“非农之夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美(měi)国劳工部数(shù)据(jù)显示，美国5月非农新增就业33.9万(wàn)人，几乎是估计中值19.5万的(de)两倍，为2023年(nián)1月(yuè)以来最(zuì)大(dà)增幅(fú)。5月失业率(lǜ)为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来(lái)新(xīn)高。

　　非农就业数据(jù)公(gōng)布后(hòu)，美(měi)国国(guó)债价格盘中跳水，收益率拉升，对利率前(qián)景更敏感(gǎn)的(de)两年期美债收益率(lǜ)日内升幅扩(kuò)大到10个(gè)基点以(yǐ)上；美元(yuán)指数迅速(sù)转涨，摆脱两周低位。互换(huàn)合约定价显示，投资者预期的(de)美联(lián)储7月加息几率增加(jiā)，预计未来两次会议期(qī)间将加息25个基(jī)点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午盘(pán)刷新日高时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标(biāo)普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯(sī)达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大(dà)指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威尔(ěr)讲话(huà)暗示(shì)12月(yuè)放缓加息当天(tiān)以来最(zuì)大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高(gāo)。标普(pǔ)收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹(píng)果一季(jì)报公布次日以(yǐ)来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创去(qù)年4月(yuè)以来收盘新(xīn)高。

　　国(guó)际原(yuán)油盘中涨近3％，美油(yóu)继(jì)续脱离两个月低谷，但(dàn)未能抹平全(quán)周跌幅，和布油均三周来首(shǒu)次累跌，市场(chǎng)焦(jiāo)点转向本周末(mò)的OPEC+会(huì)议(yì)。黄金(jīn)在(zài)美元和美债收益(yì)率反弹的打击下持续下行，创两(liǎng)周(zhōu)多(duō)来最差单日表(biǎo)现。

　　东证(zhèng)衍生品研究院分析师(shī)徐颖表(biǎo)示，就5月新增就业人数(shù)而言，美国劳(láo)动(dòng)力市场存在韧(rèn)性。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万人(rén)，好于市场预(yù)期的19万(wàn)人，同时4月(yuè)非农从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就业(yè)主要集中(zhōng)在教(jiào)育与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专(zhuān)业(yè)及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行(xíng)业就业(yè)人数(shù)减少(shǎo)，私(sī)人(rén)服务行业整体表现好(hǎo)于4月，生产部门就业稳定(dìng)，建筑业表现亮眼，与(yǔ)近期(qī)房地产市场的反弹一致(zhì)，建筑业(yè)新(xīn)增(zēng)就业2.5万人(rén)，制造业中(zhōng)非耐用品生产连续(xù)三个月就业人数减少，与制造业(yè)目前持续收缩的状态吻(wěn)合。同时(shí)她指(zhǐ)出，5月(yuè)非农就业报告也显示(shì)出就业市(shì)场边际(jì)降温的更多迹象，5月失(shī)业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回(huí)升至(zhì)3.7％，高于市场(chǎng)预期的3.5％。后(hòu)续随着各行业裁员人数的(de)增加，失业率预计会(huì)继(jì)续回升，但3.5％的失业率水平基本(běn)是(shì)60年代以来的(de)最低水平(píng)，在失业率回升至4％之前，预计(jì)还不会引发市场和(hé)官(guān)方的明显担忧(yōu)。

　　此外，劳动参与率稳定(dìng)在62.6％，4月职(zhí)位空缺数量回升(shēng)，就业市场供需矛盾仍在，但随着需(xū)求降温，已经(jīng)有所缓解，体现为(wèi)工(gōng)资(zī)上涨压(yā)力开(kāi)始降温，5月工(gōng)资(zī)增速环比(bǐ)回(huí)落至0.3％符合市(shì)场(chǎng)预(yù)期，同比降至(zhì)4.3％，低于市(shì)场预期，工(gōng)资对(duì)通(tōng)胀的助推(tuī)作用缓解后，核心通胀压力减弱，美联储(chǔ)进一步加息的必要性降低(dī)。

　　她(tā)表示，美联储6月利率会议“按兵(bīng)不动”是大概率事(shì)件，还需(xū)要(yào)关注后续公布的5月(yuè)美(měi)国通(tōng)胀数据，当前的就业市场(chǎng)状态可以支撑在通胀压(yā)力较大(dà)时继续(xù)加息。美联储利率会议落地前，市(shì)场步入振荡盘(pán)整状态，预计美元指数(shù)在105附近偏强运行，随着美国(guó)政府债务上限问题落(luò)地，美债收益率风险偏向上(shàng)行，预计国际(jì)金价(jià)在1950美元(yuán)/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据(jù)消息(xī)人士声称，在周日（6月(yuè)4日）的(de)部(bù)长级会议(yì)上(shàng)，欧佩克+可(kě)能(néng)会宣(xuān)布进一步减产，以提振(zhèn)原(yuán)油(yóu)价(jià)格(gé)。

　　据悉，可能的选项之一(yī)是额外减产约100万桶/日。而此前有(yǒu)报道称，欧佩克(kè)+不太可(kě)能在会议上决(jué)定进一步削减石油产(chǎn)能。

　　虚虚实(shí)实的消息意味着更多的(de)不确定性，结果仍然不(bù)明朗。眼下欧佩克+面(miàn)临诸(zhū)多(duō)挑战，不(bù)仅成(chéng)员国之(zhī)间相互争吵(chǎo)，美国、加拿(ná)大和(hé)巴西等国家还在(zài)蚕食该集团的(de)市场份(fèn)额，这也让分析师们左(zuǒ)右为难。

　　随着(zhe)经济前(qián)景的恶(è)化，欧佩克(kè)+成(chéng)员国在4月份(fèn)承诺，从5月份开始自愿减产，不过这(zhè)些行动都(dōu)未能止住油价的(de)下跌势(shì)头。

　　上周，沙特能(néng)源(yuán)大臣威胁要进一步减产，他告(gào)诫投机(jī)者要“当心”。两天后，俄(é)罗(luó)斯副总理诺瓦克则与沙特能(néng)源大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表示，他认(rèn)为欧佩克+本周末不可(kě)能减产，布伦特油价可(kě)能会在年底前(qián)自行回升至(zhì)每桶(tǒng)80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级(jí)市场分析师Edward Moya表示(shì)：“没有人想在欧佩克(kè)+会议之(zhī)前做空原油，交易员永远不应(yīng)该低估沙特在欧佩克+会(huì)议(yì)期间采取行动的(de)可能(néng)。”

　　伊(yī)拉克石油(yóu)部长Hayan Ab希望的拼音是什么del-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克+希望(wàng)维持石油市场稳定(dìng)，我们(men)将毫不犹(yóu)豫地做出任何决定，以使市场更加平衡。他(tā)似乎支持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步(bù)减(jiǎn)产(chǎn)的可(kě)能性为40％。他们写道：“各国石(shí)油(yóu)部长们决(jué)心避免重蹈2008年的(de)覆辙，当时全球经济和金(jīn)融稳定突然崩溃，导(dǎo)致原(yuán)油价格(gé)在六(liù)个月内从(cóng)逾140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽(zé)连(lián)斯基：俄乌冲突期间，乌(wū)克兰不会成为北(běi)约成员！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌(wū)克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基在与爱(ài)沙尼亚总统的联合新闻发布会(huì)上表示，在(zài)俄(é)乌(wū)冲突进行期(q希望的拼音是什么ī)间(jiān)，乌(wū)克兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不是因为不(bù)想，而是因为目前很难。乌克兰只是希望北约合作伙(huǒ)伴听到声音，这一点非(fēi)常重要。

　　同时，他指出，乌(wū)克兰(lán)在成为北约成员国之(zhī)前需要更(gèng)多安全保障，乌克兰需要把这些(xiē)保障都写在纸上，直到乌(wū)克兰能真正(zhèng)获得安全(quán)保证(zhèng)，有资格成(chéng)为北约(yuē)成员。

　　据(jù)参考(kǎo)消息援引俄新社莫(mò)斯科5月(yuè)31日报道(dào)，英国(guó)《金融时报》援引知(zhī)情人士的话(huà)报道称，乌克兰总统泽连斯基向北(běi)约(yuē)各国领(lǐng)导(dǎo)人明(míng)确表示，除非向基辅提供(gōng)加入北约的路线图，否则他将(jiāng)不会出席7月举(jǔ)行(xíng)的(de)维尔纽斯峰会(huì)。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多(duō)瓦(wǎ)时表示，乌克兰已经(jīng)做好(hǎo)了(le)加(jiā)入北约(yuē)的准备，基辅正在等待北约接纳乌克(kè)兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法(fǎ)国、德国等北(běi)约(yuē)国家持反对(duì)意见。

　　德(dé)国国外长贝尔伯(bó)克当(dāng)地时间6月1日在奥斯陆参加(jiā)北约外(wài)长会期(qī)间(jiān)表示，德国不认为北约应(yīng)该(gāi)在近(jìn)期(qī)内接纳乌克(kè)兰。此外，包括法国在内的其他(tā)一些北约成员国也不(bù)希(xī)望乌克兰迅速成为北约成员国，而只(zhǐ)是(shì)希(xī)望为乌(wū)克兰提供(gōng)安(ān)全保障。

　　进入6月，在宏观(guān)市场(chǎng)情(qíng)绪回暖影(yǐng)响下，大宗商品市(shì)场(chǎng)出现普(pǔ)涨(zhǎng)行(xíng)情。从海外宏观(guān)层面来看，美国债务上(shàng)限危机“闹剧”落幕，美(měi)国参议院(yuàn)通过债务上限法(fǎ)案，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务上限，避免了可能出现的美(měi)国(guó)有史以(yǐ)来首(shǒu)次违约(yuē)，使得市场(chǎng)避(bì)险(xiǎn)情绪消退(tuì)。同时在美联储本月(yuè)会议或暂停加息的(de)预期(qī)推动下，美元指数回落(luò)至一(yī)周低点，对风(fēng)险(xiǎn)资产的压制(zhì)减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方(fāng)，好(hǎo)于(yú)预期(qī)的数据改善了市(shì)场情(qíng)绪(xù)，同时市场也在翘首等(děng)待新一轮稳(wěn)增长政策(cè)的出(chū)台。

　　天胶(jiāo)价(jià)格重(zhòng)返(fǎn)万二关口

　　周(zhōu)五(wǔ)，在(zài)市(shì)场情绪回暖的带(dài)动(dòng)下(xià)，天然橡(xiàng)胶期货(huò)价格回升。截至收盘，天(tiān)然橡胶期(qī)货主力合约站上12000元(yuán)/吨(dūn)的整数关(guān)口。纵观本周，沪胶期货主力价格表现振(zhèn)荡微升，周度收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国内天胶市场利好支撑疲软，胶价维(wéi)持宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可(kě)以看到，近两个(gè)月(yuè)以来，天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)市场消(xiāo)息比较热闹，前有云南旱灾(zāi)消息(xī)发酵(jiào)，后有(yǒu)收储(chǔ)传闻，然(rán)而天然橡(xiàng)胶期价终究支撑不力，逐步归于平静。从整个(gè)5月行情来(lái)看，生意(yì)社指出，5月天然(rán)橡胶行(xíng)情上半(bàn)月上行，下半月回调，全(quán)月呈倒“V形”走势。生意(yì)社商品行(xíng)情分析系统(tǒng)监(jiān)测显(xiǎn)示(shì)，5月沪胶持续小幅波(bō)动，12000元/吨点(diǎn)位轻易被(bèi)破，行情(qíng)维持偏弱振荡。综(zōng)合来看，5月天(tiān)然橡胶盘面微涨1.04％，行情短(duǎn)期(qī)受消息提振(zhèn)有小幅上行，但市(shì)场供多需少，终究无力支(zhī)撑，上行态势(shì)转而向下。

　　五一(yī)假期(qī)归来(lái)，市场传言称国储今年将收(shōu)储10万吨天然橡胶新胶，天(tiān)胶价格应声(shēng)上(shàng)涨，影响持(chí)续多日。直至(zhì)5月月中，收储传闻叠加产区降雨，市(shì)场氛(fēn)围再次(cì)提(tí)升，沪胶突(tū)破12300元/吨(dūn)，国产全乳(rǔ)现货(huò)胶(jiāo)主流报价至(zhì)11880元/吨(dūn)。而后该消息始终未得到证实，市(shì)场影响逐步(bù)消(xiāo)失匿迹。

　　可以看到，继此前(qián)云(yún)南干旱(hàn)传闻发酵后，5月以收储(chǔ)为(wèi)核心展开(kāi)的新(xīn)一季(jì)交割品博弈仍然激烈。中信建投(tóu)期货能化分析师(shī)童(tóng)长征(zhēng)表示，天然橡胶此轮的上涨与(yǔ)下跌，与收(shōu)储(chǔ)这一传闻息息相关。他指出，国储收储的(de)政治、战(zhàn)略意义大于(yú)经济(jì)意义，橡(xiàng)胶与石油、钢(gāng)铁(tiě)、煤炭并称为四大(dà)工业(yè)原料，是(shì)关系(xì)国计民生、国防安全的重要战略物资。毫无疑问的是，对于全球来说，天然橡胶是严重过(guò)剩的。但(dàn)要考虑到一个事实：中国的天(tiān)然橡(xiàng)胶的自给率(lǜ)不(bù)足20％，高度(dù)依(yī)赖进口。从中(zhōng)国本身的天然橡胶来说(shuō)，是供不应求的。因此，在当(dāng)前诡谲多变的(de)国际政治格(gé)局(jú)中，对天然橡胶的储备其实是(shì)有很(hěn)高的必要(yào)性(xìng)。

　　“此前(qián)橡(xiàng)胶收储传闻的收储量为(wèi)10万(wàn)吨，收储的对象是国产(chǎn)全乳(rǔ)胶(jiāo)（即(jí)期货(huò)交(jiāo)割品）。10万吨的(de)量相(xiāng)对于整个天然橡胶(jiāo)的年产量来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全(quán)年的消(xiāo)费量来(lái)说也只占1.7％。从这个角度来(lái)说，对天然橡胶(jiāo)整体(tǐ)的供求几无影响。但是(shì)如果收(shōu)储的对象(xiàng)是(shì)交割品(pǐn)的话，性(xìng)质就(jiù)不同了。因为(wèi)目(mù)前全(quán)年国(guó)产全乳的最大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年(nián)估(gū)计在20万—25万(wàn)吨），那么收储(chǔ)的量其实占(zhàn)到相当全年交割品产(chǎn)量的(de)1/3—1/2，这是非常大的一个(gè)比(bǐ)例。”在童(tóng)长征(zhēng)看来，如果(guǒ)国储轮(lún)储橡胶事件(jiàn)成立(lì)，根据(jù)交割品的供求判断影响，再(zài)结合历史上(shàng)收储的影响，RU的价格有可(kě)能会更上一(yī)层楼。但(dàn)是，由(yóu)于整个事(shì)件(jiàn)的(de)进程会非常(cháng)缓慢，价格的反(fǎn)应不(bù)会即刻见效(xiào)。

　　供(gōng)应旺季来袭 基本面难(nán)言乐(lè)观

　　进入(rù)6月(yuè)，伴随(suí)着物(wù)候条件的(de)改变(biàn)，产区全面开(kāi)割上量，橡(xiàng)胶(jiāo)供应(yīng)旺(wàng)季到来，然(rán)而天胶下游需求并(bìng)未(wèi)有趋(qū)势(shì)性改善，胶(jiāo)价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投(tóu)安信期(qī)货能(néng)化分析师(shī)胡华钎(qiān)告诉记者，目前全球天然橡(xiàng)胶供应(yīng)进(jìn)入(rù)季(jì)节(jié)性的增产(chǎn)期，中国云(yún)南天(tiān)然橡(xiàng)胶产区加(jiā)速恢复(fù)开割，预计6月中旬全面开(kāi)割，海南产(chǎn)区已经全面(miàn)开割，海外越南(nán)天然橡(xiàng)胶产区也全面开割(gē)，目前主要产(chǎn)胶国产区逐渐进(jìn)入(rù)雨季，物候条件已经由差变好。但是由于(yú)目前天然(rán)橡胶上(shàng)游原料价(jià)格相对偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂利润也偏(piān)低，工厂加工(gōng)积(jī)极性也不高。

　　大地(dì)期货橡胶研究员唐逸表示，后续(xù)橡胶供应端将逐步恢复正常，产量逐渐(jiàn)增加。目前云南产区大(dà)面积开割，预计后市(shì)仍有较多降雨，干旱情况已得到缓解。海南日(rì)收胶量在(zài)3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正常。泰国东北部产区(qū)逐(zhú)步上量，南部产出仍在低(dī)位(wèi)，本周(zhōu)以及下(xià)周预计雨水较(jiào)多。越南、柬(jiǎn)埔寨产区已大(dà)面(miàn)积开割(gē)，原(yuán)料(liào)数量逐步增加(jiā)。同时根据历(lì)史降雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产(chǎn)区降雨(yǔ)量虽然处于历史(shǐ)均值(zhí)以下的概(gài)率较高，但由于(yú)季节性的因素，降雨(yǔ)绝对数量仍然能够保证。因此(cǐ)，他预计后(hòu)市“厄尔尼诺(nuò)”现象不会是引发行(xíng)情上(shàng)涨的主要因素。

　　从需求端来(lái)看，东证衍生(shēng)品(pǐn)研究院(yuàn)能化高级分(fēn)析师(shī)曹(cáo)璐表示，目(mù)前轮胎厂家外贸订单量较(jiào)为(wèi)充足，对(duì)开工率形(xíng)成一定支撑(chēng)，加上轮(lún)胎用原料价格(gé)处于(yú)低位，轮胎厂(chǎng)家开(kāi)工积(jī)极性尚可。而(ér)内销市场需求表现依(yī)然偏弱，各层级经销商仍以消(xiāo)耗前期(qī)库(kù)存为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前(qián)下游(yóu)外贸(mào)订单充(chōng)足(zú)，加之内销订单(dān)缺(quē)货(huò)现象仍存，企业排产积极性不减。半(bàn)钢胎样本企业产能利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过(guò)全钢胎厂开工(gōng)小降(jiàng)，个别企业因内销出(chū)货压力加大(dà)，为控制成品库(kù)存(cún)压力，存适度(dù)降负现(xiàn)象，全钢胎样本企业(yè)产能利用率(lǜ)为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎认(rèn)为，目前天然橡胶基本面处于供需两弱的(de)格局中，尤其是下游(yóu)需求分歧(qí)较大。“主要是(shì)不同的(de)市场主体预期不同，但是整体来说此前(qián)市场对(duì)今年的预期过高。从下游(yóu)轮胎行(xíng)业(yè)来看，今(jīn)年以来国内(nèi)轮(lún)胎开(kāi)工、产量和出口同比数据还是不(bù)错的，反映(yìng)国内实(shí)际需求(qiú)并不差。但是从汽车行业(yè)来(lái)看，由(yóu)于汽车(chē)刺激政策退出(chū)，今(jīn)年国内汽(qì)车市(shì)场相对(duì)疲软，价格战等负面消息较多(duō)，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区天(tiān)然橡胶(jiāo)现货库存持(chí)续攀升，有些人认为是(shì)国内需(xū)求(qiú)不行(xíng)，但是(shì)其实是进口(kǒu)过多(duō)导(dǎo)致的。”

　　在胡(hú)华钎看来，目前主(zhǔ)要还是宏观面主(zhǔ)导胶价走(zǒu)势，一方面中国经济复苏进程、人(rén)民币汇率波动(dòng)；另一方(fāng)面美(měi)联储加息进程，以(yǐ)及美国银(yín)行危机(jī)和(hé)美债(zhài)上限(xiàn)问(wèn)题(tí)等。看向下半年，他(tā)认为天(tiān)然橡胶基本面(miàn)仍然(rán)缺乏指(zhǐ)引，只有天气和轮储仍有可能“掀起(qǐ)波澜“，而(ér)宏观面预(yù)计(jì)比(bǐ)上半(bàn)年好，比如(rú)美联储加息步(bù)伐(fá)暂缓、国内经济(jì)回暖等，因此对天然橡胶市场不宜过(guò)度悲观。

　　“短期市场没有(yǒu)明(míng)确方向，主要跟(gēn)随(suí)宏观因素(sù)波动。”唐(táng)逸认为，“供应端仍然是主(zhǔ)导(dǎo)后市胶价走势的(de)主要因素，随着各产区(qū)开割后产量逐渐(jiàn)增加，海外恢复(fù)速度仍然偏(piān)慢，预计干胶(jiāo)的数量并不会少，包括(kuò)今(jīn)年交(jiāo)割品的数量。我们中期观点仍然偏空，后市预计存(cún)在下跌的(de)空(kōng)间(jiān)。”

　　曹(cáo)璐(lù)则(zé)表示，在(zài)供给(gěi)端没(méi)有天气影响的(de)情(qíng)况下，后续主导胶价(jià)的因素(sù)主要在需求端。从下半年来看(kàn)，外需受海外经济衰退和汽车半(bàn)导体短缺影响，预计难有(yǒu)起色。外需走弱也导致海(hǎi)外货源(yuán)涌入(rù)国内(nèi)，对国内现货端构(gòu)成压力。内需方面，春(chūn)节前市场基于(yú)内需复苏的逻辑(jí)，已经出现一波反弹行情(qíng)，但节后市场从交易预期开始转向交易(yì)现(xiàn)实(shí)，由于国(guó)内需求复苏不及(jí)预期(qī)，胶(jiāo)价因(yīn)此持(chí)续承压运行。整(zhěng)体来(lái)看，她表示短期胶价基本面缺(quē)乏向上(shàng)驱动(dòng)，只有价格的绝(jué)对低位才能(néng)刺激有效的(de)去库和资金(jīn)再次做多的意愿。后续(xù)还需继续关(guān)注天气端是否有扰动因素，一旦天(tiān)气出现异常(cháng)状况，或将(jiāng)带来新的(de)阶段性行情。（有删减）

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