“一带一(yī)路”对(duì)冲欧美拖累无疑是2023年(nián)出口(kǒu)最大(dà)的看点。即使考虑(lǜ)去年的低基(jī)数，4月的(de)出口增速也不赖，与韩国、越(yuè)南等邻国形成鲜明(míng)对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角(jiǎo)，欧美发达经(jīng)济体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国家在中(zhōng)国出口的(de)份(fèn)额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年“一带一路(lù)”出口增速(sù)保持(chí)在6％以(yǐ)上，那么(me)在增量上就可(kě)能对冲美欧日出口的下滑，使(shǐ)得全年2023年全年的出口(kǒu)增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前(qián)观察的(de)中国(guó)的出口“不看港口，不看韩(hán)、越”。港口数据和韩国、越(yuè)南出口通胀作为(wèi)传(chuán)统观(guān)察中国出(chū)口增速的重要(yào)指(zhǐ)标，但随着中国(guó)出(chū)口结(jié)构(gòu)向“一带一路”国家转移，其对中国出(chū)口的指示作用逐渐下降。一方(fāng)面，由于多数“一带一路”国(guó)家(jiā)偏向内陆(lù)，汽车(chē)、火车(chē)等陆路运输占比和增速快速上(shàng)升，导致(zhì)港口数(shù)据与实际出口增速(sù)持续偏离，另一(yī)方面，以往韩国(guó)、越南出(chū)口增速与中国出口基本保持统一(yī)趋势，但(dàn)由于产品结构差(chà)异，2023年以来(lái)两者(zhě)产生较大背离。出口结构性变化背景下，传统观察框架适用性减弱，信息(xī)的明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了噪(zào)音和预期的波动可(kě)能加(jiā)大(dà)。

　　国别方面，擘画(huà)外(wài)贸蓝图的突破口仍在于“一带一(yī)路”国家(jiā)。除低基数影响之外，4月对(duì)俄出(chū)口的高增反(fǎn)映“一带一(yī)路”贸(mào)易(yì)持续(xù)活(huó)跃，沿路经济带仍是(shì)我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟(méng)出口增(zēng)速暂时回落，不过整体来看，自2022年初(chū)以(yǐ)来“俄+东盟升(shēng)、欧(ōu)美降”的(de)趋(qū)势加(jiā)速，日韩份(fèn)额保(bǎo)持稳定。

　　产品(pǐn)方(fāng)面(miàn)，4月出口结构(gòu)继续延续“扬长避短”的属(shǔ)性。中国(guó)4月汽车及机电出口金(jīn)额维持强势，增速较3月进一步(bù)加(jiā)快部(bù)分源于去(qù)年低基数原因，不过对同比的拉(lā)动(dòng)仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则(zé)相较韩(hán)国(guó)更(gèng)加“温和”。从散点图看，量(liàng)价齐升的汽车出口反映海外车市较(jiào)高景气度与产业(yè)链韧性仍可在一段时间内支(zhī)撑(chēng)出口，而(ér)受全(quán)球半导(dǎo)体周期影响，集(jí)成电路4月出口量与价格(gé)均(jūn)偏(piān)萎(wēi)缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大的变(biàn)数(shù)：“一带一路”的空间有多大？站在2022年(nián)年底，市场大多(duō)聚(jù)焦欧美经济(jì)衰退的拖累(lèi)，而(ér)聚光灯之外“一带(dài)一路”却在稳定外贸(mào)上发挥了越来越重要的作用，那么如(rú)何(hé)去评估这一空间有多大？

　　一带一路出口背后存(cún)量博弈。在全球(qiú)经济和贸易放缓的背(bèi)景下，我国出(chū)口的韧性可能主要来自(zì)于存量(liàng)的竞争(zhēng)——我们认为很有(yǒu)可能是抢占欧美日韩在这些国(guó)家的进口份额(é)，2018年至2022年，中(zhōng)国在(zài)一带一路(lù)沿线(xiàn)10国的进口份额上(shàng)涨(zhǎng)了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下(xià)降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估(gū)计拉动2023年中国(guó)出(chū)口1个百分点。我们选取“一带一路”沿(yán)线65国中(zhōng)，中国出口规(guī)模最(zuì)大的10个(gè)国家（约占中(zhōng)国对“一带(dài)一(yī)路”沿线国家(jiā)总(zǒng)出口的70％，以(yǐ)下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情(qíng)景来对标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观三种情形下的进口增速情况，同时(shí)参考(kǎo)2018至2022年欧美(měi)日韩的年均下跌(diē)份(fèn)额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩(hán)减少(shǎo)的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件下，“一带一路”10国(guó)2023年拉(lā)动中国出口增速(sù)约0.97％，此(cǐ)外根据(jù)占比(bǐ)（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一(yī)带一路(lù)”沿线(xiàn)65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下，1个百分点并不少(shǎo)，我国(guó)全年出口增速可能略高于0％。对欧美(měi)日等发(fā)达经济体出口增速预测，思(sī)路为在中国加入(rù)世界贸易组织后、历(lì)次全球经济陷入衰退或(huò)是经(jīng)济增速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有参考意(yì)义(yì)的三年(nián)，分(fēn)别作(zuò)为中性、乐观和悲观情景(jǐng)作为(wèi)参考。我们对于(yú)2023年的基准假(jiǎ)设(shè)为(wèi)美欧有(yǒu)可(kě)能(néng)在下半年陷入温和衰退，我(wǒ)们(men)选择2009（全(quán)球金融(róng)危机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科(kē)网(wǎng)泡沫破裂，全球经济温和放缓(huǎn)）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据(jù)预(yù)测(cè)，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个(gè)百(bǎi)分点。

　　假设(shè)对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增速预测按照(zhào)IMF对2023年(nián)世界商品贸易数量增速(sù)预测(cè)即1.5％计(jì)算，并考(kǎo)虑(lǜ)价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同(tóng)比预测(cè)（0.96％），计算得(dé)出其(qí)余国(guó)家拉动我国出(chū)口增(zēng)速约0.64个百分点。因(yīn)此(cǐ)，中(zhōng)性假(jiǎ)设下(xià)2023年我(wǒ)国出明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两个(gè)方面：数据(jù)口径(jìng)差异和欧美经济体的(de)“韧性”。数据方(fāng)面，各国自中国进口的数据和中国向各(gè)国出口的数据(jù)存在(zài)差(chà)异（无(wú)论是绝对量还是增(zēng)速），有时这一差异还(hái)较大，一般而言中国出口端的增速会更高，这意味着我们基于“一(yī)带一(yī)路”国家(jiā)进口(kǒu)数据的测算是低估的(de)；外需(xū)方(fāng)面，欧美经济陷入衰退的时点存在较大的不确定性，可能(néng)在今年下半年、也可(kě)能在明年，若后者(zhě)出现，那么2023年(nián)发(fā)达经(jīng)济体对(duì)于(yú)中国出口的拖(tuō)累可能(néng)没(méi)有(yǒu)那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯及其(qí)他新兴经济体经济增长不及(jí)预期，对外需拉动不足(zú)。疫情(qíng)二次冲击风险对出口(kǒu)造成拖累。欧(ōu)美经济韧性(xìng)超预期(qī)，对于中国出口的拖累不足(zú)。

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