5月12日晚(wǎn)间，根(gēn)据美国证(zhèng)券(quàn)交易委员会（SEC）披露，国内(nèi)千(qiān)亿私募景林资产(chǎn)递交(jiāo)了(le)截至2023年3月31日(rì)的(de)第一(yī)季度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资(zī)产是国内管理超千亿元人民(mín)币(bì)的对(duì)冲(chōng)基金机构，亦(yì)是内地少有的进行大(dà)手笔持(chí)有美股的(de)买(mǎi)方(fāng)机构之(zhī)一，景(jǐng)林的动向(xiàng)受到了(le)市场广(guǎng)泛的(de)关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报告(gào)期(qī)内，景林资产整体持仓(cāng)规模小(xiǎo)幅提升至17.29亿美元，折合人民(mín)币(bì)120.2亿元，相(xiāng)较(jiào)于2022年(nián)四季度的(de)16.29亿美元规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年一季度末(mò)，景(jǐng)林资产在美股市(shì)场持(chí)有(yǒu)34家(jiā)上(shàng)市公司的股(gǔ)票。其中(zhōng)，前十大持仓标(biāo)的在(zài)总市值(zhí)中(zhōng)的占比(bǐ)下(xià)降到77.89％，上季度这一数(shù)据为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共建仓(cāng)5只股票，分别为英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减(jiǎn)持(chí)方面，景林资产(chǎn)一季度前五(wǔ)大卖出标的包(bāo)括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯科(kē)技、拼多多(duō)。

　　景林(lín)资产美股持仓前十大重(zhòng)仓股分别为：拼多(duō)多、新东(dōng)方(fāng)、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美股头(tóu)号重仓(cāng)股(gǔ)依(yī)旧是拼多多，与(yǔ)上季(jì)度对比，景林(lín)资产减(jiǎn)仓(cāng)了133.85万(wàn)股，较上季(jì)度持仓数量(liàng)下降24％。

　　此前，景林(lín)连续三(sān)个季度增持(chí)拼多多。2022年二(èr)季度增持拼多多(duō)24.02万股，三季度增持123.39万股，四(sì)季度则增持233.75万股，一次(cì)比一次(cì)猛。拼多多也不负众(zhòng)望，从(cóng)股(gǔ)价表现看，拼多多(duō)去年二、三、四季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势(shì)头(tóu)在今年2月初便戛然而止了，景(jǐng)林资产在此前“越跌越买(mǎi)”的策略奏效后，或许在股(gǔ)价“掉(diào)头”之(zhī)际进行(xíng)了(le)止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季度(dù)景林新建仓的英伟达(dá)，空(kōng)降前十大重(zhòng)仓(cāng)股第七(qī)位，一口气买入(rù)32.53万股(gǔ)，一季(jì)度末持(chí)仓市值(zhí)为(wèi)0.9亿(yì)元(yuán)。截(jié)止至(zhì)5月12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林资产在美股的操(cāo)作(zuò)中，最为亮眼的当属(shǔ)重点加仓教育股。

　　数(shù)据显示，截至今年一季度末，景林资(zī)产持有新(xīn)东方430万股，环(huán)比去年底加仓(cāng)368.8万(wàn)股，期末持股市值(zhí)超1.6亿(yì)美元，一(yī)跃成(chéng)为景林资产(chǎn)的(de)第二大(dà)重仓股。与此同(tóng)时(shí)，景林资(zī)产一季(jì)度还建(jiàn)仓了好未(wèi)来(lái)，期末(mò)持股数(shù)量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来(lái)，上述两只教育个股股价均处(chù)于震荡态势(shì)，并无太(tài)多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同年龄(líng)层的用户(hù)对(duì)“教育”的需求依然(rán)旺盛，除了应对考试(shì)，还包括开拓眼界(jiè)、增长知识、潜力挖掘(jué)、提升综合能力等。双减政策(cè)推行之后，目前行业(yè)政策环境趋于稳定，但过程中很多公司退(tuì)出离开，使得(dé)行业竞争格局(jú)趋缓，对(duì)于存量(liàng)公司有利。

　　“从(cóng)行业龙头公司本身来说，凭借多(duō)年积累(lèi)的口(kǒu)碑和公(gōng)信(xìn)力，品牌的护(hù)城河依然很深。个别头部企业在K9学科之外的教育领域业务(wù)基础(chǔ)扎(zhā)实(shí)，原有的留(liú)学等业务恢复(fù)增长(zhǎng)，同时素(sù)质(zhì)教育、直(zhí)播电(diàn)商业务等新业务成为新的增长驱动力(lì)。且(qiě)公司的(de)利润和现金流稳中转好(hǎo)，同(tóng)时账上资金充足，当时的估值(zhí)下有足够的安全边际。在过去几(jǐ)个(gè)季(jì)度的财报中，我(wǒ)们看(kàn)到了相关(guān)的积极信(xìn)号。”景林资(zī)产表示。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，高毅资产对于(yú)教育(yù)领域也颇为看好(hǎo)，但是标(biāo)的选择似乎与景林资产(chǎn)存(cún)在(zài)分歧。

　　美国证(zhèng)券交易委员会公开资料显(xiǎn)示，截至今年(nián)一季度末(mò)，高毅资产持(chí)有新东方24.4万股，相比于去年底减仓(cāng)超10万股，减仓比例(lì)接(jiē)近三成。而一季度高毅资产(chǎn)大举(jǔ)买入(rù)近156万股好未来(lái)，相比于去年底增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难(nán)眠，炮(pào)轰市场(chǎng)投机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板(bǎn)块成为资金炒作AI的重点(diǎn)方向，中特(tè)估(gū)支线(xiàn)也(yě)由暗转明，晋升(shēng)市场第二大主线。

　　可好景不长(zhǎng)，本周中特估仅热闹了一两天，随(suí)后便开始(shǐ)持(chí)续(xù)下跌，传媒、游(yóu)戏板(bǎn)块更是(shì)大幅杀跌，高位股接连(lián)跳(tiào)水。

　　（本文内容为(wèi)客观数据信息(xī)罗列，不构(gòu)成任何投资(zī)建(jiàn)议）

　　此前连(lián)续24个交易(yì)日(rì)成交(jiāo)额(é)超万亿元阶段(duàn)纪录(lù)，在本(běn)周遭遇终结。周三时，市场成交量尚且保持(chí)在1.2万亿水平，周四便陡然(rán)跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连续(xù)两日(rì)萎缩，分别为(wèi)8973.19亿(yì)元和(hé)8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入(rù)缩量震(zhèn)荡阶段(duàn)。

　　面对市场的急剧降(jiàng)温(wēn)，市场观(guān)点认为，主(zhǔ)要原因是5月11日晚间(jiān)发(fā)布的金融数据(jù)大幅低于预(yù)期。

　　据国盛(shèng)证券，4月新增信贷(dài)7188亿(yì)元，虽然同比多增734亿元，但是考虑(lǜ)到去年(nián)4月基数的异常(cháng)，因(yīn)而与往年相比(bǐ)，今(jīn)年4月(yuè)信贷则是明显跌落(luò)，而今年4月信(xìn)贷(dài)低于2021年同期7512亿(yì)元(yuán)。居民贷款(kuǎn)回(huí)落再度成为信贷回(huí)落的主要原因。而企业中长(zhǎng)期贷(dài)款继续(xù)保(bǎo)持同比多增，4月(yuè)同比多增(zēng)4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷下滑带(dài)动社融增速回落(luò)，4月(yuè)新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月(yuè)同比少增6370亿元(yuán)。

　　署名光大(dà)证券的(de)点评称，4月下旬票据(jù)利率先下后上，并不(bù)意(yì)味(wèi)着(zhe)贷款(kuǎn)好转了，主要因(yīn)为今年国股(gǔ)行NIM和营收(shōu)压力(lì)很大，一直(zhí)在压降(jiàng)票据等(děng)低效资产，对分(fēn)行(xíng)收票额(é)度控制很(hěn)严。4月前两旬已经收了(le)很多票，后面改用其他(tā)贷款来冲。5月(yuè)上旬票据已经快(kuài)要接近零利(lì)率了，信贷(dài)再度(dù)出现深(shēn)度负增长，这是(shì)4月(yuè)信贷斜率过于陡峭化产生的后果，5月(yuè)份的贷沪上两支花暗指谁 沪上两支花是哪两家(dài)款可能仍然不太乐(lè)观。

　　在这种(zhǒng)背景之下，市(shì)场要(yào)想好(hǎo)起来，必然要让大家看到(dào)宽信用的(de)信号出(chū)现，而这可能还需要一(yī)定的时间。

　　当前市场存量资金博弈的背景不改，而(ér)两大(dà)主线人工(gōng)智能和中(zhōng)特估，今(jīn)年已然累计不小的涨幅。中特估这边，本(běn)月(yuè)还有(yǒu)多只央(yāng)企ETF等待(dài)进场，而人工智能这边，在未有增量(liàng)资金(jīn)进(jìn)场的情况(kuàng)之下，再想继续向上(shàng)，压力(lì)不(bù沪上两支花暗指谁 沪上两支花是哪两家)小。

　　本周大(dà)跌之后，但(dàn)斌更是(shì)罕见的在深夜抒发感想(xiǎng)。大(dà)谈(tán)公募基金经理的难处，在业绩和投资信仰(yǎng)之间(jiān)无法两全。紧接着，炮(pào)轰(hōng)当(dāng)下(xià)市场投(tóu)机之风大(dà)盛，认(rèn)为当下市场交(jiāo)易机制应要有所改变。

　　相信，这不(bù)仅仅只是但总(zǒng)一个人的心声。

　　今(jīn)年(nián)以来(lái)，市场看着(zhe)红(hóng)红火(huǒ)火，但很多投资者都是“买在(zài)3000点，套(tào)在3400点”。公募(mù)基金经理更(gèng)是有苦难言，市场(chǎng)上大热的人工智(zhì)能，游资炒作的(de)“星辰大海”，根(gēn)本(běn)不(bù)符(fú)合他们的机构(gòu)审美。直白点说(shuō)，市场根(gēn)本就(jiù)是绕着(zhe)公(gōng)募持仓在(zài)涨。

　　大家(jiā)都是有苦难言.......

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