大家(jiā)好，转眼假(jiǎ)期就结(jié)束了，泰勒小(xiǎo)区都(dōu)没出(chū)一直在加班，这个长假，国(guó)内旅游消费(fèi)爆了，而海外有爆了，不过(guò)是爆雷(léi)。按(àn)照惯(guàn)例(lì)，我(wǒ)们(men)梳理一(yī)下重大消(xiāo)息，以及券商(shāng)老师(shī)们的最(zuì)新看法。

　　五(wǔ)一(yī)大事件

　　1、中央政治(zhì)局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究(jiū)当前经济形势和经济工作。中共中央总书(shū)记习近平主持会(huì)议。会议认为，今年以来，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地(dì)区各(gè)部门更好统筹国内国(guó)际两个(gè)大局，更好(hǎo)统筹(chóu)疫情(qíng)防控和经(jīng)济(jì)社会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防控取得重(zhòng)大(dà)决定性胜利(lì)，经(jīng)济社(shè)会全(quán)面(miàn)恢复常态化运行(xíng)，宏观政策靠(kào)前协同(tóng)发力，需(xū)求收缩(suō)、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱三重压力得到缓解，经(jīng)济增长好于预期，市场需(xū)求逐(zhú)步恢(huī)复(fù)，经济发展呈现回(huí)升向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会(huì)议指(zhǐ)出，当(dāng)前我国(guó)经济运行好转主要是恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需求(qiú)仍然不足，经(jīng)济(jì)转型升级面临(lín)新的阻力，推动高(gāo)质量(liàng)发展仍需要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会(huì)议重申对刚性(xìng)和改善性(xìng)住房需求的支(zhī)持，强(qiáng)调做好(hǎo)保交楼(lóu)、保(bǎo)民(mín)生、保稳(wěn)定工作，促进(jìn)房(fáng)地产市(shì)场平稳健康发展。同时，会议还提出，在超大特大城市积(jī)极稳步推进城中(zhōng)村(cūn)改(gǎi)造和“平急(jí)两用”公(gōng)共基础设施(shī)建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造(zào)业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份(fèn)，制造业采购经理(lǐ)指数(shù)（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑(chēng)了两个月(yuè)后(hòu)，风雨飘摇的美国第一共和银行终究(jiū)还是没能逃脱(tuō)倒闭并被接管收购的(de)命运。美国加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已(yǐ)接管了第一(yī)共和银行，这是本(běn)轮(lún)美国银行业危机中第四(sì)家倒下的(de)银行，同时也是美国历(lì)史(shǐ)上(shàng)第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经(jīng)文化和(hé)旅游部(bù)数据(jù)中心(xīn)测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢(huī)复(fù)至2019年(nián)同期的(de)119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机(jī)袭击克里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架无人(rén)机瞄准了克里姆林宫，俄军(jūn)方(fāng)和特(tè)种部队及(jí)时采取行动，并使用(yòng)电子对抗系(xì)统，使这两架(jià)无人机(jī)出(chū)现(xiàn)异常，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普(pǔ)京没有因(yīn)袭击受伤，其(qí)工作日程(chéng)将照常进行(xíng)。 掉落的(de)无人机(jī)碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯(sī)科夫称，乌克兰无人机试图发动袭(xí)击时普(pǔ)京不(bù)在(zài)克里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普京(jīng)3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗(luó)斯(sī)总统新闻处表示(shì)，俄(é)方保留在合适的时间和(hé)地点(diǎn)采取(qǔ)回应措施的权(quán)利(lì)。

　　另(lìng)据俄(é)新社5月3日报道(dào)，俄罗斯首都莫(mò)斯科自当日起禁止放飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯(sī)科市长索比亚宁(níng)表示，这(zhè)一(yī)决(jué)定是为了防止(zhǐ)未经授权使用无人机，避免妨碍执法(fǎ)机构的工作。

　　据法新社(shè)当地(dì)时间3日(rì)报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆林(lín)宫的(de)无人机袭击。

　　另(lìng)据(jù)俄罗(luó)斯《生(shēng)意人报》网站消息，针对无(wú)人(rén)机试图袭(xí)击(jī)俄罗斯(sī)克里姆林(lín)宫一事，乌总(zǒng)统新闻(wén)秘书(shū)谢尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌方没有关于袭击的信息(xī)。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗(luó)斯国家杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军对乌(wū)克兰总统泽连斯基位于基辅的官(guān)邸进行导弹打击，作(zuò)为(wèi)对乌方企图使用无人机袭击克宫的回(huí)应。

　　十(shí)大券商最新研判(pàn)

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡(héng)到平(píng)稳(wěn)，布局业绩驱(qū)动的五月行情

　　4月A股经历了(le)AI主(zhǔ)题行情诱发的过度博(bó)弈(yì)和(hé)心态失衡，市场大(dà)幅动荡。进(jìn)入5月，国内的经济、政策(cè)和(hé)外部环(huán)境相比4月继(jì)续不断(duàn)改善，投资者对经(jīng)济的预(yù)期将(jiāng)在(zài)微观体验、宏(hóng)观(guān)数据、A股业绩(jì)三个层(céng)面(miàn)实(shí)现统一(yī)，投资者(zhě)心(xīn)态(tài)也(yě)将逐步(bù)从(cóng)短暂(zàn)失衡趋(qū)向平(píng)稳，市场依然(rán)处于(yú)全(quán)年第二(èr)个关键(jiàn)做多窗(chuāng)口，财报季结束后，市场将步(bù)入业(yè)绩(jì)驱动的行情阶段，配(pèi)置思路上建议(yì)坚(jiān)持高切低，关注上半(bàn)年景气持续改善(shàn)的(de)品(pǐn)种。

　　首先，政(zhèng)治局会议提振(zhèn)市场信(xìn)心，扩内需仍是(shì)着力重点，政策(cè)预期回归理(lǐ)性，经济内(nèi)生动能(néng)稳步修复(fù)，并将得到同比和(hé)高频数据验证(zhèng)；外部流动性拐点明确，美(měi)国(guó)银行业风险不断发酵，但预(yù)计对A股实质影(yǐng)响(xiǎng)十分有限。其(qí)次(cì)，财报季数据(jù)显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐季改善的(de)趋势显现，其中行业的(de)结构性亮点日益清晰，经(jīng)济预期5月将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基础(chǔ)。最后，预计5月(yuè)A股仍处于今年(nián)第二个关键做多窗口中，并(bìng)将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段，投资(zī)者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经济和“一带一路”板块中有业绩亮点的品种，以(yǐ)及其他板块中一季(jì)度(dù)业绩明(míng)显(xiǎn)改善，且在二季(jì)度有望持续的(de)细分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有(yǒu)望相比全球市场显现相对(duì)韧性(xìng)

　　中金策略团队5月3日表(biǎo)示，节后(hòu)A股有(yǒu)望相比全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头(tóu)尚不稳固，政策有望(wàng)延续稳中求进基(jī)调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险需要(yào)密(mì)切关注，如若应(yīng)对得当(dāng)，对A股(gǔ)影响可能有限。上述(shù)因素结合当前A股市(shì)场整体估值(zhí)水平不高仍处于历(lì)史中低位，A股节后(hòu)两个(gè)交(jiāo)易日虽受节(jié)假期间的事件性因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)可能有(yǒu)所波动(dòng)，但对后(hòu)市(shì)整(zhěng)体(tǐ)表现不用过(guò)于(yú)谨慎，当(dāng)前位置(zhì)市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一(yī)季(jì)度全(quán)A营收增速等指(zhǐ)标仍在探底，五一出行恢复亮(liàng)眼(yǎn)，但制(zhì)造业(yè)PMI已露出疲态，海外(wài)处(chù)于多事之秋，高利率环境下美(měi)国银(yín)行风险(xiǎn)事件(jiàn)频发(fā)，衰退(tuì)风(fēng)险上升(shēng)。市场处于再平衡(héng)期，低位把(bǎ)握再布局机会；短期结构上关(guān)注在低位资(zī)产中寻找(zhǎo)景(jǐng)气(qì)稳(wěn)定或好于(yú)预期方向，中期线索在于科技周期与复苏(sū)链(liàn)中的弹性方向(xiàng)。行业重点(diǎn)关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等(děng)。主题重点(diǎn)关注：一带一路、数(shù)据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史(shǐ)，这次牛市第一(yī)波上涨的结(jié)构(gòu)分化(huà)更显(xiǎn)著(zhù)。②牛(niú)市初期类似春天，市(shì)场有所反复很(hěn)正常，短期政策和(hé)业绩(jì)因(yīn)素影响下，行业或更均衡。③数字经济是全年(nián)主线(xiàn)，后(hòu)续或依据基本面去伪存(cún)真，阶段性关注复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波(bō)动率已经回归(guī) | 民生策略

　　往后看，核(hé)心资产、海外映射的科技(jì)和(hé)大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)都(dōu)将被海外逐级放大的宏观(guān)波(bō)动所影响。我们的资源+重(zhòng)资(zī)产组(zǔ)合短期(qī)驱(qū)动逻辑(jí)建议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回(huí)归。重(zhòng)资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油(yóu)运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期场(chǎng)景消(xiāo)费正(zhèng)在展现出成为未(wèi)来(lái)经(jīng)济(jì)增长新动能的潜力，推(tuī)荐中低端(duān)消(xiāo)费、县域消费(fèi)；以“宁组合”为代表的赛(sài)道(dào)板块有(yǒu)望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现(xiàn)如何？行业(yè)胜率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场(chǎng)上涨概率较(jiào)节前明(míng)显提升。以(yǐ)全A指数(shù)为代表，节(jié)前(qián)1周、1个月指数大多震(zhèn)荡调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金(jīn)属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计(jì)算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前(qián)。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期间全球大类资产波动以及背(bèi)后释放的信号(hào)

　　国内(nèi)复苏延(yán)续(xù)，支(zhī)撑A股(gǔ)指数震荡上移。从“五一”前后大类资(zī)产表现来看，全球主(zhǔ)要权益市场及原油等大宗商(shāng)品走弱，美债收(shōu)益率(lǜ)下(xià)行，黄(huáng)金(jīn)价(jià)格走强，表明海(hǎi)外市场“衰(shuāi)退(tuì)交易”有所升温。美欧一季(jì)度经济(jì)增速不及市场预期(qī)，美国(guó)银行(xíng)业危(wēi)机和两(liǎng)党债(zhài)务上限博弈使得海外(wài)风(fēng)险偏好有所(suǒ)回落，同时(shí)也促使美联储更快(kuài)转向鸽派(pài)。

　　回(huí)顾假期消(xiāo)费数据，国内服务(wù)消费大幅回升，但地产销售复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回(huí)落也(yě)表明国内经济(jì)仍处于复苏(sū)早期。4月政治局会议强调“当前经济运行好转(zhuǎn)主要是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然不足”，因此(cǐ)总量政策收紧(jǐn)风险不(bù)大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上(shàng)移。结(jié)构上(shàng)，政治局会议首提“重视通用人工智能发(fā)展”，全球产业催(cuī)化(huà)和国内政(zhèng)策驱动(dòng)的(de)数字经济行情或反(fǎn)复(fù)活跃。

　　8、战术调整何时(shí)结相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体是震(zhèn)荡(dàng)下行的，是去年底熊市结束后，指数的第(dì)一次长时间回撤，可以(yǐ)类比历(lì)史(shǐ)上牛市第一年中(zhōng)的战(zhàn)术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中的第一次战术(shù)性回(huí)撤，时(shí)间(jiān)约2个月，起(qǐ)始(shǐ)和结束的(de)拐(guǎi)点，均与高频(pín)经济指标(biāo)和(hé)预期的边(biān)际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多(duō)，所以主跌阶段完成后(hòu)还出现了2个月的底(dǐ)部震荡，整体(tǐ)回撤持续的(de)时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的表现，均表明资本市场对经济的判新偏(piān)向(xiàng)认(rèn)为Q1的经济回升可能(néng)不(bù)会持(chí)续太久，或者至少Q2可(kě)能不会持续。从最新(xīn)的PMI数据(jù)来(lái)看(kàn)，4月份(fèn)确实出(chū)现了较为明显(xiǎn)的(de)下降。这一下降(jiàng)背后(hòu)我们(men)认为可能主要有两(liǎng)个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性回(huí)落；（2）根据历(lì)史(shǐ)经验(yàn)，疫情后第一个季度经(jīng)济(jì)数据(jù)最容易恢复，4月开始(shǐ)经济进(jìn)入疫(yì)后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经(jīng)济(jì)担心(xīn)等因素，可(kě)能会让4-5月(yuè)的经(jīng)济数据很难超预期。由此导致这一次市场的战术调(diào)整虽(suī)然可能已(yǐ)经(jīng)完成大部分，但由(yóu)于缺(quē)乏数据改善，可能还需要(yào)震(zhèn)荡(dàng)磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次(cì)“赛道(dào)大切换”

　　我们或已正站(zhàn)在(zài)新一(yī)轮牛市起点之(zhī)上(shàng)，短(duǎn)期(qī)的迷雾(wù)掩(yǎn)盖不了(le)长期的坦途(tú)，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月(yuè)的迷雾(wù)在增(zēng)加(jiā)：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的美联储(chǔ)、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季报业绩；但(dàn)中期的坦途(tú)较为(wèi)明确：经济(jì)温和复苏、美联储年内结束加息、A股市场估值极(jí)低、产业趋(qū)势明确、机构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长(zhǎng)做(zuò)短，如何应对短期迷雾？5月建议重点(diǎn)关注上证(zhèng)50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将发行(xíng)、迎来增(zēng)量资金(jīn)行(xíng)情，高(gāo)股息组合在(zài)经济(jì)偏弱、利(lì)率下行环境下获取超额收益（13只(zhǐ)被指数集中(zhōng)覆(fù)盖的高股息央国(guó)企见正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现(xiàn)机构(gòu)赛道(dào)的第五次大切换(huàn)（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显调整，是进一步加配的良机，其中以(yǐ)科(kē)创50方向最为(wèi)关(guān)键。若美联(lián)储能够在(zài)5月完成最后一次加息，中美(měi)摩擦有(yǒu)所缓和(hé)，将(jiāng)极(jí)大(dà)地利(lì)于新兴市场(chǎng)（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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