“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工(gōng)部数据显示，美国5月(yuè)非(fēi)农新(xīn)增就业33.9万(wàn)人，几乎(hū)是估计中(zhōng)值19.5万(wàn)的(de)两倍，为2023年1月以来最大增幅(fú)。5月失(sh感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解ī)业(yè)率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预(yù)期3.5％，创下(xià)2022年10月以(yǐ)来(lái)新高(gāo)。

　　非农就业数据(jù)公布后，美(měi)国(guó)国债(zhài)价格盘中跳(tiào)水，收益率拉升，对利率前景更(gèng)敏(mǐn)感的两年(nián)期(qī)美债(zhài)收益率日内升(shēng)幅扩(kuò)大到(dào)10个基点(diǎn)以上；美元(yuán)指数迅速(sù)转涨，摆脱两周低位。互换(huàn)合约定价显示(shì)，投资者预期的美(měi)联储7月加息几(jǐ)率增加，预计未来两次(cì)会议(yì)期间将加息25个基点，6月加(jiā)息的几率不到50％。

　　三(sān)大美(měi)国股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新日高时，道琼斯(sī)工业(yè)平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最终，三大(dà)指(zhǐ)数(shù)连续(xù)两日集体(tǐ)收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示(shì)12月放缓加息当天以来最大(dà)收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘新高。标普(pǔ)收涨1.45％，创(chuàng)5月(yuè)5日(rì)苹果(guǒ)一季报公布(bù)次(cì)日以来最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均创去(qù)年4月(yuè)以(yǐ)来收盘新高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨近(jìn)3％，美(měi)油(yóu)继续脱离(lí)两个月低谷，但未能抹平全(quán)周跌幅，和布油均三周来首次累跌，市场(chǎng)焦点转向本周末的(de)OPEC+会议。黄(huáng)金在美(měi)元和美债收益率反弹的打击下持续下(xià)行，创两周多来最差单(dān)日表现。

　　东(dōng)证(zhèng)衍(yǎn)生品研究院分析师徐颖表示，就5月新增就业人数而言，美(měi)国劳动力(lì)市场存在韧(rèn)性。可以看到，5月(yuè)美国非农新增就业33.9万人(rén)，好于市场预期(qī)的19万人，同时4月(yuè)非农从(cóng)25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和3月(yuè)合计上修9.3万人，2023年至(zhì)今(jīn)平均每月新增就业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新增就(jiù)业(yè)主要集中在教育与(yǔ)医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与(yǔ)酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业(yè)及商业(yè)服(fú)务(wù)（+6.4万），以(yǐ)及政(zhèng)府部门（+5.6万），信息行业就业人数(shù)减(jiǎn)少，私人服务行业整体表现好于4月，生(shēng)产(chǎn)部门就业稳定，建筑业表(biǎo)现(xiàn)亮眼(yǎn)，与近期房地(dì)产市场(chǎng)的反弹一致(zhì)，建筑业新(xīn)增就(jiù)业2.5万人，制造业中(zhōng)非耐用品生(shēng)产连续三个(gè)月就业人(rén)数(shù)减(jiǎn)少，与制造业目前持续收缩的状(zhuàng)态吻合。同时她指(zhǐ)出，5月非(fēi)农就业报告也显示出就业市场边(biān)际降温的更多迹象(xiàng)，5月失(shī)业人数(shù)增加44万至640万，失(shī)业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场预期(qī)的3.5％。后续(xù)随着(zhe)各行(xíng)业裁员人数(shù)的增(zēng)加，失(shī)业率(lǜ)预计会继续回升，但3.5％的失业率水平基(jī)本是60年(nián)代以来的最低水平，在失业(yè)率回升至4％之前，预计还(hái)不会引发市场和官(guān)方的明显担(dān)忧(yōu)。

　　此外，劳动参(cān)与率稳定在62.6％，4月职(zhí)位(wèi)空缺数量回升，就(jiù)业市场供需(xū)矛盾仍在，但随着需(xū)求降温，已经有所缓解，体现为工资上涨压(yā)力开始(shǐ)降温，5月(yuè)工资增速环(huán)比回落至0.3％符(fú)合市场(chǎng)预期，同(tóng)比降(jiàng)至4.3％，低于(yú)市场预期，工(gōng)资对通胀的助推作用缓解后，核(hé)心通胀压力减弱，美联储进一(yī)步加息的必要性(xìng)降低。

　　她表示，美联储6月利率(lǜ)会议“按兵不动”是大(dà)概率事件，还需要(yào)关注(zhù)后续(xù)公布的5月美国通胀数据，当前的就业(yè)市场状态可以支撑(chēng)在通胀(zhàng)压力较大时继续加息。美联储(chǔ)利率会议(yì)落地前(qián)，市场步(bù)入振荡盘整状(zhuàng)态，预(yù)计美元指数在105附(fù)近偏强(qiáng)运(yùn)行，随着美国政府债务上限问题落地，美债收(shōu)益率风险偏向上行，预(yù)计(jì)国际金价在1950美(měi)元/盎(àng)司(sī)附近(jìn)筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克+可能会进一(yī)步减(jiǎn)产(chǎn)

　　据消息人士声称(chēng)，在(zài)周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克(kè)+可能(néng)会宣布进一步减产(chǎn)，以提振原(yuán)油价(jià)格。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项之一是额外减产约(yuē)100万桶/日。而(ér)此前有报道称(chēng)，欧佩克+不太可能在(zài)会(huì)议上决定进一步(bù)削减石油产能(néng)。

　　虚虚实实的(de)消(xiāo)息意味着更多的不(bù)确(què)定性，结果(guǒ)仍(réng)然不明朗。眼(yǎn)下欧佩克+面(miàn)临诸多挑(tiāo)战(zhàn)，不仅成员国之间相(xiāng)互争(zhēng)吵，美国、加拿大和巴西等(děng)国(guó)家还在蚕食该集团(tuán)的(de)市场(chǎng)份(fèn)额，这也让分(fēn)析师(shī)们左(zuǒ)右(yòu)为难。

　　随着经济(jì)前景的(de)恶化，欧佩(pèi)克+成员国在4月份承诺，从5月(yuè)份开始(shǐ)自愿(yuàn)减产，不过这些行动都未能止住油价的(de)下跌(diē)势头。

　　上周，沙特能源大臣(chén)威(wēi)胁要(yào)进一步减产，他告诫(jiè)投机者要(yào)“当心”。两天后，俄罗斯副总(zǒng)理诺(nuò)瓦克则与(yǔ)沙特能源大臣唱了反调，这(zhè)位俄罗斯(sī)官员表示，他认为欧佩(pèi)克+本周末不可能减(jiǎn)产(chǎn)，布伦特(tè)油价可能会在年底(dǐ)前(qián)自行回(huí)升至每桶80美元(yuán)。

　　数据和分析公司OANDA的高级(jí)市场分(fēn)析(xī)师Edward Moya表示：“没有人想在(zài)欧佩克+会(huì)议(yì)之前做(zuò)空原(yuán)油，交(jiāo)易(yì)员永远不应该低估沙特在欧佩克+会议期(qī)间(jiān)采(cǎi)取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克(kè)+希望维持石(shí)油市场稳(wěn)定(dìng)，我们将毫不犹豫地(dì)做出任何决定，以使市场更加(jiā)平衡。他似乎支(zhī)持(chí)进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可能性为40％。他(tā)们写道：“各国石油(yóu)部长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时(shí)全(quán)球经济和金融稳定突然崩溃，导致原油价格(gé)在(zài)六个月内从逾(yú)140美(měi)元跌(diē)至(zhì)35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期(qī)间，乌克兰不会成为北约成(chéng)员！

　　当地(dì)时间6月2日，乌克兰(lán)总统(tǒng)泽(zé)连(lián)斯基(jī)在与(yǔ)爱(ài)沙尼亚总统的(de)联合新闻发布会上表(biǎo)示，在俄乌(wū)冲突进行期间，乌克兰不(bù)会成为北约成员。泽(zé)连斯基说，不(bù)是因为不想，而是因为(wèi)目前(qián)很难。乌克兰只是希望北(běi)约合作伙伴听到声音，这一(yī)点非常重要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌(wū)克兰在成为北约成员(yuán)国之前需要更多安全保障，乌(wū)克兰需要把(bǎ)这些保障都写在纸上，直到乌克兰能真(zhēn)正(zhèng)获得安全(quán)保证(zhèng)，有资(zī)格成为北约成(chéng)员。

　　据(jù)参考消息援(yuán)引俄新社莫斯科5月(yuè)31日报道(dào)，英国《金融时报》援引(yǐn)知情人士的(de)话报道称(chēng)，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基(jī)向(xiàng)北约(yuē)各(gè)国领(lǐng)导人明确表示(shì)，除非向基辅提(tí)供(gōng)加入北约的路(lù)线图，否则他(tā)将不会出席7月(yuè)举行的维(wéi)尔纽(niǔ)斯(sī)峰(fēng)会(huì)。此外，泽连斯基6月1日(rì)在访问摩尔(ěr)多瓦时表示，乌克兰(lán)已经做好了加入(rù)北约的准备，基辅正(zhèng)在(zài)等(děng)待北约接纳(nà)乌克兰(lán)。

　　对乌(wū)克兰近期加入北约一事，法国、德国(guó)等北约(yuē)国家持反对意见(jiàn)。

　　德国国外长(zhǎng)贝(bèi)尔伯克当地时间6月1日在(zài)奥斯陆参加北约外长会期间表示(shì)，德国不(bù)认(rèn)为(wèi)北约(yuē)应该在近期内接纳(nà)乌克兰。此外，包括法国在内的其他一些北约(yuē)成(chéng)员国也不希望乌(wū)克兰迅(xùn)速成为北约成员国(guó)，而只是希(xī)望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏(hóng)观市(shì)场情绪回(huí)暖影响下(xià)，大宗商(shāng)品市场出现普涨行情。从海外宏观层面来(lái)看，美(měi)国债务上限危机“闹剧”落幕，美国参议院(yuàn)通过债务上限法案，暂时(shí)取消了(le)政(zhèng)府31.4万亿(yì)美元的(de)债务上限，避免(miǎn)了可能出现的(de)美国有史以来首(shǒu)次违约(yuē)，使得市场避险(xiǎn)情绪消退。同时在美联储本月会议或(huò)暂(zàn)停加息(xī)的预期推动下，美(měi)元指数回落至一周(zhōu)低点，对风险资(zī)产的压制减弱。

　　国内方面，中(zhōng)国5月财新PMI重(zhòng)返50上方，好于预期(qī)的(de)数据改善了市场情绪，同时市场也在翘首等待新(xīn)一轮稳(wěn)增长政策的出台。

　　天胶价格重返万(wàn)二关口

　　周(zhōu)五(wǔ)，在(zài)市场情绪回暖的带(dài)动(dòng)下，天然橡胶期货价格回(huí)升(shēng)。截(jié)至收盘(pán)，天然橡(xiàng)胶期货主力(lì)合(hé)约站上12000元/吨的整(zhěng)数关口。纵观本周，沪(hù)胶期货主力(lì)价格表(biǎo)现振荡(dàng)微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市(shì)场利好支撑疲软，胶价维持(chí)宽幅振荡格局(jú)。

　　可(kě)以看(kàn)到，近两个月以来(lái)，天然(rán)橡胶市场消(xiāo)息(xī)比(bǐ)较热闹，前有云(yún)南(nán)旱灾消息发酵(jiào)，后有收储传闻，然而天(tiān)然橡胶期(qī)价终究(jiū)支撑不力，逐步归于平静(jìng)。从整(zhěng)个5月行(xíng)情(qíng)来看，生意社指(zhǐ)出，5月(yuè)天然橡胶行情上半月上行，下半月(yuè)回调，全月呈倒“V形”走势(shì)。生意社商品(pǐn)行情分析系统监(jiān)测显示，5月沪胶(jiāo)持续小幅波(bō)动，12000元/吨(dūn)点位(wèi)轻(qīng)易被(bèi)破，行情维(wéi)持偏弱振荡(dàng)。综合来看，5月天然(rán)橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅(fú)上行，但市场供多需少，终究(jiū)无力(lì)支撑，上行态势(shì)转而向(xiàng)下。

　　五一(yī)假期归(guī)来，市场传言称(chēng)国(guó)储今年(nián)将收(shōu)储(chǔ)10万吨天然橡胶(jiāo)新胶，天(tiān)胶价格应声上涨，影响持续多(duō)日。直至5月(yuè)月(yuè)中，收(shōu)储(chǔ)传闻叠加产区降雨，市(shì)场氛围再次提升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国产全乳(rǔ)现货胶主流报(bào)价至11880元(yuán)/吨。而(ér)后该消息(xī)始(shǐ)终未得到证(zhèng)实，市场影响(xiǎng)逐步(bù)消失匿(nì)迹。

　　可(kě)以(yǐ)看到，继此前云南干旱(hàn)传闻发酵后，5月以收(shōu)储为核(hé)心展(zhǎn)开的新一季交割品博弈仍然激烈。中信建投期货能(néng)化分析师童长征表(biǎo)示，天然橡胶此轮(lún)的上涨(zhǎng)与下跌，与(yǔ)收储这一传闻息息(xī)相关。他指出，国(guó)储收储的(de)政治、战略(lüè)意义大于经济(jì)意义，橡胶(jiāo)与石油、钢(gāng)铁(tiě)、煤(méi)炭并称(chēng)为四(sì)大工(gōng)业原(yuán)料，是关系(xì)国(guó)计(jì)民(mín)生、国防安(ān)全的重要战略物资。毫无疑问的(de)是(shì)，对于全球来说，天然橡胶是严重(zhòng)过(guò)剩的。但要考虑到一个事(shì)实：中国的天然(rán)橡胶(jiāo)的自给率不足(zú)20％，高度(dù)依(yī)赖进口。从(cóng)中(zhōng)国本身的天然橡胶来(lái)说，是供(gōng)不应求的。因此(cǐ)，在当(dāng)前诡谲(jué)多变(biàn)的(de)国际政(zhèng)治格局(jú)中，对天然橡胶的(de)储备其(qí)实是(shì)有(yǒu)很高(gāo)的必要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传闻的收储量为10万(wàn)吨(dūn)，收储的对象是国产全乳胶（即(jí)期货(huò)交割品）。10万(wàn)吨的量相对于整个(gè)天(tiān)然橡胶的(de)年产量来说非(fēi)常小，不(bù)过才(cái)占0.7％，即便(biàn)对中国全年的消费量来说也只占1.7％。从这个角度来(lái)说(shuō)，对天(tiān)然橡胶整体的(de)供求几无影响。但是如果收储的对象是交割品的(de)话，性质就不同(tóng)了。因为目前全年国产(chǎn)全(quán)乳的(de)最大产量不(bù)过30万吨（去(qù)年仅17万吨(dūn)，今(jīn)年(nián)估计在(zài)20万—25万吨），那么收储的量(liàng)其实占到(dào)相(xiāng)当全年交割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非(fēi)常大(dà)的一个比(bǐ)例(lì)。”在童长征看来，如果国(guó)储轮储(chǔ)橡胶事件成立(lì)，根据(jù)交割品的供(gōng)求判断影响，再(zài)结(jié)合历史上收储的影响(xiǎng)，RU的价格有可能会更上一层楼。但是，由于(yú)整个事件的进程会非常缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变(biàn)，产(chǎn)区全(quán)面开割上量，橡胶供应旺(wàng)季到来，然而天胶下游需求(qiú)并未有趋(qū)势性改善，胶价上涨(zhǎng)动(dòng)能驱动(dòng)依旧(jiù)缺乏。

　　国投安(ān)信(xìn)期货能化分析师胡华钎告诉记者，目(mù)前全球天(tiān)然橡(xiàng)胶供应进入季节性的增产期(qī)，中国云(yún)南天(tiān)然橡(xiàng)胶产区加速恢(huī)复(fù)开割，预计(jì)6月中旬全面开割(gē)，海南产(chǎn)区已经全面开割(gē)，海外越南天然橡(xiàng)胶(jiāo)产(chǎn)区(qū)也全面开割，目前主(zhǔ)要产胶(jiāo)国(guó)产区逐渐进入雨(yǔ)季，物候(hòu)条件已(yǐ)经由差变(biàn)好(hǎo)。但是由于目前天然橡胶上(shàng)游原(yuán)料价(jià)格相对偏低，胶农割(gē)胶积极性不高，加(jiā)工厂利润也偏低，工厂加(jiā)工积极性也不高。

　　大地期(qī)货(huò)橡胶(jiāo)研(yán)究员唐逸表(biǎo)示(shì)，后续橡(xiàng)胶供应端将(jiāng)逐(zhú)步恢复正常，产量(liàng)逐渐增(zēng)加。目前云南产(chǎn)区大面积开(kāi)割，预计后市仍有较(jiào)多降雨(yǔ)，干旱情况(kuàng)已得到(dào)缓(huǎn)解。海南日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天(tiān)，供应相对(duì)正常。泰国东北(běi)部产区逐步上量(liàng)，南部产出仍在低位，本周以及(jí)下周预计雨(yǔ)水(shuǐ)较多。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原料(liào)数量逐步增加。同时根据历(lì)史(shǐ)降(jiàng)雨数据来看，厄尔尼诺(nuò)现(xiàn)象下橡(xiàng)胶产区降(jiàng)雨(yǔ)量虽然处(chù)于历史均值(zhí)以下的(de)概率较高，但由于季节性的(de)因素，降雨绝对数量(liàng)仍然能够(gòu)保(bǎo)证。因此(cǐ)，他预(yù)计后市“厄尔尼诺”现象不会是引(yǐn)发行情上涨的主要因素。

　　从需(xū)求(qiú)端来看，东证衍生品(pǐn)研究(jiū)院能化高级分(fēn)析(xī)师曹璐表示，目前轮(lún)胎(tāi)厂家外贸(mào)订单量(liàng)较为充足，对开工率形成(chéng)一定(dìng)支(zhī)撑(chēng)，加上(shàng)轮(lún)胎用原料(liào)价格处于低位(wèi)，轮胎厂家开(kāi)工积(jī)极(jí)性尚可。而内销(xiāo)市场需求表现(xiàn)依然(rán)偏弱，各层级经销商(shāng)仍(réng)以消耗前期(qī)库(kù)存(cún)为主，对(duì)后市(shì)较为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯最新(xīn)数据显示，目前下游外贸订单(dān)充足，加之(zhī)内销(xiāo)订单缺货(huò)现象仍存，企业排产积极性不减。半钢(gāng)胎(tāi)样本企(qǐ)业(yè)产能利用(yòng)率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过(guò)全钢胎厂开工(gōng)小降，个别企(qǐ)业因(yīn)内销出货(huò)压力加大，为(wèi)控(kòng)制(zhì)成(chéng)品(pǐn)库存压(yā)力(lì)，存适(shì)度降负(fù)现象，全钢胎样本企业产能(néng)利(lì)用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华钎认(rèn)为(wèi)，目(mù)前(qián)天然橡胶基(jī)本(běn)面处于(yú)供需两弱(ruò)的格局中，尤其是下游需求分歧(qí)较大。“主要是不同的市场主体预期不同，但是整体来说(shuō)此前市场对(duì)今年(nián)的预期过高。从下游轮胎行业来看，今年(nián)以(yǐ)来国内轮胎开工、产(chǎn)量和出口同比数据还是不错的，反映国内实(shí)际需求并不差。但是从汽(qì)车(chē)行业来(lái)看，由于汽车(chē)刺(cì)激政策退出，今年(nián)国(guó)内(nèi)汽车市场相(xiāng)对疲软，价格战等负面消息较多，市场(chǎng)总体上偏悲观(guān)。此外，青岛地区天(tiān)然橡胶现货库(kù)存持续攀(pān)升(shēng)，有些人认为是(shì)国内需求(qiú)不行，但是(shì)其实是进口过多(duō)导致(zhì)的(de)。”

　　在胡(hú)华钎看来，目前主要还是宏观面(miàn)主(zhǔ)导(dǎo)胶(jiāo)价走势，一(yī)方面中国经济复苏(sū)进程、人民(mín)币汇率波动；另一方面美(měi)联储加息进程，以及美(měi)国银行危机和美债上限(xiàn)问题等(děng)。看向下半年，他(tā)认为天(tiān)然橡(xiàng)胶基本(běn)面(miàn)仍然缺(quē)乏指引，只有(yǒu)天(tiān)气和轮(lún)储仍(réng)有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半(bàn)年好，比如美(měi)联储(chǔ)加息步伐暂缓(huǎn)、国(guó)内经济(jì)回(huí)暖等，因(yīn)此对(duì)天然橡(xiàng)胶市场不宜过(guò)度(dù)悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟随宏(hóng)观因素(sù)波动。”唐逸(yì)认为，“供应端仍然(rán)是主导(dǎo)后市胶价(jià)走(zǒu)势的主(zhǔ)要(yào)因(yīn)素，随着各产区开割后产量逐渐增加，海外(wài)恢(huī)复速度仍然偏慢，预(yù)计(jì)干胶的数(shù)量(liàng)并不会(huì)少，包括(kuò)今年交割品(pǐn)的(de)数量。我感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解(wǒ)们中期观(guān)点仍然偏空，后市预计存在(zài)下(xià)跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给(gěi)端(duān)没有(yǒu)天气影响的情况(kuàng)下，后续(xù)主导胶(jiāo)价(jià)的(de)因素主要在(zài)需求端。从下(xià)半(bàn)年来看，外需受海外(wài)经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退和汽车半导(dǎo)体短缺影响，预计难有起色。外需走弱也导致海外(wài)货源涌(yǒng)入国内，对国内现货端构成压力。内(nèi)需方面，春节前市场基于内(nèi)需复(fù)苏的(de)逻辑，已经出现一(yī)波反(fǎn)弹行情，但节后(hòu)市场从交(jiāo)易(yì)预期开始转向交易现实，由于国内需求复苏不及(jí)预(yù)期，胶价因此持续(xù)承压运行。整(zhěng)体来(lái)看，她表示(shì)短期(qī)胶(jiāo)价基本面缺乏向上驱动，只(zhǐ)有价格(gé)的绝对低位(wèi)才能刺(cì)激有效的去库和资(zī)金再次做多的意愿。后续还需(xū)继续(xù)关注天气端(duān)是(shì)否有扰动因素(sù)，一旦天(tiān)气出现异常状况(kuàng)，或将带来新的阶段性行情(qíng)。（有删减）

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