关注市(shì)场热点消(xiāo)息(xī)。

　　美联储布(bù)拉(lā)德(dé)：利率可能需(xū)要进一步提高(gāo)

　　周五，圣(shèng)路易斯联储(chǔ)行长布拉德(dé)表示，决策者可能不得不进一(yī)步提高利率以(yǐ)给(gěi)通胀降温，但他补充(chōng)称，自己将观望一定时间，看看经(jīng)济数据表现再决定(dìng)6月应该采取何种(zhǒng)行动。

　　“我(wǒ)们过(guò)去15个月采取(qǔ)的激进(jìn)政策遏制了(le)通胀的上升(shēng)，但目前还(hái)不清楚通胀(zhàng)是否处于通往2％的道路上。” 布(bù)拉德表示，需要看到“通胀实质性下降”才能确信(xìn)没(méi)有(yǒu)必(bì)要加息。

　　布拉德还(hái)表示，他(tā)认为美联储仍(réng)然可以(yǐ)实现(xiàn)软着陆，在不触发经(jīng)济(jì)严重下滑的(de)情况下凝神静气的意思，凝神静气的意思解释(xià)帮助通胀(zhàng)率回(huí)到2％目标。

　　“经济可能(néng)陷(xiàn)入衰(shuāi)退，但这不是(shì)基(jī)线情景。我认为(wèi)基线情境是经(jīng)济增长(zhǎng)缓慢，劳动力市场可(kě)能略有疲软(ruǎn)，通(tōng)胀下降。”布拉德说。

　　布拉德(dé)是美(měi)联(lián)储决策(cè)者中鹰派官(guān)员的代(dài)表(biǎo)人物，素有“鹰王”之称，但今年(nián)在(zài)联邦(bāng)公开市场委员(yuán)会（FOMC）没(méi)有(yǒu)投(tóu)票权。

　　香港与(yǔ)内地利率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作15日正式启(qǐ)动

　　中国人民银行5月5日表示，香港(gǎng)与内地利(lì)率互换市场互联(lián)互(hù)通合作（即 “互换通(tōng)”）的各项准备工作进展(zhǎn)顺利(lì)，初期(qī)先行(xíng)开通“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”，“北向互(hù)换通”下的交易将于2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北向互(hù)换通”，是香港及(jí)其他(tā)国家和地区的(de)境(jìng)外(wài)投资者(zhě)经由香港与内(nèi)地基础设施机构(gòu)之(zhī)间(jiān)在交易、清(qīng)算、结算等方面互(hù)联互通的机制安排，参与内地银行间(jiān)金融衍生(shēng)品(pǐn)市场(chǎng)。初(chū)期可交易品种(zhǒng)为利(lì)率互换产(chǎn)品(pǐn)，报价、交易(yì)及(jí)结算币种为人民币。

　　参与“北(běi)向互换通”的境内(nèi)投资(zī)者需与外(wài)汇(huì)交易中心(xīn)签署报价商协(xié)议，并为上海清算所利率互换集中清算业务的清算会(huì)员或该类会员的清(qīng)算(suàn)客户(hù)。

　　参(cān)与(yǔ)“北向互换通”的境(jìng)外投资者为符合人民银(yín)行要求并完成(chéng)内地银行间债券(quàn)市场准入备案的境外机构投资(zī)者，并经外汇交易中心开通“北向互换(huàn)通(tōng)”交易权限。拟(nǐ)申请开通(tōng)“北向互换通(tōng)”交易(yì)权限(xiàn)的境(jìng)外投资者(zhě)需(xū)同时申请成为场外结算公司的清算会员或该类会员的清(qīng)算客户。

　　初期全市场每日交易净限(xiàn)额(é)为(wèi)200亿元人民(mín)币，清算限(xiàn)额为(wèi)40亿元人(rén)民币，后续可根(gēn)据(jù)市场(chǎng)情况(kuàng)适时调整额(é)度。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上(shàng)交所(suǒ)道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌(wū)龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常(cháng)交易(yì)，盘中一度上涨近15％。上交(jiāo)所发现后(hòu)，于当日上午10时10分实施停牌，并发(fā)布(bù)公(gōng)告(gào)，就相关原(yuán)因进(jìn)行(xíng)排(pái)查(chá)。

　　5月5日盘后(hòu)，上(shàng)交所发布关于嵘(róng)泰转债停牌及相(xiāng)关交易处理(lǐ)情况的(de)公告。公告(gào)称，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘泰工业股(gǔ)份(fèn)有限公(gōng)司（以下简称(chēng)公司(sī)）在(zài)上交(jiāo)所网站发布关于(yú)实(shí)施“嵘泰转债(zhài)”赎回暨摘牌的(de)公告称，嵘(róng)泰转债最(zuì)后(hòu)一(yī)个(gè)交易日(rì)为2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日起(qǐ)将停止交(jiāo)易。公司后续(xù)分(fēn)别于4月(yuè)27日、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发布4次提示(shì)性公告。2023年(nián)5月(yuè)5日(rì)早盘(pán)，因技术原因，该可转债仍挂牌交(jiāo)易。上交(jiāo)所发(fā)现(xiàn)后，于当(dāng)日(rì)上午(wǔ)10时10分实(shí)施停牌。经统计，嵘泰转债在(zài)匹配成交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元(yuán)。

　　依据《上(shàng)海证券交易所债券交(jiāo)易规则(zé)》第一百(bǎi)三十条等相关(guān)规定，嵘(róng)泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易无(wú)效(xiào)，不进行清算交收。嵘泰转债(zhài)的转股和赎回不受影响，正常(cháng)进行。

　　对于(yú)该事件(jiàn)的(de)发生(shēng)，上(shàng)交所深表歉(qiàn)意，并将妥善(shàn)处置后续事宜。

　　油脂板块(kuài)强(qiáng)势反弹

　　在宏观利空(kōng)阶段性出尽后，市场情绪有所回暖，叠加油(yóu)脂市场基本面(miàn)迎来改善，“五一(yī)”假期(qī)过(guò)后，油(yóu)脂市场连(lián)涨(zhǎng)两日。昨(zuó)日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽(zǐ)油(yóu)主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油主力合(hé)约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴随美(měi)联(lián)储继续加息预(yù)期以(yǐ)及(jí)欧美银行(xíng)业危机的继续发酵，国际原油(yóu)价(jià)格大幅下挫(cuò)，外围市场环境整体偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个基点，这是本轮加息(xī)周期的(de)第十次加息(xī)，也(yě)可(kě)能是本(běn)轮紧缩周期的(de)终点。同(tóng)时(shí)，欧洲央行周四(sì)决(jué)定放慢(màn)加息步伐(fá)。在外围利(lì)空阶段(duàn)性出尽(jǐn)后(hòu)，大(dà)宗(zōng)商品市场情绪出现反弹，油脂价(jià)格在假(jiǎ)期开盘走弱后也迎(yíng)来(lái)上涨。”中泰期(qī)货研究所(suǒ)油脂油料分析师(shī)巩(gǒng)力赫表(biǎo)示，在(zài)此轮上涨(zhǎng)过程中，棕榈油(yóu)领涨油脂，产地供(gōng)给偏紧(jǐn)，同时国内棕榈油库存连续下(xià)降支撑盘面走强，菜油紧随其(qí)后，而豆油因(yīn)5—6月(yuè)大豆到港压力涨幅相对有限(xiàn)。

　　在(zài)光大(dà)期(qī)货研(yán)究所油脂油料分析师侯雪玲看(kàn)来，油脂(zhī)市场的强力(lì)反弹(dàn)是由(yóu)基本(běn)面的改善推动的。她(tā)表示，一方(fāng)面源于餐饮端的利多预期。油脂相关上市(shì)企业(yè)一(yī)季度业绩大增，多因为(wèi)销量上涨和毛利率提升共同推动(dòng)；“五一”旅(lǚ)游出行火爆，交(jiāo)通运输部(bù)数据(jù)显(xiǎn)示，假期前三天(tiān)日均(jūn)发送(sòng)人数和2019年、2021年(nián)基(jī)本持平(píng)。这(zhè)意(yì)味着油脂餐饮(yǐn)端(duān)消(xiāo)费亮(liàng)眼，假期后，现货普遍存在(zài)一轮补库需(xū)求。未来很长一段时(shí)间，餐饮端(duān)将持续成为(wèi)支撑(chēng)油(yóu)脂需求的重要力量。另(lìng)一(yī)方(fāng)面，国内大豆压榨企业5月上旬仍出(chū)现不同程度的停机(jī)计划，市场现货(huò)供(gōng)应(yīng)仍有(yǒu)偏紧张情况(kuàng)，豆油累库速度放缓；而棕(zōng)榈油方(fāng)面(miàn)，产地库存出现超预期下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼(ní)棕榈油2月库存(cún)环比下(xià)降15％至264万吨，其中(zhōng)产量425万吨，出(chū)口291万吨，印尼国内消(xiāo)费180万(wàn)吨，分项数据(jù)和(hé)1月几乎(hū)持平。机构(gòu)预期(qī)马来西亚棕榈油4月产量环(huán)比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口环比下(xià)降19.3％至120万吨(dūn)，由此推算4月库(kù)存环比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，海外市场方面，受到(dào)马来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)库存减少的预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货(huò)价格在本(běn)周累计上(shàng)涨超(chā凝神静气的意思，凝神静气的意思解释o)7％。“节前(qián)马来西亚棕榈油整(zhěng)体(tǐ)数据偏弱，出口月度(dù)环比下降，且(qiě)产量降(jiàng)幅不足，导致市场情(qíng)绪略显悲(bēi)观。但在价格持(chí)续下跌后，利空落(luò)地效应以(yǐ)及机构对于4月马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油(yóu)库(kù)存预估(gū)超预期下降的乐观情(qíng)绪，推动期价(jià)快(kuài)速反弹，而库存(cún)预估下降的原因来自于马来(lái)西亚国内消费需求的增加。”中辉(huī)期(qī)货油脂油料分析师贾晖(huī)表(biǎo)示，外盘带动(dòng)内盘油脂(zhī)价格上行，而豆油及菜油自身基本(běn)面供应(yīng)增加的利空因素逐步弱化也对盘(pán)面带来一(yī)些支持。

　　宏观(guān)和基本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道，周五公布(bù)的(de)一项调查(chá)显示(shì)，全球第二大(dà)棕榈油生产国——马(mǎ)来西(xī)亚截至4月底的(de)棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存(cún)料降(jiàng)至11个月(yuè)以来最低水(shuǐ)平，因产量持平且马来西亚(yà)国(guó)内(nèi)使用量增加。受(shòu)访的(de)九位分析师和贸(mào)易(yì)商预(yù)估(gū)中(zhōng)值显示，棕榈油库存料较(jiào)3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连续第三个月减少(shǎo)并触及(jí)2022年5月以(yǐ)来最低(dī)水平。

　　与此同时，国内(nèi)棕榈油库存(cún)也由升转降，刷新(xīn)5个半月的最低水平。中国(guó)粮油(yóu)商务网监测数据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存(cún)总(zǒng)量为77.9万(wàn)吨，较上(shàng)周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨；合同量为4.7万吨，较(jiào)上周增加0.7万吨。其中(zhōng)24度及(jí)以下库存量为(wèi)73.6万吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；高度库(kù)存量为4.2万(wàn)吨，较上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西亚和国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存都(dōu)在下(xià)降，但原因(yīn)各有不(bù)同。马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存下降(jiàng)的主要原(yuán)因来自(zì)于(yú)产量(liàng)的季节性减(jiǎn)产以及印尼(ní)国内出口政策限制导致的棕榈油(yóu)出口较好。而(ér)国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存大(dà)幅(fú)下(xià)降，主要是(shì)受(shòu)到(dào)年初国内疫(yì)情防控措(cuò)施(shī)优化调整带来的餐饮消费的增(zēng)加，同时豆棕现货价差高位运行导致棕榈油替代性(xìng)能(néng)大(dà)大增强，也(yě)进(jìn)一步刺激了(le)棕榈(lǘ)油的消费(fèi)。

　　虽然马来西亚及(jí)中(zhōng)国棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存下降，但由于印尼5月出口政策出现调整，将允许更多的棕榈油(yóu)出口，市场对于马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)5月出口数(shù)据保持谨慎态度。中国和(hé)印度作为全球主要的棕(zōng)榈油进口国，虽然库存都不同(tóng)程度下降，但都(dōu)仍处(chù)于历史较(jiào)高(gāo)水平(píng)，若棕榈油价格(gé)上(shàng)涨，将(jiāng)抑制(zhì)其消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪(xuě)玲介绍，对于棕榈油产地来说，每年(nián)的(de)1—4月属于去库(kù)周期，因产量处于年内低(dī)位，无法(fǎ)满足(zú)当(dāng)月需(xū)求。今年4月国(guó)际豆(dòu)棕倒挂(guà)以及需(xū)求(qiú)国库存偏高(gāo)，棕榈油出口需求差，但依(yī)然没有扭转去库趋势。可以说，产量绝对(duì)水平低是去库的(de)主(zhǔ)要原因。后期随着产量季节性(xìng)增加，棕(zōng)榈油重新(xīn)累库也是必然趋(qū)势(shì)。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲认(rèn)为(wèi)，棕榈油的去(qù)库更多是供需双重推动的结果。随着产地挺价，进口利润差(chà)，棕榈油到(dào)港压(yā)力下(xià)降，月(yuè)均到港量30万吨(dūn)左右。更为重要的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温(wēn)升高，棕榈油使用(yòng)限制减少，棕榈油表观(guān)消费(fèi)同比几乎(hū)翻倍。国内棕榈油(yóu)要想(xiǎng)重新累库，需要进口增加，也就是说(shuō)进口利润打开，产(chǎn)地让利，这至少(shǎo)需要产地库存压力明显恢复才(cái)有可能。因此(cǐ)，未来产地的累库必将早(zǎo)于国内(nèi)，存(cún)在节奏差(chà)。

　　“从目前的市场情况来(lái)看，短期内(nèi)缺乏(fá)明显利多因素(sù)驱动(dòng)，因(yīn)此棕榈(lǘ)油上涨缺乏可持续性。不过，从(cóng)更(gèng)长的年度时间周期来看，在厄尔尼诺(nuò)气(qì)候的预期下，棕榈(lǘ)油(yóu)有(yǒu)望逐步进入中期企(qǐ)稳阶段。后续需要密切关注厄尔尼诺气候的发生和持续情况。”贾(jiǎ)晖认(rèn)为。

　　在(zài)许多市(shì)场人士看来，今(jīn)年(nián)仍是“宏观大年(nián)”，宏观层面对于大(dà)宗商品的影响仍然起到主导作用。那(nà)么，对于油脂(zhī)市场来说是这样吗？

　　“美联(lián)储加息周期接(jiē)近尾声，欧洲央行(xíng)在(zài)周(zhōu)四也放慢了激进紧缩的步(bù)伐。在外围利空阶(jiē)段性出尽后，大宗商品市场情(qíng)绪(xù)出现(xiàn)反弹。不过，随着美联储会议的结束，市场焦点仍将集中在美(měi)国(guó)银(yín)行业的任何可(kě)能的风(fēng)险蔓(màn)延，对此仍需保持(chí)谨慎态(tài)度。对(duì)于油脂(zhī)来说，目前基本面(miàn)仍然(rán)多空(kōng)交织。当前(qián)年度加拿大油菜籽的丰产对国内(nèi)市场的压力持续存在，5—6月(yuè)进(jìn)口大豆(dòu)大量到港的预期对(duì)豆系(xì)品种(zhǒng)带(dài)来压力，另外国内(nèi)棕榈油整体库存偏(piān)高(gāo)也使得油脂整体的行情难以表现得特别(bié)强势。不过，油脂的(de)估值(zhí)在偏低(dī)的油粕比和当前年(nián)度南美大豆的(de)减产预期的逐渐(jiàn)兑现背景下，又显(xiǎn)得处于偏低(dī)水平。在此(cǐ)情况(kuàng)下，油脂似乎难以表现出独立走势，单(dān)边行情仍(réng)将比较多地被宏观因素主(zhǔ)导。”巩(gǒng)力赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖看来，由于美联储(chǔ)加息(xī)已经在(zài)市场预(yù)期(qī)当中，因此(cǐ)对大宗商(shāng)品市场的利空(kōng)影响(xiǎng)有限(xiàn)。对(duì)于油脂市场(chǎng)来说，虽然生物柴油消费占比不低，比如棕榈油工业(yè)消费占到产量30％以上(shàng凝神静气的意思，凝神静气的意思解释)，欧盟(méng)工业消费和食用(yòng)消费(fèi)各占一半(bàn)，但各国生物柴油政策比例(lì)一段时期内是固(gù)定的(de)，不(bù)会因为原(yuán)油及宏观(guān)市场的(de)波动，而出(chū)现生物柴油产量(liàng)的大(dà)幅波动，加上油(yóu)脂食用作为消费必需品(pǐn)，宏观因素影响(xiǎng)有(yǒu)限(xiàn)，因此油脂自身基(jī)本面对价格波动仍然将起到主导作用。

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