报，《红周刊》发现他所(suǒ)持(chí)有的是(shì)完全一致的10只(zhǐ)股票，虽然第一大重仓股依然是半导体(tǐ)公司(sī)圣邦(bāng)股份，但是整体新(xīn)能(néng)源的地位似乎(hū)进(jìn)一步稳固，比(bǐ)如晶澳科技(jì)从第三(sān)升(shēng)至(zhì)第(dì)二位，隆基(jī)绿能从第六升(shēng)至第四位。同时(shí)极为(wèi)罕见的情(qíng)况是，如果按照保留小数两位(wèi)来统计，竟然(rán)所有10只(zhǐ)标的(de)股持仓量与上一季(jì)度保持(chí)一(yī)致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有进行大(dà)幅度(dù)的调整，依然围绕(rào)已经(jīng)建立全球(qiú)比较优势的高端(duān)制造产业链布(bù)局。我们(men)对重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏、储能(néng)、新能源(yuán)车(chē)方向(xiàng)保持相对(duì)乐观，投资中相信基本面优秀和增量(liàng)价值(zhí)积累的公司(sī)。经过调整(zhěng)，行业估(gū)值水平已(yǐ)在(zài)历史低位(wèi)，产业(yè)链的(de)变(biàn)化在(zài)市场定(dìng)价中未被(bèi)充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无(wú)可(kě)加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁(tiě)建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰资(zī)管的姜诚是近几年出镜相对(duì)较(jiào)多(duō)的基金(jīn)经理，而(ér)他的业绩特别(bié)从去年迄(qì)今颇(pǒ)为(wèi)抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基(jī)金中，除去(qù)刚满两个月的(de)中泰元和价值精(jīng)选不纳入统计外，其余7只基金均实(shí)现了正收益，特别是兴诚(chéng)价值(zhí)一年持有的收益(yì)率(lǜ)接近了14％，同时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年(nián)为例，对比基金四(sì)季报和今(jīn)年一季度可(kě)以看出，姜诚(chéng)实际上(shàng)只(zhǐ)蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗是微(wēi)调(diào)了(le)一个(gè)席位(wèi)，而新调进(jìn)来的中国(guó)铁建恰好就是中字头中(zhōng)的(de)典型(xíng)代表公(gōng)司，该股从年初至今上涨超过了40％。由(yóu)此，该基金所(suǒ)重仓的中字头公(gōng)司(sī)达到了四家(jiā)。而从相关标的(de)的年(nián)内涨(zhǎng)跌幅(fú)来看，表现最好的是(shì)游戏股吉(jí)比特，最新该股年(nián)内上涨达到了(le)66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚(jiān)守(shǒu)的价值(zhí)投资，同时也谈到了今年大热(rè)的AI：“在海量信(xìn)息中(zhōng)，我们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工(gōng)智能的(de)发展是一(yī)个长期因素，我们还(hái)没有(yǒu)足(zú)够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉到它(tā)带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好(hǎo)的资产是我们的投资目标。好(hǎo)资产(chǎn)的(de)标准是活得久、站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平(píng)均净资产(chǎn)收益率高，以及(jí)在好的(de)公司治理加持下(xià)能够把(bǎ)长期(qī)利润转化为诱(yòu)人(rén)分红(hóng)。”

　　首季(jì)接受(shòu)过《红(hóng)周刊(kān)》专访(fǎng)的鲍无可，其投资风格同为公(gōng)募中(zhōng)少数(shù)的深(shēn)度价(jià)值。天天(tiān)基金(jīn)网显(xiǎn)示，2023年年(nián)初以(yǐ)来，他所管理(lǐ)的(de)基金全线飘红，6只产品年内净值增长率全(quán)部超过(guò)了10％。以他任(rèn)职回报最高的景顺长城能源(yuán)基建为(wèi)例，能够(gòu)清晰(xī)地看到(dào)其(qí)偏爱高估息和低估值类股票(piào)的痕迹。

　　一(yī)季报显示(shì)，鲍无可当(dāng)季加仓中(zhōng)国移(yí)动(dòng)大(dà)约15万股，从而(ér)使(shǐ)该股从上一季的第三重仓(cāng)升(shēng)至第二重仓，不过(guò)中(zhōng)国电信(xìn)却退出了前一季的前十。同时他加仓了川投能源(yuán)、紫(zǐ)金矿业、华能(néng)水电，新近(jìn)重(zhòng)仓了铜陵有色和神火股(gǔ)份，表明了其对这一类资源股(gǔ)格外垂青。此外(wài)，他对(duì)于小众的中南传媒和(hé)凤凰传媒依然(rán)持(chí)续(xù)青睐。

　　在(zài)基(jī)金季报(bào)中(zhōng)，他表示基金仓位基(jī)本稳(wěn)定(dìng)，主要增加了(le)有(yǒu)色行业(yè)配(pèi)置。“当下是AI发展初(chū)期，中国企业处(chù)于落(luò)后位置(zhì)，无论是AI核心模型的研发(fā)、新型商业模式的迭代以及(jí)底层芯片制造(zào)，我们(men)都希(xī)望(wàng)国内企(qǐ)业(yè)能在不远的将来迎(yíng)头赶上。近(jìn)期而(ér)言尽管我们认为AI非常重要，但(dàn)当前A股(gǔ)市场基本上是基于美股映(yìng)射在炒作相关题材，对于这样的行情，需要对其可持续(xù)性保(bǎo)持审慎态度。”他(tā)直言不(bù)讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是(shì)2012年(nián)的公(gōng)募状元，目前其担(dān)任基(jī)金经理也接近了13年(nián)。当(dāng)前，其在管的产品为(wèi)4只(zhǐ)，它们分别是核心竞争力(lì)、核心(xīn)招景混(hùn)合(hé)、核心中景一年、核心优选(xuǎn)一年，从今(jīn)年的表现(xiàn)来看，虽然(rán)所管产品涨幅不(bù)大，但也(yě)整(zhěng)齐划(huà)一地(dì)实现了(le)正收益。

　　以(yǐ)任职回(huí)报翻四倍的核心竞争力(lì)为例，第一季度他在前十中调仓了(le)四个席位，其中(zhōng)新进的公司半数为(wèi)中字头，它们就是中(zhōng)国海油(yóu)和(hé)中国移动，与它们携(xié)手进入的还有安徽(huī)合力和(hé)紫(zǐ)金矿业。而(ér)这样的调整立竿见影，除去两只中字(zì)头外，后两(liǎng)者(zhě)年(nián)内(nèi)的涨幅也是超(chāo)过了30％。此外，当季被其(qí)提拔(bá)为第一重仓(cāng)的电(diàn)动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅(fú)也是(shì)接近30％一线。

　　对(duì)此，他(tā)在季报中的(de)总结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基(jī)金坚持自下(xià)而(ér)上，看重公司基本面，注重公司(sī)的核心竞争力(lì)、高品质(zhì)、长(zhǎng)期发(fā)展，以合(hé)理或(huò)偏低的估值(zhí)水平买入持有(yǒu)。在经(jīng)济复苏和企业盈(yíng)利修复(fù)的(de)预期(qī)下，我们较为看好今年的(de)权益市场(chǎng)，特别是前期(qī)调整较为(wèi)充分，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多(duō)只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的郑巍山今(jīn)年业绩优异，特别是其去年3月接手的银河智联主题净值快速拉升(shēng)，截至(zhì)本周四的(de)年内(nèi)涨幅已经超(chāo)过45％，这一水平甚至超过了他(tā)的成名作银(yín)河创新成长。从郑巍在管基金的当季重(zhòng)仓(cāng)行业风格(gé)来看，除去(qù)银河和美生(shēng)活还有较强的新(xīn)能源属(shǔ)性外(wài)，其余产品几(jǐ)乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智(zhì)联(lián)主题(tí)为例(lì)分析，最新(xīn)的十大重仓股除去用(yòng)友网(wǎng)络和海(hǎi)康威视外(wài)，年内最新的(de)涨(zhǎng)幅全部超过(guò)了30％，特别是海光信息、中科(kē)曙光、卓(zhuó)易(yì)信息、大(dà)华股份(fèn)均(jūn)已实现(xiàn)了(le)涨(zhǎng)幅翻(fān)番，而这四只标的均(jūn)是(shì)第一季度新近(jìn)重仓的公(gōng)司。同时，郑巍山所保留的上一季(jì)重仓股仅有(yǒu)金(jīn)山办公和国网(wǎng)通信(xìn)。对比(bǐ)来(lái)看被调(diào)出的标的(de)，中国长(zhǎng)城(chéng)、中望软(ruǎn)件(jiàn)、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍(shāo)逊一(yī)筹。

　　有趣(qù)的(de)是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金严格执行基(jī)金合同的配置范围(wéi)，切合主(zhǔ)题，主要围绕智慧智联(lián)、信息(xī)技术等的(de)概念范畴(chóu)展开。一季(jì)度(dù)智联主题(tí)继续增加了软件服务、信(xìn)息技术(shù)的配置比例。围绕(rào)数字经济(jì)和新的(de)信息技术应用展(zhǎn)开投资(zī)。二季度，将会继续围(wéi)绕信息技术、数字(zì)经济的(de)范(fàn)畴展开(kāi)投资。”

　　当(dāng)年与这两(liǎng)位一度(dù)遭遇非议人物(wù)同(tóng)期成名的还有华安胡宜斌，作为当年(nián)公司力捧(pěng)的三位基金经理中最年轻者，他可谓(wèi)是少年(nián)得志，但后来所管产(chǎn)品几经浮沉，好在(zài)今年卷(juǎn)土重来(lái)。天(tiān)天基金网(wǎng)数据(jù)显示，年(nián)内(nèi)他所(suǒ)管理的(de)7只基金全部涨幅超过20％，其中表(biǎo)现最好的还是他的成名作华(huá)安媒(méi)体(tǐ)互联网混合。

　　具(jù)体聚焦(jiāo)该(gāi)基(jī)金，我们(men)发现他所保(bǎo)留的(de)上一个季度重仓股只有王府井和(hé)华大九天，而(ér)将剩余的(de)八个席位全部更换。从最新的标的来看，这其中就(jiù)有(yǒu)近(jìn)期大火的芯片新(xīn)贵寒武纪。从(cóng)新进重仓标的年内表(biǎo)现(xiàn)来看，其中中文(wén)在线(xiàn)的年内涨幅(fú)已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对(duì)比来(lái)看，他所剔除(chú)的(de)锦(jǐn)江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中(zhōng)国平安等(děng)公司，目前年(nián)内至今仍然体(tǐ)现为股价(jià)下(xià)跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表示：“当下(xià)我国仍处经(jīng)济结(jié)构转(zhuǎn)型(xíng)时(shí)期，我们相信(xìn)未来(lái)科技创(chuàng)新(xīn)和消费升级仍(réng)将成为经济总(zǒng)量增长核心驱(qū)动(dòng)力，围(wéi)绕产业创新、尖端技术突(tū)破、新材(cái)料、新(xīn)能(néng)源、新消(xiāo)费等领(lǐng)域(yù)仍将(jiāng)诞生大量投资机会，在策(cè)略上，我们已(yǐ)将挖(wā)掘、发(fā)现和配置基金合同主(zhǔ)题范围(wéi)内的科技创新和受益于国民经济持续增长的消(xiāo)费及原材料放在(zài)前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年(nián)一并成名的万家基(jī)金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同(tóng)样强势回归(guī)。天天基金网数据显示，他目(mù)前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万(wàn)家科(kē)技创新迄(qì)今的(de)年内(nèi)涨幅超过(guò)了25％，具体来分(fēn)析他(tā)的成名作(zuò)万家行业(yè)优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用中微公司替代了(le)四季度末的兆易创新。但就(jiù)是这只新进标的，目(mù)前年内的涨幅(fú)已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过90％，与(yǔ)保留(liú)重仓中年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过70％的金山办(bàn)公(gōng)交相辉映。对于当季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持了(le)机器(qì)视(shì)觉和医疗(liáo)器械行业的(de)部分个股，相应地略微降低(dī)了半导(dǎo)体行业的持仓。截至(蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗zhì)季度末，基金持仓仍以计算机软(ruǎn)件和半导体行业为主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液压(yā)

　　陈良(liáng)栋(dòng)布局消费(fèi)电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的领域也开始越发受(shòu)到(dào)明星基金经理们的追捧(pěng)，比(bǐ)如融通基金的明星基金(jīn)经理邹曦，这位任职已经(jīng)逼近15年(nián)半的老将善战周期(qī)，目前在(zài)公司仍然管(guǎn)理6只基金产品(pǐn)，其代表作是(shì)2012年开(kāi)始管理、迄(qì)今任职回报超过(guò)180％的融(róng)通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的季(jì)报来看(kàn)，在(zài)上一季(jì)度没有单一标的(de)持仓比例超限后，这(zhè)一季度头(tóu)三大(dà)重仓股竟然全(quán)部超过10％的(de)比例上(shàng)限，它们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份(fèn)（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇(huì)川(chuān)技术和安(ān)徽(huī)合力(lì)，虽(suī)然去年下半年(nián)以来重仓中就没有了三一重工，但实际上在当季的重仓行(xíng)业中，机械制造是(shì)仅次于房(fáng)地(dì)产的第二行(xíng)业。

　　对(duì)于调仓的思路，他在季报中(zhōng)就表(biǎo)示：“本(běn)季度增加(jiā)了(le)工(gōng)程机械、家居、顺周期装备、医药等行业的配置。目(mù)前(qián)组合配置偏向(xiàng)周期价值，同(tóng)时保持了科技、消费板(bǎn)块的(de)适度配置。组(zǔ)合(hé)结构(gòu)主要(yào)围绕国内经济稳增长的(de)主(zhǔ)线展开，相关配置集中在优质房地(dì)产股、地(dì)产产业链(liàn)，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然(rán)未(wèi)进重仓股(gǔ)前(qián)十，但朱少(shǎo)醒对机(jī)械制(zhì)造的兴趣也越(yuè)来越浓，例如兰(lán)石重装年报的十大流通(tōng)股股东中，富国天惠新进上榜排名第(dì)六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈(chén)良栋(dòng)，其在圈内以(yǐ)善(shàn)战高端制(zhì)造板块(kuài)闻名，目前(qián)他在公司所管理的产品(pǐn)数(shù)达(dá)到(dào)了6只，尤其(qí)是他参与管(guǎn)理(lǐ)的长城科创板两(liǎng)年定开业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨幅(fú)超过(guò)18％。

　　以陈(chén)良栋独自管(guǎn)理时间(jiān)最(zuì)长(zhǎng)的长城新兴(xīng)产业为例，可(kě)以看到一季度与众(zhòng)不同的一点是，消费电子赛道股(gǔ)票在其中(zhōng)占据明显的数量优势。具(jù)体说来，虽然(rán)在(zài)基金十大重仓中(zhōng)不见(jiàn)耳熟能详的龙头立讯精密，但大(dà)体包括华测导航(háng)、东山精密、电连技术(shù)、和而泰、科大讯(xùn)飞都(dōu)能被(bèi)划入(rù)到消费电子的(de)大范畴中(zhōng)，也就是说其(qí)占据了(le)十大重仓(cāng)中的半边天(tiān)。

　　他解释了看好的原因(yīn)：“预期(qī)今(jīn)年(nián)下半年或明年，消(xiāo)费电子会(huì)有(yǒu)一个触底(dǐ)回升(shēng)的过(guò)程。如果(guǒ)叠加在汽车(chē)产业链上的布局，我判断可能(néng)对收入利润拉动更大。消费(fèi)电子的(de)复苏可能只是一个周期的因素(sù)。”而种种(zhǒng)因素显示，目前该板块去(qù)库存可能也(yě)进入(rù)到尾声阶段，接下(xià)来苹果新(xīn)品推出或是行业复苏契机。

　　而在(zài)高端制造(zào)这一领(lǐng)域中，还有不可(kě)忽视的一环就(jiù)是军工装备(bèi)。同时作为成(chéng)长股三大主阵营“新半军”中的重(zhòng)要一级(jí)，军(jūn)工虽然(rán)很难有持续性(xìng)的表现，但也(yě)隔三差(chà)五会有亮眼的(de)输出，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经(jīng)理万方方，是圈内少(shǎo)数同时管理两(liǎng)只军工主题(tí)的基金经(jīng)理(lǐ)。

　　以万(wàn)方(fāng)方(fāng)管理时间最长的军工安全混合为例，实际上一季度他仅在十(shí)大重仓股中做出了一处调整(zhěng)，也就是用昊华科(kē)技替代了(le)上(shàng)一季(jì)的新雷(léi)能。从(cóng)整体10只标(biāo)的所属(shǔ)细(xì)分(fēn)来看，明显中航系乃至航空航天赛道占据优势。而这一思(sī)路在他(tā)管理的高(gāo)端装(zhuāng)备龙头乃至全市(shì)场基金中(zhōng)都(dōu)体(tǐ)现得(dé)颇为明显。进一(yī)步对照两只军(jūn)工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二(èr)的区别是高端装备龙头中用复旦微电和西(xī)部超导替代了前者(zhě)中的钢研高纳和昊(hào)华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着(zhe)重探究未来两(liǎng)年(nián)确定性的产(chǎn)业(yè)趋势和高增长(zhǎng)的细分赛道，组合构建从2023年全年维度在高确定性(xìng)的航空发动机赛道(dào)、景(jǐng)气(qì)度弹(dàn)性潜力较高的航天导(dǎo)弹产(chǎn)业链、航空(kōng)装备平台(tái)型企业以及(jí)技术禀赋和壁垒高筑(zhù)的新材料领域(yù)重点(diǎn)投(tóu)入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为举例分(fēn)析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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